近年來(lái)零元員工持股計(jì)劃頻現(xiàn),不少都缺乏對(duì)等的考核和約束機(jī)制,侵害股東利益的同時(shí),也未能實(shí)現(xiàn)員工普惠,成為了少數(shù)人攫取利益的手段。
(資料圖片)
低價(jià)、低考核的員工持股計(jì)劃頻現(xiàn),上市公司為員工謀福利愈發(fā)“慷慨”。
證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì),2022年共有264家A股公司推出員工持股計(jì)劃,同比增長(zhǎng)18%。其中,35家公司的員工持股價(jià)格不超過(guò)1元/股,同比翻番,更有21家公司計(jì)劃推出0元持股方案。
與此同時(shí),市場(chǎng)對(duì)于低價(jià)員工持股計(jì)劃“白送”的質(zhì)疑聲也愈演愈烈。2022年發(fā)布0元員工持股計(jì)劃的上市公司中,約半數(shù)收到了交易所關(guān)注函,要求公司對(duì)方案的公平性、合理性以及是否存在利益輸送做出說(shuō)明。
員工持股計(jì)劃是我國(guó)資本市場(chǎng)除股權(quán)激勵(lì)外最重要的中長(zhǎng)期人才激勵(lì)形式。然而,近年來(lái)頻頻出現(xiàn)的超低價(jià)員工持股計(jì)劃,不少都缺乏對(duì)等的考核和約束機(jī)制,侵害股東利益的同時(shí),也未能實(shí)現(xiàn)員工普惠,成為了少數(shù)人攫取利益的手段。
從“被套”到盈利,員工持股再成香餑餑
員工持股計(jì)劃是公司穩(wěn)定人才隊(duì)伍、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)的重要工具。相比于股權(quán)激勵(lì),員工持股計(jì)劃的覆蓋范圍更廣,所受監(jiān)管更為寬松,在定價(jià)、業(yè)績(jī)考核、鎖定期限上更具靈活性。
2014年6月,證監(jiān)會(huì)首次發(fā)布規(guī)范員工持股計(jì)劃的指導(dǎo)意見(jiàn),點(diǎn)燃了上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的熱情。2015年全年,共有277家公司發(fā)布員工持股計(jì)劃(以董事會(huì)預(yù)案日統(tǒng)計(jì),下同),掀起A股第一波員工持股計(jì)劃的高潮。
然而第一波員工持股計(jì)劃的熱浪未能延續(xù),伴隨著牛市行情的結(jié)束,發(fā)布預(yù)案的上市公司數(shù)量逐年減少。2019年全年,僅有101家公司推出預(yù)案,較2015年下降了63%。直到2020年,上市公司推行員工持股計(jì)劃的熱情才逐步恢復(fù),2021年發(fā)布預(yù)案的公司數(shù)量再度突破200家關(guān)口,2022年這一數(shù)字進(jìn)一步提升至264家,逼近2015年的峰值。
從高調(diào)亮相到少人問(wèn)津,到再成香餑餑,參與者持股收益率的漲跌,或許是員工持股計(jì)劃受歡迎程度幾經(jīng)變化的重要原因。
很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),“認(rèn)購(gòu)即被套”、“??幼约喝恕背闪藛T工持股的標(biāo)簽。根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì),2019年之前實(shí)施的員工持股計(jì)劃中,實(shí)施一年后發(fā)生浮虧的占比高達(dá)2/3,約15%的公司股價(jià)直接腰斬。部分以信托計(jì)劃方式實(shí)施的員工持股計(jì)劃因存在一定杠桿,股價(jià)的下跌一度引發(fā)多家公司員工持股計(jì)劃“爆倉(cāng)”,導(dǎo)致參與的員工血本無(wú)歸。
2019年是員工持股計(jì)劃整體獲益與否的分水嶺。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),2019年實(shí)施的員工持股計(jì)劃中,一年后浮虧的比例下降至31%;而在前一年,這一比例高達(dá)68.8%;2020年和2021年實(shí)施的員工持股計(jì)劃,六成以上在一年后維持浮盈,員工持股計(jì)劃不再是參與者的負(fù)擔(dān)(圖1)。一定的獲利空間可以保障員工持股計(jì)劃發(fā)揮激勵(lì)和福利作用。
與員工持股計(jì)劃數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)不同,2022年A股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃同比下降了8.41%。榮正咨詢資深合伙人何志聰認(rèn)為,員工持股計(jì)劃的增加也與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化有關(guān):“上市公司面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力和留人的困境,常規(guī)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有剛性要求,包括定價(jià)和業(yè)績(jī)考核等,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,不一定能達(dá)到預(yù)期激勵(lì)效果?!?/p>
