1月20日，蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（以下簡稱為“珂瑪科技”）首發(fā)申請將上會。

珂瑪科技主營先進(jìn)陶瓷材料零部件的研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)以及泛半導(dǎo)體設(shè)備表面處理服務(wù)，目前擁有由氧化鋁、氧化鋯、氮化鋁、碳化硅和氧化釔5大類材料組成的先進(jìn)陶瓷基礎(chǔ)材料體系。

(資料圖)

和訊財經(jīng)翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，珂瑪科技在業(yè)績、研發(fā)等方面仍存不解之處。公司就此一一獨(dú)家回復(fù)。

先進(jìn)陶瓷材料零部件撐起7成主營收入

2021年凈利增長經(jīng)營性現(xiàn)金流卻轉(zhuǎn)負(fù)

2019年至2022年上半年（以下簡稱為“報告期內(nèi)”），珂瑪科技營收、凈利潤均快速上升。公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元、2.54億元、3.45億元、2.24億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤1257.63萬元、4568.86萬元、6708.88萬元。

按產(chǎn)品分類，報告期內(nèi)，珂瑪科技通過向北方華創(chuàng)(002371)、中微公司(688012)、京東方等供應(yīng)先進(jìn)陶瓷材料零部件所取得的主營業(yè)務(wù)收入分別為9896.53萬元、1.2億元、2.07億元、1.64億元，分別占比56.90%、47.49%、60.33%、73.41%。

盡管先進(jìn)陶瓷材料零部件業(yè)務(wù)營收占比呈現(xiàn)快速上升趨勢，珂瑪科技在對和訊財經(jīng)的回復(fù)中，認(rèn)為“公司并不存在對單一產(chǎn)品的依賴，而是逐漸放大公司在先進(jìn)陶瓷方面的優(yōu)勢，并不斷擴(kuò)充和完善產(chǎn)品體系，突出主營業(yè)務(wù)”。

雖然凈利持續(xù)增長，但珂瑪科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻逐年下降、并于2022年上半年流入轉(zhuǎn)流出，報告期內(nèi)分別為3459.27萬元、4297.66萬元、197.96萬元、-915.42萬元，2022年前三季度僅513.30萬元。

除此之外，珂瑪科技存貨高企，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為2286.9萬元、4210.19萬元、8691.1萬元、1.16億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為18.51%、28.01%、16.51%、22.91%。存貨增加主要是由于產(chǎn)品、產(chǎn)成品等大幅增加導(dǎo)致。

圖源：招股書

存貨較多或會帶來一定的管理風(fēng)險，珂瑪科技坦言仍有進(jìn)行少量的超額生產(chǎn)。如此，公司或存在通過大量制造成品攤薄固定費(fèi)用，以達(dá)到產(chǎn)品毛利率上升的目的。報告期內(nèi)，珂瑪科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為45.45%、39.98%、43.02%、43.76%，自2020年后便呈上升趨勢，并顯著高于同行業(yè)可比公司均值。

圖源：招股書

多項研發(fā)指標(biāo)落后于同行

曾卷入實用新型專利糾紛

不僅將“科技”二字寫入了公司名字，珂瑪科技亦在招股書中多次強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新、研發(fā)技術(shù)的重要性，諸如“將科技創(chuàng)新作為自身發(fā)展的核心驅(qū)動力”等等。

事實上，在研發(fā)費(fèi)用、研發(fā)人員、研發(fā)成果尤其是發(fā)明專利等方面，珂瑪科技仍落后于同行。

報告期內(nèi)，珂瑪科技研發(fā)費(fèi)用分別為870.28萬元、1424.08萬元、2007.04萬元、1467.38萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.96%、5.60%、5.82%、6.56%，顯著低于同行業(yè)可比公司均值約3個百分點。

圖源：招股書

珂瑪科技研發(fā)人員數(shù)量同樣少于可比公司。截至2021年末，公司研發(fā)技術(shù)人員69人，占員工總?cè)藬?shù)的11.98%；而中瓷電子研發(fā)人員153人，占員工總?cè)藬?shù)的33.55%；富創(chuàng)精密研發(fā)人員225人，占員工總?cè)藬?shù)的20.68%；富樂德研發(fā)技術(shù)人員134人，占員工總?cè)藬?shù)的10.98%。

作為研發(fā)投入的結(jié)果及重要體現(xiàn)，截至招股書簽署日，珂瑪科技共獲得國內(nèi)授權(quán)專利50項，其中發(fā)明專利9項，實用新型專利41項。和訊財經(jīng)梳理可比公司財報發(fā)現(xiàn)，截至2022年9月，富創(chuàng)精密及子公司共擁有境內(nèi)外專利147項，其中境內(nèi)發(fā)明專利31項、境外發(fā)明專利7項；截至同年12月，富樂德及子公司擁有已獲授予專利權(quán)181項，其中發(fā)明專利共計20項。

規(guī)模小、資金實力弱、研發(fā)項目特性等都成為了珂瑪科技的研發(fā)摯肘。談及未來的研發(fā)計劃，珂瑪科技告訴和訊財經(jīng)：“公司將在未來適當(dāng)發(fā)展階段向上游粉末原材料環(huán)節(jié)延伸布局，并聯(lián)合供應(yīng)商加強(qiáng)研究開發(fā)。同時公司未來將持續(xù)投入資金和人力資源，加強(qiáng)研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊建設(shè)，擴(kuò)大先進(jìn)陶瓷與表面處理生產(chǎn)能力。”

值得注意的是，珂瑪科技還曾卷入實用新型專利糾紛。裁判文書網(wǎng)顯示，2018年，珂瑪科技因侵害實用新型專利權(quán)糾紛被宜興精新粉體設(shè)備科技有限公司起訴，2019年4月后者撤訴；同年9月，珂瑪科技則以不正當(dāng)競爭糾紛起訴宜興精新粉體設(shè)備科技有限公司，隨后，珂瑪科技在2020年1月撤訴。針對該事項，珂瑪科技并未在招股書作出披露。

對此，珂瑪科技回復(fù)和訊財經(jīng)表示：“公司嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定履行了信息披露義務(wù)。報告期內(nèi)，公司不存在對財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動、未來前景等可能產(chǎn)生較大影響的訴訟或仲裁事項。”

關(guān)鍵詞： 實用新型專利 經(jīng)營性現(xiàn)金流