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  • 怡合達(dá)再受機(jī)構(gòu)熱捧,“迪王”門前熱鬧,次新股驕成超聲頻受青睞
    2022-12-09 11:43:37 來源:市值風(fēng)云app 編輯:

    各位老鐵好,這里是機(jī)構(gòu)調(diào)研月度跟蹤欄目,我是你們的投資小幫手——風(fēng)云君。

    閑話少說,一起來圍觀11月機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向吧!

    一、怡合達(dá)再成月度調(diào)研C位個(gè)股

    怡合達(dá)(301029.SZ)隔月再被機(jī)構(gòu)熱捧,是11月唯一一個(gè)吸引超500家機(jī)構(gòu)的上市公司。


    【資料圖】

    此外,該股也是多家知名私募頭號(hào)關(guān)注個(gè)股,包括重陽投資、凱豐投資、高瓴投資等機(jī)構(gòu),其中,珠海高瓴在上市前就入股了怡合達(dá),其他機(jī)構(gòu)則參與了怡合達(dá)的網(wǎng)下詢價(jià)。

    (注:Wind,數(shù)據(jù)截至2022年12月6日)

    怡合達(dá)主要銷售自動(dòng)化零部件,主要包含直線運(yùn)動(dòng)零件、鋁型材及配件、傳動(dòng)零部件等,公司相當(dāng)于一個(gè)囊括各種自動(dòng)化零部件的超市。

    怡合達(dá)主要為客戶提供的是當(dāng)前已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化和系列化的標(biāo)準(zhǔn)零部件,即FA業(yè)務(wù),公司在調(diào)研中提到,目前這部分業(yè)務(wù)的市場空間約170億,無法標(biāo)準(zhǔn)化的FB非標(biāo)零件業(yè)務(wù)市場空間更大,公司未單獨(dú)列示該業(yè)務(wù)收入。

    業(yè)績方面,2017-2021年公司營收和扣非凈利潤復(fù)合增速分別為48%、61%,今年前三季度增速均有所減緩至35%左右。

    (注:2022年三季度報(bào))

    從體量來說,當(dāng)前公司規(guī)模遠(yuǎn)不及競爭對(duì)手日本“隱形冠軍”米思米:2021財(cái)年米思米中國地區(qū)營收達(dá)人民幣37.3億元,占其總營收的20.4%,怡合達(dá)2021年?duì)I收18億。

    公司下游以鋰電、3C和手機(jī)、汽車、光伏等領(lǐng)域?yàn)橹?,合?jì)營收占比達(dá)67%,鋰電和光伏領(lǐng)域增長較快,是營收主要增長動(dòng)力,鋰電行業(yè)銷售占比由今年上半年的31%進(jìn)一步提升至前三季度的35%。

    前三季度,鋰電行業(yè)銷售同比增速近90%,3C和手機(jī)行業(yè)同比增速11%,汽車行業(yè)同比增速7%,光伏行業(yè)同比增速30%,機(jī)器人行業(yè)同比增速10%。

    由此,有投資者擔(dān)憂,鋰電、光伏未來的下游集中度趨勢(shì)越來越高,公司依賴這兩行業(yè)可能會(huì)有毛利率壓力。

    公司表示,在這兩個(gè)行業(yè)毛利率的確有所下降,但降幅在可控范圍內(nèi)。

    公司毛利率歷年能維持在43%左右,今年前三季度毛利率小幅下滑至40%,凈利潤水平則小幅提升至23%。

    對(duì)營收規(guī)模最大的鋰電這塊,公司認(rèn)為明年鋰電不會(huì)有太大的變化,自身可以跟上或超越行業(yè)增速,并且會(huì)在光伏接棒行業(yè)做進(jìn)一步投入。

    上市滿1年后,2022年7月,多位PE股東均發(fā)布減持計(jì)劃,擬減持比例合計(jì)高達(dá)11.5%。

    截至11月17日:

    深創(chuàng)投及其關(guān)聯(lián)方紅土投資、紅土智能已減持1%,還剩減持份額不超過5%;

    偉盈新能源已減持0.16%,還剩1.34%;

    鐘鼎五號(hào)和鐘鼎青藍(lán)已減持1.5%,還剩2.5%。

    另一方面,北向?qū)︹线_(dá)整體持保守買入態(tài)度,今年前三季度新進(jìn)為公司第十大流通股東,但持有規(guī)模不大,占總股本比重僅0.88%。

