南方財經(jīng)全媒體記者 曹媛 深圳報道

在互聯(lián)網(wǎng)類、新消費領(lǐng)域逐漸冷卻后，投資機構(gòu)紛紛加碼“硬科技”。

(資料圖片)

近年來，半導體、新能源和汽車等行業(yè)投資總量逆勢上漲。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，在2022年的中國股權(quán)投資市場，半導體及電子設(shè)備行業(yè)總投資金額2,232億元，占比24.6%；IT、半導體及電子設(shè)備、生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)累計投資額占比超50%。

A面是，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級背景下，大量資金注入賦能硬科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展；但B面是，投資機構(gòu)紛紛入場，硬科技投資領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。

“很多原先投資互聯(lián)網(wǎng)和消費的投資機構(gòu)也紛紛入場開展科技項目的投資，一定程度上造成了硬科技項目的估值虛高，反而不利于創(chuàng)業(yè)者保持打磨好產(chǎn)品的良好心態(tài)?！绷峡苿?chuàng)集團董事長、深圳市力合科創(chuàng)股份有限公司（下簡稱“力合科創(chuàng)”）總經(jīng)理賀臻向記者表示。

此外，科技項目的成長邏輯有別于互聯(lián)網(wǎng)項目和消費類項目。賀臻直言，“從 2022 年開始，我們發(fā)現(xiàn)，由于許多科技項目的業(yè)務成長不如之前投資機構(gòu)的預期，很多科技項目的融資因為前期估值太高出現(xiàn)了一定的困難?！?/p>

硬科技投資考驗投資機構(gòu)的絕對實力。作為一家致力于批量轉(zhuǎn)化科技成果、投資孵化硬科技企業(yè)，力合科創(chuàng)目前已累計孵化服務企業(yè)3100多家，投資高科技企業(yè)近500家，培育上市企業(yè)30家、專精特新企業(yè)120多家、新三板掛牌企業(yè)50多家、國家高新技術(shù)企業(yè)300多家以及200多個科技成果轉(zhuǎn)化項目。

在激烈的市場化競爭中，力合科創(chuàng)作為國內(nèi)首批天使創(chuàng)投機構(gòu)之一，為何始終堅持投早、投硬？國資背景的力合科創(chuàng)差異化優(yōu)勢在哪里？帶著疑問，記者專訪力合科創(chuàng)集團董事長、深圳市力合科創(chuàng)股份有限公司總經(jīng)理賀臻。

力合科創(chuàng)集團董事長、深圳市力合科創(chuàng)股份有限公司總經(jīng)理賀臻（受訪者供圖）

首批天使創(chuàng)投機構(gòu)之一，長期堅持投早、投硬

在硬科技投資風口還未起時，力合科創(chuàng)已在硬科技領(lǐng)域進行布局。賀臻表示，“自成立以來，力合科創(chuàng)堅持用自有資金開展早期硬科技項目的投資孵化，最近還專門劃撥出一筆錢開展高?？萍汲晒a(chǎn)業(yè)化的批量投資?！?/p>

1999年，深圳清華大學研究院發(fā)起成立“深圳市清華科技開發(fā)有限公司”（力合科創(chuàng)前身），旨在推進科技成果轉(zhuǎn)化與創(chuàng)新企業(yè)孵化；2015年，力合科創(chuàng)集團組建完成。

此后，在2019年，力合科創(chuàng)集團與通產(chǎn)麗星完成重大資產(chǎn)重組；2021年，上市公司更名為“深圳市力合科創(chuàng)股份有限公司”，股票代碼002243.SZ。

目前，力合科創(chuàng)以科技創(chuàng)新服務+科技產(chǎn)業(yè)為主業(yè)，投資孵化是其主營業(yè)務之一，隸屬于公司的科技創(chuàng)新服務業(yè)務板塊。根據(jù)力合科創(chuàng)2022年年報，2022年科技創(chuàng)新服務收入占營收比重為32.52%。

據(jù)介紹，投資孵化服務是力合科創(chuàng)開展科創(chuàng)服務的重要手段之一，主要通過直接投資、設(shè)立管理基金等方式，為科技企業(yè)提供資金支持，獲得存續(xù)期收益以及退出后的資本增值收益。

