21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域 深圳報(bào)道

(資料圖片僅供參考)

5月5日，被外界戲稱為“私募魔女”的網(wǎng)紅私募管理人李蓓發(fā)聲回應(yīng)半夏投資階段性“封盤”。

據(jù)悉，半夏投資于5月4日對(duì)外公告，旗下的宏觀對(duì)沖系列基金，含半夏宏觀、半夏穩(wěn)健、半夏平衡，均不再對(duì)新投資人開放認(rèn)購(gòu)，僅接受存量投資人追加。相關(guān)公告顯示，這一階段性封盤將從5月8日開始。

李蓓稱，現(xiàn)在半夏宏觀對(duì)沖系列的規(guī)模已經(jīng)超過了100億，如果規(guī)模再擴(kuò)大較多，若干經(jīng)常使用的工具，就會(huì)面臨交易所的持倉(cāng)限制，對(duì)策略的實(shí)現(xiàn)和長(zhǎng)期收益率水平就會(huì)產(chǎn)生一定的影響，“我們希望維持一直以來的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，維持與股市的低相關(guān)性，努力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期較高的絕對(duì)收益。跟第一梯隊(duì)的規(guī)模和滑落到二流的業(yè)績(jī)相比，我們寧肯選擇維持第二梯隊(duì)的規(guī)模并爭(zhēng)取維持一流的業(yè)績(jī)。”

對(duì)此，有廣東私募基金人士表示，對(duì)于私募基金來說，私募基金主動(dòng)“封盤”有多種原因，一般規(guī)模達(dá)到策略容量上限范圍會(huì)主動(dòng)封盤，還有就是可能規(guī)模突然大增很多，也有可能暫時(shí)封盤，還有預(yù)期市場(chǎng)流動(dòng)性下降或者其他特殊情況，對(duì)未來不太樂觀，也可能封盤，“策略不同、周期不同以及交易標(biāo)的不同都對(duì)策略容量上限有影響?！?/p>

階段性封盤

5月4日，半夏投資發(fā)布《關(guān)于半夏投資旗下產(chǎn)品暫停申購(gòu)的公告》稱，為保障存續(xù)投資人的利益，保持基金平穩(wěn)運(yùn)作，該公司堅(jiān)持長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的原則，規(guī)模增長(zhǎng)較快之時(shí)將進(jìn)行階段性封盤。

半夏投資表示，審慎調(diào)控管理規(guī)模是公司長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的重要組成部分。暫停申購(gòu)期間，該公司將繼續(xù)加強(qiáng)自身建設(shè)，與投資人保持密切溝通交流。

據(jù)悉，自5月8日起，半夏投資將暫停旗下存續(xù)私募基金產(chǎn)品對(duì)新客戶的申購(gòu)開放，已持有產(chǎn)品的投資人追加申購(gòu)不受影響。

不過，在暫停新客戶申購(gòu)期間，贖回業(yè)務(wù)仍將正常辦理。

對(duì)于“封盤”的操作，李蓓解釋道，作為以絕對(duì)收益為目標(biāo)的宏觀對(duì)沖基金，公司一直都希望實(shí)現(xiàn)與股市不相關(guān)的長(zhǎng)期絕對(duì)回報(bào)。所以，一方面需要經(jīng)常使用一些權(quán)益類衍生工具，比如期權(quán)等，對(duì)于個(gè)股持倉(cāng)進(jìn)行保護(hù)，規(guī)避大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面需要在其他的資產(chǎn)類別，比如國(guó)債和商品上，尋找機(jī)會(huì)創(chuàng)造收益，“現(xiàn)在半夏宏觀對(duì)沖系列的規(guī)模已經(jīng)超過了100億，如果規(guī)模再擴(kuò)大較多，若干我們經(jīng)常使用的工具，就會(huì)面臨交易所的持倉(cāng)限制，對(duì)策略的實(shí)現(xiàn)和長(zhǎng)期收益率水平就會(huì)產(chǎn)生一定的影響?！?/p>

李蓓稱，內(nèi)部早就想好了，會(huì)及時(shí)控制規(guī)模，爭(zhēng)取維持一流的業(yè)績(jī)回饋大家。

關(guān)于結(jié)束“封盤”時(shí)間，該公司表示，將在市場(chǎng)條件允許的基礎(chǔ)上，未來?yè)駲C(jī)恢復(fù)募集，屆時(shí)另行公告。

百億私募女掌門

公開資料顯示，半夏投資成立于2015年，專注于宏觀對(duì)沖策略，李蓓是公司的主要股東與實(shí)際控制人。

具體來看，該策略是基于內(nèi)部自上而下對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格驅(qū)動(dòng)因子的分析，判斷各個(gè)大類資產(chǎn)價(jià)格在未來一段時(shí)期的趨勢(shì)，從而指導(dǎo)基金在各個(gè)類別資產(chǎn)上的配置和交易。對(duì)于單一資產(chǎn)內(nèi)部的投資，依賴于研究團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)和品種基本面的分析。

基金投資過程中使用期貨期權(quán)等各種衍生金融工具，使用對(duì)沖、套利等投資手段，投資方向上可以做多，可以做空，也可以套利。目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)不依賴于市場(chǎng)環(huán)境的絕對(duì)收益。

由于近幾年整體業(yè)績(jī)不錯(cuò)，2022年，半夏投資管理規(guī)模突破百億大關(guān)，成為業(yè)內(nèi)新晉百億私募，李蓓也成為了業(yè)界首位百億私募女掌門。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，半夏投資運(yùn)行中基金產(chǎn)品共計(jì)63只，主要是宏觀對(duì)沖策略的產(chǎn)品。

截至4月28日，今年以來半夏投資收益率為6.22%，其中，半夏宏觀對(duì)沖基金年內(nèi)收益為4.79%，半夏穩(wěn)健混合宏觀對(duì)沖年內(nèi)收益達(dá)到10.10%。

今年3月，李蓓曾直言目前雪球類期權(quán)潛在收益顯著下降，潛在風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。公司今年已經(jīng)沒有建倉(cāng)任何雪球類期權(quán)，未來1個(gè)月也絕對(duì)不會(huì)買入任何雪球類衍生品。

此后，李蓓還發(fā)文討論地產(chǎn)股，她表示，現(xiàn)在的地產(chǎn)，就好像2016年年初的煤炭股。行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。相較于當(dāng)初的煤炭，本輪地產(chǎn)的需求下滑更多，但供給側(cè)出清同樣更加的劇烈。

她指出，從3年左右的中長(zhǎng)期角度，本輪供給側(cè)出清中，沒有爆雷的房企，后續(xù)市場(chǎng)份額必大幅擴(kuò)張，即便全行業(yè)規(guī)模較頂部下滑30%左右。這些企業(yè)的銷售規(guī)模大多會(huì)創(chuàng)出新高。加之房?jī)r(jià)進(jìn)入溫和上漲通道后利潤(rùn)率改善，企業(yè)市值也有望創(chuàng)出新高。那就意味著，一批公司相對(duì)當(dāng)前的股價(jià)，存在3-10倍的上漲空間。

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