編者按：在男女傳統(tǒng)的角色分工被打破，更多人尋求性別突破和多元化發(fā)展的今天，“她力量”在職場(chǎng)中已成為一支重要的力量。值此“三八婦女節(jié)”之際，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者走進(jìn)外資銀行、公募基金等金融行業(yè)，與多位業(yè)內(nèi)翹楚進(jìn)行深度對(duì)話，呈現(xiàn)聚焦“她力量”的金融機(jī)構(gòu)系列人物專(zhuān)訪。

▲嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān) 常蓁

“一般情況下，家庭的消費(fèi)支出大部分由女性來(lái)做決策，因此女性能夠接觸到更多的消費(fèi)品類(lèi)，對(duì)這一板塊上女性的基金經(jīng)理會(huì)更敏感，對(duì)于產(chǎn)品和商業(yè)模式的理解會(huì)更深入。”嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁這樣說(shuō)。

(資料圖)

從清華大學(xué)畢業(yè)后，常蓁很“幸運(yùn)”地被公司分配至消費(fèi)板塊的研究條線，在這一長(zhǎng)坡厚雪的黃金賽道潛心研究了近8年的時(shí)間后正式開(kāi)始投資生涯。

當(dāng)前常蓁管理著包括嘉實(shí)品質(zhì)回報(bào)在內(nèi)的7只基金，共計(jì)規(guī)模約103億元。從過(guò)往持倉(cāng)數(shù)據(jù)可以看出，常蓁曾在貴州茅臺(tái)上取得了四五倍的收益，山西汾酒在其持倉(cāng)區(qū)間內(nèi)更是漲超十倍，也在中國(guó)中免等個(gè)股上斬獲頗豐。

巴菲特說(shuō)過(guò)：女性天生是很好的投資者。常蓁總結(jié)自己的性格時(shí)表示，謹(jǐn)慎的性格使其做投資決策傾向于深思熟慮，穩(wěn)重的特點(diǎn)讓她買(mǎi)入和賣(mài)出的操作比較少，換手率非常低，且她的持倉(cāng)周期很長(zhǎng)，更多地從長(zhǎng)期維度去考量公司，這與巴菲特總結(jié)的女性天然適合投資的“三個(gè)特征”不謀而合。

女性視角看待消費(fèi)行業(yè)

能在消費(fèi)板塊中屢次成功掘金，常蓁將其歸因于自己謹(jǐn)慎穩(wěn)重的性格以及更貼近日常生活女性視角。

掃地機(jī)器人就是一個(gè)典型的案例。數(shù)年前常蓁就觀察到身邊開(kāi)始逐漸有人購(gòu)買(mǎi)這一“新鮮事物”，她自己也買(mǎi)了試用，但起初囿于技術(shù)不成熟，使用多次后就將其束之高閣，成為了擺設(shè)。但她一直在持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品的智能化發(fā)展與迭代，隨著近幾年算法精進(jìn)和使用場(chǎng)景的普及，掃地機(jī)器人能夠愈發(fā)符合用戶需求并將女性從繁重的家務(wù)中解放出來(lái)，“當(dāng)產(chǎn)品越來(lái)越好，我研判上市公司的業(yè)績(jī)能夠到達(dá)爆發(fā)期并建立了相關(guān)公司的倉(cāng)位，后來(lái)取得了不錯(cuò)的投資收益”。

女性基金經(jīng)理在投資方面有何獨(dú)到的特點(diǎn)？常蓁坦言，女性日常生活中需要留出更多的精力照顧家庭，因此在職場(chǎng)中對(duì)于男性而言處于天然弱勢(shì)。但正因此，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的投資行業(yè)，能夠擔(dān)任研究員甚至基金經(jīng)理的女性則更顯出類(lèi)拔萃。其次，常蓁認(rèn)為，女性對(duì)于痛苦的忍耐力天然比男性更強(qiáng)，當(dāng)面對(duì)不可避免的投資逆境時(shí)，女性相對(duì)而言會(huì)更冷靜一些，也能夠更加獨(dú)立的思考?！斑@與大眾對(duì)女性的刻板印象截然相反，大部分女性基金經(jīng)理很少做情緒化的決策，也極少參與追漲殺跌的操作?！背］枵f(shuō)。

巴菲特有一句名言：女性天生是很好的投資者。他認(rèn)為相對(duì)于男性，女性天然的三個(gè)特征非常利于投資：

第一，女性會(huì)用更多的時(shí)間研究市場(chǎng)；

第二，女性交易頻數(shù)更少，減少了交易中的損失；

第三，女性風(fēng)險(xiǎn)偏好更低。

上述三點(diǎn)也正是巴菲特在歷經(jīng)數(shù)十載、穿越牛熊后歸納出的投資金科玉律。常蓁總結(jié)自己的性格時(shí)說(shuō)道，“我是非常謹(jǐn)慎的性格，因此做投資決策傾向于深思熟慮，買(mǎi)入和賣(mài)出的操作比較少，換手率非常低；而且我買(mǎi)入的公司持倉(cāng)周期很長(zhǎng)，更多地從長(zhǎng)期維度去考量公司，這與我性格有直接關(guān)系，基金經(jīng)理需要找到與自己性格契合的投資方法才能夠自洽?！?/p>

