近日，全家合力賣(mài)裝飾畫(huà)的華鴻股份向上交所遞交招股書(shū)謀求主板上市。

三年5次分紅3.85億元

截至招股書(shū)簽署日，公司控股股東為華鴻控股，其持有公司71%的股份，同時(shí)，華鴻股份擔(dān)任易富投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，華鴻控股通過(guò)易富投資控制公司9.4%的股份，最終華鴻控股直接和間接合計(jì)控制公司80.4%的股份。

(資料圖片)

而華鴻控股又由龔品忠、龔新明兄弟二人分別持股51.8%和48.2%，二人與龔品忠妻子王愛(ài)香、龔新明妻子王荷仙四人為一致行動(dòng)人，共同為華鴻股份實(shí)際控制人。

截至招股書(shū)簽署日，龔品忠、龔新明通過(guò)間接持股的方式分別持有華鴻股份41.6472%、38.7528%股份，王愛(ài)香、王荷仙二人各自直接持有公司4.7%，四人實(shí)際控制公司89.8%的股份。

除了絕大部分股權(quán)控制在龔品忠、龔新明兩對(duì)夫妻手中，還由龔品忠擔(dān)任華鴻股份董事長(zhǎng)，龔新明擔(dān)任總經(jīng)理，另外其家族也有多人在華鴻股份或子公司中擔(dān)任重要職務(wù)。

包括龔新明與王荷仙女兒、兒子以及龔品忠與王愛(ài)香的女兒、女婿等人，所任職務(wù)也為公司或子公司總經(jīng)理主力、銷(xiāo)售或營(yíng)銷(xiāo)中心負(fù)責(zé)人以及董事會(huì)辦公室副主任等核心職務(wù)，培養(yǎng)接班人的意圖明顯。

另外，在IPO上市之前，實(shí)控人家族也選擇了將公司現(xiàn)有資產(chǎn)落袋為安，2019年華鴻控股作出股東決定，兩次現(xiàn)金分紅金額分別為2500萬(wàn)余和1.1億元，此后華鴻股份又在2020年至2022年三次進(jìn)行現(xiàn)金股利分派，金額分別為1.5億元、8000萬(wàn)元和2000萬(wàn)元。三年半5次現(xiàn)金分派金額合計(jì)達(dá)到3.85億元。

實(shí)控人曾被限高直到IPO前夕

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，龔品忠持有的華鴻股份股東華鴻控股51.8%股權(quán)和易富投資51.75%合伙份額存在被司法凍結(jié)的情形，龔品忠還存在被限制高消費(fèi)的情形。

2016年5月時(shí)，龔品忠曾與民生銀行、泰達(dá)宏利基金管理簽訂資管合同，龔品忠為資管計(jì)劃B類(lèi)份額委托人，認(rèn)購(gòu)金額為2億元。該資管計(jì)劃用于投資上市公司新光圓成非公開(kāi)發(fā)行的股票。

重要的是，合同約定，在資管計(jì)劃清算時(shí)，B類(lèi)份額委托人龔品忠需要對(duì)A類(lèi)份額委托人民生銀行的A類(lèi)份額本金和基準(zhǔn)收益分配總額的差額承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)。最終到期清算時(shí)，資管計(jì)劃的現(xiàn)金資產(chǎn)確實(shí)也不足以?xún)敻躲y行的資管資金及預(yù)期收益。

但2019年8月，龔品忠先一步提交仲裁申請(qǐng)，認(rèn)為泰達(dá)宏利延遲提交清算報(bào)告、未按合同約定時(shí)限將證券變現(xiàn)構(gòu)成違約，要求泰達(dá)宏利賠償1054.08萬(wàn)元等。但2020年4月，仲裁委員會(huì)駁回龔品忠的全部仲裁請(qǐng)求。

并在6月時(shí)，民生銀行以龔品忠、新光圓成實(shí)控人夫婦周曉光、虞云新以及泰達(dá)宏利為被申請(qǐng)人，向仲裁委員會(huì)提交了仲裁申請(qǐng)，要求龔品忠、周曉光和虞云新三人共同向其支付差額不足款月1.46億元并支付相應(yīng)的違約金。

