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  • 金梓才,從過去的“豬肉金”成了現(xiàn)在的“火電才”
    2023-01-27 18:39:48 來源:雪球 編輯:

    財(cái)通的金梓才,是個(gè)人相對比較關(guān)注的基金經(jīng)理。

    一是,因?yàn)樗^去整體的業(yè)績相當(dāng)不錯(cuò);


    (資料圖片僅供參考)

    二是,他的思路和觀點(diǎn)相對比較獨(dú)特,不會(huì)隨大流,持倉相對比較特別;

    三是,他做行業(yè)輪動(dòng)還是相對不錯(cuò)的,前幾年的預(yù)判也是比較準(zhǔn),當(dāng)然這也離不開整體牛市的原因。

    因此,他管理的財(cái)通價(jià)值動(dòng)量的季度報(bào)告,基本都會(huì)相對比較認(rèn)真的看一遍。

    從本次四季度的季報(bào)數(shù)據(jù)來看,也是驗(yàn)證了之前的判斷,就是金梓才已經(jīng)把豬肉個(gè)股給清倉了,然后大量加倉了火電個(gè)股。

    從最新的十大持倉來看,金梓才把所有的養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上的個(gè)股豆清倉了,無論是養(yǎng)豬的還是豬肉批發(fā)的,或者是賣豬飼料的個(gè)股,統(tǒng)統(tǒng)都給賣出去了,是真的一股沒有留,非常的堅(jiān)決。

    然后大幅加倉了火電板塊,不僅是提高了原來持倉的占比,還新增加了幾只新的個(gè)股,比如說粵電力A、皖能電力,火電個(gè)股的占比非常的高,超過了37%,也是占比最高的行業(yè)了,基本就是單壓火電行業(yè)了。

    除了大幅加倉火電板塊之外,還增加了一些旅游和酒店個(gè)股,比如說君亭酒店、中青旅和麗江股份,如果是在10月份左右買入的也還算好,但如果是最近買入的話,買入的價(jià)格就真的不怎么合適吧。

    對于此次的持倉變動(dòng),金梓才也給出了自己的解釋。

    之所以減倉生豬養(yǎng)殖個(gè)股,是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和消費(fèi)低迷,所以豬價(jià)相對低迷,高豬價(jià)沒法持續(xù)。

    個(gè)人看法:

    豬肉價(jià)格在6月份上漲之后,又重新下跌,這里面雖然有消費(fèi)相對低迷的原因,但實(shí)際上是因?yàn)槟芊蹦肛i的去化并不徹底,生豬的供給是很充分的。因此,價(jià)格上漲后,就有很多的供應(yīng)涌出來,導(dǎo)致豬價(jià)大幅下跌。

    加倉旅游和酒店個(gè)股,是因?yàn)樗J(rèn)為由于防疫政策的調(diào)整,受到壓制的酒店和旅游等服務(wù)業(yè)會(huì)迎來復(fù)蘇,業(yè)績會(huì)相對較好。

    個(gè)人看法:

    像旅游、酒店等板塊,其實(shí)在放開之前就開始上漲了,目前就不知道他是什么時(shí)候移倉過來的,如果是在10月買入的話,那也是很不錯(cuò)的。但如果是在近期大漲加倉的話,那么就有點(diǎn)那啥了。

    當(dāng)然,從買入的個(gè)股來看,買的是相對比較邊緣的君婷酒店和麗江旅游等,還好不是此前就大漲的航空和機(jī)場個(gè)股,否則就那啥了。

    之所以買入火電板塊,他認(rèn)為燃煤和組件成本將會(huì)下降,而且火電依然是穩(wěn)定電力系統(tǒng)的重要力量,此外未來的用電量也會(huì)增加,所以火電的投資價(jià)值較高。

    個(gè)人看法:

    火電企業(yè)相對比較特殊,就是從生產(chǎn)煤的企業(yè)那里買煤炭,然后把發(fā)出來的電賣給電網(wǎng)公司。因此,發(fā)電的成本主要就是買煤炭的錢,收入就只能依靠賣電。

    但是,在“產(chǎn)煤-發(fā)電-供電”這條產(chǎn)業(yè)鏈上,火電企業(yè)是弱勢的一方,因?yàn)殡妰r(jià)的制定不是市場決定,而是由發(fā)改委決定的,發(fā)電企業(yè)自己沒有定價(jià)權(quán),自己說了不算,電價(jià)沒法隨著需求的增加而提高,

    在買煤這一方面,也是弱勢的一方,購煤價(jià)格基本就是煤企說了算。當(dāng)煤炭價(jià)格下跌的時(shí)候,那么發(fā)電企業(yè)可以用更低的價(jià)格買到煤炭,發(fā)電成本比較低,火電企業(yè)還能夠有比較不錯(cuò)的盈利。

    但如果一旦煤炭價(jià)格不斷上漲的話,那么就只能高價(jià)買煤炭了,那么發(fā)電成本就會(huì)比較高,收入很可能沒法覆蓋成本,就會(huì)出現(xiàn)虧損。實(shí)際上,這兩年火電企業(yè)大幅虧損,就是因?yàn)槊禾績r(jià)格高企造成的。

    接下來2023年,火電企業(yè)能不能扭虧為盈,或者虧損減少,關(guān)鍵點(diǎn)不在于用電量的增加,而在于成本端能不能下降,也就是煤炭價(jià)格會(huì)下跌,如果煤價(jià)依然是在高位的話,那么火電企業(yè)還將繼續(xù)虧損,而且是發(fā)的越多虧的越多。但如果煤價(jià)下跌的話,那么火電企業(yè)的利潤就會(huì)增加,前一兩年行業(yè)集體虧損的局面就能得到改善。

    因此,這個(gè)時(shí)候金梓才買入火電板塊,就是在賭接下來煤價(jià)的下跌,如果煤價(jià)真的下跌的話,那么未來火電股就會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn),但如果沒有下跌的話,估計(jì)就要步去年買養(yǎng)豬股的后塵了。

    對于金梓才從豬豬肉股輪動(dòng)到現(xiàn)在的火電,個(gè)人給取了兩個(gè)比較有意思的標(biāo)簽,就是過去的“豬肉金”變成了現(xiàn)在的“火電才”,當(dāng)然這是沒有任何惡意的。

    當(dāng)然,還是如以前個(gè)人的看法,煤價(jià)大幅下跌的概率還是相對比較低的,火電企業(yè)的成本會(huì)下降,但是要大幅下跌的話,還是比較難的,火電板塊的空間相對有限,可以繼續(xù)給金梓才一定的時(shí)間,但是不能有太高的期待。

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