證券之星光伏行業(yè)周報:本周單晶硅價格小幅下跌，主要原因是部分專業(yè)化硅片企業(yè)降價。宏觀方面，五部委開展第三批智能光伏示范 優(yōu)先考慮“光伏+”等六大方向。財政部提前下達2023年可再生能源電價附加補助地方資金預(yù)算。工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會和生態(tài)環(huán)境部印發(fā)有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案。企業(yè)方面，晶科能源182N型TOPCon電池組件轉(zhuǎn)換效率再創(chuàng)新高，達到23.86%。特變電工在互動平臺表示，目前已在新疆、內(nèi)蒙古分別建成年產(chǎn)10萬噸的高純多晶硅制造基地。

企業(yè)開工情況出現(xiàn)分化硅片價格小幅下跌

(資料圖)

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周單晶硅價格小幅下跌，其中：

M6單晶硅片(166mm/160μm)價格區(qū)間在6.23-6.33元/片，成交均價降至6.26元/片，周環(huán)比跌幅為0.16%；

M10單晶硅片(182mm/150μm)價格區(qū)間在7.3-7.48元/片，成交均價降至7.41元/片，周環(huán)比跌幅為0.13%；

G12單晶硅片(210mm/150μm)價格區(qū)間在9.7-9.73元/片，成交均價維持在9.72元/片，周環(huán)比持平。

本周價格小幅下跌的主要原因是部分專業(yè)化硅片企業(yè)降價。

供給方面，企業(yè)開工情況出現(xiàn)分化。其中一家一線企業(yè)提升開工率，部分一體化企業(yè)降低開工率，專業(yè)化企業(yè)受制于電力供應(yīng)、庫存壓力等因素大幅降低開工率。開工情況出現(xiàn)分化的原因是在供應(yīng)小幅過剩、價格進入下行趨勢的情況下，一線企業(yè)重視市場份額，而一體化企業(yè)更注重內(nèi)部循環(huán)系統(tǒng)的穩(wěn)態(tài)，專業(yè)化企業(yè)則通過降低開工率減少庫存維持市場穩(wěn)定。

需求方面，出貨速度不及預(yù)期。電池端，目前多數(shù)電池企業(yè)基本保持滿開狀態(tài)，但由于技術(shù)路線差異造成的產(chǎn)業(yè)鏈供需錯配，使得在下行市場中電池采購積極性不高。目前主流電池片成交價維持在1.35-1.37元/W之間。組件端，第三批大型風(fēng)電光伏基地項目推進審查，利好國內(nèi)地面裝機，進一步刺激組件的需求量。分布式光伏表現(xiàn)依舊優(yōu)異，海外出口需求有所降溫。

本周兩家一線企業(yè)開工率提升至75%和90%。一體化企業(yè)開工率降至70%-80%之間，其余企業(yè)開工率降至70%-80%之間。目前企業(yè)庫存量增加至8-10天，下行市場中拋售庫存容易造成上游恐慌、下游觀望等市場情緒。綜合供需兩端的情況，預(yù)期硅片價格短期內(nèi)仍有下降風(fēng)險。

機構(gòu)觀點

東方財富證券最新研報顯示：

光伏政策布局領(lǐng)先于儲能政策?？v觀海外光儲政策，各主要國家陸續(xù)以立法、出臺財政補貼、稅收優(yōu)惠、管理型政策等手段促進光伏與儲能發(fā)展，但政策方向各有差異。

光伏政策：財政補貼與稅收優(yōu)惠是主要方式，小型光伏受益明顯，其中美國、德國、荷蘭、澳大利亞都更為傾向于分布式光伏。(1)美國：以財政補貼與稅收優(yōu)惠為主，主要利好分布式光伏、中小型光伏項目；(2)德國：最為注重立法，六次補充修訂《可再生能源法》，助力加速風(fēng)能和太陽能基礎(chǔ)設(shè)施擴張；(3)荷蘭：稅收優(yōu)惠為主，戶用光伏受益明顯；(4)澳大利亞：財政補貼為主，傾向分布式和中小型光伏；(5)英國：財政補貼與管理型政策雙管齊下，全方位驅(qū)動低碳領(lǐng)域發(fā)展；(6)墨西哥：主要采取管理型政策與財政補貼，鼓勵可再生能源發(fā)電；(7)巴西：管理型政策為主，更加鼓勵非水可再生能源發(fā)電。