家庭是工作的源動(dòng)力

在談起哪位女性對(duì)自己影響最大時(shí)，常蓁脫口而出“我的母親”。

據(jù)常蓁介紹，她的母親從小學(xué)習(xí)成績(jī)非常優(yōu)異，初中時(shí)考到了當(dāng)時(shí)北京最好的女校——師大女附中（北京師范大學(xué)附屬實(shí)驗(yàn)中學(xué)前身），但在初中只念了半年就作為知青去云南下鄉(xiāng)勞動(dòng)了。十年后，在即將恢復(fù)高考前夕邊做農(nóng)活邊自學(xué)，在強(qiáng)者云集的1977屆高考生中脫穎而出考取了大學(xué)?！拔夷赣H快70歲了，在經(jīng)歷較為坎坷的人生后還能對(duì)生活保持熱愛(ài)，從未放棄對(duì)新鮮事物的學(xué)習(xí)，希望我老了以后也能如此堅(jiān)韌與豁達(dá)?！彼f(shuō)。

繁重的工作之余，女性基金經(jīng)理的Work-life balance是無(wú)法逃避的話題。但常蓁并不認(rèn)為家庭和工作是兩者對(duì)立的，相反能夠形成相輔相成的作用：一方面，家庭是工作的源動(dòng)力之一，出色的工作業(yè)績(jī)能夠讓家庭生活得更好；另一方面，家庭和睦美滿又能促進(jìn)工作更有效率。此外，勤懇的工作態(tài)度對(duì)子女的教育也有言傳身教的作用，“能夠給孩子樹(shù)立榜樣，讓他看到作為成人是如何通過(guò)工作去實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值?！?/p>

當(dāng)被問(wèn)及面對(duì)壓力時(shí)如何應(yīng)對(duì)，常蓁常選擇健身、瑜伽或者讀書(shū)等方式，完全專(zhuān)注于放空自己。有意思的是，她表示輔導(dǎo)孩子寫(xiě)作業(yè)也是解壓的過(guò)程，“艱難地輔導(dǎo)完功課后，你會(huì)覺(jué)得投資的壓力都變成了小事?！?/p>

未來(lái)市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向

常蓁對(duì)基金行業(yè)的熱愛(ài)溢于言表，她認(rèn)為，投資是認(rèn)識(shí)世界的重要通道，促使自己不斷地研究和分析不同行業(yè)的公司、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以及宏觀背景等。而投資業(yè)績(jī)就是認(rèn)知變現(xiàn)的過(guò)程，這樣的工作更易獲得滿足感與成就感。

此外，通過(guò)投資能夠有機(jī)會(huì)接觸各個(gè)行業(yè)里最優(yōu)秀的企業(yè)家，也能尋找并陪伴優(yōu)秀企業(yè)一同成長(zhǎng)，并見(jiàn)證著時(shí)代的變化與進(jìn)步。

常蓁介紹自己的投資策略時(shí)表示，“我選擇優(yōu)質(zhì)的公司最重要的一點(diǎn)是看核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且這份競(jìng)爭(zhēng)力要可持續(xù)。所以我的持倉(cāng)幾乎都是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中已經(jīng)證明了自己的公司，多數(shù)是行業(yè)中占據(jù)穩(wěn)固地位的龍頭……我不要求公司短時(shí)間內(nèi)成長(zhǎng)性很強(qiáng)，但是我希望我持倉(cāng)的公司能夠一直成長(zhǎng)?！?/p>

疫情已逐漸消散，接下來(lái)該如何厘清投資思路？常蓁表示，將重點(diǎn)關(guān)注三大方向：

首先是疫情結(jié)束后恢復(fù)彈性較大的行業(yè)，例如餐飲與運(yùn)動(dòng)服飾等，這類(lèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)為線下消費(fèi)的行業(yè)，后續(xù)會(huì)迎來(lái)業(yè)績(jī)方面強(qiáng)有力的反彈，季度同比、環(huán)比增速也會(huì)較為樂(lè)觀，但這類(lèi)公司需要關(guān)注短期博弈的波動(dòng)。

其次是在疫情期間得到行業(yè)重塑的公司。常蓁表示，此前疫情對(duì)部分行業(yè)的供需關(guān)系以及競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，最直觀的便是酒店行業(yè)，頭部化趨勢(shì)十分明顯。她介紹，在旅游行業(yè)不景氣的時(shí)期，不少酒店選擇了歇業(yè)以求減少虧損。但部分連鎖酒店卻選擇逆勢(shì)擴(kuò)張，并選擇開(kāi)張利潤(rùn)率更高的高端品牌，因此這些公司在后疫情時(shí)代享有的不僅是占有率的提升，高端化占比也在提升。此外，酒店的整體供給減少之后，疊加出行需求恢復(fù)，導(dǎo)致近期住宿的房費(fèi)價(jià)格漲了很多，這類(lèi)連鎖酒店龍頭的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)很強(qiáng)勁，這種類(lèi)型的行業(yè)投資前景也十分清晰。

第三類(lèi)就是以白酒為代表的優(yōu)質(zhì)公司，這類(lèi)“好公司”在過(guò)去幾年業(yè)績(jī)和估值都受到了疫情的影響，但現(xiàn)在已經(jīng)逐漸重新步入正軌。

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，常蓁研判后期股市走勢(shì)時(shí)認(rèn)為，從基本面的角度上，當(dāng)前A股整體估值處于低位，且經(jīng)濟(jì)處于疫后復(fù)蘇的階段，理論上看，今年是獲得正收益概率比較大的一年。

校對(duì)：李凌鋒

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