21世紀經濟報道記者雷晨 實習生魏乾坤 北京報道

(資料圖片僅供參考)

披星戴帽后股價卻一飛沖天，*ST左江（300799.SZ）近期成為首只股價超過200元的ST股。

Wind數據顯示，年初至今，*ST左江股價累計漲幅85.3%。拉長時間線來看，近一年公司股票漲幅達到491.58%。截至5月16日收盤，公司股價報241.79元，總市值達到247億元。

市場為何對一只ST股票如此沉醉？

原來，*ST左江搭上了算力概念，其子公司北中網芯在去年年底推出了DPU芯片。業(yè)內人士表示，在AI催化算力需求集中爆發(fā)的背景下，DPU有望成為算力問題的關鍵。

然而，公司DPU業(yè)務尚未實現盈利。據*ST左江2022年年報披露，北中網芯去年營業(yè)收入為0元，凈利潤約為-8460萬元。

年報審計被非標

在5月12日召開的業(yè)績說明會上，*ST左江董秘孫光來表示，“公司2023年的經營目標為消除退市風險警示，消除保留意見審計意見涉及事項及影響，切實做好保障公司及廣大投資者的權益工作。”

此前公告顯示，因2022年度凈利潤為負且營收低于1億元，左江科技股票被實施退市風險警示，證券簡稱自5月4日起變變更為“*ST左江”。

上市以來，公司營收從2019年的2.19億元，一路降至2022年的0.59億元，歸母凈利潤分別為0.89億元、0.94億元、0.06億元、－1.47億元。

對于2022年業(yè)績變化的主要原因，*ST左江在年報中表示，一是受宏觀環(huán)境影響，第四季度整體營業(yè)收入遠低于預期。另外，公司在研新產品和可編程網絡數據處理芯片處于關鍵研制階段，受托研發(fā)也處于主要研發(fā)階段，研發(fā)投入增加較多。

分業(yè)務條線來看，2022年，公司來自信息安全行業(yè)的收入為0.58億元，同比下降49.86%；來自其他業(yè)務的營收為97.34萬元，同比減少63.76%。

今年一季度，公司實現營收0.14億元，同比增長92.53%；歸母凈利潤-0.3億元，同比下降15.7%。一季報顯示，公司收入增長主要是芯片業(yè)務實現銷售收入。

除了業(yè)績虧損外，*ST左江還存在應收賬款高企以及客戶集中度較高的情況。截至2022年末，公司應收賬款賬面余額2.83億元，壞賬準備5120.93萬元，賬面價值2.32億元。2021年、2022年前五大客戶收入占比分別為 98.82%、89.59%。

*ST左江表示，應收賬款主要為應收國家單位客戶貨款。由于公司的國家單位客戶財政付款采用逐級結算模式，公司客戶制度嚴謹，付款手續(xù)相對復雜，流程較長，付款層級多，應收賬款回收周期長，導致應收賬款金額處于較高水平。

值得注意的是，大信會計師事務所對*ST左江2022年年報出具了非標準審計意見報告，主要提到應收賬款和經營可持續(xù)性兩方面。

會計所方面表示，部分應收賬款未能實施現場訪談，亦未能取得函證回函，涉及應收賬款賬面余額為2.01億元，占應收賬款期末余額的71.08%。無法判斷上述應收款項賬面價值的可回收性。

同時，會計所指出，公司近兩年經營業(yè)績持續(xù)下滑，去年凈虧損1.74億元，經營活動現金凈流出1.82億元。這些情況表明存在可能導致對公司持續(xù)經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

DPU挽狂瀾于既倒？

華安證券近期研報指出，DPU是強化數據面性能的專用處理器，2020年NVIDIA公司發(fā)布的DPU產品戰(zhàn)略中將其定位為數據中心繼CPU和GPU之后的“第三顆主力芯片”。

扭轉局面的關鍵或許在于DPU芯片，這也是支撐*ST左江近期股價上漲的主要原因。

據了解，*ST左江于2019年開始發(fā)力DPU研發(fā)，

2022年11月，公司DPU完成封裝測試工作，并完成鯖鯊NE6000系列網絡數據處理芯片的研制，該芯片是國內首顆可提供25G和100G接口能力的自主可控芯片，也是國內首顆擁有200Gbps的數據平面可編程的網絡數據處理芯片。

“基于NE6000-DPU芯片的可編程特性和豐富的接口，該芯片的應用領域非常廣泛，包括云計算、網絡安全，以及人工智能、5G通信等場景?！?ST左江副總經理于洪濤近期公開表示，基于該芯片的產品，已經在公司客戶進行推廣試用。

根據中國信通院數據，2022年我國DPU滲透率約3%，2025年有望達到13%，年復合增長率達82%。同時，從DPU功能來看，其在智能車、IoT、云計算等多個場景均有較大的應用規(guī)模。

在DPU市場規(guī)模增長頗具確定性的背景下，*ST左江作為目前DPU技術領先的公司，還獲得了“國家隊”的青睞。

在5月12日舉辦的業(yè)績說明會上，*ST左江董秘孫光來告訴21世紀經濟報道記者，“公司將發(fā)揮多年信息安全技術積累與積淀及民營企業(yè)的活力，依靠中國移動的實力、鏈接規(guī)模和用戶規(guī)模優(yōu)勢，更深入參與全面建設安全可控的數據信息化高地?！?/p>

不過，DPU板塊尚未給*ST左江帶來真金白銀的收入。據年報披露，北中網芯2021年與2022年營業(yè)收入為32萬元、0元，凈利潤約為-1972.29萬元、-8460萬元。2023年一季報顯示，公司芯片業(yè)務實現銷售收入增長，但利潤卻為負。

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