儲能政策：財政補貼政策利好，戶儲景氣上行。各主要國家的儲能政策以財政補貼和管理型政策為主，注重提升電力市場化程度、光伏與儲能協(xié)同發(fā)展等，尤其利好戶儲景氣度上行。(1)美意：直接財政補貼為主，電力市場化提升儲能經(jīng)濟性；(2)澳大利亞：以財政補貼與政府投資為主，主要刺激用戶儲能；(3)荷蘭：針對個人、家庭、光伏企業(yè)具有較為完善的光伏與儲能支持政策，形成了良好的市場體系和政策環(huán)境；(4)英德：亦出臺系列管理型政策以促進光伏儲能發(fā)展。

政策啟示：(1)光伏+儲能協(xié)同發(fā)展。我國光儲尚處于起步階段，在初期即應(yīng)針對個人、家庭、光伏企業(yè)建立較為完善的光伏與儲能支持政策，能更好地發(fā)揮二者的協(xié)同作用；(2)完善市場化電力機制，提升光儲經(jīng)濟性。目前，我國電力供需平衡仍主要通過計劃調(diào)度的方式進行，售電端價格無法及時反映供需變化。我國應(yīng)當(dāng)加快完善市場化電力機制，通過引進市場化交易機制與市場化主體，提升光儲經(jīng)濟性，從而進一步促進光儲發(fā)展。

投資視角：戶儲光儲一體化，關(guān)注經(jīng)濟性裝機需求。全球光儲市場目前已進入快速成長期。隨著平價上網(wǎng)的陸續(xù)推進，光伏領(lǐng)域?qū)⒂蛇^去的政策補貼模式轉(zhuǎn)化為商業(yè)盈利模式，因此，儲能將是推動分布式光伏后續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動力。同時，由于戶用儲能的盈利模式主要來自于峰谷價差套利，戶儲光儲一體化能顯著提升戶用光伏與儲能的經(jīng)濟性，或?qū)⒋呱罅拷?jīng)濟性裝機需求。

投資建議:派能科技、錦浪科技、科士達、固德威、陽光電源等。

風(fēng)險提示:財政補貼未實際落地；經(jīng)濟性改善不及預(yù)期。

宏觀事件

1、光伏25.8億元！財政部提前下達2023年可再生能源電價附加補助地方資金預(yù)算

11月14日，中央預(yù)決算公開平臺發(fā)布“財政部關(guān)于提前下達2023年可再生能源電價附加補助地方資金預(yù)算的通知”，數(shù)據(jù)顯示：風(fēng)電20.46億元， 光伏25.8億元，生物質(zhì)8425萬元，合計47.1億元。

同時強調(diào)：電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照《資金管理辦法》，將補貼資金撥付至已納入可再生能源發(fā)電補助項目清單范圍的發(fā)電項目。在撥付補貼資金時，應(yīng)優(yōu)先足額撥付國家光伏扶貧項目、50kW及以下裝機規(guī)模的自然人分布式項目至2023年底；優(yōu)先足額撥付公共可再生能源獨立系統(tǒng)項目至2022年底；優(yōu)先足額撥付2019年采取競價方式確定的光伏項目、2020年起采取“以收定支”原則確定的符合撥款條件的新增項目至2022年底；對于國家確定的光伏“領(lǐng)跑者”項目和地方參照中央政策建設(shè)的村級光伏扶貧電站，優(yōu)先保障撥付項目至2022年底應(yīng)付補貼資金的50%；對于其他發(fā)電項目，按照各項目至2022年底應(yīng)付補貼資金，采取等比例方式撥付。

2、五部委：開展第三批智能光伏示范 優(yōu)先考慮“光伏+”等六大方向

11月11日，工業(yè)和信息化部辦公廳、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳、交通運輸部辦公廳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳、國家能源局綜合司五部委印發(fā)《關(guān)于開展第三批智能光伏試點示范活動的通知》，支持培育一批智能光伏示范企業(yè)以及建設(shè)一批智能光伏示范項目。

