目前，中藥企業(yè)2022年業(yè)績(jī)報(bào)告已陸續(xù)發(fā)布，中藥板塊中多家企業(yè)表現(xiàn)亮眼，白云山、云南白藥、華潤(rùn)三九等7家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)百億。同時(shí)，縱觀73家上市企業(yè)的業(yè)績(jī)情況，業(yè)績(jī)分化較為明顯，白云山、云南白藥、片仔癀等6家企業(yè)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)20億元以上，在凈利潤(rùn)增速方面，嘉應(yīng)制藥表現(xiàn)亮眼，增速達(dá)2874.1%。但與此同時(shí)，龍津藥業(yè)、太龍藥業(yè)、益佰制藥、步長(zhǎng)制藥等企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑，龍津藥業(yè)和太龍藥業(yè)凈利潤(rùn)呈斷崖式下滑，同比下降超1000%。

關(guān)于中藥行業(yè)總體市場(chǎng)情況，據(jù)博鰲亞洲論壇全球健康論壇大會(huì)發(fā)布的《大國(guó)底蘊(yùn)，歷久彌新：中國(guó)中藥產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展新機(jī)遇》(以下簡(jiǎn)稱“《新機(jī)遇》”)報(bào)告指出，中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈階梯式增長(zhǎng)。報(bào)告介紹，2017-2022年，中國(guó)中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模由662.3億元增加至800億元。2022年是執(zhí)行中醫(yī)藥醫(yī)保支持政策的第一年，醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥使用量有望提升，因此預(yù)計(jì)未來(lái)5年每年增長(zhǎng)率約為4.0%，到2027年，中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到973.3億元。

在創(chuàng)新研發(fā)方面，博鰲亞洲論壇全球健康論壇大會(huì)發(fā)布的《中國(guó)中藥工業(yè)創(chuàng)新報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”)指出，2022年度30強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投入費(fèi)用總額為74.63億元，較上年提升8.30%。其中16家企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比53.5%。研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入在1億-5億元的企業(yè)最多，占比達(dá)到46.67%，天士力、白云山和以嶺藥業(yè)研發(fā)投入穩(wěn)居前三。從研發(fā)人員占比來(lái)看，30強(qiáng)企業(yè)研發(fā)人員占比平均為13.07%，其中，研發(fā)人員占比在10%-20%的最多，有13家企業(yè)，占比43.33%。

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業(yè)績(jī)分化

在A股中藥板塊的73家上市企業(yè)中，2022年業(yè)績(jī)情況冰火兩重天，分化較為明顯。從凈利潤(rùn)來(lái)看，白云山、云南白藥、片仔癀、華潤(rùn)三九、以嶺藥業(yè)等企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)均在20億元以上。其中，白云山凈利潤(rùn)表現(xiàn)最為突出，在2022年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入707.88億元，同比增長(zhǎng)2.57%；利潤(rùn)總額為50.43億元，同比增長(zhǎng)6.78%；歸屬本公司股東的凈利潤(rùn)為39.67億元，同比增長(zhǎng)6.63%。

2022年度，在宣傳方面，白云山深耕細(xì)作打造明星品種，提升品牌知名度和認(rèn)知度。在業(yè)務(wù)板塊中，白云山通過(guò)“一核多元”，提升大健康板塊綜合實(shí)力，加速大商業(yè)板塊業(yè)務(wù)拓展，開(kāi)拓醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)增量。

云南白藥在2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入364.88億元，較上年同期的363.74億元凈增1.14億元，增幅0.31%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)30.01億元，較上年同期的28.05億元上升1.96億元，增幅為7.00%；公司期間費(fèi)用49.93億元，較上年減少1.10%；實(shí)現(xiàn)利稅53.03億元，較上年同期的52.94億元上升0.18%。報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)533.21億元，同比增長(zhǎng)1.88%；貨幣資金余額130.56億元。

2022年，云南白藥在藥品事業(yè)部、健康品事業(yè)部、中藥資源事業(yè)部、省醫(yī)藥公司四大事業(yè)部全力拓展增量發(fā)展空間。同時(shí)，重點(diǎn)培育口腔智護(hù)業(yè)務(wù)單元、醫(yī)美業(yè)務(wù)單元、新零售健康服務(wù)業(yè)務(wù)單元三個(gè)新業(yè)務(wù)單元。在合作方面，云南白藥進(jìn)行校企深層次合作，還通過(guò)股權(quán)合作推動(dòng)戰(zhàn)略合作。此外，云南白藥也陸續(xù)引入多領(lǐng)域高層次人才，通過(guò)自研與產(chǎn)品引進(jìn)，持續(xù)加大研發(fā)投入，還進(jìn)行數(shù)字化平臺(tái)迭代升級(jí)，賦能商業(yè)模式、流程管理及創(chuàng)新研發(fā)。

