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  • 泉峰汽車“戰(zhàn)略性虧損”待解-天天熱資訊
    2023-02-14 07:45:54 來(lái)源:投資者網(wǎng) 編輯:

    《投資者網(wǎng)》張偉


    【資料圖】

    眼下,新能源汽車行業(yè)風(fēng)頭正勁,倒逼不少零部件供應(yīng)商主動(dòng)求變,加大新能源零部件生產(chǎn)項(xiàng)目投入,以期緊跟風(fēng)口,分得一杯羹。

    2月8日,汽車零部件供應(yīng)商南京泉峰汽車精密技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“泉峰汽車”,603982.SH)發(fā)布公告稱,子公司泉峰汽車精密技術(shù)(安徽)有限公司擬投資4億元用于高端汽車零部件成型智能制造項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱“泉峰安徽項(xiàng)目”)。泉峰汽車表示,泉峰安徽項(xiàng)目將進(jìn)一步加強(qiáng)公司核心技術(shù)優(yōu)勢(shì),有利于提升產(chǎn)品產(chǎn)能,提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

    今年1月31日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,泉峰汽車預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)為虧損1.32億元至1.58億元,預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為虧損1.62億元至1.85億元。自2019年上市以來(lái),泉峰汽車首度出現(xiàn)虧損。

    二級(jí)市場(chǎng)上,泉峰汽車股價(jià)2022年大幅下跌,從年初的47元跌至年末的20元左右,年內(nèi)跌幅超過(guò)50%。泉峰汽車2023年的股價(jià)能否有起色?泉峰安徽項(xiàng)目能否提振2023年業(yè)績(jī)?

    上市三年業(yè)績(jī)首虧

    據(jù)公司官網(wǎng)介紹,泉峰汽車成立于2012年3月,2019年5月在上交所主板上市。公司主要從事汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品包括燃油汽車、新能源汽車的引擎零部件、底盤零部件、傳動(dòng)零部件等,主要客戶包括寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科等新能源電池廠商以及比亞迪、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城等整車制造商。

    主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成方面,據(jù)2021年報(bào)披露,汽車傳動(dòng)零部件收入在泉峰汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比超過(guò)35%、新能源汽車零部件的營(yíng)收占比超過(guò)20%、汽車引擎零部件的營(yíng)收占比約18%、其余來(lái)自汽車熱交換零部件、家用電器零部件等。

    泉峰汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

    泉峰汽車表示,2022年是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,公司業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)汽車零部件向新能源汽車零部件、從中小型零部件向中大型零部件轉(zhuǎn)型,同時(shí)加速向整車廠滲透。不過(guò),在這關(guān)鍵時(shí)刻,泉峰汽車卻自2019年上市以來(lái)凈利潤(rùn)首次為負(fù)。

    1月31日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,泉峰汽車預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)為虧損1.32億元至1.58億元,扣非凈利潤(rùn)為虧損1.62億元至1.85億元。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2019-2021年,泉峰汽車的歸母凈利潤(rùn)分別為0.86億元、1.21億元和1.22億元。

    泉峰汽車認(rèn)為2022年只是“戰(zhàn)略性虧損”。泉峰汽車表示,新能源汽車零部件產(chǎn)品目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段,資本開(kāi)支對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能尚未有效釋放;同時(shí)為了提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,研發(fā)費(fèi)用高速增長(zhǎng);加上疫情對(duì)出貨造成沖擊以及原材料價(jià)格上漲,諸多因素對(duì)公司2022年利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

    營(yíng)收規(guī)模只有同行1/4

    據(jù)招股書披露,泉峰汽車2019年IPO擬募資6.52億元,用于年產(chǎn)150萬(wàn)套汽車零部件項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。2021年12月,泉峰汽車又發(fā)布公告稱,擬通過(guò)定增募資不超過(guò)22.84億元,用于高端汽車零部件智能制造項(xiàng)目(二期)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目。

    公開(kāi)資料顯示,泉峰汽車兩次募資的間隔時(shí)間較短,且共有近8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。泉峰汽車急于從資本市場(chǎng)“搞錢”,或與該公司所處的汽車壓鑄件行業(yè)特點(diǎn)有一定關(guān)系。

