本文來源：時代商學院 作者：黃銳

來源|時代商學院

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作者|黃銳

編輯|彭晨雨

3月29日，新能源汽車龍頭企業(yè)比亞迪（002594.SZ）披露了2022年年報。其中顯示，2022年，比亞迪營收為4240.61億元，同比增長96.20%；凈利潤為177.13億元，同比增長346.48%。

據(jù)中國汽車流通協(xié)會汽車市場研究分會統(tǒng)計的國內狹義乘用車市場數(shù)據(jù)，2022年，比亞迪新能源汽車銷售量為179.99萬輛，排名第一，在新能源汽車市場的占有率為31.7%，銷售量是第二名（上汽通用五菱，44.21萬輛）的4.07倍。

然而，2022年，比亞迪乘用車產(chǎn)能為125萬輛，產(chǎn)量為187萬輛，已超產(chǎn)能生產(chǎn)，產(chǎn)能亟待提高。

時代商學院發(fā)現(xiàn)，在年報中，比亞迪頗為強調“顛覆式”一詞，將刀片電池、DM-i超級混動、CTB電池車身一體化等稱為“顛覆式”技術。在接受投資者調研時，比亞迪表示，將保持在電動化技術上持續(xù)的領先和顛覆性迭代。

與此同時，2022年，比亞迪的研發(fā)費用破百億元，達186.54億元，同比增長133%；研發(fā)人員數(shù)量則同比增長了72.59%。另外，2018—2022年，比亞迪的研發(fā)費用、研發(fā)費用率與可比同行數(shù)據(jù)相比，均處于較高水平。

將繼續(xù)進行核心技術“顛覆性迭代”

3月29日，比亞迪發(fā)布的2022年年報顯示，比亞迪營收接近翻倍式增長，凈利潤更是同比增長了3.46倍。

截至4月25日，與已公布年報的同行相比，2022年，廣汽集團(601238.SH)、長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)的營業(yè)收入分別為1093.35億元、1212.53億元、1373.39億元，同比增速分別為45.57%、15.32%、0.69%；凈利潤分別為79.98億元、77.45億元、82.53億元，同比增速分別為8.21%、114.88%、22.72%。

可以看出，相較于可比同行，不論是總量還是同比增速，比亞迪的營收和凈利潤均處于領先地位。

然而，2022年，比亞迪、廣汽集團、長安汽車、長城汽車的凈利率分別為4.18%、7.32%、6.39%、6.01%。與上述同行相比，比亞迪的凈利率處于相對較低水平。

3月29日，比亞迪接受了投資者的調研。會上，比亞迪表示，現(xiàn)在的市場環(huán)境下，“最需要是快”。而在“快”的基礎上，需要擁有真正的核心技術，以及準確的戰(zhàn)略方向。

對于技術，2022年年報顯示，比亞迪擁有電池、電機、電控及整車等核心技術，而且近年來已先后推出若干“顛覆性技術”，如刀片電池、DM-i超級混動、e平臺3.0、CTB電池車身一體化、DM-p王者混動等。

2020年3月20日，比亞迪推出刀片電池，據(jù)2022年年報與比亞迪網(wǎng)站，刀片電池實現(xiàn)了超長尺寸電芯的緊密排列，相較傳統(tǒng)的有模組電池包，體積利用率提升了50%以上，續(xù)航里程達到了高能量三元鋰電池的同等水平。另外，從安全性上來說，刀片電池是全球第一個通過針刺實驗的動力電池。

2021年1月12日，比亞迪發(fā)布DM-i超級混動。據(jù)2022年年報與比亞迪網(wǎng)站，傳統(tǒng)混動技術主要依賴發(fā)動機、以油為主，而DM-i超級混動則主要依靠大功率高效電機進行驅動，汽油發(fā)動機主要在高效轉速區(qū)發(fā)電，從而大幅降低了油耗。據(jù)2021年發(fā)布會上公布的數(shù)據(jù)，DM-i超級混動系統(tǒng)中使用的發(fā)動機的熱效率為43.04%，發(fā)布時為全球量產(chǎn)發(fā)動機中最高的。

2022年5月20日，比亞迪發(fā)布CTB電池車身一體化技術。據(jù)2022年年報與相關資料，該技術是在已廣泛使用的CTP（Cell To Pack）技術的基礎上研發(fā)的，通過將車身底板與電池上蓋板合二為一，電池系統(tǒng)體積利用率提升至66%，且電池作為車身結構件參與整車安全，使整車扭轉剛度提升一倍。該技術為比亞迪首創(chuàng)。

上述業(yè)界領先的技術均已實際應用于量產(chǎn)車型，是比亞迪核心競爭力不可或缺的重要組成部分。

在3月29日的投資者見面會上，比亞迪表示，將持續(xù)加大研發(fā)投入，保持在電動化技術上持續(xù)的領先和顛覆性迭代，不斷地向技術“魚池”增加新技術，關鍵的時候“撈一條出來”。

研發(fā)費用突破百億元

2018—2022年，比亞迪的研發(fā)費用逐年增加，分別為49.89億元、56.29億元、74.65億元、79.91億元、186.54億元。

2022年，比亞迪的研發(fā)費用首次突破百億元，相比2021年增長了133%。年報顯示，這主要是職工薪酬和物料消耗增加所致。

2021—2022年期末，比亞迪的研發(fā)人員數(shù)量由40382人增加到69697人，增加了72.59%。其中碩士學歷研發(fā)人員的數(shù)量由3953人增加到7827人，博士學歷研發(fā)人員的數(shù)量由295人增加到590人，分別同比增加了98%、100%。

另外，2018—2022年，比亞迪的研發(fā)費用、研發(fā)費用率與可比同行數(shù)據(jù)相比，都處于較高水平。

中國汽車流通協(xié)會汽車市場研究分會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2022年新能源電車銷量前十的廠商中，A股、港股上市公司共有7家。截至2023年4月25日，這7家企業(yè)中，披露了2018—2022年中任意一年研發(fā)費用數(shù)據(jù)的企業(yè)共有6家，分別為比亞迪(002594.SZ)、上汽集團(600104.SH)、吉利汽車(0175.HK)、廣汽集團(601238.SH)、長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)。

2018—2022年，與其他5家披露了研發(fā)費用率情況的企業(yè)相比，比亞迪的研發(fā)費用率共有四年排名第一；僅在2019年略低于長安汽車0.08個百分點，如圖表2所示。

此外，2018—2022年，與其他5家披露了研發(fā)費用情況的企業(yè)相比，比亞迪的研發(fā)費用均位列前二，僅次于上汽集團，如圖表3所示。

【參考資料】

1. 《比亞迪2022年年報》. 深交所. 2023-03-29

2. 《比亞迪投資者關系活動記錄表》. 深交所. 2023-03-30

3. 《2022年12月零售銷量排名快報》.中國汽車流通協(xié)會汽車市場研究分會.2023-01-11

4. 《比亞迪“刀片電池”引領全球動力電池安全新高度》. 比亞迪太陽能. 2020-03-29

5. 《超低油耗，以電為主：DM-i超級混動全球首發(fā)》. 比亞迪. 2021-01-12

（全文2179字）

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