    (注:Choice數(shù)據(jù))

    在11月公司股價(jià)震蕩下跌的行情下,截至12月6日,北向持股比繼續(xù)提升至1.8%。

    (注:Choice數(shù)據(jù))

    當(dāng)然,這樣頗具特色的核心標(biāo)的風(fēng)云君早已覆蓋過,更多關(guān)于公司基本面的分析,歡迎各位老鐵上市值風(fēng)云APP閱讀。

    (注:專為注冊(cè)制服務(wù)的市值風(fēng)云APP)

    二、“迪王”比亞迪吸引機(jī)構(gòu)眼球

    根據(jù)2022年12月6日Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),比亞迪(002594.SZ、01211.HK)11月被調(diào)研次數(shù)達(dá)24次,與驕成超聲(688392.SH)并列調(diào)研次數(shù)榜首。

    據(jù)乘聯(lián)會(huì)消息,在國際油價(jià)高位徘徊、國內(nèi)新能源需求平穩(wěn)向好、新能源領(lǐng)軍車企強(qiáng)勢(shì)增量推動(dòng)下,11月新能源車保持了不錯(cuò)的銷量增長。

    預(yù)估11月全國新能源乘用車銷量73.2萬輛,環(huán)比增長約8%,同比增長約71%,創(chuàng)歷史新高。

    在2022年新能源汽車補(bǔ)貼即將結(jié)束、各大新能源車企紛紛想方設(shè)法保銷量的大背景下,調(diào)研中,機(jī)構(gòu)較為關(guān)注比亞迪銷量情況。

    近日比亞迪發(fā)布產(chǎn)銷快報(bào),11月新能源車銷量超23萬輛,已連續(xù)三個(gè)月突破20萬輛,穩(wěn)居銷量榜冠軍且遠(yuǎn)超其他品牌車型銷量,曾經(jīng)對(duì)其嗤之以鼻的馬斯克應(yīng)該也笑不出來了。

    近期降價(jià)沖量的特斯拉中國11月銷量首次突破10萬輛。

    公司產(chǎn)品大賣的背后,是業(yè)績的開始兌現(xiàn)。

    今年前三季度公司業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼:營收2677億,同比增長84%;歸母凈利潤93億,同比增長281%。

    (注:2022年三季報(bào))

    在出海方面,比亞迪陸續(xù)進(jìn)入澳大利亞、巴西、新加坡、哥斯達(dá)黎加、泰國、哥倫比亞等多國乘用車市場,11月海外新能源乘用車銷量1.23萬輛,環(huán)比增長29.3%,海外銷售方式主要是與各國主要經(jīng)銷商合作。

    當(dāng)被問及是否考慮海外建廠時(shí),公司表示已與泰國WHA偉華集團(tuán)簽署土地認(rèn)購、建廠等相關(guān)協(xié)議,預(yù)計(jì)2024年開始運(yùn)營,年產(chǎn)能約15萬輛。

    值得一提的是,面對(duì)近期特斯拉的持續(xù)降價(jià)舉措,比亞迪選擇逆勢(shì)漲價(jià)。特斯拉降價(jià)的勇氣在于其定價(jià)高,毛利高,而比亞迪定價(jià)更低,毛利率也低:今年上半年,特斯拉汽車毛利率達(dá)30.6%,而比亞迪僅為16.3%。

    此外,公司的電池業(yè)務(wù)也是機(jī)構(gòu)的一大關(guān)注點(diǎn),比亞迪11月新能源汽車動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量約為11GWh,2022年累計(jì)裝機(jī)總量約為78.7GWh。

    據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)顯示,2022年10月,全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到48GWh,同比增長74%,環(huán)比下降12%。

    廠商排名中,寧德時(shí)代領(lǐng)跑,裝機(jī)量達(dá)18.1GWh,占據(jù)37.6%市場份額;比亞迪緊隨其后,超越LG新能源奪得亞軍,裝機(jī)量達(dá)7.8GWh,市場份額從去年同期的11.6%增至16.2%,成為全球第二大電動(dòng)汽車電池供應(yīng)商。

