免責(zé)聲明：本文僅是個人投資過程中的思考和階段性梳理，本人只是一個普通小散，文章觀點不一定正確，投資水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的風(fēng)險，請保持獨立思考，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，文章觀點僅作交流之用，不構(gòu)成任何投資建議，讀者朋友請勿據(jù)此操作！

最近港股的一波行情真的是氣勢如虹，以騰訊控股為代表的港股上市公司從底部上漲了都很多，最近幾個月，港股的走勢要強(qiáng)于A股，這篇文章我們就來分析一下如何借道基金進(jìn)行對港股布局，這篇文章我們以“雙引擎”投資策略來分析對港股的基金布局。

在基金投資者的“武器庫”中我們已經(jīng)寫過很多的品種，比如FOF基金、股票型主動基金、固收基金、行業(yè)指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金等等，如果按照投資市場分，主要包含了A股，美股，港股等主要市場，讓我們先回顧一下基于底層資產(chǎn)視角的基金分類：

(資料圖)

可以看到在A股，美股，港股等主要市場中，港股市場主要是“雙引擎”投資策略：

引擎1：港股主動型基金

主動型基金可以通過基金經(jīng)理的選股與擇時獲取相對大盤的超額收益，港股市場也是如此，如果能夠選出一些優(yōu)秀的港股主動型基金，那么除了享受到港股市場整體的貝塔收益以外，還可以獲取基金經(jīng)理帶來的超額α收益；

引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金

如果是想要獲取港股市場的整體平均收益，或者是獲取港股市場某些行業(yè)板塊的收益，又或是在指數(shù)整體基礎(chǔ)上進(jìn)行策略增強(qiáng)，那么布局港股時選擇港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金就是一個不錯的選擇；

這篇文章我們就以“雙引擎”投資策略來分別對相應(yīng)的基金進(jìn)行分析測評。

這篇文章對港股主動型基金的測評對象為：富國藍(lán)籌精選股票(F007455)、富國中國中小盤混合(F100061)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)、華安香港精選(F040018)、南方香港成長(F001691)、華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)、匯添富恒生指數(shù)(QDII-LOF)A(F164705)、廣發(fā)恒生科技指數(shù)(QDII)A(F012804)、天弘恒生科技指數(shù)A(F012348)

首先讓我們看下9只港股基金的業(yè)績走勢對比情況：

注：圖片數(shù)據(jù)來自choice

量子咸魚解析：從業(yè)績走勢上來看，包括富國藍(lán)籌精選股票(F007455)在內(nèi)的幾只港股主動型基金凈值曲線表現(xiàn)要好于另外幾只港股指數(shù)基金，同樣也跑贏了恒生指數(shù)，其中富國藍(lán)籌精選股票(F007455)與華安香港精選(F040018)更是獲得了晨星的5星評級，得到了專業(yè)評級機(jī)構(gòu)的認(rèn)可；

由于幾只港股指數(shù)基金成立時間較短，我們單獨拆分其凈值曲線走勢：

注：圖片內(nèi)容來自wind

量子咸魚解析：可以看到跟蹤恒生科技指數(shù)的兩只指數(shù)基金沒有明顯跑贏恒生指數(shù)，這可能和近兩年的互聯(lián)網(wǎng)板塊行業(yè)環(huán)境有關(guān)，即使是濃眉大眼的騰訊控股，也是從700+港幣一度跌破200+港幣，最深跌幅高達(dá)70%+，從中也可以看出港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的慘烈程度，同時跟蹤恒生指數(shù)的兩只指數(shù)基金都跑贏了恒生基準(zhǔn)指數(shù)，其中華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)相對于恒生基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益更加明顯；

9只港股基金的年化收益率對比情況：

注：圖片數(shù)據(jù)來自choice

量子咸魚解析：可以看到在“引擎1：港股主動型基金”中表現(xiàn)比較好的是：富國藍(lán)籌精選股票(F007455)（成立以來年化收益率21.35%）與中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)（區(qū)間年化收益率10.28%），在恒生指數(shù)區(qū)間年化為負(fù)值的前提下，兩只港股主動型基金能取得這個收益率還是非常不錯的，華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)由于相對于恒生指數(shù)具備一定超額收益，所以區(qū)間年化收益率仍是正值；

