本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：張昕迎

上半年剛剛實(shí)現(xiàn)股票摘帽的貴人鳥（603555.SH），又計(jì)劃拋售兩處花重金打造的資產(chǎn)。

(相關(guān)資料圖)

10月22日，貴人鳥發(fā)布關(guān)于處置部分投資的公告，計(jì)劃將上海慧動(dòng)域投資中心、上海競(jìng)動(dòng)域投資中心予以處置。貴人鳥稱，公司將聚焦并持續(xù)推動(dòng)運(yùn)動(dòng)鞋服和糧食業(yè)務(wù)發(fā)展，繼續(xù)持有慧動(dòng)域、競(jìng)動(dòng)域已不符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展需要。

慧動(dòng)域、競(jìng)動(dòng)域是貴人鳥在2015年、2016年與虎撲共同設(shè)立的體育產(chǎn)業(yè)基金。自2014年上市后，以運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)“老本行”起家的貴人鳥不再滿足于“賣鞋”，開始尋求多元化經(jīng)營(yíng)，還曾入股虎撲體育，擴(kuò)展自身在體育產(chǎn)業(yè)的投資版圖。

不過，貴人鳥早已不再似當(dāng)年那般風(fēng)光了。如今的貴人鳥不僅忙著收拾當(dāng)年盲目擴(kuò)張的殘局，還搞起了“賣糧”。

截至10月24日收盤，貴人鳥報(bào)3.65元/股，市值57.36億元，股價(jià)較2015年巔峰時(shí)期，已跌去了近100%。

圖片來源：貴人鳥官網(wǎng)

體育投資版圖逐漸被拋棄

福建晉江被稱為“中國(guó)鞋都”，孕育了安踏、特步、匹克、361°、德爾惠、喬丹、貴人鳥等運(yùn)動(dòng)品牌。其中，貴人鳥是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)、銷售各類休閑運(yùn)動(dòng)鞋的公司之一，于2014年1月登陸上交所。

上市僅一年后，貴人鳥不再滿足于傳統(tǒng)的運(yùn)動(dòng)鞋服的制造和銷售，開始四處尋找投資標(biāo)的，頻繁進(jìn)行收購(gòu)并購(gòu)，利用上市公司的平臺(tái)玩起了資本游戲。

當(dāng)時(shí)的體育產(chǎn)業(yè)便是貴人鳥看中的一片藍(lán)海。自2014年起，貴人鳥對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整：從傳統(tǒng)的運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)，變?yōu)闄M跨互聯(lián)網(wǎng)+體育、體育經(jīng)紀(jì)、體育保險(xiǎn)、體育游戲、體育健身等多個(gè)領(lǐng)域的“體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)”。

在上述發(fā)展戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，2015年成為貴人鳥的體育版圖迅速擴(kuò)張的一年。期間，貴人鳥不僅投資了西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司BOY等多個(gè)體育項(xiàng)目，還將上市募得的資金用途由“全國(guó)戰(zhàn)略店建設(shè)項(xiàng)目”變更為“永久性補(bǔ)充公司流動(dòng)資金”，用于進(jìn)一步做強(qiáng)做大體育產(chǎn)業(yè)。

貴人鳥與虎撲的合作同樣始于2015年。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)認(rèn)為，投資虎撲體育，是貴人鳥從傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)運(yùn)營(yíng)到體育產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)的重要布局。

2015年1月，貴人鳥以2.4億元受讓虎撲體育16.11%的股權(quán)，并和虎撲共同設(shè)立總計(jì)20億元的體育產(chǎn)業(yè)基金“動(dòng)域資本”，專注于投資O2O體育運(yùn)營(yíng)、體育培訓(xùn)與個(gè)人健身服務(wù)、智能設(shè)備、體育網(wǎng)絡(luò)媒體和社區(qū)平臺(tái)等領(lǐng)域的成長(zhǎng)型公司。該基金分兩期設(shè)立，第一期為慧動(dòng)域，第二期為競(jìng)動(dòng)域。同年，虎撲董事長(zhǎng)程杭還擔(dān)任了貴人鳥董事。

截至2016年底，貴人鳥已為動(dòng)域資本累計(jì)出資6.3億元，動(dòng)域資本已投資“超級(jí)猩猩”、“滑雪助手”、“懂球帝”、“昆侖決”、“悅跑圈”、“小李子”及“競(jìng)彩貓”等20個(gè)標(biāo)的，涵蓋跑步、健身、足球、籃球、戶外等熱門運(yùn)動(dòng)及電競(jìng)、體育彩票多個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”項(xiàng)目。

伴隨著體育版圖的急速膨脹，彼時(shí)的貴人鳥風(fēng)光無限。

2015年，公司股價(jià)一度沖到67.92元/股，市值一度超400億元，上市前還為借貸發(fā)愁的創(chuàng)始人林天福，一躍成為了泉州首富。2016年，虎撲首次報(bào)送IPO申請(qǐng)，貴人鳥擲重金投資的虎撲體育一度上市在望。

然而，搞投資比做運(yùn)動(dòng)鞋難多了。2017年，虎撲體育折戟IPO，不僅未給貴人鳥帶來想象之中的收益，反而成為了累贅?；蹌?dòng)域也在2019年因所投項(xiàng)目業(yè)績(jī)不佳、創(chuàng)始人離職等原因，整體減值1.82億元。

貴人鳥2018年財(cái)報(bào)也顯示，公司對(duì)間接持有的虎撲股權(quán)未來收益權(quán)、校園體育產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的處置收益未達(dá)預(yù)期，部分固定資產(chǎn)及體育產(chǎn)業(yè)投資標(biāo)的對(duì)外轉(zhuǎn)讓僅實(shí)現(xiàn)投入成本的回收。

