《投資者網》葛凡梅

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編輯 湯巾

近年來，隨著我國新能源車發(fā)展快速崛起，傳統(tǒng)車企分拆新能源子品牌上市已成趨勢。

12月13日晚間，吉利汽車控股有限公司（下稱“吉利汽車”，0175.HK）在港交所發(fā)布公告，建議分拆極氪汽車并將其獨立上市。公告稱，極氪汽車于紐約時間12月7日按保密基準向美國證交會遞交可能進行首次公開發(fā)售的注冊聲明草案。

此前，吉利汽車曾在今年10月首次披露分拆上市計劃。若此次極氪汽車如期赴美上市，有望成為繼蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車之后，第四家在美國IPO的中國新勢力造車企業(yè)。

分拆極氪赴美上市，估值百億美元

極氪汽車是吉利汽車旗下高端智能電動汽車品牌，雖然其在新能源車領域起步較晚，但銷量增長迅速。公告數據顯示，極氪汽車今年11月交付汽車共11011部，同比增長約447%。

據悉，極氪汽車成立于2021年3月，由吉利汽車、吉利控股集團共同投資成立。極氪汽車主要從事研發(fā)及銷售極氪品牌旗下電動車、新能源汽車電池及其他部件以及提供相關服務。

2021年8月，極氪汽車宣布完成5億美元(約合32.4億元人民幣)Pre-A輪戰(zhàn)略融資，由英特爾資本、寧德時代、嗶哩嗶哩、鴻商集團和博裕投資五家生態(tài)伙伴戰(zhàn)略投資，完成投資后，五家企業(yè)占極氪汽車股份比約5.6%。

引入投資后，吉利汽車持有極氪汽車的股份比例雖然下降至48%，但仍是極氪汽車單一最大股東。按此計算，極氪汽車當時估值約為90億美元。

據長江商報報道，知情人士透露，極氪汽車尋求超過100億美元（約合人民幣698億元）的估值，并計劃最早于2023年第二季度在紐約上市。極氪汽車也曾考慮將香港作為上市地點，但最終選擇了紐約，以期獲得更高的估值。

吉利汽車表示，鑒于行業(yè)發(fā)展趨勢及基于對集團及極氪業(yè)務及營運的評估，分拆將提升極氪的價值，使極氪獨立發(fā)展并充分釋放潛力。

若極氪汽車如期上市，將創(chuàng)造新造車公司最短上市時間的紀錄。在赴美上市的中國造車新勢力中，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車分別已于2018年9月、2020年7月與同年8月在美國上市，從成立到上市所花時間分別為4年、5年、6年。

從估值來看，極氪汽車698億元的估值并不低。Wind數據顯示，截至2022年12月29日，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車在紐交所的市值分別為1155億元、1338億元、564億元。而從成立到上市用時7年、于今年9月在港股上市的新能源車企零跑汽車(9863.HK)，市值也僅為314億元。

不難看出，極氪汽車所尋求的估值高于小鵬汽車、零跑汽車。而從銷量來看，后兩者的銷量卻高于極氪汽車的銷量。今年前11月，理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、零跑汽車、哪吒汽車累計交付量均在10萬以上，而同期極氪汽車總銷量為6萬余輛。

作為吉利汽車旗下的新能源品牌，極氪汽車目前共有2款車型在售，轎車車型極氪001已于2021年10月開始交付，平均售價在每輛30萬元以上；MPV車型極氪009也于2022年11月1日上市并開啟預訂，定價在每輛50萬元至60萬元區(qū)間，預計將于2023年1月正式交付。

吉利汽車公告數據顯示，2022年前11月，極氪001總累計交付量達到了66611輛，同比增長2641%。由此來看，極氪汽車有望實現2022年7萬輛的年交付量目標。

極氪虧損，吉利身陷商業(yè)糾紛

目前，極氪汽車仍處于虧損狀態(tài)。根據吉利汽車披露的財報數據，2021年極氪品牌營收為28.68億元，同期凈虧損達10.1億元；今年上半年，極氪汽車營收為88.28億元，期內凈虧損為7.59億元。自品牌成立以來，極氪汽車累計凈虧損近18億元。

今年上半年，新能源品牌普遍出現凈利潤虧損，而理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車的營收分別為182億元、148億元、202億元，優(yōu)于極氪汽車的88億元、零跑汽車50億元營收表現。

根據吉利汽車披露的財報，極氪汽車仍處于初期發(fā)展階段，經營成本較高。極氪汽車CEO安聰慧也曾表示：“今年上半年，極氪整車的毛利率在5%左右。相信今年下半年在交付50000輛的基礎上，我們的毛利水平會進一步提升。極氪009的上市，也將有利于極氪汽車毛利水平的提升?！?/p>

從毛利率來看，今年上半年，理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車的毛利率分別為22.09%、11.55%、13.8%，遠高于極氪汽車5%左右的毛利率。

極氪汽車虧損的同時，吉利汽車的凈利潤也在持續(xù)下降。Wind數據顯示，2019年至2021年，吉利汽車的凈利潤分別為81.9億元、55.34億元、48.47億元，分別同比下降34.76%、32.43%、12.4%；2022年上半年，吉利汽車凈利潤同比下降34.81%，為15.52億元。

目前，新能源車是吉利汽車業(yè)務發(fā)力的重要方向。吉利汽車公告顯示，其今年11月總銷量為14.51萬輛，較去年同期增長約7%。1-11月累計銷量約128.7萬輛，同比增長10%。其中，純電動前11月銷量約22.44萬輛，同比增長369%。

近年來，商業(yè)糾紛也是伴隨著吉利汽車的“陰影”。其中，吉利汽車與威馬汽車之間歷時四年之久的知識產權糾紛尤為矚目，主要包括：吉利汽車向上海市高級人民法院提起商業(yè)秘密訴訟，指控威馬侵犯吉利商業(yè)秘密，并索賠21億元；吉利汽車還向上海知識產權法院提起訴訟，主張擁有威馬汽車的27項專利以及2項專利申請的所有權，并向威馬汽車索賠116萬元及相關訴訟費用。

近日，這起商業(yè)秘密糾紛有了最新進展。據財經汽車報道，根據上海市高級人民法院做出的一審判決（判決書尚未公開），威馬汽車賠償吉利汽車700萬元，其中經濟損失500萬元，以及為制止侵權的各項花費200萬元。對此，威馬汽車表示，已經提起上訴。

值得注意的是，這起糾紛索賠金額高達21億元，僅案件受理費就超過千萬，若再加上律師費等支出，吉利汽車的維權成本不低。目前一審判決的700萬，或許尚不足以支付吉利汽車為維權所花費的成本?！锻顿Y者網》將持續(xù)關注案件后續(xù)進展。（思維財經出品）■

關鍵詞： 赴美上市 吉利汽車