#老司基硬核測評#

文：掃地僧司馬懿，原創(chuàng)于2023-5-1

大家好啊，今天這篇文章是掃地僧司馬懿寫的第562篇文章。如果您要和我互動，文末留言。

(資料圖)

本文近6000字，目錄如下：

01 十大債基高手相約華山

02 債基江湖的那些流派

03 債基武林盟主花落誰家？

04 為何“可轉(zhuǎn)債”能堪大任？

十大債基高手相約華山

引言篇：

雪球的老司基評測活動不知布局來到了14期，本期選擇了10只債券基金，包含短債基金、中長債基金和可轉(zhuǎn)債基金。他們分別為：

財通安瑞短債A(F006965)

南方夢元短債A(F007790)

天弘弘擇短債A(F007823)

創(chuàng)金合信鑫日享短債債券A(F006824)

中歐短債債券A(F002920)

嘉實超短債(F070009)

鵬華豐祿債券(F003547)

華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)

鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)

匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058)

武俠篇

日落華山，十位武林高手齊聚一堂，擂臺上擺放著十件極少人問津的神秘寶物，宛如九龍掛毯，晨曦之光映照下，竟閃過萬道鋒芒。這十件寶物當(dāng)中，正是江湖名門所創(chuàng)造的武林至寶——債券基金。

這十位高手，分別代表著各自門派，每一位都是江湖中的驕子。他們擁有各自的武藝以及不同的短兵器，而這些武林至寶，也在無聲無息的實戰(zhàn)中經(jīng)過了不斷的打磨和磨練，每一位都期待著在比武之中捍衛(wèi)自己門派的尊嚴(yán)和榮光。

首先，出場的是財通安瑞短債A(F006965)。這支短債基金擅長于飛身短打，快速躲避敵人的攻擊，攻勢犀利，打法精妙，準(zhǔn)確無誤。接下來，南方夢元短債A(F007790)攜帶著獨特的劍法，以精準(zhǔn)、快捷的步法和手法發(fā)起攻擊，讓對手應(yīng)接不暇。

天弘弘擇短債A(F007823) 就好比是一位精通輕功的輕盈女俠，輕輕松松可以躍起幾米高，跳躍身法高妙，讓人難以琢磨；而創(chuàng)金合信鑫日享短債債券A(F006824)則似一位半路出家的神醫(yī)，在防守之中發(fā)動猛烈的攻擊，像一位江湖上的諸葛亮，左右逢敵，以一敵眾。

中歐短債債券A(F002920) 這支短債基金則是一位踏實的高手，以精湛的防御技巧取勝，據(jù)理力爭，固若金湯；嘉實超短債(F070009) 則是一位神秘的標(biāo)槍手，隱約可見其雄姿，強勢的攻擊令人膽戰(zhàn)心驚。

鵬華豐祿債券(F003547) 則像是一位無影無形的低調(diào)俠客，讓人始料不及；華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018) 則是像如來佛祖般跨了世紀(jì)的神仙，如你我生死相隨，無動于衷；鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297) 則恰如一位火焰般的神槍手，敏捷而強力，擊敗對手毫無難度。

而匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058) 則獨特不凡，像是一位修煉多年的丹道高手，腳踏實地，化萬物為藥，唯一無二。

這十位債券基金高手各展神通，總有一股神秘的力量在潛移默化中貫穿著他們的整體。在這樣的比試中，他們將互相學(xué)習(xí)、觀察，讓自己的武林至寶更加蹭亮，也讓自己的武功更加進階。

這場江湖盛事，將是一場波瀾壯闊的比武，十位高手將在這里搏殺，爭奪天下第一的稱號；而這十只債券基金，也像是各個門派所創(chuàng)造的武林至寶，不同的風(fēng)格和特點，在市場上充分展現(xiàn)了債券基金的優(yōu)勢。選擇適合自己的，對于投資者來說，無疑是一件極其重要的事情。畢竟，投資就像是一場江湖大戰(zhàn)，沒有認(rèn)真準(zhǔn)備和選擇，就會陷入危機，而充分了解和使用債券基金，對投資者來說，勢必是一樁重大的財商考驗。

債基江湖的那些流派

引言篇：

債券基金可以分為以下四類：

①政府公債基金，主要投資于國庫券等由政府發(fā)行的債券(政府公債);

②市政債券基金，主要投資于地方政府發(fā)行的公債(市政債券);

③公司債券基金，主要投資于各公司發(fā)行的債券(公司債券);

