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本周市場反復(fù)折返跑，感覺上下兩難，場內(nèi)資金一方面對于科技、人工智能的關(guān)注度越來越高，另一方面對于擁擠度過高、大股東減持等泡沫現(xiàn)象又有所擔(dān)憂，這使得市場的操作和盈利難度有所增加。

與此同時，進(jìn)入四月后大量年報與季報推出，傳統(tǒng)行業(yè)在經(jīng)歷了艱難的2022年后都面臨一份難看的年報。雖說利空出盡是利多，但在利空沒有出盡前，場內(nèi)資金也不敢急于出手。同時，看一二月份的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)值，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度仍在預(yù)期狀態(tài)中，沒有驚喜，而出口的回落和消費(fèi)復(fù)蘇的緩慢讓資金追高有所謹(jǐn)慎。

不過，隨著春暖花開，開工的加速和地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的復(fù)蘇，我們相信二季度經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將更有力度。同時隨著年報利空釋放后，會有更多行業(yè)在二季度有較好的同比數(shù)據(jù)。當(dāng)然最讓人期待的是銀行端幾萬億活期理財面對的資產(chǎn)荒，這些資金嗷嗷待哺，一旦市場有所表現(xiàn)，相信會有大量新增資金直接或間接入市，屆時也許市場有望迎來更好的表現(xiàn)。

操作上，人工智能作為新生產(chǎn)力的突破口一定是機(jī)會多多，只是時機(jī)上或許現(xiàn)在有些性價比不足，等待一下適當(dāng)增加些盈利波段是當(dāng)下不錯的選擇;至于消費(fèi)、周期的進(jìn)一步復(fù)蘇尚需時日，不過大量高分紅的托底至少讓這些企業(yè)的下限有所保證，至于上限仍需更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐。

2023年，我們堅持兩條線，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與數(shù)字經(jīng)濟(jì)，前者決定了市場的下限，后者決定了盈利的上限，保持定力，相信更多機(jī)會正在路上。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

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