文|和訊財經(jīng) 權婷

在讓出控股權后，潤達醫(yī)療(603108)前東家也開始減持公司股份。5月18日盤后，潤達醫(yī)療披露了前東家朱文怡的減持結果。朱文怡通過大宗交易和集中競價方式減持2.93%公司股份，減持總金額2.37億元，上海達恩慧減持0.22%，減持金額1276.46萬元。

【資料圖】

2022年，盡管潤達醫(yī)療業(yè)績保持正增長，但此前擴張并購帶來的陰霾并未散去。截至2022年底，潤達醫(yī)療商譽高達19.88億元，應收賬款壞賬準備計提金額大幅提高。

前東家減持套現(xiàn)2.37億元

根據(jù)潤達醫(yī)療公告，朱文怡的減持源于自身資金需求，擬于2022年11月17日至2023年5月17日之間減持不超過2.93%所持股份。

截至5月18日，朱文怡通過集中競價交易、大宗交易方式減持2.93%股份，減持價格區(qū)間11.59元至17.32元，套現(xiàn)2.37億元。

與此同時，上海達恩慧也通過大宗交易減持126.77萬股，占公司總股本0.22%，減持1276.46萬元。上海達恩慧所減持股份，實際為潤達醫(yī)療董事、副董事長、總經(jīng)理劉輝間接持有。朱文怡及劉輝為母子關系，為一致行動人。

今年1月9日，劉輝還曾因股份凍結未及時告知上市公司履行信息披露義務，被上海證監(jiān)局出具警示函。

朱文怡曾是潤達醫(yī)療控股股東、實控人，2019年10月30日，朱文怡等7名股東以12.95元每股的價格合計向杭州下城國投轉讓1.16億股份，占潤達醫(yī)療總股本20.02%。此外，馮榮、衛(wèi)明在股份轉讓完成后將其持有的剩余股份的表決權授權給下城國投，下城國投合計持有27%潤達醫(yī)療股東大會表決權，從而成為潤達醫(yī)療新任控股股東，杭州市下城區(qū)人民政府成為潤達醫(yī)療實控人。

朱文怡轉讓控股權的原因，主要在于其股權質押風險高企，加之公司債務壓力攀升。不過，實控人的變更，并未讓潤達醫(yī)療的財務狀況明顯好轉，其商譽依舊高企，負債壓力不小。

短期借款規(guī)模高達54.48億元

自2015年上市以來，潤達醫(yī)療便開啟了頻繁并購。2016年，潤達醫(yī)療通過收購、投資，控股了鑫海潤邦、杭州怡丹、北京東南等多家公司，并參股RBM、麥迪醫(yī)療；2017年，麥迪醫(yī)療先后控股長春金澤瑞、武漢優(yōu)科聯(lián)盛、武漢潤達尚檢等多家公司；2019年，潤達醫(yī)療再次控股杭州怡丹；2020年，潤達醫(yī)療相繼收購合肥三立、上海潤林。

隨著并購的進行，潤達醫(yī)療規(guī)模不斷擴大，營收從2015年的16.29億元增至2020年70.69億元。但頻繁的并購，也使得潤達醫(yī)療商譽不斷走高。

2015年，潤達醫(yī)療商譽僅252.67萬元，2016年便激增至4.81億元，2017年這一數(shù)字已突破16億元達16.7億元。

截至2022年底，潤達醫(yī)療商譽為19.88億元，而歸母凈資產為38.88億元，商譽占比高達51.13%。

盡管商譽高企，但近三年，潤達醫(yī)療并未計提商譽減值，也未對商譽減值進行風險提示。2022年報顯示，經(jīng)測試，公司管理層預計報告期內，商譽所在資產組或資產組組合可收回金額大于其賬面價值，商譽未發(fā)生減值。

此外，潤達醫(yī)療還面臨巨大的短期償債壓力。截至今年一季度末，公司貨幣資金10.83億元，交易性金融資產1.25億元。而短期借款規(guī)模卻高達54.48億元，一年內到期的非流動負債8.41億元，二者合計62.89億元，遠高于潤達醫(yī)療貨幣現(xiàn)金規(guī)模。

應收賬款面臨回款壓力

盡管在并購初期，潤達醫(yī)療業(yè)績大幅增長，但近年來，其業(yè)績增長已明顯放緩。Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，公司營收增速分別為18.24%、0.24%、25.33%、18.45%，凈利潤增速分別為18.15%、6.61%、15.23%、9.87%。與2017年近乎翻倍的增長速度相比，已大為放緩。

而公司的應收賬款增速卻高于營收增速。2020年至2022年，公司應收賬款分別為30.09億元、37.11億元、59.21億元，增速分別為8%、23.33%、59.55%。至今年一季度末，公司應收賬款占總資產比例為40.2%。

同時，公司計提的應收賬款壞賬準備也在2022年大幅增加。2021年，潤達醫(yī)療應收賬款壞賬準備計提5166.25億元，2022年計提1.99億元，較2021年大幅增長。

在年報中，潤達醫(yī)療也表示，公司直銷客戶的回款周期普遍較分銷客戶長，未來隨著公司直銷業(yè)務規(guī)模的不斷增加，公司面臨應收賬款回款壓力進一步增大的可能性。

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