鴻道投資創(chuàng)始人 孫建冬
回顧2022,全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易格局面臨百年未有之大變局,我們經(jīng)歷了海外流動性緊縮周期與地緣政治沖突的疊加考驗,也面臨著新冠疫情帶來的重重挑戰(zhàn)。A股市場走過了風(fēng)高浪急的一年,大幅波動成為“新常態(tài)”。
(相關(guān)資料圖)
最好的做多窗口已打開
經(jīng)過一年以來的跌宕起伏,目前相當(dāng)多投資者的投資策略是做右邊,信號重于預(yù)測,等待信號出現(xiàn)再動手。因此與以往股票市場先心動后風(fēng)動不同,2023年的股票市場是先“風(fēng)動”而后再“心動”。風(fēng)動,即政策層面自上而下的積極推動,心動則是市場預(yù)期及情緒的回暖。
鴻道在22年12月上旬已發(fā)布完整的年度策略展望,提出明確的看多做多的觀點。最開始可能“風(fēng)動心不動”,那么接下來會有更多更強(qiáng)勁的風(fēng),直至最終使得心動起來。
只是冰凍三尺非一日之寒,市場投資者從“防御轉(zhuǎn)向進(jìn)攻”的重新配置需要一個股價上升的空間來匹配并持續(xù)一段時間。隨著疫情防控政策和地產(chǎn)調(diào)控政策等持續(xù)優(yōu)化,從不信到相信,市場情緒會在未來幾個月的某個時間點加速轉(zhuǎn)暖。
我在2019年提出中國經(jīng)濟(jì)將從過去以“脹”為主趨勢的舊世界進(jìn)入到有長期通縮壓力的新世界。從舊世界到新世界,舊的秩序打破、新秩序未建立,2023年的中國股市乃至未來相當(dāng)長一段時間的股市收益率的高偏度仍是“新常態(tài)”。
從一個偏離到下一個偏離
無論從歷史上看還是基于新世界高偏度的新常態(tài),中國股市的配置狀態(tài)“從上一個偏離——均衡點加速——到新的偏離”將會成為更普遍的現(xiàn)象。從“風(fēng)動”到“心動”,從防御避險到進(jìn)攻,市場會從一個集中走向另一個集中?!帮L(fēng)動”、“心動”之后是大部分“幡不動”,少部分“幡動”。關(guān)鍵在于要從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的宏觀分析框架與行業(yè)分析比較的框架、結(jié)合市場微觀配置結(jié)構(gòu)前瞻性地判斷出下一階段投資性價比最佳的方向并主動偏離。
未來一段時間鴻道投資的策略是進(jìn)攻性的啞鈴策略,并做好“守正出奇”。
其中,“正”指的是投資確定性高、能上較高配置比例的方向,包括國產(chǎn)替代與自主可控領(lǐng)域,以及提振人心與提振內(nèi)需的方向。這也就是啞鈴“重”的兩頭。
鴻道長期看好國產(chǎn)替代自主可控方向。盡管,在此方向的大部分大市值股票其實已經(jīng)沒有認(rèn)知差和預(yù)期差了。真正有預(yù)期差認(rèn)知差的股票很少且偏中小市值,不同機(jī)構(gòu)在這方面的看法仁者見仁智者見智。啞鈴策略重的另一頭是內(nèi)需消費方向,從現(xiàn)在到未來一年需要加強(qiáng)配置。如白酒行業(yè)就是一個具有現(xiàn)實操作意義的投資選擇。
“奇”則是指投資彈性與賠率較大的方向。在改革預(yù)期不斷增強(qiáng)的大背景下,國企集團(tuán)旗下上市公司有望迎來治理結(jié)構(gòu)改善帶來的價值重估,其中中小市值上市公司疊加資產(chǎn)注入,投資彈性會更為明顯。
鴻道始終堅持以“非決定論”的投資理念進(jìn)行投資管理,不斷提高認(rèn)知格局、保持獨立研究、獨立投資。關(guān)鍵在于不要與市場過分妥協(xié),在于長期能不能預(yù)期一個高的回報率,值得上一路的顛沛流離。從舊世界到新世界,請不要相信,股票投資的收益就像山坡上的蒲公英一樣,唾手可得。但是,世上總有一些美好,值得我們?nèi)σ愿啊?/p>
【個人簡介】
孫建冬,知名陽光私募北京鴻道投資創(chuàng)始人、投資總監(jiān)。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、國際政治碩士,于2010年創(chuàng)辦陽光私募——北京鴻道投資管理有限責(zé)任公司。孫建冬先生從業(yè)早期曾任華夏基金股票投資部副總經(jīng)理、華夏紅利基金經(jīng)理、華夏復(fù)興基金經(jīng)理。孫建冬先生從事證券研究和投資工作二十余年來,以其新銳的投資風(fēng)格,歷經(jīng)多次牛市、熊市的考驗,投資業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異,累積回報居國內(nèi)前列,不斷為投資人創(chuàng)造新的投資價值。任期期間屢獲金牛獎、英華獎等多項業(yè)內(nèi)重要榮譽獎項。