    東方證券曾在研報(bào)中表示,汽車壓鑄件行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè),需要用大筆資金購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備,對(duì)企業(yè)的資金實(shí)力提出了較高要求;另一方面,企業(yè)也需要不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以提高資產(chǎn)利用率、降低邊際成本,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

    最終,泉峰汽車通過(guò)IPO凈募資4.52億元,通過(guò)定增凈募資11.78億元,合計(jì)融資超過(guò)16億元。據(jù)公告披露,定增募資的11.78億元,已于2022年11月23日到賬。泉峰汽車在2月8日公告披露擬投資4億元用于泉峰安徽項(xiàng)目,似乎也順理成章。

    從行業(yè)角度看,泉峰汽車面臨一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力?!锻顿Y者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),A股上市公司中,泉峰汽車的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括廣東鴻圖(002101.SZ)、文燦股份(603348.SH)、雙環(huán)傳動(dòng)(002472.SZ)等公司。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度,廣東鴻圖、文燦股份、雙環(huán)傳動(dòng)的營(yíng)收為分別為48.08億元、38.88億元、48.25億元,凈利潤(rùn)分別為3.58億元、2.59億元、4.09億元。同期,泉峰汽車的營(yíng)收為12.2億元,凈利潤(rùn)為-0.56億元。

    可以看到,目前泉峰汽車的營(yíng)收大概只有行業(yè)可比公司的1/4,凈利潤(rùn)與上述公司相比更是有較大差別。對(duì)于泉峰安徽項(xiàng)目未來(lái)的產(chǎn)能如何消化,泉峰汽車在公告中未作更多披露。泉峰汽車只表示,如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化,則會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品銷售造成一定影響,存在銷售不達(dá)預(yù)期或不能完全消化新增產(chǎn)能的風(fēng)險(xiǎn)。

    股價(jià)有點(diǎn)像“過(guò)山車”

    泉峰汽車馬不停蹄地融資擴(kuò)大規(guī)模,公司股價(jià)走勢(shì)卻像坐了過(guò)山車。

    Wind數(shù)據(jù),泉峰汽車的上市發(fā)行價(jià)為9.79元/股,隨后兩年,該公司股價(jià)波瀾不驚,多數(shù)時(shí)候在17元上下波動(dòng)。2021年下半年,受汽配板塊走強(qiáng)等因素影響,泉峰汽車從15元升至50元。短短半年時(shí)間,泉峰汽車的股價(jià)翻了2倍多。

    進(jìn)入2022年,泉峰汽車沒(méi)能站到50元上方,反而在2022年5月又跌回到15元左右,2022年跌幅超過(guò)50%。截至2月10日收盤,泉峰汽車報(bào)23.86元/股,2023年上漲近20%,公司市值63億元。

    泉峰汽車上市后股價(jià)走勢(shì)(月圖)

    不過(guò),盡管泉峰汽車的股價(jià)波動(dòng)較大,還是有不少機(jī)構(gòu)看好其未來(lái)發(fā)展。

    東北證券認(rèn)為,泉峰汽車已實(shí)現(xiàn)對(duì)新能源“三電系統(tǒng)”業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全覆蓋,并注重全球化布局,加速釋放產(chǎn)能。東北證券預(yù)計(jì)泉峰汽車2023年、2024年的歸母凈利潤(rùn)分別為1.85億元、3.03億元,給予“增持”評(píng)級(jí)。

    國(guó)信證券則表示,泉峰汽車的發(fā)展戰(zhàn)略清晰,面對(duì)汽車行業(yè)變更,有望實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期跨越式發(fā)展。國(guó)信證券預(yù)計(jì)泉峰汽車2023年、2024年的歸母凈利潤(rùn)為2.53億元、4.12億元,2023年目標(biāo)估值區(qū)間為38-44元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

    此外,東興證券、開(kāi)源證券等機(jī)構(gòu)也對(duì)泉峰汽車給出了“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。(思維財(cái)經(jīng)出品)■

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