根據(jù)通知，試點示范內(nèi)容包括能夠提供先進、成熟的智能光伏產(chǎn)品、服務(wù)、系統(tǒng)平臺或整體解決方案的企業(yè)與應(yīng)用智能光伏產(chǎn)品，融合運用5G通信、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新一代信息技術(shù)，為用戶提供智能光伏服務(wù)的項目。其優(yōu)先考慮方向為光儲融合、交通應(yīng)用、農(nóng)業(yè)應(yīng)用、信息技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈提升以及先進技術(shù)產(chǎn)品及應(yīng)用六大方向

3、發(fā)改委等三部門：風(fēng)光不納入能源消費總量 推動可再生能源參與綠證交易

11月16日，國家發(fā)展改革委、國家統(tǒng)計局、國家能源局發(fā)布關(guān)于進一步做好新增可再生能源消費不納入能源消費總量控制有關(guān)工作的通知。通知明確，準(zhǔn)確界定新增可再生能源電力消費量范圍，不納入能源消費總量的可再生能源，現(xiàn)階段主要包括風(fēng)電、太陽能發(fā)電、水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電等可再生能源。

以各地區(qū)2020年可再生能源電力消費量為基數(shù)，“十四五”期間每年較上一年新增的可再生能源電力消費量，在全國和地方能源消費總量考核時予以扣除。通知指出，綠證核發(fā)范圍覆蓋所有可再生能源發(fā)電項目，建立全國統(tǒng)一的綠證體系，由國家可再生能源信息管理中心根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定和電網(wǎng)提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)向可再生能源發(fā)電企業(yè)按照項目所發(fā)電量核發(fā)相應(yīng)綠證。

4、三部門印發(fā)有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案

11月15日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會和生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案的通知》，(以下簡稱通知)通知指出，控制化石能源消費。推進有色金屬行業(yè)燃煤窯爐以電代煤，提升用能電氣化水平。在氣源有保障、氣價可承受的條件下有序推進以氣代煤。推動落后自備燃煤機組淘汰關(guān)?；虿捎们鍧嵢剂咸娲?。嚴(yán)禁在國家政策允許的領(lǐng)域以外新(擴)建燃煤自備電廠，推動電解鋁行業(yè)從使用自備電向網(wǎng)電轉(zhuǎn)化。支持企業(yè)參與光伏、風(fēng)電等可再生能源和氫能、儲能系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)。加強企業(yè)節(jié)能管理，嚴(yán)格落實國家強制性節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)開展工業(yè)節(jié)能監(jiān)察，規(guī)范企業(yè)用能行為。

5、湖南風(fēng)、光新增最低目標(biāo)：2023年5.65GW、2024年6.3GW

近期，湖南省發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于征求新增風(fēng)電、集中式光伏裝機目標(biāo)意見和報送投資計劃的通知》。《通知》指出，根據(jù)國家對湖南省2023年、2024年的非水可再生能源消納權(quán)重最低預(yù)期值，湖南發(fā)改委測算了2023年和2024年新增風(fēng)電、集中式光伏最低裝機目標(biāo)，并結(jié)合資源分布和電網(wǎng)消納能力分解到各市州。其中，2023年湖南新增風(fēng)電規(guī)模為225萬千瓦，新增光伏裝機規(guī)模為340萬千瓦；2024年湖南新增風(fēng)電規(guī)模為330萬千瓦，新增光伏裝機規(guī)模為300萬千瓦。

行業(yè)新聞

1、內(nèi)蒙古自治區(qū)碳達峰實施方案：到2030年新能源發(fā)電總裝機超過200GW

近日，內(nèi)蒙古自治區(qū)黨委和政府印發(fā)了《內(nèi)蒙古自治區(qū)碳達峰實施方案》，《方案》提出，重點推進大型風(fēng)電光伏基地項目建設(shè)，打造高水平新能源基地。大力推進新能源大規(guī)模高比例開發(fā)利用，構(gòu)建新能源開發(fā)與生態(tài)保護協(xié)同融合發(fā)展格局。推進風(fēng)光農(nóng)牧互補綜合能源建設(shè)。有序推進生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)。加大重點地區(qū)垃圾焚燒發(fā)電項目和大中型沼氣發(fā)電項目建設(shè)。推動新能源產(chǎn)業(yè)從單一發(fā)電賣電向全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展轉(zhuǎn)變。到2025年，新能源裝機規(guī)模超過火電裝機規(guī)模，完成國家下達的可再生能源電力消納任務(wù)。到2030年，新能源發(fā)電總量超過火電發(fā)電總量，風(fēng)電、太陽能等新能源發(fā)電總裝機容量超過2億千瓦。

