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地方資本招商的誠(chéng)意沒有最大，只有更大。

先是各地爭(zhēng)先恐后地喊出設(shè)立百億級(jí)基金，再是不斷放寬返投認(rèn)定、降低返投比例、提高出資比例，更有地方給予投資機(jī)構(gòu)稅收返還和獎(jiǎng)勵(lì)，而去年以來，不少地方還為吸引風(fēng)投機(jī)構(gòu)入駐，設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，“兜底”創(chuàng)投損失。

武漢市人民政府發(fā)布了《關(guān)于加快發(fā)展股權(quán)投資的若干支持政策》，其中提出了政府共同分擔(dān)創(chuàng)投損失的相關(guān)條款：對(duì)以增資擴(kuò)股方式投資武漢市種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的股權(quán)投資基金，投資武漢市種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)滿2年且5年內(nèi)實(shí)際發(fā)生投資損失的，按照項(xiàng)目首輪投資實(shí)際損失金額的20%給予其管理機(jī)構(gòu)補(bǔ)貼，每個(gè)項(xiàng)目最高補(bǔ)貼300萬元，每家股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)每年累計(jì)補(bǔ)貼金額不超過600萬元。

此次武漢針對(duì)風(fēng)投機(jī)構(gòu)給予的補(bǔ)償機(jī)制并非孤例。去年以來，包括西安、深圳、揚(yáng)州等地，都出臺(tái)了類似的政策條款，主要方式都是為投資失敗給予資金補(bǔ)償。與此同時(shí)，也有越來越多地方政府引導(dǎo)基金開始重視容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，提高對(duì)投資失敗的包容度。

事實(shí)上，雖然近些年地方政府都在積極以政府引導(dǎo)基金撬動(dòng)更多社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)地方招商引資、發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)的需求。但是，由于在容錯(cuò)和盡職免責(zé)等方面機(jī)制不完善、不明晰，導(dǎo)致無論是地方引導(dǎo)基金還是地方國(guó)資作為投資主體，對(duì)不確定性的、沒有把握的投資有較高的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒，主觀能動(dòng)性和積極性較差，因此也導(dǎo)致不少地方引導(dǎo)基金或者國(guó)資的錢投不出去，或者投資效率較低，無法真正適應(yīng)投資市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律和節(jié)奏。

地方在資本招商上不斷優(yōu)化門檻和條件，一定程度體現(xiàn)了各地從土地財(cái)政邁向股權(quán)財(cái)政過程中的“進(jìn)階”：一是，地方政府在不斷試水中習(xí)得了經(jīng)驗(yàn)。盡管全國(guó)多地仍在積極發(fā)力引導(dǎo)基金，為招攬GP各顯神通，但許多GP仍向產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好、經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的珠三角、長(zhǎng)三角等區(qū)域扎堆，部分區(qū)縣級(jí)引導(dǎo)基金在招引GP方面，因?yàn)橘Y源稟賦等原因，而略感力有不逮。因此，不少地方政府開始琢磨怎樣才能真正招到GP。

二是，地方政府對(duì)創(chuàng)投風(fēng)投的認(rèn)知逐漸加深。實(shí)際上，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程中遭遇失敗，是世界各國(guó)都難以避免的問題。政府寬容失敗，不僅是寬容某些投資基金和項(xiàng)目的失敗，更是要營(yíng)造全社會(huì)開放、包容的氛圍，增強(qiáng)地方對(duì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的吸引力。政府也更需要扮演關(guān)鍵的參與者，而不僅僅是管理者，要更愿意承擔(dān)企業(yè)不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

三是，地方發(fā)展產(chǎn)業(yè)之心更為迫切。無論是放寬返投認(rèn)定、提高出資比例，還是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、政府兜底，都體現(xiàn)了地方政府想通過借力來發(fā)展本地產(chǎn)業(yè)的誠(chéng)意和真心。畢竟，對(duì)于國(guó)有資本來說，愿意冒險(xiǎn)、承擔(dān)可能的虧損，實(shí)屬不易。當(dāng)然，這種容錯(cuò)機(jī)制需要從上到下的體系化的配合，包括建立核心團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)機(jī)制、收益和風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性考核機(jī)制等，才能真正貫徹落實(shí)。

校對(duì)：廖勝超

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