打開力合科創(chuàng)的投資孵化圖譜，其聚焦投資孵化新一代信息技術(shù)、智能制造、新材料新能源、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項目。賀臻介紹稱，“每一個領(lǐng)域我們都有比較典型的案例?！?/p>

例如，在新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，深圳市力合微電子股份有限公司（“力合微”）是一家專業(yè)的集成電路設(shè)計企業(yè)，主要產(chǎn)品包括電力物聯(lián)網(wǎng)通信芯片等，力合微于2020年7月在科創(chuàng)板上市；在智能制造領(lǐng)域，清研環(huán)境科技股份有限公司（“清研環(huán)境”）主要研發(fā)和推廣新一代可模塊化應用的環(huán)保技術(shù)及其裝備制造（如RPIR 快速生化污水處理技術(shù)等)，清研環(huán)境成立于2014年7月，是深圳清華大學研究院和力合科創(chuàng)孵化國家級專精特新小巨人企業(yè)。2022年4月，清研環(huán)境在創(chuàng)業(yè)板上市。

此外，在新能源新材料領(lǐng)域，湖南力合厚浦科技有限公司致力于鋰離子電池正極材料、功能性材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；而在生物醫(yī)療領(lǐng)域，深圳蘭度生物材料有限公司主營人工皮膚口腔可吸收生物膜等醫(yī)療產(chǎn)品的研發(fā)銷售。

目前，力合科創(chuàng)投資孵化的資金有兩個主要來源：一是自有資金的滾動投資；二是與政府和其他機構(gòu)合作的投資基金。

據(jù)介紹，力合科創(chuàng)是深圳天使母基金第一批合作機構(gòu)，與南山區(qū)、光明區(qū)等都成立了創(chuàng)投基金。2022 年，力合科創(chuàng)與南山區(qū)、匯通金控合作成立了專門投資概念驗證階段和中試階段的基金，支持西麗湖科教城范圍內(nèi)的科技成果轉(zhuǎn)化。

依托清華等高校資源，擴充優(yōu)質(zhì)項目池

盡管硬科技是目前的投資風口，但優(yōu)質(zhì)項目在市場上依舊稀少，如何辨別并篩選投資項目是諸多投資機構(gòu)的難題之一。

“除像一般投資機構(gòu)的投資經(jīng)理出去尋找項目，以及通過行業(yè)研究自上而下梳理帶來的項目源外，力合科創(chuàng)還具有‘獨特的’項目來源?！辟R臻介紹道。由于力合科創(chuàng)是深圳清華大學研究院的控股企業(yè)，清華大學等高校便是優(yōu)質(zhì)項目的“資源池”。

目前，力合科創(chuàng)的項目來源主要包括：第一，清華大學校本部、深圳清華大學研究院、清華大學深圳國際研究生院科技成果轉(zhuǎn)化項目；第二，與力合科創(chuàng)緊密合作的高校研究機構(gòu)及央國企的科技成果轉(zhuǎn)化項目和創(chuàng)業(yè)項目；第三，深圳清華大學研究院和力合科創(chuàng)共建的海外創(chuàng)新中心及國際合作伙伴的海外跨境加速項目儲備，以及清華校友創(chuàng)業(yè)、力合教育培訓企業(yè)家、力合科創(chuàng)旗下各地創(chuàng)新基地、孵化器等的儲備項目；第四，深圳市博士后科技促進協(xié)會、清華大學博士后校友總會等協(xié)會及組織的推薦項目或“智創(chuàng)杯”等創(chuàng)業(yè)大賽儲備項目。

盡管力合科創(chuàng)具有“獨特的”項目來源，但硬科技領(lǐng)域投資往往具有高成長、高回報、高風險等特點，該如何辨別優(yōu)質(zhì)的硬科技投資項目？

賀臻表示，最看重的因素是團隊是一個技術(shù)和商業(yè)復合的優(yōu)質(zhì)團隊，理想的團隊帶頭人是具備豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的創(chuàng)始人。這樣的團隊一方面保證了項目的技術(shù)是先進的，另一方面保證了這個技術(shù)或產(chǎn)品是市場需要的(這是商業(yè)能力的核心體現(xiàn))。

