據(jù)Business Insider透露，金融科技行業(yè)今年將進(jìn)行大量整合。先買后付、新銀行和中小企業(yè)貸款機(jī)構(gòu)是被收購(gòu)的主要對(duì)象。專家分享了可能被收購(gòu)的金融科技公司名單及被收購(gòu)的原因。

行業(yè)專家表示，并購(gòu)交易于2021年創(chuàng)下新高并在2022年經(jīng)歷寒冬。預(yù)計(jì)2023年并購(gòu)活動(dòng)可能會(huì)有所回暖。

許多金融科技公司在公開(kāi)市場(chǎng)上的表現(xiàn)不容樂(lè)觀。與此同時(shí)，非上市公司大多也沒(méi)有短期內(nèi)上市的打算。與疫情初期相比，當(dāng)下的融資速度已經(jīng)放緩，融資困難的金融科技公司可能面臨資金短缺問(wèn)題。這為2023年金融科技公司被收購(gòu)埋下了伏筆。

10位金融科技投資者、銀行家、分析師和顧問(wèn)，討論了當(dāng)下可能被收購(gòu)的7個(gè)領(lǐng)域的27家金融科技公司。部分內(nèi)部人士還指出了可能成為潛在買家的金融科技公司。

【資料圖】

中小企業(yè)貸款行業(yè)

潛在賣家：Capchase（2022年7月估值為7.8億美元）、Pipe（2021年7月估值為20億美元）、Clearco（2021 年4月估值為20億美元）。

潛在買家：Ramp；Brex。

商業(yè)模式：中小企業(yè)貸款機(jī)構(gòu)為包括初創(chuàng)企業(yè)在內(nèi)的中小型企業(yè)提供信貸。

收購(gòu)原因：在疫情期間，中小企業(yè)由于信貸收緊無(wú)法獲得足夠資金，中小企業(yè)貸款機(jī)構(gòu)的資金供不應(yīng)求，機(jī)構(gòu)估值由此提高。

加州一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合伙人表示：“中小企業(yè)貸款機(jī)構(gòu)的資金流大多已經(jīng)不健康了?！币患掖笮惋L(fēng)險(xiǎn)投資公司駐紐約分部的合伙人表示，中小企業(yè)貸款機(jī)構(gòu)是潛在的被收購(gòu)對(duì)象，除非它們能籌集到更多資金。該合伙人指出Clearco是一個(gè)潛在的目標(biāo)，因?yàn)閾?jù)他們所知，該公司不久前停止了發(fā)放貸款，并且正試圖重啟貸款業(yè)務(wù)。據(jù)悉，Clearco在2022年8月退出了除美國(guó)和加拿大外的其他市場(chǎng)，并暫停了三周的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

紐約分部的合伙人還指出，由于最近Pipe高管領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)，并在風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控方面暴露出問(wèn)題，導(dǎo)致該公司可能會(huì)被收購(gòu)。2022年11月，Pipe宣布其三位聯(lián)合創(chuàng)始人將辭職，并開(kāi)始尋找資深CEO。大約在同一時(shí)間，有人指控Pipe對(duì)加密貨幣有很大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。據(jù)TechCrunch報(bào)道，該金融科技公司已向加密貨幣投資者提供近8,000萬(wàn)美元的貸款。Pipe隨后駁斥了這種說(shuō)法。Pipe的一位發(fā)言人指出，“Pipe已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了近5年，財(cái)務(wù)狀況良好，風(fēng)險(xiǎn)狀況良好并且公司有良好的內(nèi)控機(jī)制，可以繼續(xù)構(gòu)建強(qiáng)大的平臺(tái)和生態(tài)系統(tǒng)。事實(shí)上，考慮到我們的財(cái)務(wù)狀況，我們是一個(gè)潛在的收購(gòu)者而非被收購(gòu)者?！?/p>

專家預(yù)計(jì)，整個(gè)行業(yè)將出現(xiàn)整合，像Ramp和Brex這樣的頭部消費(fèi)者和中小企業(yè)貸款機(jī)構(gòu)將成為潛在買家。

“先買后付”行業(yè)