2、國家自然科學(xué)基金“十四五”發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，涵可再生能源領(lǐng)域

近日，國家自然科學(xué)基金委員會網(wǎng)站發(fā)布《國家自然科學(xué)基金“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，共計21個章節(jié)，完整的闡明了國家自然科學(xué)基金委十四五期間的發(fā)展方向與相關(guān)理念，其中值得注意的是，本次規(guī)劃公布了完整的115項“十四五”優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，這對于近幾年的國家自然科學(xué)基金申請具有重要意義！其中，與可再生能源相關(guān)的領(lǐng)域如下：

21.超越傳統(tǒng)體系的電化學(xué)能源

瞄準(zhǔn)儲能技術(shù)發(fā)展需要，重點發(fā)展電化學(xué)能源體系變革性技術(shù)的基礎(chǔ)理論、研究方法和器件系統(tǒng)，推動原理創(chuàng)新和工程技術(shù)突破。為電化學(xué)能源新原理的發(fā)現(xiàn)，新材料體系的構(gòu)建、可再生能源的規(guī)?；靡约盎茉吹木G色轉(zhuǎn)化提供理論和技術(shù)支撐。

42.低碳能源電力系統(tǒng)與電能高效高質(zhì)利用理論與技術(shù)

圍繞碳達峰碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)對能源電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲”全環(huán)節(jié)低碳化的要求和挑戰(zhàn)，重點研究高比例可再生能源電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行，規(guī)?；甙踩娏δ?，先進電工材料、器件和裝備，電能高效高質(zhì)轉(zhuǎn)換與變換，高性能電氣計算與數(shù)字孿生，綜合能源高效利用與能源互聯(lián)網(wǎng)等新理論、新技術(shù)，形成支撐高比例清潔發(fā)電和電能利用的基礎(chǔ)理論和關(guān)鍵技術(shù)體系，助力能源系統(tǒng)深度脫碳。

91.面向碳達峰碳中和的能源高效利用與節(jié)能減排的科學(xué)基礎(chǔ)

圍繞能源高效利用與節(jié)能減排的重大需求以及我國碳減排面臨的巨大挑戰(zhàn)，重點研究化石能源低碳利用，可再生能源高效利用，核能安全利用，超高參數(shù)循環(huán)、高密度儲能及能質(zhì)調(diào)控，高耗能產(chǎn)業(yè)節(jié)能與低品位能源利用新理論，建筑、交通領(lǐng)域節(jié)能減排技術(shù)，制冷/熱泵能效提升、多能互補與智慧能源系統(tǒng)新技術(shù)，節(jié)能減排基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)工藝、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，研究高效低成本制氫/儲氫/加氫，污染物生成機理與控制新方法，為推動能源革命提供理論和技術(shù)支撐。

3、貴州省碳達峰實施方案：到2025年光伏裝機達31GW，2030年60GW！

近期，貴州省人民政府發(fā)布《貴州省碳達峰實施方案》。方案提出，大力發(fā)展新能源。按照基地化、規(guī)?；?、一體化發(fā)展思路，堅持集中式與分散式并舉，依托大型水電站、現(xiàn)有火電廠、投運的風(fēng)電場和光伏電站，建設(shè)烏江、南盤江、北盤江、清水江四個一體化可再生能源綜合基地以及一批風(fēng)光水火儲一體化項目。推進畢節(jié)、六盤水、安順、黔西南、黔南等五個百萬千瓦級光伏基地建設(shè)，積極推進光伏與農(nóng)業(yè)種養(yǎng)殖結(jié)合、光伏治理石漠化等。加快推進城市功能區(qū)、城鎮(zhèn)集中區(qū)、工業(yè)園區(qū)、農(nóng)業(yè)園區(qū)、旅游景區(qū)淺層地?zé)崮芄┡?制冷)項目應(yīng)用。新增跨省區(qū)通道可再生能源電量比例原則上不低于50%。到2025年光伏、風(fēng)電和生物質(zhì)發(fā)電裝機容量分別達3100萬千瓦、1080萬千瓦、60萬千瓦，淺層地?zé)崮芾妹娣e達到2500萬平方米;到2030年光伏、風(fēng)電和生物質(zhì)發(fā)電裝機容量分別提高到6000萬千瓦、1500萬千瓦、80萬千瓦以上，淺層地?zé)崮芾妹娣e達到5000萬平方米。