而對于力合科創(chuàng)參與的早期硬科技項目而言，估值也要合理，“估值合理才能為項目的后續(xù)融資預留空間，也才能為投資人的回報預留空間?！彼麖娬{(diào)。

而在決策流程方面，“力合科創(chuàng)在篩選項目時，主張依賴專業(yè)投資經(jīng)理的專業(yè)分析意見，在充分考察和厘清項目投資邊界條件后，依據(jù)投資程序進行篩選和投資?！辟R臻表示。

據(jù)統(tǒng)計，在力合科創(chuàng)目前的投資孵化項目中，科技項目占比100%，其中超過 50%是科研成果轉(zhuǎn)化項目

促進科技成果成功產(chǎn)業(yè)化，提供資金僅是第一步

賀臻并未將力合科創(chuàng)定義為僅有單一投資業(yè)務的早期VC。目前，力合科創(chuàng)的定位是“產(chǎn)學研深度融合的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)平臺”。

為支持早期科技項目跨越成果轉(zhuǎn)化“最初一公里”，目前，力合科創(chuàng)已建立起“產(chǎn)學研深度融合的科技創(chuàng)新孵化體系”，賀臻認為這也是力合科創(chuàng)在市場中的差異化優(yōu)勢之一。

他認為，“科技成果能否成功產(chǎn)業(yè)化，核心的四個要素是技術(shù)、人才、資金和載體。產(chǎn)學研融合面臨的問題，究其根源也是這四個要素不能在市場競爭中很好融合的問題?！?/p>

上述問題體現(xiàn)在：第一，技術(shù)的先進性不代表市場的認可度；第二，技術(shù)團隊商業(yè)化能力缺失，或沒有很好的商業(yè)化人才；第三，外部資金(風險投資、政府支持、銀行貸款等)對早期項目支持有限，創(chuàng)業(yè)公司在死亡谷階段得不到大力支持；第四，新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化需要定制的載體支持，而市場普遍缺少這類優(yōu)質(zhì)的定制載體。

面臨上述諸多問題，創(chuàng)投機構(gòu)提供資金僅僅是第一步。

據(jù)介紹，為做好產(chǎn)學研深度融合的科創(chuàng)服務，力合科創(chuàng)在技術(shù)的概念驗證階段、中試工程化階段、技術(shù)量產(chǎn)和產(chǎn)能爬坡階段及成熟運行階段都為項目提供服務。

例如，在技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的概念驗證階段，力合科創(chuàng)除提供投資資金支持外，還能依托深圳清華大學研究院的研發(fā)中心助力項目的應用研究、為項目方尋找商業(yè)化人才等；在中試工程化階段，力合科創(chuàng)依托研究院和力合科創(chuàng)合作的大企業(yè)為技術(shù)尋找實際的應用場景。

“這些都是一般都財務投資者或創(chuàng)投機構(gòu)很難做到的?！辟R臻向記者表示。

清研環(huán)境便屬于力合科創(chuàng)成功孵化的典型案例。力合科創(chuàng)獨家對該項目進行了種子輪和天使輪投資，協(xié)助其完成首個標桿性產(chǎn)品案例；協(xié)助清研環(huán)境與華潤等國企、央企合作。

此外，由于早期創(chuàng)業(yè)團隊的企業(yè)管理運營等能力不足，力合科創(chuàng)旗下的力合教育為公司管理團隊提供教育咨詢和相關(guān)培訓等。

“力合科創(chuàng)主要的投資孵化策略是在市場有剛需、未來有前景的產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域，遴選優(yōu)秀的技術(shù)和商業(yè)復合型團隊，在最早的階段以較低的估值參與進去，資源賦能，以‘聯(lián)合創(chuàng)始人’的心態(tài)陪伴支持項目成長?！辟R臻強調(diào)。

5月20日，粵科金融集團將攜手廣東省風險投資促進會、南方財經(jīng)全媒體集團、中國投資協(xié)會創(chuàng)投委等單位合作舉辦2023年粵港澳大灣區(qū)風投創(chuàng)投高峰論壇。同時，在活動上，廣東省風險投資促進會將聯(lián)合南財21世紀創(chuàng)投研究院隆重發(fā)布2022年粵港澳大灣區(qū)風投創(chuàng)投競爭力研究成果，敬請關(guān)注！

關(guān)鍵詞：