9只港股基金的超額收益對比：

注：圖片數(shù)據(jù)來自choice

評價基金超額收益的指標(biāo)一般是夏普比率和索丁諾比率，我個人更看重索丁諾比率，有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁諾比率，這里簡單介紹下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 無風(fēng)險利率) / 組合年化波動率=超額收益/年化波動率

夏普比率其大小本身沒有意義，只有在與其他組合的比較中才有價值

索丁諾比率：它與夏普比率類似，不同的只是并不以標(biāo)準(zhǔn)偏離為標(biāo)準(zhǔn)，而是用下跌偏離， 即投資組合偏離其平均跌幅的程度，來區(qū)分波動的好壞 因此在計算波動率時它所采用的不是標(biāo)準(zhǔn)差，而是下行標(biāo)準(zhǔn)差

量子咸魚解析：在超額收益及回撤控制方面，在“引擎1：港股主動型基金”中表現(xiàn)比較好的是富國藍(lán)籌精選股票(F007455)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)及南方香港成長(F001691)，尤其是富國藍(lán)籌精選股票在取得優(yōu)秀收益率的同時能夠做到遠(yuǎn)超其他同類主動基金的超高索丁諾比率，足以反映出其基金經(jīng)理的超額收益能力，可見晨星5星評級還是有一定含金量的；

9只港股基金的基金公司投研實力對比分析：

注：圖片數(shù)據(jù)來自choice

量子咸魚解析：第一梯隊的富國藍(lán)籌精選股票(F007455)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)及南方香港成長(F001691)，其所屬基金公司的在管資產(chǎn)排名為：第7、第21、第6，相對于被動型的指數(shù)基金而言，主動型股票基金其所屬的基金公司的投研實力越強(qiáng)，其管理的主動基金通常表現(xiàn)也會不錯，對于基金公司而言在管資產(chǎn)規(guī)模是一個很重要的指標(biāo)，畢竟在管資產(chǎn)規(guī)模越大，其收到的管理費越多，管理費多了才有錢挖更多的優(yōu)秀資管人才，基金公司的投研實力能夠起到的作用還是很大的，畢竟基金的每一次調(diào)倉動作，都是需要一個又一個優(yōu)秀的研究員貢獻(xiàn)出來的，個人覺得在管資產(chǎn)排名在前30的基金公司可以算頭部了，第一梯隊的這三只基金在管資產(chǎn)排名均在前30，反映富國基金、中歐基金及南方基金的投研實力還是比較強(qiáng)的；

9只港股基金的基金經(jīng)理任職回報對比分析：

注：圖片數(shù)據(jù)來自choice

量子咸魚解析：富國藍(lán)籌精選股票的張峰、寧君仍然是傲視群雄，任職年化回報高達(dá)20%+，中歐豐泓滬港深A(yù)的羅佳明的表現(xiàn)也還是不錯的，近年來在港股市場的環(huán)境下能夠取得這個年化回報率還是相當(dāng)不錯的，尤其是富國藍(lán)籌精選股票的張峰任職年限也達(dá)到了3年166天，也不算很短了，還是可以反映出其較強(qiáng)的資管能力的，尤其是在港股這種成熟的市場，超額收益更加難得可貴；

最后總結(jié)一下：

港股的這一波行情以騰訊控股為代表的港股上市公司從底部上漲了很多，最近幾個月港股的走勢要強(qiáng)于A股，港股市場可以通過“雙引擎”投資策略借道基金進(jìn)行對港股的布局掘金：

引擎1：港股主動型基金：通過基金經(jīng)理的選股與擇時獲取相對大盤的超額收益，除了吃到港股市場整體的貝塔收益以外，還可以獲取基金經(jīng)理帶來的超額α收益；

引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金：可以獲取港股市場的整體平均收益，尤其是針對港股市場的特定板塊布局；

在本文測評分析的基金中，“引擎1：港股主動型基金”中第一梯隊的富國藍(lán)籌精選股票(F007455)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)及南方香港成長(F001691)表現(xiàn)較好，“引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金”中華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)的表現(xiàn)較好，相對于恒生指數(shù)可以有一定的超額收益，如果看好港股的互聯(lián)網(wǎng)、科技等細(xì)分領(lǐng)域未來的發(fā)展，那么廣發(fā)恒生科技指數(shù)(QDII)A(F012804)的表現(xiàn)要好一些，對于基金投資者而言，通過“雙引擎”投資策略借道基金對港股市場進(jìn)行掘金布局是一個不錯的選擇。

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