4、廣東湛江：建設(shè)農(nóng)場光伏復(fù)合項目

11月14日，湛江市發(fā)展和改革局發(fā)布《湛江市“十四五”節(jié)能專項規(guī)劃(2021-2025年)》(征求意見稿)，“十四五”湛江市緊跟國家、省工作步調(diào)，推進綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新。高耗能行業(yè)重點領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平的確定，高耗能行業(yè)重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級實施指南的發(fā)布，為我市電力熱力、鋼鐵、石化化工、有色金屬、建材、造紙等重點行業(yè)提供節(jié)能降碳改造升級新思路，對標(biāo)國內(nèi)先進或行業(yè)先進水平，提高生產(chǎn)工藝和技術(shù)裝備綠色化水平。同時依托省技術(shù)平臺建設(shè)契機，發(fā)揮高水平創(chuàng)新載體帶動作用，加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展可再生能源，培育壯大風(fēng)電、光伏等可再生能源產(chǎn)業(yè)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，提高能源節(jié)約集約利用效率。

5、天津：到2030年光伏項目規(guī)模進一步擴大

日前，天津市住建委發(fā)布《天津市城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》(征求意見稿)，意見稿指出，推廣城鎮(zhèn)建筑太陽能應(yīng)用。工業(yè)園區(qū)、交通設(shè)施建筑、居住建筑及學(xué)校、醫(yī)院、公共機構(gòu)等公共建筑推廣小型分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。推動智能微電網(wǎng)、“光儲直柔”、蓄冷蓄熱、負(fù)荷靈活調(diào)節(jié)、虛擬電廠等技術(shù)應(yīng)用，優(yōu)先消納可再生能源電力，主動參與電力需求側(cè)響應(yīng)。到2025年，新建公共機構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。推動既有公共建筑屋頂加裝太陽能光伏系統(tǒng)。進一步推動太陽能熱水的規(guī)?；瘧?yīng)用，鼓勵學(xué)校、醫(yī)院、旅館等有穩(wěn)定熱水需求的公共建筑推廣太陽能集中熱水系統(tǒng)；支持小城鎮(zhèn)居民安裝使用太陽能熱水器。

公司動態(tài)

1、23.86%！晶科能源N型TOPCon組件效率再創(chuàng)新高

11月15日，晶科能源宣布，繼近期創(chuàng)造了182及以上尺寸大面積N型單晶鈍化接觸(TOPCon)電池26.1%的測試紀(jì)錄之后，公司開發(fā)的182N型TOPCon電池組件最高轉(zhuǎn)換效率達到23.86%，刷新了公司于2021年7月創(chuàng)造的23.53%的N型TOPCon電池組件效率紀(jì)錄。該項指標(biāo)經(jīng)全球領(lǐng)先的測試機構(gòu)TUV萊茵實驗室獨立測試和驗證。

2、特變電工：公司目前已在新疆、內(nèi)蒙古分別建成年產(chǎn)10萬噸的高純多晶硅制造基地

11月18日，特變電工在投資者互動平臺表示，公司目前已在新疆、內(nèi)蒙古分別建成年產(chǎn)10萬噸的高純多晶硅制造基地；準(zhǔn)東20萬噸高端電子級多晶硅綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟一期10萬噸項目已開工建設(shè)，公司將視準(zhǔn)東一期項目建設(shè)、投產(chǎn)情況，優(yōu)化設(shè)計并投資建設(shè)準(zhǔn)東二期項目，全部項目建設(shè)完成后公司多晶硅產(chǎn)能將達40萬噸/年。

