昨日盤后海康威視發(fā)布2022年業(yè)績快報:
從數(shù)據(jù)看,去年四季度利潤未能有較好表現(xiàn),并未達(dá)到管理層所給到(沒有特殊情況下)全年實現(xiàn)利潤高于2020年的目標(biāo),主要因為22年四季度并不是一個正常的季度,11月份疫情導(dǎo)致多地封控,12月份全民感染——特別是12月份對??刀缘挠绊憫?yīng)該是非常大的,畢竟公司業(yè)績對人力的依賴度很高。而人員成本剛性,因此體現(xiàn)在四季度的利潤表現(xiàn)要壞于收入表現(xiàn)。
經(jīng)整理后的各季度業(yè)績表現(xiàn)(去年各季度的收入增速是逐季下降的,如果第四季度和第三季度的疫情環(huán)境一樣,那么去年第三季度應(yīng)該是收入增速的全年底部)
(資料圖片)
四季度基本上少了大約一個月的收入,因此收入同比出現(xiàn)負(fù)增長,但即使如此,公司的多項指標(biāo)同比依舊在改善:扣非利潤增速負(fù)增長收窄,扣非凈利率開始提升,公司控費效果明顯。四季度受疫情影響無法落地的項目延后,今年一季度表現(xiàn)個人認(rèn)為不會太差,相當(dāng)于今年一季度多了一個月的業(yè)績,即使在單月收入同比去年持平的基礎(chǔ)上,今年一季度的收入增速毛估估也有將近30%——保守一點,疫情對公司業(yè)務(wù)影響滿打滿算15天,那么一季度在其他月份不增長的情況下,實際包含了3.5個月的業(yè)務(wù)量,估計也有16%+的增速。假設(shè)1~3月新單同比增速5%,那么一季度的收入增長也將達(dá)到20%左右。
所以對一季度業(yè)績的看法,不同于雪球上多數(shù)人的觀點,個人對一季度業(yè)績相對比較樂觀。
從全年業(yè)績看,去年公司預(yù)期不低于2020年利潤,即不低于134億,成績單128億,少了6億,這部分訂單利潤將體現(xiàn)在2023年,去年人員配置相對公司收入是冗余的,因此這部分訂單體現(xiàn)在23年并不會導(dǎo)致成本的提升,將反饋在扣非凈利率的提升上,去年四季度扣非凈利率已經(jīng)達(dá)到了16.19%,今年提升至18%以上的確定性較高。
因此今年的利潤將在原預(yù)期168億的基礎(chǔ)上增補6億,到174億,利潤增速由原先168/134=25%提升至174/128=36%。
按23年18.5%的凈利率假設(shè),推導(dǎo)2023年收入體量940億元,同比2022年增長13.02%,倘若今年全年真實GDP增長數(shù)據(jù)能達(dá)到5%以上,那么公司收入增速達(dá)到13%的概率是比較大的。再看凈利率能不能在今年提升到18.5%,公司近五年正常的扣非凈利率水平在20%+,凈利率水平在20.5%+的樣子,22年四季度在疫情影響如此之大的情況下,扣非凈利率已經(jīng)從三季度的12.82%提升到16.19%,凈利率水平也提升到了17%,我想在23年收入提升,同時控費的情況下,凈利率提升到18.5%并不夸張。
總述,個人對??低?023年的最新盈利增速及盈利預(yù)期:
另,2023年收入要沖千億目標(biāo)的話,營收增速需達(dá)到20.5%。
2023.2.18簡單梳理$??低?SZ002415)$
關(guān)鍵詞: 海康威視
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