本文來源：時代商學(xué)院 作者：陳麗娜

來源 | 時代商學(xué)院

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作者 | 陳麗娜

編輯 | 陳佳鑫

3月29日，深圳威邁斯新能源股份有限公司（下稱“威邁斯”）即將接受上會審核。2019年，該公司曾向證監(jiān)會遞交深交所主板IPO申請，隨后上會遭到發(fā)審委的否決。此次卷土重來，威邁斯將上市板塊改為科創(chuàng)板。

招股書顯示，威邁斯主營新能源汽車相關(guān)電力電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品包括車載電源、電驅(qū)系統(tǒng)等。

時代商學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，上汽集團(tuán)(600104.SH)在入股威邁斯當(dāng)年便一躍成為其第一大客戶，合作金額大幅提高。然而上汽集團(tuán)入股后，威邁斯對其不少產(chǎn)品的銷售單價卻呈下降趨勢，報告期內(nèi)（下指2019—2022年上半年），威邁斯的毛利率亦呈下降趨勢。

此外，該司披露了多項“非行業(yè)通用技術(shù)”，稱具有獨(dú)創(chuàng)性，然而公開資料顯示，行業(yè)內(nèi)已有多家企業(yè)擁有相似技術(shù)，在問詢函中，該公司遭到深交所質(zhì)疑其技術(shù)先進(jìn)性。

第一大客戶入股后，對其銷售單價下降

根據(jù)招股書，2018年3月，上汽集團(tuán)通過深圳市同晟金源投資合伙企業(yè)（有限合伙）、揚(yáng)州尚頎三期汽車產(chǎn)業(yè)并購股權(quán)投資基金中心、佛山尚頎德聯(lián)汽車股權(quán)投資合伙企業(yè)間接入股威邁斯，并合計控制威邁斯7.62%的股份。

自上汽集團(tuán)入股后，威邁斯與其合作金額占營收的比例便由2017年的9.04%大幅提升至2018年的30.33%，躍居為第一大客戶。

此后，上汽集團(tuán)便一直成為威邁斯的第一大客戶，2019—2022年上半年，威邁斯對其銷售金額分別為2.12億元、1.89億元、4.59億元、2.79億元，各期營收占比分別為29.11%、28.84%、27.12%、18.61%。

在第一輪問詢函中，上交所便要求威邁斯說明入股前后對上汽集團(tuán)的合同條款、銷售價格和收入的變化情況，與其他客戶是否存在差異，并結(jié)合上汽集團(tuán)開發(fā)相關(guān)車型時間、公司成為合格供應(yīng)商和同步開發(fā)供應(yīng)商時間、獲得訂單和簽訂合同時間，說明公司獲得相關(guān)訂單是否與上汽集團(tuán)入股有關(guān)。

根據(jù)招股書，車載電源是威邁斯的主要收入來源，也是上汽集團(tuán)向其采購的主要產(chǎn)品。報告期內(nèi)，威邁斯車載電源的營收占比分別為79.49%、80.75%、87.79%、92.43%，毛利率分別為26.42%、28.35%、21.67%、20.32%，該產(chǎn)品營收占比逐漸提高的同時，毛利率卻整體呈現(xiàn)下滑的趨勢。

毛利率的下降或與威邁斯對上汽集團(tuán)銷售平均單價的下降有關(guān)，根據(jù)第一輪問詢函的回復(fù)，2018—2022年上半年，威邁斯對上汽集團(tuán)車載電源集成產(chǎn)品的銷售平均單價分別為8100元/臺、2641.54元/臺、2161.05元/臺、2164.23元/臺、2540.13元/臺，總體呈下降趨勢。

第一輪問詢函還透露，2018年上汽集團(tuán)入股后，威邁斯對上汽集團(tuán)銷售的6款不同型號的車載充電機(jī)銷售價格持續(xù)下滑。例如，報告期內(nèi)，威邁斯對上汽集團(tuán)銷售的型號為12216198的車載充電機(jī)銷售單價復(fù)合變動比率為-5.2%、型號為12216184的車載充電機(jī)銷售單價復(fù)合變動比率為-3.32%。