3、晶澳科技：擬102億元投建光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發(fā)中心項目

11月16日，晶澳科技公告，全資子公司晶澳太陽能有限公司與石家莊市人民政府、石家莊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《項目合作框架協(xié)議》，為滿足市場需求，鞏固競爭優(yōu)勢，公司擬分期建設(shè)光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發(fā)中心項目，項目總投資約102億元。

4、愛旭16.5億元定增審核通過 擬擴產(chǎn)新世代高效晶硅太陽能電池

11月15日，愛旭股份發(fā)布公告稱，中國證監(jiān)會審核通過公司2022年非公開發(fā)行A 股股票的申請，本次募投項目是公司在新一代高效太陽能電池領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，有利于完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、搶占行業(yè)發(fā)展先機，本次非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過 165,000.00 萬元(含本數(shù))，募 集資金扣除相關(guān)發(fā)行費用后將用于投資以下項目：

(一)珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設(shè)項目公司擬在廣東省珠海市建設(shè)新一代N型高效太陽能電池項目，本次募投項目為前述項目的一期建設(shè)(年產(chǎn)6.5GW)，項目計劃總投資540,000萬元。

5、金剛光伏4.8GW雙面微晶異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)設(shè)備發(fā)貨

11月18日，金剛光伏旗下子公司甘肅金剛羿德新能源發(fā)展有限公司投建的4.8GW雙面微晶異質(zhì)結(jié)電池片及組件項目再迎標(biāo)志性進展——雙面微晶高效異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)設(shè)備已順利從蘇州裝車出廠，向甘肅酒泉發(fā)貨。

該項目為單線600MW雙面微晶量產(chǎn)異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)線，數(shù)量為8條，共計4.8GW，由國內(nèi)領(lǐng)先異質(zhì)結(jié)設(shè)備供應(yīng)商蘇州邁為科技股份有限公司供貨，采用業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的210大尺寸超薄硅片為原材料加工半片雙面微晶異質(zhì)結(jié)電池片，電池片量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率不低于25%。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

產(chǎn)業(yè)鏈價格

硅料價格

截止中旬，硅料環(huán)節(jié)仍然以訂單履行和交付為主，呈現(xiàn)分化趨勢，即已經(jīng)簽單的剛性需求形成筑底，另外則不急于簽單采買，能緩則緩，觀望情緒持續(xù)。單晶致密塊料主流價格暫未出現(xiàn)明顯下修，暫時仍然維持在每公斤303元人民幣左右，不同廠家的報價范圍已經(jīng)逐步擴大，二線廠家價格有逐步下探趨勢。硅料需求方在供需關(guān)系中正在逐步改變角色和心態(tài)，上游環(huán)節(jié)博弈氛圍濃郁。11月拉晶企業(yè)生產(chǎn)用料的剛性需求預(yù)期明顯，拉晶整體稼動率穩(wěn)中有升，對于硅料價格暫時仍具一定支撐意義。但是上游供需關(guān)系在年底即將成為臨界點，預(yù)計硅料價格雖然難以在短時間內(nèi)出現(xiàn)斷崖式下跌，但是距離松動的概率已在逐步增加。

硅片價格

單晶硅片主流規(guī)格的低價水平有繼續(xù)下探趨勢，雖然大廠價格變動不明顯，但是部分二線廠家182mm尺寸規(guī)格的現(xiàn)貨價格已經(jīng)下降至每片7.35元，考慮厚度價差變化，少量182mm/150厚度對應(yīng)的價格水平已有下降至7.25元水位。

11月隨著市場供應(yīng)總量提升，而下游電池環(huán)節(jié)已經(jīng)達到有效產(chǎn)能“能開盡開”的高稼動，暫時不具有消化更多硅片的空間，包括各個規(guī)格的單晶硅片異常庫存的累積程度悄然增長，面對的壓力逐步增加。

降級硅片流通量也呈現(xiàn)加大放量趨勢，非正品硅片的價格水平下降速度更快，但是目前正在轉(zhuǎn)變中的供需關(guān)系，同時迫于硅片需求端對產(chǎn)品效率、品質(zhì)各方面不斷提高的要求，降級硅片雖價格讓步但是恐仍將遭遇滯銷危機。