“骨折方案”激增,漸成福利方案
除了受市場(chǎng)環(huán)境影響外,員工持股方案中股票認(rèn)購(gòu)價(jià)格的變化,對(duì)收益率的高低起到了關(guān)鍵作用。
以員工持股計(jì)劃草案中的擬發(fā)行價(jià)與董事會(huì)預(yù)案日前收盤(pán)價(jià)的比值計(jì)算折價(jià),2015至2018年推出的員工持股計(jì)劃平均折價(jià)幅度均在10%以內(nèi),2020年后折價(jià)幅度均超過(guò)30%,2022年達(dá)到38%。也就是說(shuō),2020年后推出的員工持股計(jì)劃,參與員工平均可以6折至7折的價(jià)格買入(圖2)。
2020年之前,員工持股計(jì)劃的定價(jià)通常以定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)或回購(gòu)股份均價(jià)為基準(zhǔn),給予少量折價(jià)。近三年員工持股定價(jià)方式更趨靈活,購(gòu)買折價(jià)率越來(lái)越高的同時(shí),“骨折價(jià)”的員工持股計(jì)劃數(shù)量急劇增多。
2022年,共有35家公司推出單價(jià)1元以內(nèi)超低價(jià)員工持股計(jì)劃,其中21個(gè)員工持股計(jì)劃出現(xiàn)“零元購(gòu)”(表1)。如果沒(méi)有對(duì)等的考核和約束機(jī)制,這些員工持股計(jì)劃就徹底失去激勵(lì)效應(yīng),成為完完全全的員工福利。
有上市公司表示,從員工激勵(lì)有效性的角度出發(fā),受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響,可能使得員工無(wú)法取得與其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)相對(duì)應(yīng)的正向收益,同時(shí)額外的出資成本也可能導(dǎo)致優(yōu)秀員工放棄股份獎(jiǎng)勵(lì)而要求等額現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì),最終導(dǎo)致激勵(lì)效果欠佳。出于最大化參與主體的激勵(lì)作用目的,公司選擇實(shí)施低價(jià)員工持股計(jì)劃。
白菜價(jià)方案,慷誰(shuí)之慨?
根據(jù)規(guī)定,用于員工持股計(jì)劃的股票主要源自上市公司回購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票、股東贈(zèng)予四種方式。A股市場(chǎng)上,上市公司回購(gòu)是當(dāng)前最常見(jiàn)的選擇。在2022年發(fā)布草案的員工持股計(jì)劃中,股票全部或部分來(lái)源于上市公司回購(gòu)的占比73%。
從這一層面來(lái)說(shuō),回購(gòu)型員工持股計(jì)劃的成本由上市公司負(fù)擔(dān)。然而,有些自身盈利情況堪憂的上市公司仍斥“巨資”回購(gòu)股份,再以低價(jià)或零對(duì)價(jià)實(shí)施員工持股計(jì)劃,這將不可避免地影響到股東的利益,不符合員工持股計(jì)劃所倡導(dǎo)的公司、員工、股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則。
證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),在2022年受讓價(jià)格折價(jià)幅度超過(guò)50%的員工持股計(jì)劃中,16.2%的公司2021年凈利潤(rùn)虧損,有的甚至已連虧多年。此時(shí)推出低價(jià)的回購(gòu)型員工持股計(jì)劃,無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步增加公司成本,使公司業(yè)績(jī)雪上加霜。
2022年12月,首航高科的零元員工持股計(jì)劃,在股東大會(huì)上以超過(guò)90%的反對(duì)票比例被否決。首航高科已連續(xù)兩年虧損,2022年前三季度仍虧損1.22億元,加上激勵(lì)對(duì)象此前在二級(jí)市場(chǎng)減持的行為,這一員工持股計(jì)劃被投資者質(zhì)疑有掏空公司之嫌。同月,另一家推行零元員工持股計(jì)劃的金盾股份,雖然股東大會(huì)上表決通過(guò),但中小股東投下反對(duì)票的比例達(dá)67.89%。
因推出“骨折價(jià)”員工持股計(jì)劃遭受質(zhì)疑的不乏白馬股。2022年9月,中炬高新的半價(jià)員工持股計(jì)劃,在股東大會(huì)上被以58.33%的反對(duì)票否決,中小股東更是投出了85.93%的反對(duì)票。該公司多名董事在董事會(huì)表決中也提出反對(duì)意見(jiàn),理由包括該持股計(jì)劃將為公司帶來(lái)數(shù)億元虧損、福利性質(zhì)大于激勵(lì)性質(zhì)、控股股東控制權(quán)加強(qiáng)進(jìn)而影響中小股東利益等。
作為具有福利屬性的激勵(lì)形式,員工持股計(jì)劃存在一定的折價(jià)是合理現(xiàn)象。但如果折扣過(guò)高,則難免引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于計(jì)劃實(shí)施初衷和公平性的質(zhì)疑。
利益傾斜之下,誰(shuí)最受益?
