21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 邊萬(wàn)莉 北京報(bào)道

【資料圖】

5月11日，央行發(fā)布2023年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2023年4月M1同比增長(zhǎng)5.3%，較上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)；M2同比增長(zhǎng)12.4%，延續(xù)回落趨勢(shì)。4月人民幣貸款7188億元，同比多增649億元。此外，4月社融同比增速繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，整體上看，在一季度信貸集中靠前發(fā)力，且3月更是存在一定透支效應(yīng)后，4月信貸數(shù)據(jù)回落符合預(yù)期，屬于信貸節(jié)奏正常調(diào)整的一部分，其背后是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過(guò)程一段時(shí)間后，持續(xù)加碼寬信用的必要性下降。

展望未來(lái)，他認(rèn)為，去年5月和6月是應(yīng)對(duì)疫情沖擊的政策發(fā)力期，信貸投放基數(shù)明顯偏高，加之今年二季度信貸投放節(jié)奏將持續(xù)回調(diào)，5月和6月新增貸款有可能出現(xiàn)同比少增；但考慮到前期信貸高增影響，各項(xiàng)貸款余額增速還會(huì)保持較快水平。

M2增速延續(xù)上月回落趨勢(shì)

具體看，4月末，廣義貨幣(M2)余額280.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額66.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)余額10.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金313億元。

從M1、M2的結(jié)構(gòu)看，M1由M0+企業(yè)活期存款構(gòu)成，M2是由M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其它存款）構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財(cái)政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2912億元。

4月M2增速延續(xù)了回落的趨勢(shì)，但仍高于去年同期，且處于較高的區(qū)位。“M2同比維持高位，與名義GDP增速基本匹配，反映目前國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華如是說(shuō)。

王青指出，當(dāng)前M2增速仍位于近7年以來(lái)的最高水平附近，這意味著從貨幣供應(yīng)量角度來(lái)看，金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升力度較高；同時(shí)該指標(biāo)也預(yù)示，當(dāng)前我國(guó)物價(jià)水平偏低屬于短期現(xiàn)象，后期持續(xù)陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)不高。

對(duì)于M2增速回落的原因，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，一方面4月居民存款減少1.2萬(wàn)億元，同比多減4968億元，主要是在資本市場(chǎng)和理財(cái)市場(chǎng)回暖背景下，居民儲(chǔ)蓄有所分流；另一方面4月份財(cái)政存款增加5028億元，同比多增4618億元，財(cái)政資金回籠也制約了M2增長(zhǎng)。下階段，受去年基數(shù)逐月抬升的影響，預(yù)計(jì)M2增速還將回落。

4月M1增速較上月有所回升。在王青看來(lái)，M1增速繼續(xù)處于明顯偏低水平。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍度明顯改善的背景下，4月M1增速繼續(xù)低位徘徊，主要源于當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上仍處于調(diào)整階段，居民購(gòu)房款轉(zhuǎn)化為房企的活期存款規(guī)模仍然偏低?？梢钥吹?，一季度樓市回暖幅度較為有限，整體上仍未擺脫筑底階段，而且4月銷(xiāo)量再現(xiàn)回落勢(shì)頭，是當(dāng)前M1增速持續(xù)低位運(yùn)行的重要原因。

人民幣貸款同比多增649億元

數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。一方面，住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長(zhǎng)期貸款減少1156億元。另一方面，企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長(zhǎng)期貸款增加6669億元，票據(jù)融資增加1280億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2134億元。

溫彬分析，分部門(mén)看，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)增加對(duì)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的信貸投放，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加6669億元，同比多增4017億元；票據(jù)融資增加1280億元，同比少增3868億元，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。居民貸款再次下降，減少2411億元，同比多減241億元，短期貸款和中長(zhǎng)期貸款均出現(xiàn)回落，居民消費(fèi)信心和購(gòu)房意愿仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。

值得關(guān)注的是，4月居民貸款再度轉(zhuǎn)為負(fù)增。王青表示，除受季節(jié)性因素和信貸節(jié)奏調(diào)整影響外，也反映出當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)力度依然偏緩，居民消費(fèi)心理仍較謹(jǐn)慎。從信貸結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)向上修復(fù)過(guò)程中的一些薄弱環(huán)節(jié)仍值得關(guān)注，主要是樓市再度走弱以及消費(fèi)修復(fù)偏緩。這意味著后續(xù)進(jìn)一步下調(diào)房貸利率和優(yōu)化消費(fèi)信貸供給仍有其必要性。

初步統(tǒng)計(jì)，2023年4月末社會(huì)融資規(guī)模存量為359.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%，與上月持平，保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。4月末，2023年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億元，比上年同期多2729億元。

從各細(xì)項(xiàng)來(lái)看，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款、委托貸款、信托貸款、政府債券構(gòu)成了4月社融的支撐項(xiàng)。具體看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款、委托貸款、信托貸款分別同比多增729億元、85億元、734億元，政府債券凈融資同比多636億元。

植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金認(rèn)為，4月信貸與社融增量變動(dòng)受多方面因素影響：一是相對(duì)明顯的季節(jié)性變動(dòng)，季度初月的銀行信貸考核力度不強(qiáng)。二是一季度超額投放滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期資金需求，4月繼續(xù)增加負(fù)債的動(dòng)力不強(qiáng)，信貸需求放緩。三是監(jiān)管部門(mén)與金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)放緩信貸投放節(jié)奏，央行一季度例會(huì)表示要保持信貸總量增長(zhǎng)、節(jié)奏平穩(wěn)，一季度超額的信貸投放可能部分占用了二季度部分信貸額度，4月部分貸款與銀行承兌可能延后至5月放款。四是內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固，政策需持續(xù)擴(kuò)需求。

周茂華表示，從總量看，金融數(shù)據(jù)預(yù)示經(jīng)濟(jì)保持良好擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。4月新增信貸和社融數(shù)據(jù)季節(jié)性回落，但同比繼續(xù)多增，反映國(guó)內(nèi)宏觀支持政策力度不減，預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持良好擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。M2同比繼續(xù)略高于名義GDP增速，目前貨幣環(huán)境繼續(xù)適度寬松，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。

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