片仔癀在2022年報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入86.94億元，同比增加6.72億元，增長(zhǎng)8.38%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額29.78億元，同比增加1.09億元，增長(zhǎng)3.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.23億元，同比增加0.58億元，增長(zhǎng)2.36%。截至2022年12月31日，片仔癀資產(chǎn)總額為146.04億元，歸屬母公司股東權(quán)益為113.30億元。

華潤(rùn)三九2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入180.79億元，較上年同期(調(diào)整后)同比增長(zhǎng)16.31%。其中，CHC健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.84億元，同比增長(zhǎng)22.73%；處方藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.76億元，同比增長(zhǎng)7.19%，主要是配方顆粒業(yè)務(wù)受國(guó)標(biāo)切換及省標(biāo)推進(jìn)速度的影響，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)24.49億元，較上年同期(調(diào)整后)同比增長(zhǎng)19.16%。實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~30.06億元，較上年同期(調(diào)整后)同比增長(zhǎng)59.52%。2022年，華潤(rùn)三九面對(duì)外部環(huán)境變化和配方顆粒新國(guó)標(biāo)切換的影響，通過(guò)“品牌+創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動(dòng)，開(kāi)展并購(gòu)整合，優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制推進(jìn)業(yè)務(wù)。

以嶺藥業(yè)在2022年報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.33億元，同比增長(zhǎng)23.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.62億元，同比增長(zhǎng)75.75%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為23.23億元，同比增長(zhǎng)83.68%。

幾家歡喜幾家愁，在中藥板塊中，部分企業(yè)在實(shí)現(xiàn)較高凈利潤(rùn)或凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅上漲的同時(shí)，也有部分企業(yè)面臨虧損且凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重，例如，龍津藥業(yè)、太龍藥業(yè)、益佰制藥、步長(zhǎng)制藥等企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降。

龍津藥業(yè)2022年度營(yíng)業(yè)收入1.23億元，較2021年度減少5.80億元，降幅達(dá)82.50%。實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-5612萬(wàn)元，同比下降1914.07%。其年報(bào)分析稱，因本期公司不再經(jīng)營(yíng)藥品批發(fā)業(yè)務(wù)，醫(yī)保支付限制、醫(yī)院處方限制等政策和市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)等不利因素持續(xù)影響，而參與中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)的省份自2022年5月起陸續(xù)執(zhí)行中標(biāo)采購(gòu)價(jià)，公司產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)降幅約67%，實(shí)際執(zhí)行采購(gòu)量也低于預(yù)期，公司主要產(chǎn)品在全部省份銷量同比下降，公司產(chǎn)銷面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

同時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境的不利影響導(dǎo)致龍津藥業(yè)及其子公司資產(chǎn)減值損失增加，母公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相應(yīng)減少。此外，龍津藥業(yè)收到楚雄州監(jiān)察委員會(huì)《扣押通知書(shū)》及股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同糾紛訴訟逐步和解，公司及子公司據(jù)此計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債而產(chǎn)生營(yíng)業(yè)外支出增加，綜合導(dǎo)致公司2022年度整體業(yè)績(jī)虧損。

太龍藥業(yè)2022年報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.20%。其中中藥飲片業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)29.62%，藥品制劑業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)19.04%。但同時(shí)，太龍藥業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7214萬(wàn)元，同比下降1,303.26%，主要系報(bào)告期內(nèi)，公司藥品研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)布局CXO全產(chǎn)業(yè)鏈，在藥物研發(fā)技術(shù)平臺(tái)和各地研究分院建設(shè)中，增加技術(shù)人員儲(chǔ)備和自主立項(xiàng)產(chǎn)品數(shù)量，成本費(fèi)用支出增長(zhǎng)較快；同時(shí)，受宏觀外部環(huán)境的影響，部分研發(fā)服務(wù)項(xiàng)目的開(kāi)展和交接工作受阻，推進(jìn)未及預(yù)期，導(dǎo)致項(xiàng)目成本增加，毛利率降低；此外，公司藥品制劑業(yè)務(wù)階段性加強(qiáng)在重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)的銷售推廣力度，費(fèi)用增長(zhǎng)。