④國際債券基金。主要投資于國際市場上發(fā)行的各種債券(國際債券)。

按照債券型基金的投資標(biāo)的劃分，可以分為以下幾類：國債、信用債和可轉(zhuǎn)債，他們之間各有優(yōu)缺點。

武俠篇：

投資江湖上，資金是與武功齊名的法寶，善于運用資金的人可以在激烈的交鋒中占得先機。然而要想掌握資金升值這一法寶，就必須了解不同類型的債券基金，否則就像沒有武功秘籍，一無所知。

政府公債基金是一種以國庫券等由政府發(fā)行的債券為主要投資對象的基金。這類基金的優(yōu)勢之一就是信用風(fēng)險極低，畢竟，誰敢騙國家的錢？流動性好，一般都可以提前兌現(xiàn)或交易，利息率變動范圍也比較穩(wěn)定。然而，政府公債基金也存在一些弱點，比如投資回報較低、期限較短等。

市政債券基金則主要投資于地方政府發(fā)行的公債。和政府公債基金類似，該類基金的優(yōu)勢在于信用風(fēng)險較低、流動性好、可提前兌現(xiàn)或交易。但它的劣勢也比較明顯，比如投資回報低、期限較短、區(qū)域風(fēng)險等。

而公司債券基金則主要投資于各公司發(fā)行的債券。該類基金的優(yōu)勢在于投資回報相對較高，期限較長，流動性也比市政債券基金較好。但它也存在著信用風(fēng)險較高、債項風(fēng)險等弊端。

另外，還有一種國際債券基金，主要投資于國際市場上發(fā)行的各種債券。這類基金的優(yōu)缺點和公司債券基金類似，但存在著匯率風(fēng)險、政治風(fēng)險等方面的不確定性。

以上四種基金都有各自的長短處，但在江湖上行走的人，往往最想找的是一種既安全又能高效的法寶。而中高等級債券基金便是這樣的法寶，它是基于信用評級在AA級以上，信用違約率較小的債券所構(gòu)成的，信用風(fēng)險較低，而且流動性好，違約概率小。當(dāng)然，收益率相對較高也是它的主要優(yōu)勢之一。不過，威力十足的中高等級債券基金也存在一些弊端，流動性不如政府公債基金和市政債券基金，風(fēng)險整體也高于政府公債基金。

尤其值得注意的是，由于中高等級信用債券市場化程度越來越高，中高等級債券規(guī)模也越來越大，因此，中高等級債券基金的投資亦日漸升溫。雖然沒有絕對的安全，但對于追求效率和安全兼?zhèn)涞慕顿Y人而言，選擇適合自己的債券基金種類，固然十分關(guān)鍵，但選擇一只適合自己的信用債券基金，才能真正掌握債券這一江湖法器的威力。

債基武林盟主花落誰家？

引言篇

3.1基本資料

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從成立的時間看，10只債基成立時間都比較早，最早成立的是嘉實超短債債券C，于2006年4月26日成立，至今已經(jīng)有17年的歷史了，是一直老牌債基。成立最晚的財通安瑞短債A(F006965)、南方夢元短債A(F007790)、天弘弘擇短債A(F007823)和創(chuàng)金合信鑫日享短債債券A(F006824)，至今也有三四年的時間，所以十只債基有一定的對比性。

3.2業(yè)績表現(xiàn)

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從業(yè)績表現(xiàn)來看，以五年期為基準(zhǔn)，十只債基中，華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)、鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)、匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058)三只可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)比較好，分別錄得77.35%、73.15%以及48.87%的收益，緊隨其后的是中長期純債基鵬華豐祿債券(F003547)取得33.76%的成績，其他的六只短期債基就相對表現(xiàn)平平，收益區(qū)間均為10-20%之間。

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從近五年的年度回報來看，鵬華豐祿債券(F003547)取得了兩次年度冠軍；華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)、鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)分別取得2020和2021年的年度冠軍。

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從區(qū)間年化的表現(xiàn)來看，華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)和鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)排名冠亞軍，分別錄得12.13%和11.59%的年化收益，作為債基，能夠取得這個成績，簡直是學(xué)霸。

以五年期為基準(zhǔn)，十只債基中，華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)、鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)、匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058)三只可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)比較好，分別錄得77.35%、73.15%以及48.87%的收益，緊隨其后的是中長期純債基鵬華豐祿債券(F003547)取得33.76%的成績，其他的六只短期債基就相對表現(xiàn)平平，收益區(qū)間均為10-20%之間。

3.3基金規(guī)模

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從基金規(guī)模上看，十只債基的基金規(guī)模最大的是嘉實超短債(F070009)，達到74.94億元，緊隨其后是中歐短債債券A(F002920)，而業(yè)績表現(xiàn)最好的華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)的基金規(guī)模卻僅有9.56億元，在司馬看來，正驗證了投資界的那句諺語：船小好掉頭。

