在疫情居家辦公潮所引發(fā)的宅經(jīng)濟的影響之下，電子產(chǎn)品的出貨量迅速增高，筆記本電腦重要零組件生產(chǎn)廠商——昆山興協(xié)和科技股份有限公司（以下簡稱“興協(xié)和”）在2019年、2020年營收與凈利潤呈高增長姿態(tài)。在此背景下，興協(xié)和也欲搶灘資本市場，日前向上交所提交了主板上市申請書。

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不過，仔細翻閱興協(xié)和的招股書發(fā)現(xiàn)，該公司的客戶與供應(yīng)商可推敲一二。

公開信息顯示，興協(xié)和主營業(yè)務(wù)為筆記本電腦鍵盤薄膜開關(guān)等筆記本電腦零組件產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。目前公司主要產(chǎn)品包括筆記本電腦鍵盤薄膜開關(guān)、觸控板按鍵、線纜連接器等的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。

客戶方面，從數(shù)據(jù)上看，興協(xié)和較為依賴前五大客戶。報告期內(nèi)，公司對前五大客戶銷售額占當期營業(yè)收入的比例分別為82.20%、85.78%和84.07%，連續(xù)三年超過八成的前五大客戶營收占比，為興協(xié)和未來的經(jīng)營業(yè)績拉響警鐘。

對此，興協(xié)和稱，公司的客戶集中度相對較高，經(jīng)營業(yè)績受特定客戶采購政策和訂單執(zhí)行情況的影響較大。若下游筆記本電腦行業(yè)整體發(fā)展不佳，或特定客戶因自身經(jīng)營原因減少對公司零組件產(chǎn)品的采購，均可能會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

興協(xié)和在客戶方面所存問題并不單單只是客戶集中度，和訊財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，興協(xié)和的大客戶之一精元電腦（江蘇）有限公司（下簡稱“精元電腦”）曾在2018年1月至2018年6月期間曾持有興協(xié)和5%的股份，由此，在2019年1-6月期間興協(xié)和與第一大客戶精元電腦以及歸屬同一集團控制下的精元（重慶）電腦有限公司、常熟精元電腦有限公司、江西精元電腦有限公司、精模電子科技（深圳）有限公司之間的交易認定為關(guān)聯(lián)交易。

招股書顯示，在關(guān)聯(lián)銷售中，2019年精元電腦及新疆東旭弘業(yè)電子科技有限公司共同為興協(xié)和貢獻了5086.35萬元營收，占當期營收比重的13.38%，其中單單是精元電腦貢獻的營收就高達4975.6萬元，營收占比近13.1%。

值得關(guān)注的是，盡管興協(xié)和表示公司相關(guān)交易定價以競爭性談判結(jié)果為依據(jù)，遵循市場價格，定價公允。興協(xié)和鍵盤薄膜開關(guān)總體外銷平均單價及對精元的外銷平均單價受匯率變動影響有所波動，以美元計價的平均單價在報告期內(nèi)變動幅度較小。但從招股書所披露的信息看，近年來，興協(xié)和對精元電腦外銷的平均單價均低于總體外銷的平均單價。這不僅令人遐想之中的利益輸送。

而興協(xié)和除了客戶外，其供應(yīng)商的情況也略現(xiàn)端倪，與前五大供應(yīng)商有著頗為緊密的關(guān)聯(lián)采購。招股書顯示，報告期內(nèi)，重慶瑞福德、新疆東旭弘業(yè)電子科技有限公司、昆山奧騰順新材料科技有限公司、昆山德宇新材料科技有限公司均為自然人王宇直接或間接控制的公司。在2019年-2020年，上述公司一直是公司的第一大供應(yīng)商；2021年則是第五大供應(yīng)商。興協(xié)和對上述三家公司的采購金額分別為3917.63萬元、3044.18萬元、685.34萬元，占比分別為25.85%、14.08%、2.96%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，興協(xié)和實控人為丁一喜和丁秀琴，其中，丁一喜直接持有興協(xié)和1.43億股股份，占比71.21%，通過昆山喜源間接控制610萬股表決權(quán)，占比3.04%，；丁秀琴系丁一喜之女，其直接持有興協(xié)和2320.11萬股股份，占比11.56%，二人合計直接或間接控制興協(xié)和85.82%的表決權(quán)。上述的王宇，則是興協(xié)和的實際控制人之一丁秀琴的配偶。

此后為了減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，自2021年9月起，興協(xié)和已全面終止對重慶瑞福德的關(guān)聯(lián)采購。不難令人思考，在IPO前夕才終止其關(guān)聯(lián)采購的意圖。

興協(xié)和曾存在的多筆關(guān)聯(lián)交易以及與供應(yīng)商關(guān)聯(lián)采購的情況，也令興協(xié)和交易的合理性以及經(jīng)營的獨立性成疑。

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