市場(chǎng)規(guī)模呈階梯式增長(zhǎng)，企業(yè)加大研發(fā)投入

關(guān)于中藥行業(yè)發(fā)展的總體趨勢(shì)，頭豹研究院院長(zhǎng)李政在對(duì)《新機(jī)遇》報(bào)告的解讀中表示，近年來(lái)，中藥行業(yè)發(fā)展向好，存在多種機(jī)遇，中藥進(jìn)出口貿(mào)易方面，國(guó)際認(rèn)可度不斷提升，總體上看，中國(guó)中藥類商品出口趨勢(shì)向好，進(jìn)出口兩旺。中國(guó)中藥類進(jìn)出口貿(mào)易總額由2021年的71.2億美元增加至2022年的85.7億美元，反映中藥國(guó)際化初顯成效，未來(lái)出口數(shù)量和出口金額將保持較快增長(zhǎng)。同時(shí)，在政策推動(dòng)下，2022年中藥材及中式成藥出口數(shù)量和出口金額均呈快速增長(zhǎng)，出口數(shù)量達(dá)14.8萬(wàn)噸，出口金額達(dá)91.2萬(wàn)人民幣。

李政認(rèn)為，在政策利好的背景下，中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈階梯式增長(zhǎng)。中藥行業(yè)是相對(duì)成熟的一個(gè)行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)集中度較高。頭部企業(yè)中國(guó)中藥、白云山、華潤(rùn)三九、云南白藥、片仔癀和同仁堂的總市場(chǎng)占有率約60%。頭部企業(yè)擁有上游道地藥材的資源、掌握經(jīng)典名方、歷史悠久品牌價(jià)值高及完善的銷售體系，這4方面構(gòu)成他們核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而形成他們的定價(jià)權(quán)。

通過(guò)對(duì)30余位專家進(jìn)行訪談得到相關(guān)數(shù)據(jù)并進(jìn)行測(cè)算后得出中藥行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，2017-2022年，中國(guó)中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模由662.3億元增加至800億元。2017年以來(lái)，國(guó)家整治中藥行業(yè)亂象，取消不合規(guī)中藥企業(yè)執(zhí)照，不合格品種被吊銷資格證和醫(yī)?？刭M(fèi)、重點(diǎn)監(jiān)控輔助用藥和新藥審批趨嚴(yán)等政策影響下，導(dǎo)致行業(yè)增長(zhǎng)緩慢。

預(yù)計(jì)2023-2027年，中國(guó)中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)階梯式增長(zhǎng)。2022年是第一年執(zhí)行中醫(yī)藥醫(yī)保支持政策，醫(yī)療機(jī)構(gòu)的中藥使用量有望提升。醫(yī)保支持中醫(yī)藥和基藥目錄986和中藥注冊(cè)分類標(biāo)準(zhǔn)、中藥審批機(jī)制的改革等行業(yè)政策加速落地，以及上游原材料價(jià)格的增長(zhǎng)、中藥行業(yè)監(jiān)管力度的加強(qiáng)及新藥的研發(fā)和人口老齡化等影響均有望推動(dòng)中藥行業(yè)增長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)未來(lái)5年的每年增長(zhǎng)率大概4.0%，到2027年，中藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到973.3億元。

在中藥企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)方面，《報(bào)告》介紹，以創(chuàng)新投入能力為例，2022年度30強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投入費(fèi)用總額為74.63億元，較上年提升了8.30%。其中16家企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比53.5%，有兩家增速超過(guò)100%，11家超過(guò)10%。研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入在1億-5億的最多，占比達(dá)到46.67%；研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入在5億以上的有5家，其中天士力、白云山和以嶺藥業(yè)仍然穩(wěn)居前三，在2022年分別投入了8.44億元、8.19億元和8.12億元。

從研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度來(lái)看，《報(bào)告》指出，30強(qiáng)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度平均為5.01%，其中，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度在1%-5%的最多，有18家企業(yè)，占比達(dá)到60%；研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度5%-10%的企業(yè)有9家，比去年多2家，占比達(dá)30%；研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度超過(guò)10%的有2家，分別為龍津藥業(yè)(14.72%)和康緣藥業(yè)(13.69%)。