潛在賣家：Affirm（市值31億美元）、Upstart（市值14億美元）、Klarna（2022年7月估值67億美元）。

潛在買家：Synchrony、美國(guó)運(yùn)通等大型銀行。

商業(yè)模式：先買后付是一種付款方式。用戶可以將一次性付款變?yōu)橐幌盗蟹制诟犊?，并在約定的時(shí)間內(nèi)償還（有時(shí)還包括利息或費(fèi)用）。

收購(gòu)原因：先買后付初創(chuàng)公司為消費(fèi)者提供了一種靈活的支付方式，讓他們?cè)谛枰臅r(shí)候（特別是疫情期間）可以靈活支付購(gòu)買費(fèi)用。Affirm和Klarna等公司是先買后付領(lǐng)域的佼佼者。但僅僅幾年時(shí)間，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇和利率上升，這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始遇到困難。

專家表示，該領(lǐng)域許多頭部企業(yè)仍未盈利。Klarna當(dāng)前的估值較上一輪下跌了85%。Affirm高管在去年11月致股東的信中強(qiáng)調(diào)，實(shí)現(xiàn)盈利是公司的重點(diǎn)。金融科技分析師兼顧問(wèn)杰森·米庫(kù)拉指出，鑒于Affirm市值暴跌（2022年全年下跌約70%），它成為了一個(gè)潛在的收購(gòu)目標(biāo)。

加州的風(fēng)投公司合伙人表示，“在加息周期下有能力和意愿為這些公司提供充分的現(xiàn)金流還是有難度的。美國(guó)運(yùn)通（American Express）、維薩（Visa）和萬(wàn)事達(dá)（Mastercard）可以滿足上述條件，因?yàn)樗鼈円?guī)模足夠大”。但該合伙人表示，這些公司的收購(gòu)意向可能并不強(qiáng)烈，它們可能不愿意收購(gòu)與當(dāng)前業(yè)務(wù)存在競(jìng)爭(zhēng)的公司。美國(guó)運(yùn)通有自己的“先買后付”服務(wù)。專家表示，對(duì)于尋求新分銷渠道的老牌銀行或消費(fèi)者貸款機(jī)構(gòu)而言，Affirm可能是一個(gè)有吸引力的選擇。

銀行即服務(wù)

潛在賣家：Synapse（2019年5月估值為1.8億美元）、Bond（估值無(wú)）、Unit（2022年5月估值為12億美元）、Treasury Prime（估值無(wú)）、Synctera（估值為12億美元）、Rize（估值無(wú)）。

潛在買家：FIS、Jack Henry等銀行基礎(chǔ)設(shè)施軟件公司。

商業(yè)模式：銀行即服務(wù)（BaaS）允許數(shù)字銀行、金融科技和其他第三方通過(guò)應(yīng)用程序編程接口（API）與傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)連接。這使得第三方能夠在現(xiàn)有的受監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施之上構(gòu)建和開(kāi)發(fā)新的銀行產(chǎn)品和服務(wù)。

收購(gòu)原因：據(jù)專家表示，盡管BaaS提供商是開(kāi)放式銀行系統(tǒng)的關(guān)鍵元素，但這些金融科技公司尚未在美國(guó)實(shí)現(xiàn)差異化和規(guī)模化。這位合伙人表示：“這項(xiàng)服務(wù)能夠使用戶在線上處理原本需要線下辦理的業(yè)務(wù)?！睂＜已a(bǔ)充道，“作為BaaS提供商，隨著風(fēng)投投資的減少，整個(gè)行業(yè)的估值都在降低。我認(rèn)為這一類別中的幾乎所有公司都是并購(gòu)目標(biāo)?！?/p>

Synctera是一家為金融科技公司與銀行合作提供基礎(chǔ)技術(shù)的公司，該公司上一次融資是在2021年，隨著估值的暴跌成為潛在被收購(gòu)目標(biāo)。一家位于華盛頓的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合伙人表示，Unit和Treasury Prime將是非常有吸引力的目標(biāo)，因?yàn)殡S著投資的全面減少和監(jiān)管趨嚴(yán)，大型公司有充分的理由收購(gòu)這類公司。

