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    環(huán)球通訊!九安醫(yī)療三季報的幾個亮點
    2022-10-29 21:52:29 來源:雪球 編輯:

    $九安醫(yī)療(SZ002432)$

    昨天九安醫(yī)療發(fā)布了三季報。因為三季報的詳細程度和年報、半年報無法相提并論。所以只能從一些數(shù)據(jù)上看細節(jié)端倪。

    首先從凈利潤上,實際上三季度利潤是和二季度持平的


    (資料圖片)

    這里要看扣非凈利潤,懂的自然懂。

    但實際上三季度的營收是略微下降的,三季度的收入為13.23億,二季度是15.3億。

    這部分我認為是三季度批發(fā)、代理商渠道檢測盒售價下降引起的。而這不到15%的下降很可能銷量并沒有下降。

    那么引發(fā)出了一個很神奇的事情:Q3的毛利率上升了!

    Q3的毛利率居然比Q2上升了5個點。我不知道九安是如何實現(xiàn)的?

    因為三季度的售價是下降的,那么成本的下降是如何做到的?是因為疫情回落,原材料采購成本降低了嗎?

    剛才我們提到3季度的營收略有下降。但是我們需要和幾個境外主營為主的同行比較下:

    東方生物:尚未發(fā)布

    安旭生物主要加拿大。營收大幅下降

    亞輝龍,日本,略有下降

    而美國疫情情況呢?

    美國的確診人數(shù)早就已經(jīng)不可信了。因為不報。

    而從死亡人數(shù)來看,Q3不比Q2少

    所以,這也是九安Q3業(yè)績得到支撐的因素之一。

    我們知道,九安對股權(quán)激勵定出了幾條線,我當(dāng)時有一個預(yù)測:

    而截止Q3,實際上九安的營收為246億。那么我這個預(yù)測基本靠譜。

    那么下面就要看,290億的全年業(yè)績是否是靠譜的。我認為大概率是不靠譜的,因為公司也無法預(yù)測美國年底的疫情。而可能定出的業(yè)績目標(biāo)是一個偏保守的數(shù)字。

    我們目前已知:

    iHealth在10.1日拿下了加州1.51億美金的訂單。

    該部分合同不歸屬于Q3。

    另外,九安很神奇的在存貨方面一直維持著超過10億的存在!

    這個數(shù)在去年疫情前大概是2-3億,也就是目前九安還備了大概9個億成本價值的檢測盒庫存,用以應(yīng)對美國市場。由于以成本計價的檢測盒單只不會超過3元。因此這個存貨大概有3億只!

    另外一個點是目前還未搞明白的點,希望各位CPA指點:

    九安Q3有9個億的合同負債

    通常,合同負債是屬于已簽未履行合同的。相當(dāng)于有9個億的合同要落到未來。但是,這里公司說明是金融資產(chǎn)相關(guān)合同負債增加導(dǎo)致。

    那么,是因為理財導(dǎo)致的嗎?我不是很懂。

    下圖是美國疫情以來2次高點,均落在當(dāng)年的1月份。

    從目前guo內(nèi)的情況來看,Q4大概率是要有一波上升。多的話就不敢說了。

    關(guān)鍵詞: 九安醫(yī)療

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