從研發(fā)人員占比來(lái)看，根據(jù)《報(bào)告》，30強(qiáng)企業(yè)研發(fā)人員占比平均為13.07%，其中，研發(fā)人員占比在10%-20%的最多，有13家企業(yè)，占比43.33%；其次為研發(fā)人員占比為10%以下的企業(yè)有12家，占比40%；有3家企業(yè)研發(fā)人員占比超過(guò)30%；2家占比在20%-30%之間。凱寶藥業(yè)、太龍藥業(yè)、普正制藥、眾生藥業(yè)、康德藥業(yè)研發(fā)人員占比均超過(guò)20%。

《報(bào)告》中也指出，以創(chuàng)新產(chǎn)出來(lái)看，30強(qiáng)企業(yè)合計(jì)持有2290項(xiàng)發(fā)明專利，19個(gè)上市創(chuàng)新藥，44個(gè)臨床試驗(yàn)在研，創(chuàng)新資源積累初見(jiàn)成效。此外，中藥保密配方優(yōu)勢(shì)品種持續(xù)占據(jù)市場(chǎng)高地，創(chuàng)新力30強(qiáng)企業(yè)擁有安宮牛黃丸、片仔癀、連花清瘟等具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的多款重磅保密配方品種，未來(lái)也具備較好的成長(zhǎng)性。

在2022年研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入前三強(qiáng)中，天士力實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，不斷加大研發(fā)投入，其主要按照心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經(jīng)四個(gè)疾病領(lǐng)域形成疾病防治集成解決方案，通過(guò)“四位一體”的研發(fā)模式擁有涵蓋92款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，其中，包括41款1類創(chuàng)新藥，并有39款已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，24款已處于臨床II、III期研究階段。

在心腦血管領(lǐng)域，天士力圍繞有關(guān)心腦血管疾病預(yù)防、治療及康復(fù)等各個(gè)環(huán)節(jié)，在研管線共布局18款產(chǎn)品；在消化代謝領(lǐng)域，天士力聚焦糖尿病及并發(fā)癥治療，從早期干預(yù)到中晚期治療以及并發(fā)癥的防治，共布局17款在研項(xiàng)目；在腫瘤領(lǐng)域，天士力圍繞腫瘤免疫治療和腫瘤靶向治療進(jìn)行精準(zhǔn)布局，在研項(xiàng)目共計(jì)19項(xiàng)；在中樞神經(jīng)領(lǐng)域及呼吸系統(tǒng)，天士力通過(guò)自主研發(fā)及產(chǎn)品引進(jìn)，圍繞中樞神經(jīng)領(lǐng)域及呼吸系統(tǒng)領(lǐng)域快速布局。

白云山持續(xù)推動(dòng)科研開(kāi)發(fā)與科研平臺(tái)建設(shè)雙提升，圍繞創(chuàng)新化藥與生物藥、仿制藥一致性評(píng)價(jià)、產(chǎn)品二次開(kāi)發(fā)和食品、保健食品開(kāi)發(fā)等方面，以引進(jìn)項(xiàng)目與自主研發(fā)相結(jié)合的方式開(kāi)展科研工作，截至2022年報(bào)告期末,本集團(tuán)及合營(yíng)企業(yè)共有在研項(xiàng)目193個(gè)。2022年其分公司白云山制藥總廠自主研發(fā)的BYS10片臨床試驗(yàn)獲得美國(guó)FDA正式許可，中一藥業(yè)滋腎育胎丸輔助生殖循證醫(yī)學(xué)研究成果在美國(guó)婦產(chǎn)科權(quán)威學(xué)術(shù)期刊《產(chǎn)科學(xué)與婦科學(xué)》發(fā)表。在2022年，白云山新增國(guó)家級(jí)資質(zhì)認(rèn)定1個(gè)，省級(jí)平臺(tái)1個(gè)。

以嶺藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是專利創(chuàng)新中藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在開(kāi)展創(chuàng)新中藥研發(fā)的同時(shí)，其同時(shí)布局化生藥和健康產(chǎn)業(yè)。其中，在專利中藥板塊，以嶺藥業(yè)重點(diǎn)布局中醫(yī)藥板塊的研發(fā)管線，截至目前，在創(chuàng)新絡(luò)病理論指導(dǎo)下，圍繞心腦血管病、呼吸、內(nèi)分泌、神經(jīng)、腫瘤、泌尿等發(fā)病率高的六大類疾病，共研發(fā)出13個(gè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專利中藥，其中10個(gè)列入國(guó)家醫(yī)保目錄，5個(gè)列入國(guó)家基本藥物目錄。

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