關(guān)鍵詞:
凡注有"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"或電頭為"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"的稿件,均為環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶獨家版權(quán)所有,未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載或鏡像;授權(quán)轉(zhuǎn)載必須注明來源為"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶",并保留"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"的電頭。
- 即時:孫建冬:2023年中國股市“從風(fēng)動到心2023-01-27
- 最新公布!春節(jié)國內(nèi)岀游3.08億人次,恢復(fù)至2023-01-27
- 新春走基層|鼓鼓的行囊 濃濃的親情2023-01-27
- 天天熱推薦:新春走基層丨為老百姓安全用藥2023-01-27
- 新春走基層丨奮戰(zhàn)海拔4600米——全球最大水2023-01-27
- 超162億人次!總臺春晚熱四海,全球共享中2023-01-27
- 客流大幅回升 消費加速回暖 春運里的中國2023-01-27
- 金梓才,從過去的“豬肉金”成了現(xiàn)在的“火2023-01-27
- 天天通訊!發(fā)生了什么?突然暴漲20%!2023-01-27
- 熱資訊!夫妻堅守醫(yī)療救治一線 踐行使命擔(dān)2023-01-27
- 此心安處是吾鄉(xiāng):“人才活水”何以競涌太湖2023-01-27
- 文化和旅游部:春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.2023-01-27
- 天天熱訊:首趟廣州至深圳“長短接續(xù)”動車2023-01-27
- 新動態(tài):“數(shù)據(jù)糧倉”守衛(wèi)者:為了每一行代2023-01-27
- 江西“古色地標(biāo)”成春節(jié)游客“打卡”地2023-01-27
- 云南昆明主城區(qū)發(fā)生2.1級地震2023-01-27
- 春節(jié)假期最后一日 鄭州鐵路迎來返程高峰-2023-01-27
- 2022年GDP增速全國第一:福建是怎樣煉成的2023-01-27
- 西南地區(qū)開行務(wù)工定制專列 將連續(xù)七天助務(wù)2023-01-27
- 中金:維持兗礦能源(01711.HK)“跑贏行業(yè)”2023-01-27
- 天天微資訊!東方甄選——行業(yè)類比之四·重2023-01-27
- 四川明確組建省級農(nóng)商行!甘肅計劃成立農(nóng)商2023-01-27
- 天天觀察:首趟深圳至武漢務(wù)工專列順利開出2023-01-27
- “防”字上下功夫 “火焰藍(lán)”執(zhí)勤備戰(zhàn)保平2023-01-27
- 天天播報:福建寧德旅游市場火熱:斗黃酒、2023-01-27
- 【全球獨家】春節(jié)期間廣東海警局成功救助擱2023-01-27
- 江西井岡山首開“紅眼”高鐵 助返崗復(fù)工2023-01-27
- 春旅游強(qiáng)勁復(fù)蘇,海昌海洋公園假期前五天接2023-01-27
- 十年建設(shè),阿里巴巴杭州西溪全球總部2023年2023-01-27
- 超162億人次!總臺春晚熱四海,全球共享中2023-01-27
資訊
焦點
- 世界環(huán)保組織有幾個?世界環(huán)保組織簡介
- 云南承諾旅游購物30天無理由退貨 云南購物30天無理由退貨是真的嗎?
- 京阿尼第一工作室將拆除咋回事?京阿尼第一工作室簡介
- 20國集團(tuán)的成員國 20國集團(tuán)的成員國有哪些國家?
- 美國宇航局向6月16日致敬 美國宇航局為什么會向6月16日致敬?
- 巴西和中國哪個發(fā)達(dá)一些 巴西和中國對比
- 俄羅斯人均gdp怎么樣 俄羅斯人均gdp為什么比中國高?
- 美國龍卷風(fēng)最新消息 美國龍卷風(fēng)傷亡情況如何
- 美國總統(tǒng)任期是多久 為什么美國總統(tǒng)只能任職兩個任期?
- 黎巴嫩首都是什么 黎巴嫩首都是哪個城市?