日前，洪恩股票出現(xiàn)較大波動。

截至美東時間12月19日收盤，洪恩大漲21.21%，報收2.8美元；前一日，洪恩股價剛剛大漲13.51%，創(chuàng)造六個月以來新高。

而就在幾日前，洪恩剛剛發(fā)布第三季度業(yè)績。

(資料圖片)

洪恩交出了怎樣的成績單，股價波動明顯背后又有何原因？

連續(xù)三季度盈利，僅靠“節(jié)衣縮食”

三季報中最亮眼的，便是洪恩連續(xù)三季度實現(xiàn)盈利。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，今年第三季度，洪恩實現(xiàn)同比扭虧為盈，共錄得3950萬元人民幣的凈利潤，較上年同期3820萬元的凈虧損，大幅扭虧為盈。洪恩已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)三個季度盈利，今年前三季度，洪恩共盈利7400萬元，有分析指出，今年也是洪恩自2020年10月上市以來，最有希望正向盈利的財年。

然而，如此大規(guī)模扭虧轉(zhuǎn)盈的背后，洪恩的業(yè)務(wù)發(fā)展似乎沒有多大起色，反而有倒退的苗頭。體現(xiàn)在營收上，前三季度，洪恩共實現(xiàn)營收7.25億元，較上年同期營收的7.07億元增長了2.53%；而其中，第三季度洪恩實現(xiàn)營收2.52億元，較上年同期實現(xiàn)的2.59億元同比減少了2.9%，這也是其IPO以來季度收入首次出現(xiàn)下滑。

比起營收對利潤的補益，洪恩的持續(xù)正向盈利主要歸功于開支費用的減少。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，洪恩三季度的營業(yè)費用收窄至1.386億元，同比減少38.2%。其中，研發(fā)費用為7190萬元，同比減少45.2%，主要系員工薪酬及外包費用減少；銷售和市場營銷費用為4170萬元，同比減少38%，系廣告投放減少；管理費用為2500萬元，同比減少2.8%。

對于節(jié)衣縮食補益盈利，洪恩也很坦誠。財報中，洪恩CFO王巍巍表示，公司盈利水平的改善主要得益于運營效率的提升。如借助大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)，向用戶提供個性化的產(chǎn)品推薦，將其從洪恩旗艦產(chǎn)品引流至相對較新的產(chǎn)品，提升交叉銷售機(jī)會，提高獲客效率。

急于剝離教育，進(jìn)退兩難

今年內(nèi)，教育行業(yè)迎來變革，洪恩所處的學(xué)前輔導(dǎo)似乎并不是政策關(guān)注與管控的重點。但洪恩卻急切的想剝離掉教育的基因。

今年上半年，洪恩低調(diào)更名，從“洪恩教育”到“洪恩”，將“教育企業(yè)”的定位變更為“科技益智產(chǎn)品企業(yè)”。在今年內(nèi)的各季度財報中，“教育”的字樣也已不再出現(xiàn)，取而代之的是“啟蒙產(chǎn)品”類似詞匯。

而在上市的第一份財報中，洪恩是以教育企業(yè)的形象進(jìn)入資本市場。當(dāng)時，創(chuàng)始人池宇峰的表述是：“中國在線兒童娛樂教育市場將繼續(xù)受到產(chǎn)品質(zhì)量和學(xué)習(xí)效果的驅(qū)動，我們產(chǎn)品的自主性和高質(zhì)量不僅有助于鞏固我們的領(lǐng)先地位，還將幫助我們擴(kuò)大覆蓋范圍，滿足不同地區(qū)和不同學(xué)習(xí)場景的家長未滿足的教育需求?！?/p>

CEO戴鵬則表示，“作為一家以研發(fā)為導(dǎo)向的教育公司，我們對兒童心理的深刻理解、扎實的教學(xué)理念、優(yōu)質(zhì)的教育內(nèi)容，讓我們擁有了堅實健康的用戶基礎(chǔ)。通過整合資源平臺和大數(shù)據(jù)分析的最大協(xié)同效應(yīng)，不斷完善產(chǎn)品，提升用戶黏性，提升整體學(xué)習(xí)體驗，提升孩子的學(xué)習(xí)效果?！?/p>