最終結(jié)果是，2020年9月，由于銀行提出財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，法院裁定查封龔品忠持有的華鴻股份股東華鴻控股51.8%的股權(quán)、易富投資51.75%的財(cái)產(chǎn)份額，并在2021年11月對(duì)龔品忠出具《限制消費(fèi)令》。

一直到華鴻股份遞交招股書(shū)的前一個(gè)月，龔品忠向民生銀行支付了11835.51萬(wàn)元的錢(qián)款后，對(duì)其的財(cái)產(chǎn)查封、限制消費(fèi)令才被解除。

產(chǎn)能不足仍募集兩個(gè)“自己”擴(kuò)產(chǎn)

回到華鴻股份本身來(lái)看，公司為家居飾品供應(yīng)商，主要從事裝飾畫(huà)、鏡子、相框等各類(lèi)家居飾品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。但華鴻股份自有品牌收益并不亮眼，公司絕大部分業(yè)務(wù)仍然為ODM模式下，為歐美等國(guó)家及地區(qū)居裝飾終端商和連鎖企業(yè)代工生產(chǎn)。

在2019年至2021年以及2022年第一季度的報(bào)告期內(nèi)，公司外銷(xiāo)收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均超過(guò)96%。其中，公司對(duì)歐美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.02%、87.67%、84.20%和89.94%。

整體上來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)華鴻股份靠代工裝飾畫(huà)等分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為7.77億元、7.64億元、10.22億元和2.14億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別約為1.52億元、1.93億元、1.89億元和2539.1萬(wàn)元。

事實(shí)上，華鴻股份的凈利潤(rùn)并不與營(yíng)收同方向變動(dòng)，2021年還出現(xiàn)了增收不增利的情形，細(xì)看下來(lái)，包括報(bào)告期內(nèi)溢價(jià)收購(gòu)的子公司在內(nèi)，除了畫(huà)之都基本都難以貢獻(xiàn)盈利，僅維持在盈虧平衡點(diǎn)已是不易。

需要注意的是，對(duì)于以“代工廠”身份參與產(chǎn)業(yè)鏈的華鴻股份來(lái)說(shuō)，產(chǎn)能效率等是公司最重要的優(yōu)勢(shì)之一，但披露的情況來(lái)看華鴻股份產(chǎn)能并不飽和。

2022年第一季度，貢獻(xiàn)了華鴻股份絕大部分收入的相框、鏡子和裝飾畫(huà)的產(chǎn)能利用率分別為65.81%、74.08%和45.01%。其中相框的產(chǎn)能在報(bào)告期內(nèi)基本維持穩(wěn)定，但產(chǎn)能利用率卻在逐年降低。

此外，鏡子的產(chǎn)能由2019年的398萬(wàn)件增加到2021年的503萬(wàn)件，裝飾畫(huà)的產(chǎn)能也由2019年的1068萬(wàn)件增加至2021年的1757萬(wàn)件，但擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)二者產(chǎn)能利用率均在2021年出現(xiàn)一定程度的下滑。

但即使產(chǎn)能利用率一再下降，此次IPO募資華鴻股份最重要的用途還是擴(kuò)產(chǎn)。公司計(jì)劃募集資金月8.62億元，其中向“年產(chǎn)1626萬(wàn)幅/年鏡子類(lèi)相框擴(kuò)建項(xiàng)目”和“年產(chǎn)1526萬(wàn)幅/年裝飾畫(huà)擴(kuò)建項(xiàng)目”分別投入約3.11億元、3.07億元，該項(xiàng)合計(jì)占總募資金額比重約為71.69%。

華鴻股份預(yù)計(jì)，IPO的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目1.5年達(dá)產(chǎn)后將新增1626萬(wàn)幅鏡子及相框和1526萬(wàn)幅裝飾畫(huà)的生產(chǎn)能力。而截至2021年，公司鏡子和相框合計(jì)產(chǎn)能約為1544萬(wàn)件，裝飾畫(huà)產(chǎn)能約為1757萬(wàn)件，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司全部產(chǎn)能基本實(shí)現(xiàn)翻倍。

截至2022年3月末時(shí)，華鴻股份全部資產(chǎn)約為6.66億元，同時(shí)凈資產(chǎn)僅為4.82億元，僅為募資總金額的一半左右。（藍(lán)鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)能利用率