#雪球星計劃#2022年隨著天空的煙花劃落，也落下的帷幕，發(fā)生過各種各樣的意想不到的事件，目睹了曾經(jīng)很多年才會出現(xiàn)一次的股市跌幅。大多還能出來總結(jié)的，已經(jīng)是留下的幸存者，而在天空燦爛的煙花背后，大部分沒有露面的受傷者才是我們普通人的常態(tài)，上兩天看到雪球的大V退幕，但留下了真實，想到以前大家經(jīng)常說的：“人人都在笑XX，其實人人是XX?！迸既婚g看到評論中，有人把雪球當(dāng)作一個股市門口的酒館，我想著應(yīng)該是一個比較有意思的比喻，每個進去前的人圍坐在酒館中，聽老者訴說他們或是痛苦，或是快樂的經(jīng)歷，聽新人展現(xiàn)他們的少年熱血，或是為了尋找與自己一樣的平凡人，互相抱團取暖尋找慰藉。并不是所有人都是來瞻仰英雄的神乎其技。對于我來說，就是偶爾有思考了，進小酒館嘬一口，自言自語一下。

(資料圖片僅供參考)

今年對于我來說是十分重要的一年，一方面是我寫文2年左右了，準(zhǔn)備的這些各具特性的企業(yè)分析案例可以回過頭去看了，有了些答案。另外一方面復(fù)雜多變的市場情形，把本該很多年遇一次的黑天鵝，輪番在這幾年展現(xiàn)，這對于入市不深的人來說是極其幸運的，在沒錢教學(xué)費的時候，學(xué)到了最深刻東西，今年寫企業(yè)分析幾乎很少甚至沒有，但是花了大量時間思考和儲備標(biāo)的，另外主要是確實難以找到符合開倉條件的公司除了題材股，如果明年市場給機會可能會有。

先把以前寫過的公司進行了分類，對應(yīng)的文章都可以對應(yīng)時間點查找，他們每一類都代表了一種特征，有些沒有明顯特征就沒放入，投資書上的內(nèi)容再好，也不如自己寫過回頭審視來的記憶深刻。

第一類是殺邏輯的，這里面把地產(chǎn)鏈的歸為了殺邏輯其實不算科學(xué)，但是由于地產(chǎn)的下行周期較長，所以暫時歸為殺邏輯，殺邏輯類別的抄底非常難，哪怕你把短期的一些刺激因素都研究的非常透徹，最后也很難抵御長期下行共識的形成，其中的新坐標(biāo)也是我跟蹤很久的公司，為什么跟蹤這么久，因為比較特別，分不清類別，哪怕它業(yè)績增長了，估值依然被壓制，股價表現(xiàn)依然不佳。而長期的前景又屬于大家都看不清，新品也非投資人可控之變化，總的來說殺邏輯是最難參與的一類，參與也要控制好倉位。而二線公司殺邏輯基本是向下沒有阻力，這類二線一般直接放棄。

第三類是優(yōu)質(zhì)公司，但是市場認(rèn)為其成長性出現(xiàn)了隱憂，這類公司市場對其估值也不會抬升。第四類是我寫過的短期變化的，但是長期想象力不足的，他們通常的表現(xiàn)方式，都是在突變發(fā)生后漲一波，后面又跌回去，這里最重要的一個點就是標(biāo)的分類，不要把長期標(biāo)的分類為短期，短期分為長期，而基本面一部分分析就是用來解決分類和倉位的問題。

第五類是股價表現(xiàn)最好的一類，因為長期邏輯不僅不被壓制，還有想象的空間，而短期業(yè)績剛好出現(xiàn)變化，周期和估值趨勢一同上行。而第七類高估值高景氣的個股，當(dāng)初寫的是看空文章，跌了不少，我不排斥買入高“PE”的甚至喜歡高PE公司，因為PE本身用來估值的意義比較弱，它代表的是市場的評價，但是個股必須要配得上它所得到的評價，體現(xiàn)出類似初期騰訊類似的資質(zhì)，不然大部分個股不是直接殺估值，就是越成長估值中樞越低，選擇企業(yè)并不是選公主，更何況我們認(rèn)為的好公司，都是帶有主觀色彩的。

