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  • 中海油未來的股息率中樞大概多少? --- 從2007年起的15年歷史數據lai推演
    2023-01-05 09:46:19 來源:雪球 編輯:

    幾天前比較了中海油與中石油、美孚、雪佛龍等中美歐六大桶油(鏈接參見:網頁鏈接 ),從2007年起的過去15年基本面數據,從橫向及縱向的歷史基本面數據看,中海油在國際石油大佬們面前都非常優(yōu)秀!海油的價值,完全還沒有被那些喜歡熱門股的雞狗大基金發(fā)掘,而它第一批就被美國制裁,很多國際大資金又不能買!可惜了好一塊玉石被踩在來往路人的腳下!


    (資料圖)

    今天來探討一下未來幾年,在估值中樞下的股息收益率會如何?歡迎發(fā)表您的意見!……查閱整理數據不易,歡迎點贊轉發(fā)!

    1. 過去15年布倫特原油均價和中海油利潤:

    注解:2022布倫特均價及中海油利潤為預估數。中海油前三季度利潤已高達約1090億,年度1300億應該是最保守的估計。

    這組數據太多,你可能一眼沒有看出其精華,下面分拆一下您再看看:

    這樣把原油價格相近的年份放在一起,再來看看中海油對應的利潤。是不是一目了然!是不是特別驚艷!中海油是不是像一瓶陳年老酒,越來越香!

    可見,中海油近些年完全能夠在更低的原油價格下創(chuàng)造更高的利潤!說明什么?管理層越來越優(yōu)秀唄!任爾油價瞎蹦跳,我自利潤創(chuàng)新高!

    2. 公司歷史分紅數據:

    可見公司的派息金額趨勢是逐步加大的,即便在2016和2020這非常艱難的年份,也保持了不錯的派息!這源于公司一直有非常好的現金流。下面是近五年的現金流數據:

    充足的現金流給了海油大方派息的有力保障!有朋友擔憂持續(xù)的勘探及開發(fā)投入會影響分紅,這完全是不太懂現金流而產生的顧慮。

    從過去15年的總平均派息率來看達到49%,如果你分不同時間段來看,它派息率是穩(wěn)步提高的,近三年已經達到60%+!

    3.未來股息率推算:

    圖表顯示從2007年起至今15年的平均原油價格為$77.34,那可否假設未來幾年均價也能穩(wěn)定在70多刀左右呢?個人認為未來均價穩(wěn)定布油穩(wěn)定在$75左右的概率很大,理由如下:

    一是有歷史15年的數據支持;

    二是主要產油國(如沙特、阿聯酋、科威特等)需要70多刀才能維持國家財政預算;

    三是疫情導致的全球貨幣超發(fā);

    四是原油產量的老大老二美國俄羅斯長期來說也是合理油價($60~80)的獲益者,打擊高油價只是美國的短期政治需求!

    好啦,2021年公司在$70.9價格下獲得了703億利潤,那么毛估$77下公司利潤應該在800億左右。下面未來幾年的中樞利潤以800億進行推算。

    公司股本476億股,那么每股收益EPS為:800億元/476億股 = 1.68RMB/股

    假設按近幾年60%的派息率,那么每股派息為 1.68 * 60% = 1.00 RMB,對應1.1HKD

    對于像中海油這樣優(yōu)秀的成長股(周期股中的成長股),利潤率25%,ROE12~13%,負債率40%,個人認為在長期的平均利潤下,中樞估值給10~12倍PE合理,那股息估算寬泛到8~15PE,對應不同估值下的股息率如下:

    可見推算:中海油A股未來股息率大概在4%~7%,港股股息率在6.5%~12.5%。

    對于周期性行業(yè)中的成長股,這樣的股息率不知道你滿意不?

    再來估算一下投資收益率:

    根據某國際投資大師經驗,長期投資收益率近似= 股息率 + 成長率

    公司公布的產量增長率約5%~6%左右,近年實際增長率為6-8%左右;

    為此,簡單估算投資中海油的長期收益率大概為:A股10~15%,港股12~18%

    如果能達到這個收益率,無論A股還是港股都達到本人的投資收益目標!

    申明:本人持有中海油A股和港股,本文僅作投資分析參考,不作為投資建議!

    @價值投資@今日話題

    $中國海油(SH600938)$$中國海洋石油(00883)$

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