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  • 全球熱推薦:醫(yī)藥電商藥師幫沖刺IPO,30萬家藥店撐起平臺化野心
    2022-12-06 17:41:37 來源:市值觀察SZGC 編輯:

    作者:墨鳴,編輯:小市妹

    距離北京1900多公里的福建龍巖,位于福建西部閩粵贛三省交界之處。在福建省內(nèi),龍巖并不算的上起眼,2021年的GDP只有3000億出頭。但龍巖當?shù)乜图胰司佣啵图胰诵凶咛煜?,移民文化濃厚,不乏商業(yè)天賦。


    (資料圖片)

    熟悉中國互聯(lián)網(wǎng)的人也都應該知道,龍巖實際上是藏龍臥虎。這里先后走出張一鳴和王興兩位萬億互聯(lián)網(wǎng)巨頭的掌舵人,此外還有雪球網(wǎng)的創(chuàng)始人方三文,以及今天的主角搜房網(wǎng)前核心高管、藥師幫的創(chuàng)始人張步鎮(zhèn)。

    【醫(yī)藥電商界的賣水人】

    11月28日,由前搜房網(wǎng)CTO張步鎮(zhèn)創(chuàng)立的醫(yī)藥B2B服務商藥師幫再度遞交了在港股IPO的申請。公司招股書披露稱,成立7年以來,已經(jīng)逐漸成為國內(nèi)最大的醫(yī)院外醫(yī)藥數(shù)字化綜合服務平臺,2021年的GMV達275億元,近三年的復合增長率達42.9%。

    藥師幫所謂的數(shù)字化的服務平臺,按公司CEO張步鎮(zhèn)自己的話來說,就是用互聯(lián)網(wǎng)技術改造醫(yī)藥零售行業(yè)。以平臺+SaaS的服務為切入點,重構(gòu)藥品市場的供應鏈,鏈接藥品供應商(藥企、醫(yī)藥公司)和藥品終端(藥店、診所、衛(wèi)生站)。

    從這一點來看,藥師幫本質(zhì)上就是在用互聯(lián)網(wǎng)為傳統(tǒng)藥店賦能,提升運營效率的平臺公司,如同傳統(tǒng)藥店在醫(yī)藥電商路上的賣水人。

    而據(jù)藥師幫的招股書顯示,公司目前主要業(yè)務業(yè)務板塊,分別為以撮合上游及下游的平臺業(yè)務,直接從上游采購向藥店及醫(yī)療機構(gòu)銷售的自營業(yè)務,以及包括SaaS在內(nèi)一系列輔助服務的其他業(yè)務。

    目前,自營業(yè)務已經(jīng)成為藥師幫的核心業(yè)務,2019年至2021年,藥師幫自營業(yè)務收入分別為30.12億元、56.91億元、98.9億元,在總營收中的占比分別為92.7%、93.8%、95%。

    公司稱,為提升履約能力和買家服務,藥師幫于2019年開始發(fā)展自營業(yè)務,并從產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生收入。這種發(fā)展模式其實可以類比早期電商,從“淘寶模式”轉(zhuǎn)向“京東模式”。

    但另一方面,雖然自營業(yè)務已經(jīng)成為藥師幫的第一大收入來源,但主要也是依靠公司平臺業(yè)務的資源。而從盈利能力看,平臺業(yè)務才是公司真正的盈利點,財務數(shù)據(jù)顯示,平臺業(yè)務的毛利占到公司毛利的八成左右。

    藥師幫的平臺業(yè)務類似于藥品流通領域的B2B垂直電商平臺,以撮合交易收取傭金為主。

    公司稱,2019-2021年及2022年上半年,平臺業(yè)務的傭金率為2.2%、2.8%、2.9%及3.1%。另據(jù)招股書顯示,2022年上半年,藥師幫總GMV達164億元,其中平臺業(yè)務占比56.33%,自營業(yè)務占比43.67%,整體GMV同比增長35.5%。2021年公司總GMV為275.1億元,較2020年增長39.6%。

