萬科是著名的地產(chǎn)龍頭股。今天我花了幾個小時，初步查看了一下這家公司，可以考慮作為自己投資標的。僅供參考，投資有風險，請堅持獨立思考，萬萬不可依賴傳說的判斷或行為作出買賣股票決策。

(資料圖片)

一、關注原因

最近五年2017-2021年凈資產(chǎn)收益率非常高，基本維持20%以上，屬于巴菲特說的，有很高經(jīng)濟商譽的公司。除了2021年降到9.78%，這也可能因為疫情影響。所以很多投資者不看好萬科，導致股價也比較低迷。凈利潤低迷，市盈率低迷，公司管理優(yōu)秀，才有可能帶來戴維斯雙擊，股價市盈率齊漲。

二、公司管理層優(yōu)秀

企業(yè) 文化先進可能是經(jīng)濟商譽高的重要原因。管理層獲得多項管理大獎，贏得國際投資者的認同。

三、公司股權架構(gòu)

萬科是深圳地鐵集團控股，國資控股，開展業(yè)務，融資方面會有幫助。管理層也有一定股份。董事長郁亮是萬科老員工，持有740萬股份，約1.1億市值，基本財務自由。說實話，這個財富對他少了點，希望加大股份激勵措施。

四、公司對股東態(tài)度

公司歷來對股東有敬意，長期分紅送股，大力回報股東，值得信賴，這也是為何投資萬科的重要原因。在2021年年報中，董事長對股東表達敬意，2012年至2021年持續(xù)分紅。見下圖。

五、估值過程

大家知道，房地產(chǎn)是周期性行業(yè)，所以使用席勒估值法。用十年凈利潤平均值估計下一年凈利潤。

2013年至2021年的九年凈利潤（億）分別是151、157、181、210、281、338、389、415、225。2022年前三季度凈利潤為170億，毛估每季利潤一樣，全年利潤為170÷4/3=227億。十年凈利潤相加÷10=257億

即估算2023年凈利潤為257億。

取無風險收益率為4%，市盈率為25倍。

則2023年萬科合理估值為257億*25=6400億

買點 6400億*70%=4500億

賣點 6400億*150%=9600億

目前萬科市值1833億，處于低估轉(zhuǎn)態(tài)。

#萬科A##估值#

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