《投資者網(wǎng)》張偉

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編輯 胡珊

資本市場(chǎng)上，又一家汽車零部件公司正在沖刺上市。

12月21日，浙江省專精特新企業(yè)、汽車系統(tǒng)連接件供應(yīng)商浙江華遠(yuǎn)汽車科技股份有限公司（下稱“浙江華遠(yuǎn)”）在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露招股書（申報(bào)稿），擬到深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募資3億元用于汽車緊固件項(xiàng)目建設(shè)。

在這之前，浙江華遠(yuǎn)已接受創(chuàng)業(yè)板上市委兩輪問(wèn)詢，涉及創(chuàng)業(yè)板定位、產(chǎn)品毛利率、實(shí)控人認(rèn)定等29個(gè)問(wèn)題。

浙江華遠(yuǎn)表示，公司本次募投項(xiàng)目達(dá)成后，主要為提高產(chǎn)能，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性被問(wèn)詢

據(jù)其官網(wǎng)介紹，浙江華遠(yuǎn)成立于2002年1月，2020年11月完成股份制改造。是一家專注于定制化汽車系統(tǒng)連接件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為汽車用異型緊固件和鎖具，是國(guó)內(nèi)少數(shù)專注于汽車座椅鎖研發(fā)的公司之一，產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于車身底盤及動(dòng)力系統(tǒng)、安全系統(tǒng)、智能電子系統(tǒng)等領(lǐng)域。

營(yíng)收構(gòu)成數(shù)據(jù)顯示，近三年 ，即2019年至2022年6月（下稱“報(bào)告期內(nèi)”），浙江華遠(yuǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.62億元、3.31億元、4.39億元和1.99億元；扣非凈利潤(rùn)分別為2081萬(wàn)元、3443萬(wàn)元、5057萬(wàn)元和2453萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，異型緊固件銷售收入在浙江華遠(yuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比超過(guò)60%，其余近4成收入來(lái)自鎖具。

圖表1：浙江華遠(yuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

浙江華遠(yuǎn)在最新披露的招股書（申報(bào)稿）中預(yù)計(jì)，公司2022年的營(yíng)業(yè)收入為4.8億元~5.2億元，較2021年度變動(dòng)6%~15%；扣非凈利潤(rùn)為7200萬(wàn)元~8000萬(wàn)元，較2021年度變動(dòng)42%~58%。

不過(guò)，在問(wèn)詢中，相關(guān)浙江華遠(yuǎn)2019年業(yè)績(jī)較2018年出現(xiàn)下滑的問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板上市委要求浙江華遠(yuǎn)說(shuō)明業(yè)績(jī)波動(dòng)的主要原因，以及汽車行業(yè)格局變化是否會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)構(gòu)成重大不利影響。

對(duì)此，浙江華遠(yuǎn)表示，公司2019年業(yè)績(jī)下滑，主要受整車市場(chǎng)產(chǎn)銷情況影響，對(duì)上游汽車零部件產(chǎn)品的需求降低所致；2019年之后，隨著國(guó)產(chǎn)自主品牌市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，公司主要產(chǎn)品適配車型的銷量上升，帶動(dòng)了公司銷售收入增長(zhǎng)。

對(duì)于汽車行業(yè)格局變化，浙江華遠(yuǎn)則認(rèn)為，新能源已逐步成為汽車行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量占汽車總產(chǎn)量的比例約22%左右，新能源汽車的市場(chǎng)占比依然較低，燃油車仍為市場(chǎng)主流，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)格局尚未發(fā)生重大變化，“未來(lái)公司將在提升現(xiàn)有傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，拓展產(chǎn)品在新能源汽車的應(yīng)用，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)格局變化不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響”。

二級(jí)供應(yīng)商收入占比超九成

目前，國(guó)內(nèi)汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)明顯的“金字塔型”模式，即金字塔頂部的整車廠向中部的一級(jí)供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品，一級(jí)供應(yīng)商再向二級(jí)供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品。處于金字塔底部的二級(jí)供應(yīng)商則很難越過(guò)一級(jí)供應(yīng)商直接向整車廠大量提供產(chǎn)品。

作為國(guó)內(nèi)上萬(wàn)家汽車零部件二級(jí)供應(yīng)商中的一員，浙江華遠(yuǎn)也在這樣的行業(yè)框架之內(nèi)發(fā)展。招股書顯示，浙江華遠(yuǎn)向一級(jí)供應(yīng)商的銷售收入分別為2.51億元、3.22億元、4.3億元和1.9億元，在其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比超過(guò)95%，同期來(lái)自整車廠的營(yíng)收占比不到5%。