發(fā)卡機(jī)構(gòu)

潛在賣家：Lithic（2021年7月估值為8億美元）、Deserve（2021年6月的估值為5億美元）、Cardless（估值無(wú)）、Imprint（估值無(wú)）。

潛在買家：尚未明確。

商業(yè)模式：發(fā)卡機(jī)構(gòu)與公司合作，幫助他們提供自己的信用卡或臨時(shí)數(shù)字卡。

收購(gòu)原因：信用卡發(fā)行是另一個(gè)準(zhǔn)備整合的行業(yè)。專家表示，這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)具有一種“商品化”的功能，很難“區(qū)別定價(jià)”。但他們表示，這些公司是很好的收購(gòu)標(biāo)的，因?yàn)樗鼈兊暮诵幕A(chǔ)設(shè)施很有價(jià)值?！靶庞每ǜ鼜?fù)雜而且做起來(lái)更難，這些應(yīng)收賬款的縱向價(jià)值更高，”專家補(bǔ)充道，“這是一個(gè)非常值得整合的領(lǐng)域?！?/p>

CFO技術(shù)堆棧（費(fèi)用管理、下一代財(cái)務(wù)規(guī)劃與分析技術(shù)）

潛在賣家：Zip（2022年5月估值為12億美元）、Tradeshift（2021年12月超過(guò)20億美元）、Melio（2021年9月估值為40億美元）、Ramp（2022年3月為81億美元）。

潛在買家：BILL、Anaplan、Adaptive、Coupa、Duck Creek、Avalara。

商業(yè)模式：CFO技術(shù)堆棧是首席財(cái)務(wù)官用來(lái)管理公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的工具包。

收購(gòu)原因：據(jù)專家介紹，在CFO堆棧中，與費(fèi)用、財(cái)務(wù)規(guī)劃與分析（FP&A）相關(guān)的技術(shù)正在被激烈爭(zhēng)奪。市場(chǎng)上現(xiàn)有的頭部公司都是潛在買家。專家表示：“無(wú)論是Bill.com、Anaplan還是Adaptive，甚至一些費(fèi)用管理平臺(tái)都是潛在的買家。相對(duì)而言，這些軟件企業(yè)的價(jià)值比金融科技公司更保值?！?/p>

F-Prime Capital的執(zhí)行合伙人大衛(wèi)·杰根指出，私募股權(quán)支持的公司正準(zhǔn)備通過(guò)收購(gòu)較小的公司來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。杰根表示：“在過(guò)去的一年里，我曾預(yù)計(jì)私募股權(quán)投資者會(huì)利用估值調(diào)整的機(jī)會(huì)購(gòu)買曾經(jīng)規(guī)模較大的金融科技公司，然后反過(guò)來(lái)利用它們作為平臺(tái)來(lái)收購(gòu)更多的私營(yíng)公司?！彼f(shuō)，這種所謂的“滾動(dòng)投資策略”在金融科技領(lǐng)域已經(jīng)是一種成熟策略，大型私募股權(quán)投資公司一直活躍在該領(lǐng)域。

2022年，Thoma Bravo以80億美元收購(gòu)Coupa，以100億美元收購(gòu)Anaplan。而Vista Equity Partners以80億美元收購(gòu)了Avalara，并剛剛以26億美元完成了對(duì)Duck Creek的收購(gòu)。杰根預(yù)計(jì)，這四家被收購(gòu)的公司將作為平臺(tái)收購(gòu)其他私營(yíng)公司。杰根舉例說(shuō)，Coupa在費(fèi)用管理領(lǐng)域有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)，該領(lǐng)域在過(guò)去五年中獲得了超過(guò)300億美元的私人投資，并催生了數(shù)十家初創(chuàng)公司。杰根表示，對(duì)Coupa來(lái)說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)在相關(guān)領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)的私人公司，來(lái)打造自己的產(chǎn)品組合是合理的。他還補(bǔ)充說(shuō)，Ramp、Melio、Tradeshift以及Zip在收購(gòu)方面都有自己的獨(dú)有優(yōu)勢(shì)。

