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  • 深度金選〡金龍羽實現(xiàn)3連板!此前籍籍無名,如今“起死回生”,固態(tài)電池機會大,挑戰(zhàn)更大
    2023-02-10 09:40:17 來源:和訊財經(jīng) 編輯:

    2月19日,金龍羽(002882)實現(xiàn)3連板,股價站上18.24元/股。2月10日,金龍羽開盤漲0.05%,報18.25元/股。上一次,金龍羽股價達到這個水平還是2017年,是什么讓金龍羽“起死回生”?


    (資料圖片)

    答案是“固態(tài)電池”,近期因固態(tài)電池又下一城,板塊十分活躍。起因是,贛鋒鋰業(yè)(002460)旗下贛鋒鋰電稱其在固態(tài)動力領(lǐng)域獲新突破,搭載贛鋒鋰電三元固液混合鋰離子電池的純電動SUV賽力斯-SERES-5規(guī)劃于2023年上市,截至1月份,賽力斯SERES5已獲得訂單2萬臺。致使固態(tài)電池熱度陡然上升。

    近期,有多家公司表示正在加速布局固態(tài)電池,包括東風汽車(600006)表示,目前正在研發(fā)的第二代固態(tài)電池,預計將在2024年上半年實現(xiàn)量產(chǎn)搭載,屆時整車續(xù)航里程可達1000公里以上;長安深藍也表示,開始加速半固態(tài)電池研發(fā),目前已經(jīng)進入工程化研發(fā)階段,2025年將搭載整車應(yīng)用。除此之外,金龍羽也是其中之一。

    金龍羽在互動平臺表示,公司固態(tài)電池項目仍處于研發(fā)階段。半固態(tài)電池是公司推進固態(tài)電池項目研發(fā)工作過程中的一個環(huán)節(jié)。截至目前,固態(tài)電解質(zhì)、半固態(tài)電芯已進入中試試驗。

    此前,金龍羽籍籍無名,機構(gòu)持倉比例較低,券商研報極少。截止2022年前三季度,在前10名股東持股中,僅有新余賽瑞祥投資管理有限公司和中信證券(600030)股份有限公司2家機構(gòu)持股,持股比例分別為0.36%、0.2%。在研報關(guān)注上,從東方財富(300059)的研報數(shù)據(jù)庫來看,最近一期還是2017年的“新股詢價報告:金龍羽”,上市后沒有收到來自任何一家券商研究所的點評。值得注意的,近期固態(tài)電池如此火熱,也未有券商對金龍羽有所提及。

    實際上,此前金龍羽正式宣布進軍固態(tài)電池的時候,就曾受到質(zhì)疑,深交所向金龍羽下發(fā)過《關(guān)注函》,是否存在“蹭熱點”炒作股價的情形。但金龍羽表示,真的不是炒作,公司一直在尋求新的投資機會實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

    金龍羽2021年8月與重慶錦添翼簽訂合作協(xié)議,在重慶設(shè)立研發(fā)中心,建設(shè)固態(tài)電池及其關(guān)鍵材料的中試線。若中試結(jié)果達到產(chǎn)業(yè)化條件,雙方則設(shè)立合資公司。研發(fā)成果歸屬與錦添翼共有。

    對于金龍羽來講,固態(tài)電池確實是其突破的希望。金龍羽自成立以來一直從事電線電纜的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù),主要產(chǎn)品包括電線和電纜兩大類。但國內(nèi)線纜行業(yè)集中度低,市場份額較分散。單家企業(yè)的市場占有率都比較低,前10名的企業(yè)加起來占有率應(yīng)該也不到10%。且依據(jù)電線電纜業(yè)務(wù)營業(yè)收入劃分,與寶勝股份(600973)、起帆電纜、遠東股份相比金龍羽的規(guī)模也較小,成長空間有限。

    圖:寶勝股份、起帆電纜、遠東股份、金龍羽營業(yè)收入對比

    而新能源市場確實是一個好的賽道。近年來,新能源車快速發(fā)展,上下游產(chǎn)業(yè)鏈都備受市場和資本關(guān)注,大部分公司都出現(xiàn)業(yè)績高增,股價也隨之出現(xiàn)暴漲。例如,寧德時代(300750)、贛鋒鋰業(yè)、比亞迪(002594)、億緯鋰能(300014)營業(yè)收入和凈利潤均有明顯提升。

    圖:寧德時代、比亞迪、贛鋒鋰業(yè)、億緯鋰能凈利潤增長

    而金龍羽的固態(tài)電池賽道,更是新能源鋰電池未來發(fā)展的主流。固態(tài)電池是一種使用固體電極和固體電解質(zhì)的電池,因使用固體電解質(zhì)替代了傳統(tǒng)鋰離子電池的電解液及隔膜,所以相較于現(xiàn)有的液態(tài)電池在安全性、低溫可靠性和能量密度都有較大提升。目前眾多車企巨頭也都在布局,包括豐田、大眾、寶馬、福特等。

