《投資者網(wǎng)》謝亦楠
【資料圖】
編輯 吳悅
2022年對(duì)于酒企而言無(wú)疑是不易的一年。面對(duì)疫情反復(fù)沖擊消費(fèi)場(chǎng)景,白酒行業(yè)步入量減價(jià)增的擠壓式增長(zhǎng)時(shí)代,眾多酒企紛紛尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。面對(duì)行業(yè)困局,五糧液展現(xiàn)出龍頭酒企的風(fēng)采,依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
五糧液確實(shí)有底氣與資本。今年前三季度,公司營(yíng)收達(dá)到557.80億元,同比增長(zhǎng)12.19%;凈利潤(rùn)199.89億元,同比增長(zhǎng)15.36%。
第三季度,五糧液?jiǎn)渭緺I(yíng)收145.57億元,同比增長(zhǎng)12.24%;凈利潤(rùn)48.90億元,同比增長(zhǎng)18.50%。凈利潤(rùn)增速比營(yíng)收增速還快6.3個(gè)百分點(diǎn),說(shuō)明在數(shù)量增長(zhǎng)之外,其質(zhì)量增長(zhǎng)同樣后勁十足。
業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)
作為行業(yè)龍頭企業(yè),五糧液擁有巨大體量,業(yè)績(jī)依然能穩(wěn)健增長(zhǎng),財(cái)務(wù)指標(biāo)維持在安全區(qū)間,強(qiáng)者姿態(tài)展露無(wú)遺。
券商多認(rèn)為,第八代五糧液是五糧液核心產(chǎn)品,是收入業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)。經(jīng)典五糧液的消費(fèi)者培育成效顯著,作為白酒領(lǐng)軍者,消費(fèi)者對(duì)于經(jīng)典五糧液的接受度較高,若適時(shí)調(diào)整量?jī)r(jià)節(jié)奏,后續(xù)產(chǎn)品的發(fā)展值得期待。
市場(chǎng)對(duì)五糧液的關(guān)注也集中于第八代五糧液的批價(jià)走勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示,中秋國(guó)慶期間動(dòng)銷良好、批價(jià)堅(jiān)挺。
華鑫證券調(diào)研顯示,中秋國(guó)慶雙節(jié)期間,五糧液多個(gè)市場(chǎng)動(dòng)銷保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)。其中福建、遼寧等市場(chǎng)動(dòng)銷同比增超30%,新零售渠道動(dòng)銷同比增超20%,湖南、安徽、湖北、江西、浙江等市場(chǎng)動(dòng)銷同比增10%左右。
在此背景下,五糧液第三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額近89億元,同比增長(zhǎng)33.00%,環(huán)比增長(zhǎng)68.27%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流單季的大幅增長(zhǎng),表明公司保持著高度的自律與克制,將安全穩(wěn)健的底盤(pán)作為高質(zhì)量發(fā)展的根基。
盈利能力強(qiáng),也是其抗風(fēng)險(xiǎn)性表現(xiàn)之一。今年前三季度,公司毛利率為75.97%,凈利率37.58%,同比提升0.71pct和1.03pct,盈利能力延續(xù)提升趨勢(shì)。
投資回報(bào)方面,五糧液的凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))為19.25%,每股收益5.15元/股,在行業(yè)內(nèi)位居前列。
公司蓄水池進(jìn)一步提升,截至今年三季度末,合同負(fù)債達(dá)到29.63億元,較二季度環(huán)比增長(zhǎng)57.86%。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為,這體現(xiàn)經(jīng)銷商打款保持原有節(jié)奏。國(guó)慶后公司全年回款進(jìn)度預(yù)計(jì)85%左右,為完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)提供保障。
品牌價(jià)值釋放
作為行業(yè)龍頭,五糧液為什么還能如“初創(chuàng)公司”一般不斷撬動(dòng)增長(zhǎng)點(diǎn)?在業(yè)界看來(lái),這主要源于其雄厚的品牌實(shí)力。
多年來(lái),五糧液通過(guò)自身的品牌活動(dòng),不斷把自身與高端場(chǎng)景深度鏈接。五糧液長(zhǎng)期積極參與、持續(xù)亮相G2O峰會(huì)、APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)、夏季達(dá)沃斯論壇、博鰲亞洲論壇、世博會(huì)、東博會(huì)、進(jìn)博會(huì)等國(guó)際高端平臺(tái),見(jiàn)證著越開(kāi)越大的開(kāi)放之門(mén),以融入世界市場(chǎng)的堅(jiān)定信心,推動(dòng)中國(guó)優(yōu)秀白酒文化走向世界。
在國(guó)際主流的品牌價(jià)值評(píng)價(jià)榜單中,五糧液品牌價(jià)值逐年提升,排名增速、價(jià)值增速均居全球烈酒品牌前列。五糧液不僅成為受歐盟保護(hù)的中國(guó)首批地理標(biāo)志產(chǎn)品,在“全球品牌價(jià)值500強(qiáng)”“中國(guó)品牌價(jià)值500強(qiáng)”等榜單中,品牌價(jià)值、排名增幅均持續(xù)攀升。
百尺竿頭,更進(jìn)一步。五糧液以比肩國(guó)際水準(zhǔn)的科研創(chuàng)新,不斷滿足專業(yè)需求,彰顯中國(guó)白酒的品牌自信。
近年來(lái),五糧液深入開(kāi)展白酒釀造菌群發(fā)酵機(jī)制、濃香型白酒核心微生物群解析等多項(xiàng)重要前沿研究,圍繞包包曲微生物研究、白酒風(fēng)味研究等領(lǐng)域強(qiáng)化科研支撐。
五糧液與江南大學(xué)、中國(guó)工業(yè)微生物菌種保藏管理中心等知名高校和研究機(jī)構(gòu)開(kāi)展科研合作,與江南大學(xué)聯(lián)合成立“微生物組學(xué)與生態(tài)發(fā)酵技術(shù)”協(xié)同創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室,搭建產(chǎn)學(xué)研合作平臺(tái).