新銀行（Neobank，又稱數(shù)字銀行）

潛在賣家：MoneyLion（市值1.322億美元）、Dave（6,900萬(wàn)美元市值）、Varo（2023年2月18億美元）、Chime（2021年10月價(jià)值250億美元）。

潛在買家：社區(qū)和區(qū)域銀行。

商業(yè)模式：新銀行為人們提供了傳統(tǒng)銀行服務(wù)的數(shù)字化替代方案，從無(wú)網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)的支票賬戶，到高收益的儲(chǔ)蓄賬戶以及信貸和貸款產(chǎn)品。面向客戶的前端僅在線上運(yùn)營(yíng)，后端則與傳統(tǒng)銀行合作提供符合監(jiān)管要求的銀行服務(wù)。

收購(gòu)原因：像Chime和Varo這樣的新銀行曾經(jīng)是金融科技“王冠上的明珠”，因?yàn)橄M(fèi)者需要快速、簡(jiǎn)單和數(shù)字化的方式來(lái)儲(chǔ)蓄、支付和投資。但經(jīng)營(yíng)成本的上升和競(jìng)爭(zhēng)的加劇使許多新銀行獲客變得更加困難，而且利用交易費(fèi)用賺錢也不是一種很好的商業(yè)模式。此外，新銀行和其他面向消費(fèi)者的金融科技公司最近被指控欺詐消費(fèi)者。專家表示，這可能是金融科技普遍存在的普遍問(wèn)題。

米庫(kù)拉表示：“我認(rèn)為大多數(shù)新銀行都急于尋求退出。那些存有重要數(shù)據(jù)的新銀行，例如MoneyLion、Dave、Varo，當(dāng)下情況不容樂(lè)觀?！?/p>

杰根認(rèn)為，新銀行的核心價(jià)值——卓越的數(shù)字體驗(yàn)和觸及被大銀行忽視的客戶群體的能力——可能對(duì)社區(qū)和區(qū)域銀行具有吸引力。杰根說(shuō)：“如果愿意的話，也許會(huì)有一些規(guī)模較大的社區(qū)銀行有興趣收購(gòu)新銀行。持牌銀行機(jī)構(gòu)想購(gòu)買的是前端、高增長(zhǎng)的消費(fèi)者應(yīng)用程序，而不是反過(guò)來(lái)被金融科技公司收購(gòu)?！?/p>

零售交易和投資應(yīng)用程序

潛在賣家：Public.com（2021年2月估值12億美元）、Robinhood（市值90億美元）、Webull（2021年2月估值10億美元）、TradeZero（估值無(wú)）。

潛在買家：傳統(tǒng)中介公司

商業(yè)模式：投資平臺(tái)允許客戶買賣股票、期權(quán)、ETF和加密貨幣，通常不收取傭金。

收購(gòu)原因：在疫情期間，投資應(yīng)用程序越來(lái)越受歡迎。但這種增長(zhǎng)伴隨著越來(lái)越多的挑戰(zhàn)，包括圍繞市場(chǎng)監(jiān)管和消費(fèi)者保護(hù)的監(jiān)管審查等。此外，隨著用戶和監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始將某些投資應(yīng)用與賭博掛鉤，這些金融科技公司已不復(fù)往日榮光。

不過(guò)，一家中型投資銀行的常務(wù)董事表示，“許多投資應(yīng)用程序類公司仍然盈利。隨著估值回落，以及整體市場(chǎng)缺少優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，這類公司往往會(huì)更具吸引力。”

一位金融科技分析師指出，對(duì)于傳統(tǒng)中介公司來(lái)說(shuō)，這些投資應(yīng)用程序會(huì)是有吸引力的收購(gòu)目標(biāo)，但前提是它們能夠提升自己的業(yè)務(wù)能力吸引更多的年輕投資者。

（本文編譯自Business Insider，選自《全球科創(chuàng)觀察》2023年第16期“深度觀察”欄目?jī)?nèi)容。本期全部?jī)?nèi)容可點(diǎn)此查看。）

本文系未央網(wǎng)專欄作者:全球科創(chuàng)觀察 發(fā)表，內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表網(wǎng)站觀點(diǎn)，未經(jīng)許可嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，違者必究！

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