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本周市場上沖動能有所放緩，尤其以滬指為首的價值板塊表現(xiàn)鈍化，僅前期小幅沖高，此后連續(xù)收陰線，創(chuàng)業(yè)板指則相對更為強勢。但總體來說，上漲幅度相比此前有所收斂，且成交量能持續(xù)萎縮，短期做多意愿有所減弱，北向資金連續(xù)凈流入。

申萬一級行業(yè)漲跌參半，煤炭、有色、汽車板塊漲幅居前，軍工、地產(chǎn)及公用事業(yè)板塊跌幅居前。市場走勢方面，滬指在3180點附近遭遇一定阻力，未能有效突破2022年以來長期下跌趨勢線的上沿，不過均線排列依然為多頭，預(yù)計在短期休整后有望再度向上嘗試突破。創(chuàng)業(yè)板指近期補漲特征明顯，雖一度突破去年9月以來的震蕩箱體，但有效突破仍待市場賺錢效應(yīng)全面回暖、指數(shù)之間形成共振，從當前量能來看無法完成，年前交投的走弱也是重要原因，若后期能放量突破，則新的一輪中期上漲趨勢或?qū)㈤_啟。

隨著疫情影響進一步減弱，居民生活和經(jīng)濟生產(chǎn)活動的快速恢復(fù)，市場的信心明顯增強，但在連續(xù)反彈后，市場的分歧也逐漸顯現(xiàn)出來，前期強勢的板塊從單邊行情轉(zhuǎn)為多空拉鋸，部分超跌板塊迎來資金流入，北向資金和內(nèi)資的風(fēng)險偏好截然相反等跡象，都表明在連續(xù)反彈后市場存在技術(shù)性休整的需要。

后市來看，短期進入宏觀數(shù)據(jù)披露期，國內(nèi)經(jīng)濟在去年12月感染率達峰的沖擊下，需求有所放緩，金融數(shù)據(jù)來看，社融單月增量同比少增1.05萬億元，略低于市場的主流預(yù)期，而社融存量增速更是下滑至9.6%，為有數(shù)據(jù)以來的低點。不過，去年12月總體偏弱的需求早就在預(yù)期之內(nèi)，所以資產(chǎn)定價上沒有引起太大的波瀾;物價數(shù)據(jù)來看，去年12月CPI同比小幅提升，環(huán)比持平，其中豬肉價格明顯回落，但鮮菜、鮮果、奶類價格上行強于季節(jié)性，或與運輸受阻相關(guān)，去年12月PPI同比跌幅收窄為0.7%。

海外流動性擾動方面，美國非農(nóng)就業(yè)好于預(yù)期，失業(yè)率仍維持低位，且時薪同比增速也出現(xiàn)回落，表明美國以軟著陸方式進入衰退的概率在加大，但能否安全著陸仍取決于美聯(lián)儲對利率政策的調(diào)整節(jié)奏。

從國內(nèi)基本面預(yù)期角度來看，盡管地產(chǎn)需求端政策在繼續(xù)加碼，但真正的驗證期要到春節(jié)以后，且春節(jié)時期是否可能存在新的毒株大流行仍存不確定性，因此在對經(jīng)濟復(fù)蘇向好的大背景下，節(jié)奏上的顛簸也會造成市場情緒的波動，繼而帶來短期下跌后的配置機會。另外，2022年年報業(yè)績預(yù)報漸次披露，業(yè)績承壓的現(xiàn)實也會對市場情緒形成擾動。因此，在戰(zhàn)術(shù)選擇上要注重業(yè)績的確定性以及和估值的匹配度，不建議盲目追高。

(作者為南京證券策略研究員)

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