    但不可回避的是,雖然固態(tài)電池前景廣闊,但量產(chǎn)之路,卻比較遙遠。固態(tài)電池的工藝比較復雜,技術(shù)要求和制造成本高,至今仍沒有走出實驗室階段,短時間內(nèi)還無法實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用。而現(xiàn)在在市面上使用的固態(tài)電池其實并非“真”全固態(tài)。

    鋰電池“龍頭”寧德時代此前也表示,現(xiàn)階段全固態(tài)電池里面仍有科學難題還未解決,如固態(tài)擴散和液態(tài)擴散難度不是一個數(shù)量級,沒徹底解決之前很難從根本上做好。公司已經(jīng)可以做出固態(tài)電池樣品,但是距離實現(xiàn)固態(tài)電池商業(yè)化還有很遠的路要走。

    光大證券(601788)研報稱,全固態(tài)電池還有離子電導率低導致性能變差、成本高昂等缺點有待解決,而半固態(tài)電池由于高安全性、長壽命與良好的經(jīng)濟性,成為液態(tài)電池向全固態(tài)電池過渡的產(chǎn)品。2022年蔚來發(fā)布ET7、東風發(fā)布E70、嵐圖發(fā)布追風等搭載半固態(tài)電池的車型,預計半固態(tài)電池的商業(yè)化轉(zhuǎn)折點會在2024-2025年,2030年全固態(tài)電池實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。固態(tài)電池將優(yōu)先從高端應(yīng)用市場開始商業(yè)化,例如無人機、醫(yī)用等領(lǐng)域,逐步向動力及消費電池領(lǐng)域擴展。

    華福證券認為,國內(nèi)在固態(tài)電池領(lǐng)域研究、產(chǎn)業(yè)化方向包括半固態(tài)、氧化物全固態(tài)、硫化物全固態(tài)等多路線,其中半固態(tài)方案有望率先實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用,關(guān)鍵在于解決正負極材料與固態(tài)電解質(zhì)界面接觸的導電性問題,部分材料企業(yè)推出電極材料+電解質(zhì)包覆方案。電解質(zhì)、固態(tài)電解質(zhì)膜等主材與現(xiàn)有體系相比變化較大,建議持續(xù)關(guān)注跟蹤。

    而固態(tài)電解質(zhì)正是金龍羽中試線項目之一。可見,金龍羽未來機會還是很大的。不過,路也還很長,效果還有待觀察。去年12月,金龍羽在調(diào)研活動中表示,電解質(zhì)第一批樣品已經(jīng)測試,指標較為理想;第二批尚未出測試結(jié)果。目前做的是內(nèi)部測試,尚未有對外送樣的時間安排。同時,金龍羽還表示,由于研究開發(fā)過程中存在不確定因素較多,公司無法預計具體進度。

    從金龍羽的業(yè)績來看,2022年度業(yè)績預告顯示,歸母凈利潤預計為2.05億元~2.5億元,同比增長297.24%~384.43%。

    似乎看起來有不錯的表現(xiàn),但實質(zhì)上凈利潤大幅增長的主要原因是上年同期受大客戶恒大集團債務(wù)危機影響,計提大額的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及其他應(yīng)收款減值損失,導致上年同期公司凈利潤大幅下降;而本次不存在計提大額減值損失情況。而與2020年凈利潤相比,其實并沒有太大改變,相較于2019年還有所退步。

    圖:金龍羽凈利潤變化

    與此前相比,金龍羽自進入固態(tài)電池賽道后,研發(fā)費用倒是有大幅增加,2022年前三季度研發(fā)費用為1440.84萬元,同比增長199.73%。不過,其研發(fā)投入占營業(yè)收入比重仍較低,僅為0.47%。雖然金龍羽固態(tài)電池產(chǎn)品還未形成,但已面臨著巨大的競爭,包括新宙邦(300037)、多氟多(002407)、天賜材料(002709)等都有相關(guān)的業(yè)務(wù)。金龍羽與之相比,研發(fā)力度還有待提升。

    固態(tài)電池將成為未來追捧的“寵兒”,金龍羽雖然一面正在積極布局,但另一方面,在股價持續(xù)在拉升的同時,其董事、高管卻在減持。昨天,金龍羽公告稱持股0.052%的董事、副總經(jīng)理夏斕擬自該公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi),以集中競價方式減持公司股份不超過5.62萬股,即不超過公司總股本的0.013%。持股0.069%的副總經(jīng)理馮波擬自該公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi),以集中競價方式減持公司股份不超過7.5萬股,即不超過公司總股本的0.017%。減持原因為“個人資金需求”,但有股民發(fā)出質(zhì)疑,“高管都不認可公司股價,走為上策”。

    圖源:金龍羽股吧

    而這一幕,好像似曾相識。去年金龍羽宣布涉足固態(tài)電池時,也收獲了四個漲停板,連續(xù)漲停之時,持有公司3167.3萬股的股東、公司實際控制人的一致行動人鄭會杰,宣布計劃合計減持公司股份不超過432.9萬股,占公司總股本比例的1%。減持原因同樣是“個人資金需求”,同樣的時間節(jié)點,同樣的需求,這不會是一種巧合吧?

    (責任編輯:崔晨 HX015)

    關(guān)鍵詞: 起死回生 籍籍無名

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