從上述分類的結(jié)果看來，最值得注意的三個點是，分類，周期，估值趨勢。分類前面提過就不再贅述，一個是基本面研究的時候注意企業(yè)的經(jīng)營周期，并不是說預(yù)測短期業(yè)績，而是把握一段時間內(nèi)的經(jīng)營態(tài)勢的大致方向，我會覆蓋非常多的行業(yè)，但是都是比較淺的了解他們所在的大致位置，在低谷期到來時著力研究，所以我一般會選擇過去幾年業(yè)績較差的，而不是業(yè)績飛速的公司，為了提升效率而已，至于估值趨勢，其實本身和經(jīng)營周期也會有所聯(lián)系，因為本身股市會以預(yù)期的經(jīng)營周期來反映，而經(jīng)營周期體現(xiàn)出來的業(yè)績也會拉動想象空間往樂觀或者悲觀的層面散發(fā)，于是體現(xiàn)出來向上向下的估值趨勢。

所以在選股的時候最好盡可能往長遠邏輯好的，亮眼的但不以此為主要目的，當(dāng)下的負面因素體現(xiàn)越多越好，這樣就形成了未來估值向上趨勢可能性的節(jié)點。而估值趨勢向下的情況，比如長邏輯受到壓制的很容易出現(xiàn)業(yè)績增長估值下滑的情況，而估值比較飄的公司很容易出現(xiàn)估值中樞下滑一下就抹掉2-3年的業(yè)績。

無論是價值投資還是題材炒作，都需要信仰，這個信仰并不意味著傻傻的相信，而是有底氣的相信，我聽到的最多的就是，沒有買，買少了，拿不住。人最后只能賺到他所相信的錢，不需要眼紅各式各樣的大牛股，哪怕推倒重來一次，敢在初期上去的也很少，坐得住的就更少了。真正需要反思的是基本面的漏洞，在企業(yè)運行中間態(tài)勢的時候，背后就需要靠基本面的理解支撐穿越。比如我就完全不適合做題材，哪怕每次都選到了最大的題材，最熱的龍頭，最舒服的起爆點，最后給凈值的貢獻也就1-2%，隨便洗一下就被甩下去了，主要和成長環(huán)境，性格等都有關(guān)系，所以大家一定要選擇最適合自己個性，價值觀和實際生活環(huán)境的。

上面寫了這么多有關(guān)中線企業(yè)分析案例獲得的“巧門”，希望對我對大家所存在的一些盲點能有幫助，對自己持有的企業(yè)也能有對應(yīng)的決策和計劃。但很可惜的是“巧門”依然還是為了適應(yīng)市場環(huán)境不得已而為之的東西，自始至終我依然還沒有真正叩開投資的大道，大道永遠是至簡的，我上段時間看到過CxEric有關(guān)費雪的初心的小故事，小時候的費雪：“我也可以買進一家公司的股票，以分享它的未來利潤。”（CxEric的費雪筆記）雖然真正的大道難度較大，但是依然以此為目標(biāo)就行了，需要一些純粹的思想，深厚的商業(yè)洞察力，極強大的耐心，云淡風(fēng)輕的心態(tài)，與合適的機緣。

最后把去年總結(jié)一樣的李錄的一段話再次拿出來，希望每個人都擁有自己的內(nèi)部積分卡，朝著適合自己的目標(biāo)和方式去前進，不必要為了維持自己所擁有不了的東西而徒增煩惱和壓力。亦或者像我的一位朋友所說，她不怎么喜歡前進，想休息，想活自己的生活那也無妨，有的人喜歡錢，有的人愛權(quán)，有的人渴望自由，有的人喜歡音樂美景自然。

2023年YQ告一段落，歐美的沖擊也接近于揭曉的答案的時刻，股市不需要去預(yù)測，邊走邊看，如果明年有低點有值得研究的企業(yè)，那么可以開始抓住機會了。希望我這兩年的企業(yè)真實分析案例分類和回頭的感悟，對各位有所裨益。

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