5月5日-7日，由動脈網(wǎng)、VB100、蛋殼研究院共同主辦，以“無問西東”為主題的第七屆未來醫(yī)療100強大會正式開幕。作為中國醫(yī)健創(chuàng)新行業(yè)中規(guī)模最大、信息量最大的產(chǎn)業(yè)與資本融合的生態(tài)大會，以“鏈接全球智慧、分享前沿技術、啟迪科技未來，關注創(chuàng)投互動”為核心，引領中國醫(yī)健領域創(chuàng)新與投資的風向。

華控基金董事總經(jīng)理熊誠受邀出席大會，作《生命科技時代，“健康投資”漸入佳境》主題演講，并與來自知名投資機構、創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)的企業(yè)家代表共同探討“資本視角下生物技術的熱門方向何在，下一站在哪里？”話題。

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生命科技時代即將來臨，市場回歸理性

過去十年，全球醫(yī)療行業(yè)發(fā)生了重大變革，而2020年以來的新冠肺炎疫情加速了這一變革。

全球生物醫(yī)藥行業(yè)在2020年至2021年上半年的泡沫化之后，明顯遇冷，二級市場估值下跌，對比2019年指數(shù)水平，資本市場從過度樂觀向理性回歸。無論是全球還是中國，A輪融資數(shù)量占比持續(xù)較高，大量公司因不能證明自身價值而無法獲得后續(xù)融資已是常態(tài)。

同時，隨著心血管、癌癥患者死亡率持續(xù)下降，神經(jīng)系統(tǒng)疾病患者死亡率在過去30年間基本沒有提升，重要疾病患者年死亡率在2018年之后基本持平，醫(yī)療技術的發(fā)展來到了瓶頸期。

從臨床實際出發(fā)審視醫(yī)療健康發(fā)展狀態(tài)，可以看到傳統(tǒng)藥物天花板已經(jīng)出現(xiàn)。具體表現(xiàn)在以小分子、大分子為主的中后期管線，大型跨國藥企新藥研發(fā)回報率在過去五年持續(xù)下降。而導致新藥開發(fā)回報率降低的主要因素之一，來自臨床試驗中未能取得顯著醫(yī)療或相對標準療法的顯著優(yōu)效而無法獲批。

市場理性判斷的回歸，也導致了新興生物技術的引入迫在眉睫。臨床醫(yī)療技術在過去數(shù)十年取得了跨越式發(fā)展。生物技術呈現(xiàn)出“基于已有生命科學工具對目標進行復雜改造”和“多學科交叉融合”的發(fā)展趨勢。高通量實驗-多組學檢測-蛋白\基因工程實現(xiàn)，構成現(xiàn)代生命科技前進的飛輪。

健康投資漸入佳境，以始為終方能笑到最后

人類長期期待實現(xiàn)健康的宏偉目標，大眾需要告別疾病、延長壽命；企業(yè)則需不斷創(chuàng)新產(chǎn)品、突出重圍；而投資機構則需要抓住機遇，選擇優(yōu)秀標的，從而收獲回報。

但審視當下醫(yī)療行業(yè)投資市場，卻存在兩種“病態(tài)”現(xiàn)狀：即過度樂觀與過度悲觀。經(jīng)濟形勢好的時候，創(chuàng)業(yè)者融資太容易，投資人爭搶pre-IPO項目，大家會愿意將更多的資源投給Biotech，希望他們能夠利用新技術來研發(fā)創(chuàng)新藥，解決一些疾病治療難題。但當整體經(jīng)濟形勢不好的時候，很多人就會從風險較高的賽道撤退，或在行業(yè)內(nèi)尋找一些風險相對較低的投資標的。

產(chǎn)生這種病態(tài)投資現(xiàn)狀的根本原因，在于退出渠道的不通暢。優(yōu)秀的生物技術企業(yè)，在具備強大研發(fā)能力的同時，還需具備較好的商業(yè)化能力，才能在各自細分領域占據(jù)領先位置；而優(yōu)秀的投資機構，則需選擇“三好標準”企業(yè)，即“好項目、好價格、好條款”。

歸根結底，無論創(chuàng)業(yè)者還是投資者，只有做到“以終為始”，想清楚最終的退出渠道，才能笑到最后。

醫(yī)療行業(yè)投資布局，向時代顛覆性技術進軍

當下醫(yī)療行業(yè)的投資布局，不同基金類型會根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)進度選擇標的進行投資。天使基金往往瞄準在前沿技術領域的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團隊；VC、成長期基金瞄準雙抗、ADC、細胞治療、放射性核藥、藥械結合、手術機器人等技術正趨于成熟的領域；PE或并購基金則需投資化藥、單抗藥物、IVD等產(chǎn)生了龍頭企業(yè)標的的領域。

華控基金作為一家專注于技術創(chuàng)新領域的硬科技投資機構，在生物技術領域的投資 布局，勢在向具有時代顛覆性的創(chuàng)新技術進軍。

華控通過分析人口曲線，發(fā)現(xiàn)2020年以后中國人口結構老齡化不斷加劇，因此主要布局在醫(yī)療領域具有高價值產(chǎn)品和前沿技術平臺的優(yōu)秀企業(yè)。華控短期內(nèi)堅定看好腦科學、抗體偶聯(lián)藥物、雙特異性抗體等高成長行業(yè)；長期內(nèi)則看好基因編輯、誘導多能干細胞、合成生物學等頗具想象空間行業(yè)。

隨著生物技術時代逐步走向生命科技時代，AI等更多技術融入生物行業(yè)，藥物類型從小分子\抗體逐漸走向活體細胞\器官，更多原創(chuàng)性科學技術走向臨床轉(zhuǎn)化。

華控基金也將持續(xù)助力企業(yè)實現(xiàn)技術創(chuàng)新和突破，共同推動生物技術跨入下一個發(fā)展階段，勇?lián)a(chǎn)業(yè)格局變革的責任，為提高全球人類的健康水平和生命福祉不斷努力。

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