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拋光（CMP）設(shè)備龍頭華海清科連續(xù)多年業(yè)績強(qiáng)勁，在2020年實(shí)現(xiàn)盈利后，每年業(yè)績均以翻倍的速度在增長。

2022年業(yè)績高增，盈利能力上行。今年一季度，繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢增長的態(tài)勢。毛利率略微下滑，不過凈利率繼續(xù)提升至31.5%。

凈利率之所以提升，核心原因在于公司營收體量增大、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率同環(huán)比顯著下降。

在未來成長動能上，訂單及合同負(fù)債已經(jīng)顯示出較為強(qiáng)勁的跡象。

從產(chǎn)品端來看，CMP設(shè)備和減薄設(shè)備兩大業(yè)務(wù)的批量交付和驗(yàn)證流程，均較為順利，國產(chǎn)化背景有助于CMP主業(yè)提高市占率，而橫向拓展的Versatile系列減薄設(shè)備，正在貢獻(xiàn)銷售訂單。

不過，基本面上牢固的業(yè)績傾向卻依然難改股價(jià)承壓的趨勢，二級市場上，華海清科披露解禁公告后，公司股價(jià)周跌幅達(dá)到9.4%。

本輪限售股解禁規(guī)模較大，占總股本比例47.60%，是解禁前流通盤的2倍，解禁股東共22位，其中20位為機(jī)構(gòu)股東，多為有退出需求的創(chuàng)投類股東。

因此，華海清科未來股價(jià)走勢將面臨著較大的解禁減持壓力。

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