盡管目前，剝離掉教育基因的洪恩自稱提供的是“寓教于樂”的“科技益智產(chǎn)品企業(yè)”，但有分析指出，其目前仍難逃監(jiān)管風(fēng)險。

從政策來看，去年4月，教育部印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)幼兒園與小學(xué)科學(xué)銜接的指導(dǎo)意見》，強調(diào)落實國家有關(guān)規(guī)定，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對學(xué)前兒童違規(guī)進(jìn)行培訓(xùn)。去年6月1日，新版《未成年人保護(hù)法》正式實施。其中規(guī)定，幼兒園、校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對學(xué)齡前未成年人進(jìn)行小學(xué)課程教育。今年5月，北京更是出臺《關(guān)于進(jìn)一步做好教育移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序備案及管理工作的通知》，規(guī)定不再受理學(xué)前線上培訓(xùn)教育移動應(yīng)用備案申請，已備案的予以撤銷。

而官方信息顯示，從2016年起，洪恩教育趕上在線教育浪潮，開始研發(fā)兒童線上教育APP，推出第一款互動式自主學(xué)習(xí)兒童教育APP“洪恩識字”。目前，旗下有多款面向?qū)W齡前兒童的APP，包括洪恩識字、洪恩拼音、洪恩ABC、洪恩思維、洪恩十萬問等。

嚴(yán)格來說，洪恩教育提供的識字、拼音、ABC，或許既屬于面向?qū)W齡前兒童提供線上培訓(xùn)，又屬于對學(xué)齡前未成年人進(jìn)行小學(xué)課程教育，合規(guī)風(fēng)險仍不容忽視。

針對上述合規(guī)風(fēng)險，洪恩教育表示，其應(yīng)用程序不受這些規(guī)定的明確約束。但其也警告，中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨時可能斷定其應(yīng)用程序用于教育目的，這會給公司帶來很大麻煩。還有大量其他規(guī)定可能也逃不掉，例如在線發(fā)布方面的要求，以至保護(hù)未成年人免受成癮產(chǎn)品的要求等等。

發(fā)力出海，能否發(fā)現(xiàn)“新大陸”？

或許是為了規(guī)避國內(nèi)的監(jiān)管風(fēng)險，洪恩也開始向海外擴(kuò)張。

今年二季度，洪恩推出了面向國際市場的新品牌bekids。根據(jù)當(dāng)時的官方介紹，bekids主打“通過游戲的方式來學(xué)習(xí)”，旨在以趣味、有效的方式提升兒童的思維能力，較之傳統(tǒng)拼圖活動更具視覺吸引力、娛樂性和挑戰(zhàn)性，內(nèi)容包括STEAM、語言藝術(shù)、科學(xué)、藝術(shù)和數(shù)學(xué)。

在此之后不久，洪恩推出bekids ABC，在官方介紹中，該產(chǎn)品是一款聚合型產(chǎn)品，為兒童提供早期啟蒙，提高他們的閱讀、邏輯以及社交能力。

在財報中，洪恩CEO戴鵬也指出，洪恩正在加緊開發(fā)符合國際市場需求的新產(chǎn)品，并有望在不久的將來逐步推出這些新產(chǎn)品?！袄鏱ekids Coloring，作為一款旨在通過有趣和互動的繪畫活動激發(fā)孩子的藝術(shù)創(chuàng)造力和培養(yǎng)他們的視覺素養(yǎng)的應(yīng)用程序，已經(jīng)獲得北美最受認(rèn)可和最具影響力的家庭產(chǎn)品獎項”，戴鵬表示。戴鵬認(rèn)為，洪恩在國內(nèi)市場持續(xù)擴(kuò)大的用戶群、不斷加強的產(chǎn)品線以及在國際市場上日益增長的認(rèn)可度進(jìn)一步使其對釋放長期機(jī)遇和業(yè)務(wù)增長的能力充滿信心。

或許正是因為出海業(yè)務(wù)的積極發(fā)展，洪恩教育的股價近日漲勢喜人——美東時間12月19日收盤，洪恩大漲21.21%；前一日，洪恩股價大漲13.51%，創(chuàng)六個月以來新高。

需要看到的是，洪恩教育并未單獨披露過其海外業(yè)務(wù)發(fā)展情況的相關(guān)數(shù)據(jù)。對于此時其股價的提前反應(yīng)，有股民認(rèn)為，作為“仙股”只要有游資做起了成交量，就會短期明顯拉升。況且第三季度業(yè)績扭虧為盈，短期內(nèi)出現(xiàn)較大漲幅也比較正常。

總的來看，當(dāng)前洪恩的海外業(yè)務(wù)似乎仍處在“雷聲大，雨點小”的發(fā)展期，而其主營業(yè)務(wù)銷售額已然出現(xiàn)下滑，僅靠節(jié)衣縮食支援盈利似乎并非長久之計。此時說洪恩已打贏“翻身仗”或許仍為時尚早。

關(guān)鍵詞： 扭虧為盈