3.4資產(chǎn)配置

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從資產(chǎn)配置上看，作為債基，肯定大部分資料都是配置在債券上，但鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)和匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058) 兩只可轉(zhuǎn)債把其中接近20%的資產(chǎn)配置到股票上來，另外嘉實超短債(F070009)目前還保留著接近10%的現(xiàn)金，以做流動。

3.5持有人結(jié)構(gòu)

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從持有人結(jié)構(gòu)上，嘉實超短債(F070009)、鵬華豐祿債券(F003547)和華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)三只債基的個人持有比例較大，都超過了50%；其它的七只債基則由機構(gòu)持有較多，中歐短債債券A(F002920)的機構(gòu)持有比例則直接接近95%。

3.6基金公司及基金經(jīng)理

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

以上是基金公司和基金經(jīng)理的基本信息，華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)的李棟梁和鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)的王石千兩位基金經(jīng)理均保持著比較出色的基金戰(zhàn)績。

經(jīng)過以上的測評，司馬發(fā)現(xiàn)華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)、鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)和匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058) 三只可轉(zhuǎn)債的各方面表現(xiàn)最為優(yōu)秀，可以作為本文測評的第一梯隊。

（三只可轉(zhuǎn)債債基在牛熊轉(zhuǎn)換中的表現(xiàn)，圖表來源：韭圈兒，截至日期：2023-5-1）

武俠篇

江湖上的十只債基聚集在華山?jīng)Q戰(zhàn)，各自展示出其獨特的武學(xué)秘籍和至寶兵器。他們斗智斗勇，比拼身手，為了奪取武林盟主的位置而豪情萬丈，亮出絕招。在這場華山之戰(zhàn)中，每只債基都毫不退縮，全力以赴，將這場十年一遇的比拼推向了高潮?？吹竭@場比拼的江湖人士們也為之熱血沸騰，為選手們喝彩、加油。在最后的關(guān)鍵時刻，“華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)”憑借繡花針、鉤墜等獨門武器鋒芒畢露，最終脫穎而出，成為了新一屆武林盟主。這場華山之戰(zhàn)，讓所有參與者盡情展示自己，也讓武林江湖久遠的傳統(tǒng)因這十只債基煥發(fā)新的光彩。摘得榜眼以及探花的也是同為“可轉(zhuǎn)債門”的鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)和匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058) 。第一名、第二名、第三名他們同屬可轉(zhuǎn)債門派，為何就“可轉(zhuǎn)債”一門出類拔碎、后生可畏呢？

（圖表來源：韭圈兒，截至日期：2023-5-1）

（圖表來源：韭圈兒，截至日期：2023-5-1）

為何“可轉(zhuǎn)債”能堪大任？

引言篇

在司馬看來，可轉(zhuǎn)債是一種結(jié)合了債券與股票特點的金融工具，其也被稱為債券可轉(zhuǎn)換證券，是公司或企業(yè)發(fā)行的債券，但具備了某些條件后可以轉(zhuǎn)換成股票?？赊D(zhuǎn)債既具有債券的穩(wěn)定性和收益性，又兼?zhèn)淞斯善钡臐摿桶l(fā)展性。這意味著投資者既可以享受到穩(wěn)定的收益，又可以獲得更高的資本增值。

所以，可轉(zhuǎn)債成為了民間股神林園先生稱之為“彎腰撿錢”的機會，這種說法是有道理的。因為對于那些想要獲得穩(wěn)健性的投資者，可轉(zhuǎn)債提供了一個合適的選擇。那么，具體而言，可轉(zhuǎn)債為何如此有吸引力呢？

首先，可轉(zhuǎn)債在金融市場中的風(fēng)險比較低，也就是說，它相對于其他股票來說更穩(wěn)定。因為可轉(zhuǎn)債本身是一種債券，它的償付能力和資金來源都比較穩(wěn)定，所以，即使股市下跌，投資者也不必擔(dān)心虧損的風(fēng)險。此外，可轉(zhuǎn)債成交量相對比較大，流動性比較好，隨時可以賣出，也能夠吸引更多的投資者。

其次，可轉(zhuǎn)債的收益率也高于普通債券，雖然低于純股票，但是也有一定的補貼。而且，幾乎所有的可轉(zhuǎn)債都有一個底部支撐線，也就是債券的回售價值，這個價值比股票的跌得快，但也跌不到無限地步，所以，在可轉(zhuǎn)債價格下跌時，投資者可以選擇買入，等待債券回售價值，這樣就可以在回售價值上獲得一定的收益。