與股權(quán)激勵(lì)僅面向董事、高管、核心人員和少數(shù)骨干不同,員工持股計(jì)劃的可參與對(duì)象為所有公司員工,具有普惠性。上市公司可自主選擇持股計(jì)劃的覆蓋范圍,并自行確定各類對(duì)象的持股份額及比例,經(jīng)董事會(huì)確認(rèn)后,通過(guò)股東大會(huì)表決即可。
不過(guò),記者梳理發(fā)現(xiàn),部分低價(jià)員工持股計(jì)劃,股份認(rèn)購(gòu)比例向董監(jiān)高群體嚴(yán)重傾斜(表2)。在2020年以來(lái)發(fā)布的200余個(gè)折價(jià)率超過(guò)50%的方案中,34個(gè)計(jì)劃的高管認(rèn)購(gòu)比例超過(guò)50%。由于董監(jiān)高人數(shù)較少,這類利益傾斜的員工持股計(jì)劃容易成為個(gè)別人攫取利益的工具。
例如,2022年11月發(fā)布員工持股計(jì)劃預(yù)案的ST中嘉,7位認(rèn)購(gòu)對(duì)象中4人為董監(jiān)高,認(rèn)購(gòu)比例高達(dá)92%,僅副總裁朱林1人認(rèn)購(gòu)比例高達(dá)72.54%,但朱林2022年2月才上任公司副總裁。解鎖股票僅設(shè)置了個(gè)人考核目標(biāo),未設(shè)置公司考核目標(biāo)。
再如愷英網(wǎng)絡(luò),公司在2020至2022年共發(fā)布過(guò)三期員工持股計(jì)劃,以預(yù)案日收盤(pán)價(jià)算,對(duì)應(yīng)市值超過(guò)3億元。三期員工持股計(jì)劃中,董監(jiān)高認(rèn)購(gòu)的總份額占比高達(dá)76%,三期受讓折價(jià)率均超過(guò)50%。2022年11月發(fā)布的最新一期員工持股計(jì)劃顯示,僅董事長(zhǎng)金鋒一人的股份認(rèn)購(gòu)比例就占到當(dāng)期全部份額的31.63%。與其稱為員工持股計(jì)劃,不如叫作高管獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格、業(yè)績(jī)考核均有明確的要求,而員工持股計(jì)劃操作更為靈活,員工持股計(jì)劃向董事和高管群體大幅傾斜,難免引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于公司借員工持股計(jì)劃刻意規(guī)避股權(quán)激勵(lì)中更苛刻的授權(quán)要求和更嚴(yán)格的監(jiān)管的猜想。
業(yè)績(jī)考核放水,激勵(lì)變成白送?
不可否認(rèn),上市公司有權(quán)通過(guò)員工持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀員工,但派發(fā)福利不應(yīng)以犧牲股東利益為前提。尤其對(duì)于低價(jià)員工持股計(jì)劃,更應(yīng)該在業(yè)績(jī)考核設(shè)置上把好關(guān),設(shè)置相應(yīng)的約束機(jī)制。然而,當(dāng)前的低價(jià)員工持股計(jì)劃中,相當(dāng)一部分設(shè)置的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)較低,指標(biāo)五花八門(mén),有的公司甚至完全不設(shè)置任何解鎖考核。
在交易所發(fā)出的員工持股計(jì)劃關(guān)注函中,業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)的合理性是重要關(guān)注點(diǎn)(表3)。2022年,通源石油、福光股份、通達(dá)股份等多家單價(jià)1元以內(nèi)員工持股計(jì)劃草案未設(shè)置任何業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)。
值得一提的是,這些公司在員工持股計(jì)劃推出前,業(yè)績(jī)表現(xiàn)就多已不盡如人意。如通源石油,公司用于員工持股計(jì)劃所回購(gòu)股份的總費(fèi)用約為928萬(wàn)元,而公司2021年全年的凈利潤(rùn)也僅有1458.5萬(wàn)元。福光股份在2020和2021年已連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑,2022年前三季度凈利潤(rùn)繼續(xù)下降39%,通達(dá)股份2021年凈利潤(rùn)下滑80%。
除未設(shè)置公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)情形外,還有一些員工持股計(jì)劃因考核標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于寬松受到質(zhì)疑,其中包括設(shè)置的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠^(guò)低、選擇業(yè)績(jī)大幅下滑的年份作為基期、考核解鎖標(biāo)準(zhǔn)選用了產(chǎn)能等非業(yè)績(jī)指標(biāo)等。
