4月21日盤后，中興通訊（000063.SZ）發(fā)布一季報，2023年一季度，公司實現(xiàn)營收291.43億元，同比增長4.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.42億元，同比增加19.2%；毛利率同比增長6.71個百分點至44.49%。

銀柿財經(jīng)注意到，雖然營收增速有所放緩，但公司當(dāng)季度毛利率創(chuàng)下近20年同期最高水平。

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據(jù)此前發(fā)布的年報，中興通訊目前的業(yè)務(wù)主要包括運營商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)和消費者業(yè)務(wù)三大類，2022年三類業(yè)務(wù)收入分別為800.4億元、146.3億元、282.8億元。按地區(qū)來看，國內(nèi)營收占比接近70%，其次為歐美及大洋洲業(yè)務(wù)，占比14.06%；亞洲其他區(qū)域和非洲業(yè)務(wù)收入分別占比12.13%和4.48%。

中興通訊近年毛利率的連續(xù)增長，或與收入占比最大的運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)有關(guān)。公司在2022年年報中指出，收入結(jié)構(gòu)變動及持續(xù)優(yōu)化成本，使得運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)毛利率提升，同時，過去幾年，公司研發(fā)投入持續(xù)保持一定的壓強，在研發(fā)上的投入正逐漸兌現(xiàn)到毛利率的提升上。

年報顯示，中興通訊的運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)具體包括5G基站、5G核心網(wǎng)等無線產(chǎn)品，固網(wǎng)領(lǐng)域和光傳輸領(lǐng)域的有線產(chǎn)品，以及運營商云網(wǎng)業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品及解決方案，如服務(wù)器、存儲、芯片、操作系統(tǒng)、視頻中臺、數(shù)據(jù)中心等。

作為主設(shè)備商龍頭，中興通訊的毛利率提升無疑也受益于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推進(jìn)。信達(dá)證券研報顯示，2023年一季度我國新建成5G基站超32.8萬個，同比增長145%，環(huán)比增長257%。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2022年年底，我國共建成4G基站603萬站，對比來看，5G基站建設(shè)量尚不足。

盡管毛利率表現(xiàn)突出，但需要注意的是，中興通訊營業(yè)收入的增速在持續(xù)放緩，公司2021年、2022年、2023年一季度同比增長率分別為12.88%、7.36%和4.34%。

另一方面，中興通訊下游的需求結(jié)構(gòu)改變，或也是公司需要面對的挑戰(zhàn)。在此前一次投資者調(diào)研活動上，有投資者提到，2023年國內(nèi)運營商資本開支結(jié)構(gòu)變化趨勢延續(xù)，5G投資同比減少約7.5%，算力網(wǎng)絡(luò)相關(guān)投資同比增長超30%。

面對上述變化，中興通訊表示，關(guān)于公司未來國內(nèi)運營商網(wǎng)絡(luò)收入增長來源，除運營商傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)建設(shè)外，公司將抓住運營商加大投入云網(wǎng)、算網(wǎng)建設(shè)機(jī)會，實現(xiàn)公司第二曲線產(chǎn)品的快速培育。其他舉措還有抓住運營商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型機(jī)會。

具體而言，在運營商云網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，中興通訊以服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、數(shù)字能源、數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)品為例，介紹了公司目前的進(jìn)展和未來規(guī)劃：

數(shù)據(jù)中心交換機(jī)方面，公司已全面推出自研芯片產(chǎn)品，綜合競爭力大幅提升，2023年目標(biāo)是在國內(nèi)運營商市場實現(xiàn)業(yè)績倍增。

數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品方面，公司已推出有競爭力的自研產(chǎn)品以及間接蒸發(fā)制冷和液冷方案，完成了全國絕大部分省份的布局；另外在數(shù)據(jù)庫方面，公司產(chǎn)品已在運營商核心系統(tǒng)實現(xiàn)商用，以第一份額中標(biāo)中國移動（600941.SH）、中國聯(lián)通（600050.SH）集采，2023年將繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模突破。

值得注意的還有，中興通訊正持續(xù)增加研發(fā)投入。一季報數(shù)據(jù)顯示，中興通訊一季度發(fā)生研發(fā)投入59.33億元，同比增加26.29%。

在2022年年報業(yè)績說明會上，中興通訊方面表示，研發(fā)投入的增長主要基于當(dāng)期收入目標(biāo)需要，未來將基于產(chǎn)品成長性和資源投入的平衡，堅持“精準(zhǔn)務(wù)實”，實現(xiàn)資源的高效投放。

為了實現(xiàn)上述研發(fā)目標(biāo)，中興通訊把所有業(yè)務(wù)按照市場成長性和產(chǎn)品所處生命周期進(jìn)行了分類，對于決定公司長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略型產(chǎn)品，公司將保證充足的資源投入；對于占比最大的經(jīng)營型產(chǎn)品，公司將提升研發(fā)資源的使用效率；對于機(jī)會型產(chǎn)品，公司主要看是否有新的市場機(jī)遇和競爭格局的重大變化，動態(tài)地配置資源；收縮型產(chǎn)品則逐步釋放資源。

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