    【獨角獸的平臺野心】

    到這里,一家高速增長的B2B的醫(yī)藥電商平臺已然呈現(xiàn)在我們眼前。

    藥師幫從藥品零售流通環(huán)節(jié)切入,鏈接上游藥企和下游的藥店及醫(yī)療機構(gòu),用互聯(lián)網(wǎng)賦能傳統(tǒng)藥品零售。唯一不同的是,藥師幫專注于醫(yī)藥電商領域,面對的客戶是藥企和藥店,而不是普通的消費者。

    不難看出,張步鎮(zhèn)是想在醫(yī)藥領域復制阿里B2B曾經(jīng)的崛起之路。

    而藥師幫強大的股東陣容,也從側(cè)面證明了資本對這個“故事”的看好。2021年6月,藥師幫完成2.7億美元的融資,當時珠江投資、百度、陽光保險、松禾資本、廣州基金及某國家主權(quán)基金參與該輪融資。據(jù)招股書披露,藥師幫申請IPO前最新一輪的融資的估值已超過百億。

    資料顯示,藥師幫成立于2015年,而某種意義上2015年是中國互聯(lián)網(wǎng)“醫(yī)療投資”的元年,但當時國內(nèi)資本市場的主流熱點還是TMT產(chǎn)業(yè)。當時“互聯(lián)網(wǎng)思維”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念層出不窮,利用互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也順勢成為了當時創(chuàng)業(yè)的風口。

    創(chuàng)業(yè)之初,張步鎮(zhèn)認為整個中國醫(yī)藥流通市場,在醫(yī)院之外有幾千億的規(guī)模,但卻是小而散,上游批發(fā)企業(yè)散,下游零售終端也很散。中間有著巨大的整合價值和效率提升的空間。

    據(jù)媒體報道,藥師幫還入選了胡潤集團《2022年中全球獨角獸榜》。改變傳統(tǒng)醫(yī)藥零售行業(yè),重構(gòu)產(chǎn)業(yè)模式,或許也是這家獨角獸公司留給市場最大的想象空間。

    【夢想照進現(xiàn)實】

    但和所有的互聯(lián)網(wǎng)平臺一樣,虧損、燒錢也是一個藥師幫平臺夢里繞不開的話題。

    財務數(shù)據(jù)顯示,2019年-2021年藥師幫分別實現(xiàn)收入32.51億元、60.65億元及100.94億元,2022年上半年收入為67.20億元。同期虧損分別達10.46億元、5.72億元、5.02億元及6.44億元。

    需要注意的是,從收入增速上看,藥師幫上市前已經(jīng)出現(xiàn)了增長放緩的跡象,2020年、2021年及2022年上半年的同比增速分別為86.56%、66.43%、64.76%。此外,近三年半以來,藥師幫的經(jīng)營現(xiàn)金流均為負數(shù),分別為-2.01億元、-1.24億元、-4.87億元及-1.14億元。

    可見,“平臺夢”雖美,但實現(xiàn)起來絕不容易。而多年連續(xù)的虧損,或許也是藥師幫此時選擇上市融資的重要原因。

    【尾聲】

    根據(jù)財通證券的測算,互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是一個萬億市場,遠期市場規(guī)模超過萬億。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)的數(shù)據(jù),2021年中國藥品終端銷售額17747億元,其中線上銷售額368億元,滲透率僅為2.1%。

    巨大的市場空前和增長潛力,資本不會視而不見。

    據(jù)藥師幫披露,截至到2022年上半年,藥師幫已為約33.3萬家下游藥店及約15.1萬家基層醫(yī)療機構(gòu)提供服務。來自商務部的數(shù)據(jù)顯示,2021年底全國線下藥店的數(shù)量約為59萬家。

    這意味著,全國線下的藥店中有一半已經(jīng)成為藥師幫的客戶。手握巨大的用戶基數(shù)和海量的客戶資源,又處于產(chǎn)業(yè)鏈的居中位置,藥師幫還有不少可以做的事,而上市可能才是這家已經(jīng)成立7年之久的互聯(lián)網(wǎng)獨角獸的新起點。

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