降價銷售也影響了威邁斯的整體毛利率。報告期內(nèi)，威邁斯的毛利率分別為24.71%、26.05%、21.87%、20.38%，處于下滑態(tài)勢。威邁斯對此解釋稱，主要受到產(chǎn)品價格下調(diào)、單位成本變動、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響。

上交所質(zhì)疑核心技術(shù)為行業(yè)通用

在第二輪問詢函中，上交所要求威邁斯說明其核心技術(shù)是否為行業(yè)通用技術(shù)/技術(shù)路線、與同行業(yè)多個競爭對手競品比較情況（需說明對比數(shù)據(jù)的來源，是否準(zhǔn)確、客觀）等維度，進(jìn)一步說明自身技術(shù)先進(jìn)性和產(chǎn)品競爭力情況。

根據(jù)威邁斯的回復(fù)，其擁有的“非行業(yè)通用技術(shù)”包括800V高壓平臺產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)、多合一動力域控制器技術(shù)、車載充電機(jī)V2X技術(shù)、反向預(yù)充技術(shù)等。威邁斯強(qiáng)調(diào)，以上核心技術(shù)具有獨(dú)創(chuàng)性和自主知識產(chǎn)權(quán)，不屬于行業(yè)通用技術(shù)。但時代商學(xué)院發(fā)現(xiàn)，其中，僅有車載充電機(jī)V2X技術(shù)獲得了相關(guān)的發(fā)明專利。

而2018年，其可比公司欣銳科技(300745.SZ)在招股書中披露的核心技術(shù)就有雙向V2X充電、800V碳化硅高壓充電技術(shù)、OBC+DC-DC多合一集成技術(shù)。

此外，威邁斯的重點(diǎn)技術(shù)“反向預(yù)充電技術(shù)”早在2016年就有整車廠提出，與公開資料相似，比亞迪（002594.SZ）、可比公司欣銳科技、可比公司浙江富特科技股份有限公司（簡稱“浙江富特”）等同行企業(yè)都已發(fā)布了相關(guān)量產(chǎn)產(chǎn)品。如2022年11月9日，欣銳科技在業(yè)績說明會中指出，公司向市場推出的雙向預(yù)充電技術(shù)，燃料電池專用產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)等已率先應(yīng)用第三代半導(dǎo)體碳化硅技術(shù)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

此外，在第二輪問詢函中，威邁斯稱磁集成技術(shù)是其具有代表性的主要核心技術(shù)，也是其車載電源集成產(chǎn)品成功研發(fā)并量產(chǎn)的重要核心技術(shù)基礎(chǔ)。而巧合的是，浙江富特的招股書中，也稱擁有磁集成技術(shù)；欣銳科技2021年獲得中國專利優(yōu)秀獎的項目也是磁集成技術(shù)。

第二輪問詢函中，威邁斯稱磁集成技術(shù)應(yīng)用于車載電源產(chǎn)品，但招股書顯示，車載充電機(jī)正在被取代。

報告期內(nèi)，威邁斯6.6kW車載充電機(jī)的營收分別為24222.95萬元、9769.84萬元、3856.51萬元、2109.52萬元，占車載充電機(jī)產(chǎn)品收入的比例分別為89.12%、80.84%、46.41%、47.91%。報告期內(nèi)，6.6kW車載充電機(jī)毛利率分別為29.71%、31.65%、30.20%、7.82%。

威邁斯對此解釋稱，在新能源汽車車載電源集成化程度越來越高的發(fā)展趨勢下，大部分6.6kW車載充電機(jī)產(chǎn)品對應(yīng)的車型正在進(jìn)行零部件更新迭代，車載充電機(jī)逐漸被集成產(chǎn)品取代，導(dǎo)致6.6kW車載充電機(jī)毛利率有所下降。

參考資料

1.《威邁斯招股書》.上交所官網(wǎng)

2.《威邁斯第一輪問詢函的回復(fù)文件》《威邁斯第二輪問詢函的回復(fù)文件》.上交所官網(wǎng)

（字?jǐn)?shù)：2095）

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