寬松的解鎖標(biāo)準(zhǔn)下,順利完成短期業(yè)績(jī)考核目標(biāo)成為大概率事件。即便如此,有的上市公司在發(fā)現(xiàn)未能完成業(yè)績(jī)考核目標(biāo)時(shí),直接下調(diào)了考核標(biāo)準(zhǔn),使本就寬松的考核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步喪失嚴(yán)肅性。記者粗略統(tǒng)計(jì),2022年有不少于5家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)考核目標(biāo)調(diào)整的公告。
2022年5月,格力電器發(fā)布公告,下調(diào)2021年6月發(fā)布的第一期員工持股計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn),調(diào)整后2022年需達(dá)到的凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)比調(diào)整前減少約36億元。此前,格力電器的員工持股計(jì)劃因利益過(guò)于傾斜高管群體而備受爭(zhēng)議,一度導(dǎo)致股價(jià)大跌,此次因沒(méi)有達(dá)到要求而下修業(yè)績(jī)考核門(mén)檻的舉措,更使本就飽受爭(zhēng)議的員工持股計(jì)劃遭受更大質(zhì)疑,企業(yè)公信力受損。
暗藏利益輸送路徑
上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃,本意是建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機(jī)制,改善公司治理水平,提高團(tuán)隊(duì)凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò),員工持股計(jì)劃方案的靈活和監(jiān)管的相對(duì)寬松,在增加上市公司自由度的同時(shí),也為利益輸送留下了空間。
基于前文提及的低價(jià)員工持股計(jì)劃的主要爭(zhēng)議點(diǎn),不難勾勒出員工持股計(jì)劃可能暗藏的利益輸送路徑:上市公司以真金白銀回購(gòu)的股份實(shí)施超低價(jià)員工持股計(jì)劃,并將認(rèn)購(gòu)比例向少數(shù)董監(jiān)高傾斜,最后設(shè)置松散的股份解鎖考核指標(biāo),公司和股東利益受到侵害。
從鎖定時(shí)長(zhǎng)來(lái)看,2022年實(shí)施的高折價(jià)員工持股方案中,約有21%的方案全部股份的鎖定期為12個(gè)月,其余方案中,絕大多數(shù)為三年內(nèi)分批解鎖。整體來(lái)看短線特征明顯,不利于員工持股計(jì)劃實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)線激勵(lì)的目標(biāo),也容易在股份解鎖后使股價(jià)承壓。
利益輸送是監(jiān)管關(guān)注的重要問(wèn)題,然而面對(duì)監(jiān)管關(guān)注函中的質(zhì)詢,不少上市公司給出的回復(fù)也模板化、套路化嚴(yán)重,頗有“打太極”的意味,并不能很好地為投資者解惑。
例如,某公司在回復(fù)交易所關(guān)于未設(shè)置短期業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的原因時(shí)稱,“公司未設(shè)置短期業(yè)績(jī)考核解鎖目標(biāo),更有利于核心骨干員工增加對(duì)公司的認(rèn)可,有利于引導(dǎo)員工持續(xù)關(guān)注公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),而非短期業(yè)績(jī)及股價(jià)波動(dòng),有利于實(shí)現(xiàn)公司、股東和員工利益長(zhǎng)期保持一致的目標(biāo),加快公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),為公司及股東帶來(lái)更高效、更持久的回報(bào)”。
另一公司在回復(fù)為何將受讓價(jià)格定為0元時(shí)稱,“公司以0元/股受讓公司回購(gòu)的股份,體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心”。不少公司在回復(fù)公告中表明,實(shí)施零元員工持股計(jì)劃是參考了其他已實(shí)施公司的案例。
這些回復(fù)顯然缺乏事實(shí)支撐,不符合多數(shù)投資者的認(rèn)知,難以打消投資者對(duì)實(shí)施低價(jià)員工持股計(jì)劃動(dòng)因的質(zhì)疑,關(guān)注函回復(fù)仿佛只是走了個(gè)過(guò)場(chǎng)。
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛認(rèn)為,零成本員工持股計(jì)劃并非沒(méi)有成本,也可能是為未來(lái)公司穩(wěn)定持續(xù)的運(yùn)營(yíng)潛伏了成本,其中就包括少數(shù)內(nèi)部人侵占外部分散股東利益合法途徑的行為。