圖表2：浙江華遠(yuǎn)的大客戶為一級(jí)供應(yīng)商

另一方面，浙江華遠(yuǎn)還存在客戶集中度較高的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，浙江華遠(yuǎn)來(lái)自前五大客戶的銷售收入分別為1.5億元、1.73億元、2.1億元和1.01億元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)50%。安道拓、李爾等知名一級(jí)供應(yīng)商一直在浙江華遠(yuǎn)的前五大客戶之列。

浙江華遠(yuǎn)表示，目前汽車產(chǎn)業(yè)鏈的“金字塔型”格局讓整車廠商與一級(jí)供應(yīng)商合作關(guān)系緊密，導(dǎo)致一級(jí)供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)格局也相對(duì)穩(wěn)定，一級(jí)供應(yīng)商的市場(chǎng)集中度高，以一級(jí)供應(yīng)商為主要客戶的二級(jí)供應(yīng)商也容易出現(xiàn)客戶集中度高的特點(diǎn)，符合行業(yè)慣例。

對(duì)于是否存在大客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)，浙江華遠(yuǎn)回復(fù)創(chuàng)業(yè)板上市委稱，除森薩塔為2019 年新拓展的客戶外，公司與其他前五名客戶建立合作關(guān)系的時(shí)間均已超過(guò)5年，未出現(xiàn)中斷合作的情況。預(yù)期在未來(lái)與公司繼續(xù)保持合作關(guān)系，公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和持續(xù)性不存在重大不確定性。

新增產(chǎn)能如何消化

風(fēng)險(xiǎn)提示中，浙江華遠(yuǎn)特別提到新增產(chǎn)能可能存在無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)。募資用途顯示，浙江華遠(yuǎn)本次IPO擬募資3億元，全部用于年產(chǎn)2.85萬(wàn)噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項(xiàng)目。

據(jù)悉，該項(xiàng)目位于溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)科技產(chǎn)業(yè)基地B-21-2地塊，浙江華遠(yuǎn)已通過(guò)出讓方式取得該土地的使用權(quán)，計(jì)劃新建7.78萬(wàn)平方米的廠房并購(gòu)置配套設(shè)施，用于異型緊固件的生產(chǎn)。

據(jù)招股書披露，浙江華遠(yuǎn)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)廠房和倉(cāng)庫(kù)均租賃自溫州長(zhǎng)江汽車科技有限公司，目前已通過(guò)出讓方式取得募投項(xiàng)目實(shí)施地塊的使用權(quán)，并完成了主體建筑工程的封頂，正進(jìn)行輔助配套設(shè)施的施工。浙江華遠(yuǎn)表示，本次募投項(xiàng)目建成后，公司業(yè)務(wù)將全部搬入自有場(chǎng)地進(jìn)行，不再租用溫州長(zhǎng)江汽車科技有限公司的場(chǎng)地。浙江華遠(yuǎn)特別提到，本次募投項(xiàng)目中購(gòu)買的土地均為服務(wù)募投項(xiàng)目實(shí)施所需，全部用于公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，不涉及房地產(chǎn)投資。

對(duì)于上市委關(guān)于新增產(chǎn)能是否能消化的疑問(wèn)，浙江華遠(yuǎn)表示，公司目前已有包括廣汽本田、長(zhǎng)安馬自達(dá)、長(zhǎng)城汽車等整車廠和李爾、安道拓、佛吉亞、麥格納等知名一級(jí)供應(yīng)商的核心客戶群，未來(lái)在維護(hù)核心客戶群的基礎(chǔ)上，將加大對(duì)新能源客戶、智能電子客戶等新客戶的開發(fā)力度，為新增產(chǎn)能消化打下良好基礎(chǔ)。

不過(guò)，浙江華遠(yuǎn)也認(rèn)為，如果受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變動(dòng)等因素影響導(dǎo)致未來(lái)市場(chǎng)發(fā)生重大不利變化的，可能導(dǎo)致發(fā)行人新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)有效消化的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)招股書披露，截至2022年6月末，浙江華遠(yuǎn)的兩大主要產(chǎn)品中，緊固件、鎖具的產(chǎn)能利用率分別為86%和82%，較2021年的93%和98%均出現(xiàn)明顯下滑。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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