2018年至2021年,五糧液研發(fā)投入逐年增加,分別為0.84億元、1.26億元、1.31億元、1.77億元,今年前三季度研發(fā)投入已超1.6億元,接近去年研發(fā)費(fèi)用的總額。
2021年,五糧液還成功入選工業(yè)和信息化部公布的第三批工業(yè)產(chǎn)品綠色設(shè)計(jì)示范企業(yè)名單,成為白酒行業(yè)首家且唯一獲此殊榮的企業(yè)。2022年,在國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心2021年評(píng)價(jià)結(jié)果的通知》顯示,五糧液國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心以82.3分位列白酒行業(yè)第一。
五糧液的成長(zhǎng),正是步步呼應(yīng)著中國(guó)人的需求,頂著行業(yè)天花板不斷攀爬價(jià)值鏈。2012年至2021年,公司營(yíng)業(yè)收入從272.01億元增長(zhǎng)至662.09億元,增長(zhǎng)率143.41%;凈利潤(rùn)從103.36億元增長(zhǎng)至245.07億元,增幅137.10%。
多家機(jī)構(gòu)增持
隨著五糧液整體品牌效應(yīng)提升,公司在高凈值人群中享有廣泛美譽(yù),也成為眾多國(guó)際會(huì)議的首選品牌之一。
9月28,博鰲亞洲論壇國(guó)際科技與創(chuàng)新論壇舉行,五糧液作為榮譽(yù)戰(zhàn)略合作伙伴身份與官方指定用酒亮相大會(huì),向世界展示中國(guó)白酒的創(chuàng)新智慧與科研成果。
不僅如此,五糧液持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)贏得了資本市場(chǎng)認(rèn)可。富國(guó)天惠近期公布的三季報(bào)顯示,五糧液是其第三大重倉(cāng)股,獲增持5.4%持倉(cāng)股份,期末持股市值達(dá)13.88億元。
無(wú)獨(dú)有偶,香港中央結(jié)算公司第三季度增持五糧液659.78萬(wàn)股,招商中證白酒基金增持364.8萬(wàn)股,易方達(dá)藍(lán)籌基金增持30萬(wàn)股,易方達(dá)消費(fèi)基金買(mǎi)入1468.48萬(wàn)股。
為了保證“規(guī)?!焚|(zhì)”系統(tǒng)良性循環(huán),近年來(lái),五糧液全力推進(jìn)一批既利當(dāng)前又奠基長(zhǎng)遠(yuǎn)的重大項(xiàng)目建設(shè)。今年,30萬(wàn)噸陶壇陳釀酒庫(kù)一期項(xiàng)目投產(chǎn)、10萬(wàn)噸生態(tài)釀酒一期項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)、技改挖潛擴(kuò)能項(xiàng)目如期建設(shè)完工并投窖生產(chǎn)等,五糧液以實(shí)施“高質(zhì)量倍增工程”為著力點(diǎn),聚力提升優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能,培育龍頭酒企高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能,為加快建設(shè)世界一流酒企夯基固本、蓄勢(shì)勃發(fā)。
在五糧液看來(lái),品質(zhì)才是保持公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)的根和魂,產(chǎn)儲(chǔ)不僅關(guān)系規(guī)模,更直接決定品質(zhì)。“品質(zhì)”是酒企發(fā)展過(guò)程中最核心的要素,而原酒儲(chǔ)備則是其中最為關(guān)鍵的一環(huán)。優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)能猶如一塊壓艙石,為五糧液酒延長(zhǎng)存儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)、品質(zhì)進(jìn)階提供了強(qiáng)大的基礎(chǔ)。
展望四季度,中原證券表示,白酒基本面有望延續(xù)一季度的強(qiáng)勁修復(fù)勢(shì)頭。就一線高端白酒而言,2022年上半年其銷售情況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn),四季度隨著消費(fèi)旺季到來(lái),高端名酒的動(dòng)銷勢(shì)頭或?qū)⒌靡匝永m(xù)。
國(guó)金證券認(rèn)為,近期外部擾動(dòng)引致估值明顯回落,五糧液是高性價(jià)比的穩(wěn)健品種,終端呈現(xiàn)出在對(duì)品牌力認(rèn)可下的穩(wěn)固態(tài)勢(shì)。往后看,五糧液延續(xù)兩位數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備確定性,經(jīng)典五糧液及系列酒中長(zhǎng)期有望貢獻(xiàn)超額業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
一切正如“決戰(zhàn)四季度大干一百天”工作推進(jìn)會(huì)上,五糧液集團(tuán)(股份)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曾從欽所言:“四季度既是完成全年任務(wù)的決勝階段,也是為明年‘開(kāi)門(mén)紅’夯實(shí)基礎(chǔ)的關(guān)鍵階段,集中精力、竭盡全力大干一百天,確保實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)?!保ㄋ季S財(cái)經(jīng)出品)■
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