一、指數(shù)介紹

滬深300指數(shù)是中證指數(shù)公司于2005年4月8日發(fā)布的一個指數(shù)，選取的是市場上規(guī)模最大、流動性最好的300只股票，被認(rèn)為是最能代表A股的一個指數(shù)。

(資料圖片僅供參考)

滬深300指數(shù)的基日是2004年12月31日，基點是1000點。

2004年12月31日以來，滬深300指數(shù)漲了310.69%，年化8.31%。

如果把每年的分紅考慮進來，2004年12月31日以來，滬深300指數(shù)（300收益）漲了459.52%，年化10.19%。

（1）行業(yè)分布

成立之初，滬深300指數(shù)的權(quán)重行業(yè)是交通運輸、公用事業(yè)、銀行的權(quán)重是8.7%，食品飲料的權(quán)重是4.4%，電力設(shè)備的權(quán)重更是幾乎忽略不計。

發(fā)展了將近20年后，食品飲料成了第一大權(quán)重行業(yè)，權(quán)重是12.3%；電力設(shè)備成立第二大權(quán)重行業(yè)，權(quán)重是10.9%；銀行還是第三大權(quán)重行業(yè)，但權(quán)重變成了10.5%。

（2）業(yè)績

凈利潤上，2012年之前，滬深300指數(shù)業(yè)績增速較快，不算2006、2007年的高增速，平均每年的增速也有24%。

2012年之后，業(yè)績增速下降，平均每年只有9%左右。

ROE上，2012年之前，滬深300的ROE平均在15%，現(xiàn)在降到11%。

為什么會這樣呢？

可以看下GDP增速，2012年之前平均是11%，過去幾年降到了6%。

股市是經(jīng)濟的晴雨表，這句話并沒有說錯。未來，隨著GDP增速下降，股市的潛在回報率可能再下一個臺階。

（3）估值

2006-2010年滬深300的估值是比較高的，2007年最高到過50.71倍。

經(jīng)歷過2011-2014年的殺估值后，滬深300的PE再也沒到過那么高。2015年最高到過19倍，2021年最高到過17.45倍。

這里差不多就是滬深300估值的頂部區(qū)域了，不能再奢望回到2007年。

底部，2014年滬深300PE最低到過8.01倍，2018年底部是10.09倍，2022年10月到過10.29倍，滬深300的底部還是比較扎實的，跌到10倍就很有吸引力了。

所以，看過去10年滬深300的估值是很有借鑒意義的，最高點19倍，最低點8.01倍。

現(xiàn)在，滬深300的PE是12.33倍，平均PE，PE百分位是49.22%，也是平均估值。

二、基金

跟蹤滬深300的指數(shù)基金規(guī)模有2896億，占到指數(shù)基金總規(guī)模的10%，排名第一。

（1）指數(shù)基金

2014年之前成立的滬深300指數(shù)基金有15只。

這次要測評的兩只基金：易方達滬深300ETF聯(lián)接A(110020)、南方滬深300聯(lián)接基金A(202015)對應(yīng)的ETF都在里面。

收益方面，2014-2022年，滬深300漲了66.16%，除了東吳滬深300A，其他14只指數(shù)基金都跑贏了滬深300。

其中有7只和滬深300指數(shù)的年度收益偏離值在4個點以內(nèi)，已經(jīng)加粗處理，易方達滬深300ETF在里面，這些基金跟蹤效果都比較好。

南方滬深300ETF，2019年跑贏滬深300指數(shù)4.28%，2020年跑贏7.71%，偏離度稍微大一些，總收益也更高，2014-2022年收益是109.99%。

（2）指數(shù)增強基金

2014年之前成立的滬深300指數(shù)增強基金有11只，其中泰達宏利滬深300指數(shù)增強A、易方達滬深300量化增強做到了連續(xù)9年跑贏滬深300。

剩余基金中，除了諾安滬深300指數(shù)增強A在2016-2018年連續(xù)3年跑輸滬深300外，均只有一年或兩年跑輸滬深300。

所以，算總收益的話，諾安滬深300指數(shù)增強A收益最低，漲了83.5%，泰達宏利滬深300指數(shù)增強A收益最高，漲了203.44%。

另外，滬深300指數(shù)增強基金的收益明顯強于滬深300指數(shù)基金，指數(shù)增強基金確實能提高收益。

風(fēng)險提示：

股票和基金都有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本號主要是梳理一些知識點，以及自己投基之路上的感悟，看做個人筆記就好，公開主要是方便自己查詢，也希望對他人產(chǎn)生那么一些幫助，不構(gòu)成任何投資建議，所提的基金、股票也不作任何推薦。

另外，文章觀點也只代表寫文時的想法，可能對，也可能錯，未來還可能改變，歡迎加【三五】共同探討~~

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