于是，貴人鳥似乎不準(zhǔn)備在“互聯(lián)網(wǎng)+體育”的路上一條道走到黑了。

2018年8月，貴人鳥將其持有的虎撲股權(quán)悉數(shù)清倉(cāng)，此后開始陸續(xù)拋售此前轉(zhuǎn)型收購(gòu)的資產(chǎn)。

10月22日，貴人鳥發(fā)布關(guān)于處置部分投資的公告，將上?；蹌?dòng)域投資中心、上海競(jìng)動(dòng)域投資中心予以處置，把虎撲系資產(chǎn)徹底拋棄。

圖片來源：貴人鳥公告

公告顯示，截至2022年6月30日，貴人鳥持有的慧動(dòng)域和競(jìng)動(dòng)域的股權(quán)未經(jīng)審計(jì)的賬面價(jià)值分別為9529萬(wàn)元和24176萬(wàn)元，合計(jì)3.37億元。

對(duì)于貴人鳥處置體育產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)的原因與進(jìn)展，10月24日，時(shí)代財(cái)經(jīng)多次致電貴人鳥證券部，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

到底是“賣鞋”，還是“賣糧”？

前期大手筆的砸錢投資，讓貴人鳥變得不堪重負(fù)。

數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，貴人鳥的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為凈流出5.56億元、13.17億元、9.92億元。

巨額的投資支出并未帶來回報(bào)，反而開始拖垮主營(yíng)業(yè)務(wù)。2018年，貴人鳥首次出現(xiàn)了高達(dá)6.85億元的虧損，2019年、2020年又分別再虧10.96億和3.82億。

因連續(xù)三年虧損，2020年，貴人鳥被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST），徘徊在退市邊緣，林天福也從昔日的泉州首富變成了被限制高消費(fèi)的對(duì)象。

此后，貴人鳥便不斷探索重整和自救之路。2021年，貴人鳥引入主營(yíng)糧食貿(mào)易的黑龍江泰富金谷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“泰富金谷”），開始跨界“賣糧”。

得益于糧食業(yè)務(wù)，2021年，貴人鳥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.19億元，同比增長(zhǎng)19.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.6億元，同比扭虧為盈。

今年5月，貴人鳥正式宣布股票摘帽，名稱從“ST貴人”變回“貴人鳥”。盡管成功“起死回生”保住了上市公司資格，但此時(shí)的貴人鳥卻已經(jīng)變得越來越像一家農(nóng)業(yè)公司。

2022年，糧食業(yè)務(wù)在貴人鳥業(yè)務(wù)版圖里的地位更加明顯。半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.51億元，同比增加22.87%。其中，新晉的“糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)”營(yíng)業(yè)收入已達(dá)2.38億元，而貴人鳥的老本行“運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)”僅實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2.88億元，較上年同期下降29.19%。

對(duì)此，鞋服行業(yè)分析師程偉雄對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，實(shí)際上貴人鳥目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)以糧食業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，從當(dāng)下市場(chǎng)表現(xiàn)來看，其鞋服業(yè)務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)不如福建其他運(yùn)動(dòng)品牌?！凹Z食業(yè)務(wù)和鞋服行業(yè)跨界過大，不同業(yè)務(wù)模式很難實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)?！背虃バ壅f。

投資人、北京市知識(shí)產(chǎn)權(quán)庫(kù)專家董新蕊也向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，貴人鳥這種所謂的與主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的多元化布局，一旦協(xié)調(diào)不好，會(huì)隨著品牌的規(guī)模化擴(kuò)張導(dǎo)致品牌貶值。

那么未來，貴人鳥到底是靠“賣鞋”，還是要靠“賣糧”？

程偉雄對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，如果未來貴人鳥在鞋服業(yè)務(wù)方面沒有大的投入，僅靠之前的市場(chǎng)沉淀，很難在當(dāng)前的運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)中脫穎而出。

“當(dāng)下運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，頭部品牌的規(guī)模效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步加大，對(duì)類似于貴人鳥這樣的品牌挑戰(zhàn)很大。如果一個(gè)品牌沒有規(guī)模、也缺乏能夠立足市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，免不了被邊緣化?！背虃バ壅f。

反映在業(yè)績(jī)上，貴人鳥仍然問題重重。2022上半年，公司營(yíng)收雖在增加，但凈利潤(rùn)再度歸于虧損。同時(shí)，貴人鳥也似乎難逃成為一家農(nóng)業(yè)公司的宿命。

2022年7月，原控股股東貴人鳥集團(tuán)（香港）有限公司的股份被司法拍賣，此次權(quán)益變動(dòng)后，泰富金谷以20.36%的股份成為貴人鳥的控股股東，實(shí)際控制人變?yōu)樘└唤鸸榷麻L(zhǎng)、東北糧食大亨李志華。8月，貴人鳥董事會(huì)選舉李志華成為新任董事長(zhǎng)。

此外，近日貴人鳥還因短期內(nèi)多次更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所而收到證監(jiān)會(huì)關(guān)注函。

貴人鳥表示，因公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展，糧食業(yè)務(wù)在公司占比增加，永拓會(huì)計(jì)師事務(wù)所（以下簡(jiǎn)稱永拓所）在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域具有經(jīng)驗(yàn)，擬改聘永拓所為公司2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的審計(jì)機(jī)構(gòu)。不過，公告顯示，近三年永拓所受到行政處罰1次，行政監(jiān)管措施8次，其從業(yè)人員受到行政處罰4次，行政監(jiān)管措施17次。

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