最后，可轉(zhuǎn)債也因為其轉(zhuǎn)股權(quán)利而深受青睞。轉(zhuǎn)股權(quán)是指轉(zhuǎn)為被投資企業(yè)的股票的權(quán)利。一般來說，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格低于市場價，也就是說，如果股票價格漲到了轉(zhuǎn)股價以上，那么就可以購買股票獲得更大的利潤。如果股票價格沒有上漲，則可轉(zhuǎn)債依然可以按照約定的到期日以債券的形式兌付，而不會受到影響。所以說，司馬看來，可轉(zhuǎn)債是一種彎腰撿錢的機會。

江湖篇

早在華山比武之前，投資江湖中，“可轉(zhuǎn)債門派”就發(fā)跡于岐山、聲名鵲起，被江湖人士稱之為神奇的金融門派——“可轉(zhuǎn)債”。這個門派是江湖中的神行者，一方面擁有固定的利率，為投資者帶來穩(wěn)定的收益，另一方面又有著轉(zhuǎn)換為公司股票的能力，讓投資者實現(xiàn)資本增值，如此神奇的門票，自然備受江湖人士的追捧。

江湖中，充滿了風(fēng)險，但是可轉(zhuǎn)債這個江湖神行者，則是一種相對低風(fēng)險的投資工具。以武俠世界的眼光來看，它就像是一位武功高強的俠客，雖然身處江湖之中，但卻能夠非常穩(wěn)定地行走，靈活應(yīng)對各種問題。難怪現(xiàn)在的江湖人士都越來越青睞可轉(zhuǎn)債，這不僅是因為它具有多重收益來源和固定收益等優(yōu)點，還因為它在市場情緒動蕩的時候，可以安穩(wěn)地在江湖路上走下去，好似永遠都不會受到江湖波動的影響。

優(yōu)質(zhì)公司的可轉(zhuǎn)債，更是受到了江湖人士的追捧。像能源類、醫(yī)藥類等這些江湖名門的可轉(zhuǎn)債，就像是一些厲害的劍仙，擁有著高超的劍術(shù)技巧，讓自己的江湖地位更加鞏固。如果投資者相信這些賽道公司的增長前景，那么可轉(zhuǎn)債就成為了他們投資組合中的必不可少的一部分。

另外，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行量非常有限，這也是它備受江湖人士青睞的原因之一。和其他金融工具不同，可轉(zhuǎn)債并沒有大規(guī)模的發(fā)行，而是需要通過監(jiān)管機構(gòu)的審批，才能夠發(fā)行。因此，可轉(zhuǎn)債的數(shù)量總是很少。一旦江湖人士們成功買入可轉(zhuǎn)債，他們就可以通過價高賣出獲得更高的回報。當(dāng)然，作為一種金融工具，可轉(zhuǎn)債不可避免地存在一些風(fēng)險。但是，通過選擇好的公司和嚴(yán)格控制風(fēng)險，可能會獲得不錯的回報。就像武俠世界中的俠客一樣，只有通過經(jīng)過長期的勤學(xué)苦練，掌握了一定的武藝，才能夠安然度過江湖種種險阻，成為一代宗師?？赊D(zhuǎn)債如同武俠世界中的高手一般令人有安全感，讓投資者可以彎腰撿錢，在江湖中，可轉(zhuǎn)債無疑是十只債基中最有實力的俠客門派。

終于，債基之戰(zhàn)落下了帷幕，這一戰(zhàn)可謂是飛沙走石，劍氣凌人。在這華山之巔，我們見證了10只債基的榮耀與壯麗，也欣賞了他們才華與實力的競逐。

除了華寶可轉(zhuǎn)債債券(F240018)可堪首席弟子之大任以外，鵬華可轉(zhuǎn)債(F000297)和匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(F470058) 均有望成為“傳功長老”和“執(zhí)法長老”。

但是，債基之戰(zhàn)并沒有結(jié)束，我們期待下一屆華山比武的到來。在那個時刻，我們將再次見證債基巨頭們的較量，看著天空中的劍氣激蕩，感受著華山之巔的強者之氣。我們期待那時的債基之戰(zhàn)更加精彩激烈，讓我們一起期待華山之巔的下一場盛大比武。

風(fēng)險提示：本文部分個股或基金訊息僅供參考，不作為任何投資建議或收益暗示。投資人 應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本文為個人看法，不作為投資建議，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

特別感謝：（本文未注明來源的部分?jǐn)?shù)據(jù)及圖表來自Choice、Wind、韭圈兒、同花順平臺）。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

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