    在業(yè)績持續(xù)向好的背后,近期的“迪王”也有煩心事,那就是牽手14年的“股神”巴菲特開始轉(zhuǎn)身離去。

    “買在無人問津處,賣在人聲鼎沸時(shí)“,這句話用來形容巴菲特對(duì)比亞迪的操作再合適不過了。

    伯克希爾在2008年首次投資比亞迪,今年8月份首次減持,而到11月份則加速拋售,其持股比例從最初的20.04%降至15.99%,累計(jì)減持超百億港元。

    市場對(duì)此關(guān)注度較高且觀點(diǎn)兩級(jí)分化,一方認(rèn)為巴菲特不看好比亞迪了,受此影響股價(jià)一度下挫超7%;另一方則認(rèn)為巴菲特是“廉頗老矣”,不懂新能源車。

    或許每個(gè)人心里都有自己的答案。

    風(fēng)云君覺得,企業(yè)的投資價(jià)值源于企業(yè)本身,過度解讀這一事件反而顯得有些本末倒置。

    三、抱上“寧王”大腿,次新股驕成超聲受關(guān)注

    “次新股”驕成超聲上市于今年9月份,是國內(nèi)超聲波設(shè)備第一股,剛上市就頻受機(jī)構(gòu)關(guān)注,11月被調(diào)研次數(shù)也多達(dá)24次。

    (注:專為注冊(cè)制服務(wù)的市值風(fēng)云APP)

    公司主要通過向下游新能源動(dòng)力電池、橡膠輪胎、無紡布、IGBT、線束等領(lǐng)域客戶提供超聲波焊接設(shè)備、超聲波裁切設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備或生產(chǎn)線以及配件等產(chǎn)品。

    動(dòng)力電池行業(yè)是公司主要服務(wù)領(lǐng)域,營收占比達(dá)71%,其中拳頭產(chǎn)品超聲波焊接設(shè)備占比超50%,營收規(guī)模1.96億。

    該設(shè)備主要運(yùn)用在鋰電池生產(chǎn)線中的極耳焊接環(huán)節(jié),應(yīng)用環(huán)節(jié)較為單一且市場規(guī)模較小,據(jù)公司預(yù)測(cè),2022-2025年每年市場需求在10億-20億之間。

    驕成超聲在調(diào)研中提到,在動(dòng)力電池焊接領(lǐng)域,2021年公司市占率約為20%-30%。

    2021年,公司出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象;不過今年前三季度,營收及歸母凈利潤分別同比增長44%、80%。

    下游則存在前五大客戶集中度高、大客戶依賴且變動(dòng)大等風(fēng)險(xiǎn)。2019年第一大客戶科力遠(yuǎn)在2020年消失,2020年的第一大客戶贏合科技又在2021年消失。

    但直接抱上最粗的“大腿”顯然實(shí)力不俗。2021年,寧德時(shí)代出現(xiàn)在第一大客戶榜單,僅靠這個(gè)“大腿”就貢獻(xiàn)了公司35%營收,前五大客戶營收占比也高達(dá)70%。

    (注:招股說明書)

    公司在調(diào)研中提到,寧德時(shí)代和比亞迪2021年采購公司產(chǎn)品占其新增產(chǎn)線上采購?fù)惍a(chǎn)品的比重均超過50%。

    可以看出公司的市場地位還是相當(dāng)不錯(cuò)。

    此外,機(jī)構(gòu)尤其對(duì)公司研發(fā)的一款超聲波高速滾焊設(shè)備較為關(guān)注,該設(shè)備主要是解決復(fù)合集流體電池(被認(rèn)為是電池降本新方向)焊接難度大、效率低的問題。

    公司表示其滾焊設(shè)備技術(shù)指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先,已應(yīng)用到寧德時(shí)代新型動(dòng)力電池生產(chǎn)制造工序中,同行業(yè)未見其他運(yùn)用于復(fù)合集流體電池量產(chǎn)線應(yīng)用的超聲波滾焊設(shè)備。

    復(fù)合集流體電池單條產(chǎn)線對(duì)滾焊設(shè)備的需求數(shù)量是公司當(dāng)前主要產(chǎn)品極耳超聲焊接設(shè)備的3倍左右。

    以上是11月構(gòu)調(diào)研大致走向,今天先到這里了,各位老鐵下個(gè)月再見!

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