電池片價格

本周電池片成交價格平穩(wěn)，市場靜待下周硅片廠家報價結(jié)果。M6、M10、G12尺寸落在每瓦1.31元人民幣、每瓦1.35-1.36元人民幣、以及每瓦1.34-1.35元人民幣的價格水平。而海外地區(qū)因為匯率因素美金報價相應(yīng)走高，海外市場拉貨壓力上升。觀察主流尺寸成交價格區(qū)間與體量關(guān)系，整體市場價格仍然維持相對穩(wěn)定，當(dāng)前仍無價格松動下行跡象，由于當(dāng)前面臨大尺寸與高效電池片供應(yīng)瓶頸，電池片價格暫時和上游脫鉤，與組件拉貨需求形成緊密依存關(guān)系。

展望后勢，預(yù)期電池片環(huán)節(jié)價格已達到臨界值，針對電池片價格下行的節(jié)點，由于有眾多因素參雜考量，整體局勢相對不明朗。若組件廠家在12月份完成電池片拉貨目標(biāo)，隨著海內(nèi)外電池片需求冷清，以及疊加價格下行的預(yù)期心理，將有近一步跌價空間。然而，如果春節(jié)電池片備貨提前，價格將有機會橫盤直到明年初才有下跌的走勢。甚至，當(dāng)前中國疫情趨于嚴(yán)峻，SNEC光伏盛會也宣告再次展延，若疫情再起將導(dǎo)致生產(chǎn)、物流受限，甚至提前備貨準(zhǔn)備等也將支撐電池片價格。

組件價格

11月新報價小幅上調(diào)2-3分人民幣、至每瓦1.99-2.07元人民幣，然而成交接受度有限，部分大型項目價格主要以1.9-1.95元人民幣的價格執(zhí)行，其中分布式與集中式項目價格價差已不明顯、價格區(qū)段混雜，四季度整體價格區(qū)間持續(xù)擴大。單玻的價格價差每瓦1-3分人民幣左右。

本周成交趨緩跡象明顯，北方因冬季即將到來、項目打樁進度較緩，部分項目停擺，然而南方部分項目仍有搶裝，中國市場內(nèi)需冷熱不一。此外今年搶裝時間較為模糊，雖有指標(biāo)壓力、但也有部分廠家不著急搶動工，近期也有風(fēng)聲在明年初的節(jié)點價格可能出現(xiàn)下滑。

明年報價來看，中國國內(nèi)市場較為清晰，明年簽單大多以長單協(xié)議平攤成本波動，國內(nèi)較少訂單簽訂調(diào)價機制。

近期海外市場價格持續(xù)混亂，主要因四季度需求疲軟、項目延宕情況嚴(yán)峻，目前價格每瓦0.24-0.28元美金的水平都有聽聞。歐洲FOB價格目前價格稍微下滑、每瓦0.24-0.27元美金左右，亞太地區(qū)FOB價格約每瓦0.24-0.25元美金、巴西FOB價格約落在每瓦0.24-0.25元美金。印度本土FOB價格換算約每瓦0.32-0.359元美金左右的水平。美國東南亞組件DDP價格每瓦0.41-0.44元美金、本土DDP價格約每瓦0.5-0.58元美金。

而明年，海外市場相對國內(nèi)更加混亂，主要因組件格局新進者增加出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，加劇組件內(nèi)卷現(xiàn)象，最近已可以聽到低報價格者上半年每瓦0.23元美金、下半年甚至低于每瓦0.22元美金的水平，報價混亂的情勢延續(xù)至明年。

N型電池片、組件價格

本周價格持穩(wěn)上周，目前價格未形成主流，等待后續(xù)廠家量產(chǎn)情況再行決議是否增加報價欄位。目前N型電池片對外銷售份額并不多，大多以自用為主。HJT電池片(M6)價格每瓦1.44-1.6元人民幣不等。TOPCon(M10/G12)電池片當(dāng)前價格約在每瓦1.41-1.45元人民幣。而組件價格部分，目前HJT組件(M6)價格約在每瓦2.1-2.2元人民幣，海外價格約每瓦0.27-0.29元美金；HJT組件(G12)價格約每瓦2.2-2.4元人民幣。TOPCon組件(M10/G12)價格約每瓦2.03-2.1元人民幣，海外價格約每瓦0.265-0.275元美金。

關(guān)鍵詞： 再創(chuàng)新高 轉(zhuǎn)換效率