#老司基硬核測評#
(資料圖)
本期測評的是滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指數(shù),每個指數(shù)兩只基金,一共8只指數(shù)基金。
其中滬深300指數(shù)代表了大盤藍籌,中證500是中盤代表,中證1000為中小盤集中地,創(chuàng)業(yè)板為成長搖籃,指數(shù)本身沒有優(yōu)劣,不同的指數(shù)在不同階段表現(xiàn)不一樣。
從8只基金的相關性來看,當前滬深300指數(shù)基金和中證1000指數(shù)基金的相關性是最低的,反而滬深300和中證500以及創(chuàng)業(yè)板的相關性差不多。
滬深300指數(shù)和中證500相關性高,可以理解為行業(yè)龍頭漲或跌了,那么作為行業(yè)的第二第三梯隊,自然也會受影響,所以漲跌一致性較高。
而創(chuàng)業(yè)板和滬深300指數(shù)的相關度高,可能和創(chuàng)業(yè)板有一些股票納入滬深300指數(shù)中有關,有興趣的話也許可以繼續(xù)加入科創(chuàng)板基金,應該科創(chuàng)板和滬深300指數(shù)相關度更低,但是隨著科創(chuàng)板做大,幾年以后兩者相關度可能提升,當然這不是今天測評的研究方向,但也說明滬深300指數(shù)包容性很強,能承擔起資產配置壓艙石的重任。
今天,主要對兩只滬深300指數(shù)基金$易方達滬深300ETF聯(lián)接(F110020)$和$南方300指數(shù)聯(lián)接A(F202015)$進行綜合測評。
本文分三個部分:
1、了解滬深300指數(shù);
2、兩只指數(shù)基金測評;
3、指數(shù)基金投資收益如何提高?
(一)、了解滬深300指數(shù)的情況
滬深300指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只證券組成,于2005年4月8日正式發(fā)布,以反映滬深市場上市公司證券的整體表現(xiàn),基點1000,基日2004.12.31。
截止2023.4.7日,滬深300指數(shù)行業(yè)占比最大的是工業(yè)20.88%,金融占比19.68%,主要和可選消費占比21.15%,信息技術占比13.67%,原材料和醫(yī)藥衛(wèi)生占比7%+。
從十大權重股來看,第一位仍然是貴州茅臺,其中創(chuàng)業(yè)板的寧德時代和東方財富分別位列第二和第十位。
這些數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的是當期的情況,在過去和未來都是變化的,這是指數(shù)和指數(shù)基金優(yōu)勝劣汰的特點和優(yōu)勢。
估值情況分析,指數(shù)成立以來,滬深300指數(shù)估值高點不斷降低,從2007年最高48倍左右,到2009年近30倍,再到2015年超過18倍,近幾年滬深300最高估值出現(xiàn)在2021年為17.6倍,在估值常態(tài)下可能滬深300指數(shù)估值高點也就16倍左右了。
估值低點倒是相對穩(wěn)定,2014年互聯(lián)互通以來,滬深300指數(shù)估值低點基本上在10倍左右,當前市盈率12.35倍,顯示滬深300指數(shù)估值處于中等偏低水平。
(二)、指數(shù)基金測評情況
使用相關工具,滬深300指數(shù)當前有各類基金200只,包含場內、場外、增強等基金,其中規(guī)模最大的為場內基金超過700億,今天要測評的$易方達滬深300ETF聯(lián)接(F110020)$ 76.32億,規(guī)模排名第8,場內ETF規(guī)模166.5億,排名第四;南方300指數(shù)聯(lián)接A為12.61億,規(guī)模排名第35,場內ETF規(guī)模16.6億,排名第28。
我發(fā)現(xiàn)一個有意思的細節(jié),很多場外基金是2010年前上市,而相關的場內ETF居然在這之后,認知里聯(lián)接基金是買場內ETF的,應該先有ETF后有聯(lián)接基金。
今天測評的兩只基金規(guī)模相差較大,表現(xiàn)會有一定差異,先看費率方面。
易方達管理+托管費一共0.2%每年,贖回費6天內1.5%,一年內0.5%,兩年內0.25%,兩年以上免贖回費。
南方管理+托管費共0.6%每年,贖回費7天內1.5%,一年內0.5%,兩年內0.3%,兩年以上免贖回費。
費率方面差異比較大的是年費,其中易方達年費較低僅0.2%每年,這也是目前滬深300指數(shù)基金年費最低的一檔。
兩只基金都是2009年成立,后成立的易方達滬深300ETF聯(lián)接基金為起點回測,由于滬深300指數(shù)不計算分紅,兩只基金都跑贏基準指數(shù),但基于最大回撤來看,南方滬深300指數(shù)聯(lián)接基金和指數(shù)更貼切,同時收益也要更高一些,不過基金投資凈值增長率與業(yè)績衡量基準之間的年化跟蹤誤差都控制在4%以內。
關于南方滬深300聯(lián)接基金收益更高的原因,可能和規(guī)模小,有打新收益有關,上面同樣用一只87億規(guī)模的300聯(lián)接基金做回測,顯示結果和易方達滬深300聯(lián)接基金接近。
(三)、指數(shù)基金投資收益如何提高?
根據(jù)“指數(shù)基金之父”約翰·博格提出的博格公式:長期收益率R=期初股息率D/P+盈利增長率g+市盈率變化P/E。
我們看其中三個關鍵指標,股息率、盈利增長率、市盈率變化。
其中盈利增長率不可控,正常情況下國家經濟自然增長,那么上市公司整體盈利增長率會跟隨。
可控的在于股息率和市盈率,也即買入時的股息率和市盈率。
以滬深300指數(shù)為例,股息率很高時,往往市盈率和指數(shù)價格在低位,具備較高的投資價值,此時買入,有較大的機會獲得較高的長期收益率。
因為高股息率在買入時就已經獲得,正常的盈利增長率則長期保持一致,而市盈率則有望提升。
所以除了傳統(tǒng)的市盈率和市凈率之外,股息率也是一個很好的買入?yún)⒖贾笜恕?/p>
截止筆者發(fā)文,滬深300指數(shù)股息率2.66%,平均值 2.05%, 中位數(shù) 2.13%, 位于指數(shù)成立以來百分位 83.09%,僅次于2013-14年和2018年,具備較好的投資價值。
總結:實際上筆者本人就是易方達滬深300ETF的持有者,策略是寬基+行業(yè)基金的投資模式,為什么選擇易方達家的基金,主要是規(guī)模大,流動性充裕,費率低;但是持有中也會發(fā)現(xiàn)一點小問題,比如沒有分紅;總之整體來說同跟蹤一個指數(shù)的指數(shù)基金相差并不大,我個人認為,只要規(guī)模適當,避免流動性不足就行。
另外,由于個人持有相關基金,可能有主觀傾向,請各位理性看待投資,慎重選擇同時盈虧自負!
@今日話題@球友福利@ETF星推官
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