針對(duì)目前在A股出現(xiàn)的零元員工持股計(jì)劃,鄭志剛提出兩點(diǎn)建議:一是還原員工持股計(jì)劃的原本設(shè)計(jì)激勵(lì)初衷,使激勵(lì)員工不僅付出持有成本,而且需要設(shè)置嚴(yán)格的解鎖條件;二是通過(guò)在股東大會(huì)表決上設(shè)置更高的通過(guò)門(mén)檻,賦予小股東阻止利益侵占和輸送的可能和途徑。
榮正咨詢何志聰表示:“從上市公司持續(xù)發(fā)展看,人才激勵(lì)應(yīng)該更多包容,更多看其個(gè)性化特點(diǎn),而不是風(fēng)險(xiǎn)。在制度設(shè)計(jì)和監(jiān)管層面,主要防范利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)即可,比如實(shí)際控制人是否能參加,高管是否能大比例參加,如果是獎(jiǎng)金換股,對(duì)提取獎(jiǎng)勵(lì)的規(guī)則應(yīng)進(jìn)一步披露信息?!?/p>
評(píng)論:“零成本”員工持股計(jì)劃應(yīng)以公平性為前提
證券時(shí)報(bào)記者 范璐媛
在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的這些年,騰訊、京東、小米等大廠常常斥資上億元進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì),甚至直接向員工派送股票,壕氣十足。員工心滿意足,看客心生羨慕,這一股份獎(jiǎng)勵(lì)多被解讀為是公司體現(xiàn)員工關(guān)懷,實(shí)現(xiàn)利益綁定和共贏的治理方式。
反觀A股市場(chǎng),自2019年三七互娛首次推出0元員工持股計(jì)劃以來(lái),關(guān)于員工持股零元購(gòu)的爭(zhēng)議始終不斷,優(yōu)質(zhì)的龍頭公司也難以幸免。同樣是上市公司推行員工福利,輿論為何兩極分化?
對(duì)比之下不難看出,員工持股計(jì)劃受到爭(zhēng)議的焦點(diǎn)不在于低價(jià)或是零元本身,而是計(jì)劃的公平性。
首先,方案本身是否公平。以騰訊為例,公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以重點(diǎn)激勵(lì)和普惠獎(jiǎng)勵(lì)相結(jié)合,2020至2022年期間共推出了10期員工股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃,授予人數(shù)最多的有29700人,占全部員工人數(shù)比例超過(guò)20%,授予人數(shù)最少的也有2400人,且均為非關(guān)聯(lián)人士,即不包括董事和主要股東。
而A股上市公司近三年實(shí)施的1元以內(nèi)員工持股計(jì)劃,授予人數(shù)占員工總數(shù)的平均比例約為6%,董監(jiān)高平均認(rèn)購(gòu)比例22.5%,傾斜性嚴(yán)重,普惠性較差。這使得員工持股計(jì)劃實(shí)施的動(dòng)機(jī)受到質(zhì)疑。
其次,方案是否侵害了股東的利益。那些受到市場(chǎng)肯定的員工股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃,公司長(zhǎng)期保持了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),并多伴有大手筆分紅。股東長(zhǎng)期從公司成長(zhǎng)中獲益,自然更加信任公司員工持股計(jì)劃的激勵(lì)作用,也更信任公司的治理方式。
A股實(shí)施低價(jià)員工持股計(jì)劃的公司中,不少公司不僅業(yè)績(jī)差、分紅少,在業(yè)績(jī)考核上也一味降低標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)降低了投資者對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)性的預(yù)期。
可見(jiàn),大多數(shù)股東只要切實(shí)分享了企業(yè)成長(zhǎng)的成果,從持股中穩(wěn)定獲益,就并不會(huì)真正在意企業(yè)以適當(dāng)價(jià)格向員工發(fā)放股份獎(jiǎng)勵(lì)。這樣能實(shí)現(xiàn)公司、股東和員工的共贏。
在政策完善和監(jiān)管層面,為充分發(fā)揮員工持股計(jì)劃的長(zhǎng)效激勵(lì)作用,避免其成為少數(shù)人謀利的工具,政策應(yīng)以維護(hù)公平為前提,在保持員工持股計(jì)劃靈活性的同時(shí)應(yīng)適當(dāng)提高實(shí)施門(mén)檻。同時(shí),鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司實(shí)施長(zhǎng)期計(jì)劃,以激勵(lì)和約束對(duì)等為原則,完善低價(jià)員工持股計(jì)劃的約束機(jī)制,維護(hù)市場(chǎng)各方利益的公平。
校對(duì):王錦程
關(guān)鍵詞: 員工持股計(jì)劃
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