券商陸續(xù)亮出2022年成績單，從中證協(xié)率先披露的2022年證券公司經(jīng)營情況來看，“承壓”仍是關(guān)鍵詞，行業(yè)總體營收和凈利潤同比降幅均超過20%：140家證券公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3949.73億元，同比下降21.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1423.01億元，同比下降25.54%

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月1日，共有28家券商及券商概念股公布2022年年報(bào)，前十大券商中僅國信證券還未披露年報(bào)；2022年凈利潤超百億的券商僅有中信證券、國泰君安和華泰證券3家，只有2家券商凈利潤同比實(shí)現(xiàn)正增長；營收方面，中信證券以超650億元暫列首位，營收超過300億元的券商還有華泰證券、國泰君安、中國銀河。

營收規(guī)模大面積下降

(資料圖片僅供參考)

僅2家凈利實(shí)現(xiàn)正增長

從營收情況來看，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局依然明顯，但規(guī)模大面積下降。2022年僅有13家券商營收超過100億元，2021年則有18家券商，2022年?duì)I收超過200億元的9家券商是中信證券、國泰君安、中國銀河、華泰證券、中信建投、中金公司、海通證券、廣發(fā)證券和申萬宏源。

其中，營收下滑幅度最大的三家券商為紅塔證券（-87.56%）、中山證券（-60.61%）和中原證券（-57.45%），海通證券、廣發(fā)證券、申萬宏源等多家大型券商營收同比降速也在兩成以上，浙商證券和華林證券營收微增。

在證券行業(yè)整體承壓的背景下，各家券商凈利潤下滑也非常明顯，目前公布的數(shù)據(jù)中僅有方正證券和信達(dá)證券實(shí)現(xiàn)凈利正增長，中金公司、中信建投、國泰君安等龍頭券商凈利潤降幅均超過20%，申萬宏源更是直降70%。

業(yè)績“打骨折”、凈利潤同比下降超97%的紅塔證券在年報(bào)中表示，報(bào)告期公司自營業(yè)務(wù)持有的金融資產(chǎn)受市場(chǎng)波動(dòng)影響，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益同比減少，導(dǎo)致公司凈利潤發(fā)生較大變化。

2021年凈利潤超過百億的券商多達(dá)10家，而2022年仍在“百億俱樂部”之列的僅剩下中信證券、國泰君安和華泰證券，中信證券依然穩(wěn)坐“一哥”寶座，凈利潤超過第二名98.1億元；招商證券凈利潤80.72億元躍居第四，成為該公司史上最好凈利潤排名。東方財(cái)富母公司（含天天基金網(wǎng)）凈利潤85億元，不過東方財(cái)富證券的凈利潤只有52.78億元。

自營業(yè)務(wù)成勝負(fù)手

方正、華林表現(xiàn)亮眼

受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大的情況下，券商自營業(yè)務(wù)成了業(yè)績盈虧的勝負(fù)手。據(jù)中證協(xié)公布的數(shù)據(jù)，2022年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)證券投資收益608.39億元，同比下降55.94%。

按照“自營業(yè)務(wù)收入=投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)-對(duì)聯(lián)營/合營企業(yè)投資收益”口徑計(jì)算，2022年自營業(yè)務(wù)收入在50億元以上的券商有中信證券、中金公司、國泰君安、華泰證券、中國銀河、招商證券和申萬宏源，中信證券以176.36億元穩(wěn)居第一，中金公司也在100億元以上，國泰君安和華泰證券分別為70.26億元和60.27億元。

而海通證券、東興證券、中泰證券和國元證券的自營業(yè)務(wù)都出現(xiàn)虧損，其中，海通證券虧損10億元，東興證券的虧損也高達(dá)7億元。

從同比變動(dòng)來看，方正證券、華林證券的自營業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比正增長，尤其是“黑馬”華林證券，自營業(yè)務(wù)2022年同比大幅增長227.14%。對(duì)此，華林證券表示，公司自營業(yè)務(wù)側(cè)重固定收益類業(yè)務(wù)，注重策略交易與分散投資，夯實(shí)基本盤；權(quán)益類業(yè)務(wù)控制股票投資規(guī)模，把握投資機(jī)會(huì)，有效防御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資收益率大幅超越市場(chǎng)各主要指數(shù)。

券商板塊有望迎來修復(fù)

雖然2022年券商業(yè)績普遍承壓，但隨著全面注冊(cè)制的進(jìn)行和經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，多家券商認(rèn)為券商板塊在2023年有望迎來修復(fù)。

天風(fēng)證券指出，當(dāng)前券商板塊估值顯著低估，處于近十年10%分位以下；金融監(jiān)管架構(gòu)調(diào)整，資本市場(chǎng)重要性進(jìn)一步提升，后續(xù)更多深化資本市場(chǎng)改革的政策有望持續(xù)出臺(tái)，券商作為資本市場(chǎng)中介有望長期受益注冊(cè)制改革和直接融資比重的提升；通訊、基建等行業(yè)正逐步兌現(xiàn)中特估背景下上市國企價(jià)值重估邏輯，目前國資背景上市券商占比超70%，估值相對(duì)更低的“中字頭”頭部券商后續(xù)有望獲得更多資金青睞，提振板塊估值。

海通國際稱，注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)的重大里程碑，標(biāo)志著真正市場(chǎng)化的時(shí)代來臨。預(yù)計(jì)全面注冊(cè)制落地后，券商投行業(yè)務(wù)及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)則將直接受益于市場(chǎng)的擴(kuò)容。

南京證券認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)業(yè)績低點(diǎn)已過，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)回暖，券商業(yè)績有望迎來底部反轉(zhuǎn)。當(dāng)前券商板塊估值仍位于歷史底部，后續(xù)待市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回暖，估值有望進(jìn)一步提升。

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