我的持倉近期是冰火兩重天，醫(yī)療器械紅紅火火，我覺得不夠便宜和誘人了，就做了小倉位減持。

倉位更重的白酒，連續(xù)下跌，引得我想加倉。但我重倉的白酒票又是有高成長預(yù)期的，殺邏輯的時(shí)候就會(huì)比較難看。碰到預(yù)期中拉胯的23季報(bào)，跌的幅度讓我覺得還比較溫和可接受。

倒是這周幾家白酒龍頭，甚至股王茅臺(tái)跌得讓我有點(diǎn)意外。斷崖下跌的態(tài)勢，估計(jì)是最近軟妹碧貶值，外資拋售造成一定程度踩踏，主要是市場情緒的波動(dòng)。

(資料圖)

我去‘酒價(jià)參考’翻看了一下，是有部分規(guī)格的茅臺(tái)產(chǎn)品有小幅度的下跌。但相比參考售價(jià)3K左右來說，十天八天跌20或30，我覺還好吧，就算這周多出現(xiàn)了幾次波動(dòng)，但其實(shí)并沒有多大的跌幅。

比如今天看到的飛天22年整箱價(jià)格是3010，10月6日的價(jià)格3040，9月30日的價(jià)格3050；今天的飛天22年散瓶還在2715，而國慶期間，10月6日的價(jià)格2720，9月30日的價(jià)格2740。很明顯那個(gè)跌的幅度相比股價(jià)來說，我覺股價(jià)肯定是過度反應(yīng)了。也可能吧，有人是抱著過于美好的茅臺(tái)穩(wěn)健的預(yù)期，市場上酒價(jià)的小幅波動(dòng)就把那些人嚇到了。

我在一個(gè)股票投研的高手群，其中有粉絲上萬的大V去年就在說，茅臺(tái)會(huì)有大級(jí)別的調(diào)整，他估計(jì)會(huì)跌破800-1000的區(qū)間，或者五糧液PE調(diào)整接近各位數(shù)，然后白酒整體見大底。給出的主要理由是，16至21年，不少白酒有30-50倍的漲幅，歷史上與之媲美的版塊只有有色。這樣畫線我可不敢茍同。

有人覺得還要腰斬太嚇人；有人說，沒有多可怕，比中丐溫和多了；也有看好白酒的大V覺得跌得不夠多，行業(yè)本身比較堅(jiān)挺；順著他這話，就有人解讀還要補(bǔ)跌，因?yàn)楣乐蹈?，基金?yīng)對(duì)下跌大勢時(shí)的贖回被動(dòng)減倉，我感覺有點(diǎn)“為賦新詞強(qiáng)說愁”了。

我覺得名優(yōu)白酒上市公司，總體雖然分紅率不算太高，但也拿得出手了，看現(xiàn)金流，賺到的明顯是真錢。前期有點(diǎn)泡沫很正常，泡沫下面我覺還是很有料的?，F(xiàn)在我覺得泡沫去的差不多了。16年的低點(diǎn)完全不可能回去了。有人猜我是被埋了，我承認(rèn)是淺套了，難免屁股指揮腦袋。但我也有我的理由，認(rèn)不認(rèn)可咱可以先聊聊。

我沒說，但我內(nèi)心是希望白酒再跌10~20%，我好繼續(xù)加大倉位。我個(gè)人估計(jì)茅臺(tái)跌破1500的概率不是很大，但仍然有可能，也許是3~4成吧；跌破1400，有2~3成的可能性；跌破1300，也許有1-2成。最后這個(gè)已經(jīng)是我最悲觀預(yù)期了。真打臉的話，我會(huì)想辦法搞錢加倉。

考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢基本可以算弱復(fù)蘇，國內(nèi)通脹可控，米國持續(xù)加息，國外更加糟糕，國內(nèi)外股市很可能分道揚(yáng)鑣?？磭鴥?nèi)的房地產(chǎn)國企龍頭都企穩(wěn)了，國家又持續(xù)出手了一些救市辦法和策略。國內(nèi)貨幣政策是相對(duì)寬松的，流動(dòng)性較寬裕，A股并沒有多大的可能持續(xù)下跌很久或很大幅度。

我有個(gè)對(duì)大盤和對(duì)上證指數(shù)的基本判斷，是我們肯定不會(huì)永遠(yuǎn)在3000點(diǎn)上不去。也許就這一兩年，上證指數(shù)也許將永遠(yuǎn)跨過3000點(diǎn)，不會(huì)再回踩了。非要給個(gè)理由，就是現(xiàn)在歐洲去工業(yè)化將可能持續(xù)，中美都受益。再有，是我國的新能源汽車行業(yè)，明顯在超越傳統(tǒng)日德等傳統(tǒng)強(qiáng)國，帶著巨大的產(chǎn)業(yè)鏈一起升級(jí)。這兩點(diǎn)都有助我們跨過中等收入陷阱。

有人說，白酒更多是基金抱團(tuán)搞上去的，這話不算很對(duì)，但也不全錯(cuò)。我就想，優(yōu)質(zhì)上市公司其實(shí)是比較稀缺的，而名優(yōu)白酒上市公司是有比較多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的。無論是險(xiǎn)資，外資，社保，還是公私募基金，不去買優(yōu)質(zhì)公司共同成長，難道非要去新能源等賽道里面去蒙未來嗎？人太多的地方可能有踩踏風(fēng)險(xiǎn)哦，現(xiàn)在白酒相對(duì)冷清了，我覺得算好事。

白酒成長性相對(duì)主賽道來說可能稍弱，但護(hù)城河較穩(wěn)固，即使是23線的名酒，在用戶的心智里都擁有獨(dú)特的定位。考慮到現(xiàn)在的流量成本，行業(yè)外的大資金再打造出一個(gè)名酒品牌，可以說難上加難。前些年就有名企如聯(lián)想，娃哈哈，投入重金后，弒羽而歸。

還有朋友說，有經(jīng)銷商既屯酒，又炒酒的股票。這種事可能百億以下市值的小公司有效果，大的名酒上市公司，不光體量巨大不好控盤，人家可是有一系列手段，管控經(jīng)銷商庫存的。什么電子掃碼，精準(zhǔn)定位，各種先進(jìn)技術(shù)和系統(tǒng)都有。據(jù)近期的行業(yè)調(diào)研顯示，名酒上市公司的渠道庫存大多數(shù)屬于良性，總體大約2~3月，廠家控貨挺價(jià)操作嫻熟。

對(duì)名酒上市公司來說，有些人害怕的渠道庫存崩塌，我相信不會(huì)來的了。因?yàn)?314年的白酒寒冬，及其附帶的渠道庫存崩塌，給整個(gè)行業(yè)都是足夠深刻的教訓(xùn)，沒有人會(huì)愿意再來一次。

現(xiàn)在有傳經(jīng)銷商庫存太多賣不掉的，我估計(jì)說的是雜牌酒吧，特別是茅臺(tái)鎮(zhèn)的。時(shí)不時(shí)，我就看到有微信微商的超便宜醬酒廣告。前兩年趁著醬酒熱潮，有人撈到快錢了，現(xiàn)在還在玩想脫手估計(jì)不易了，但是他們能影響誰啊，茅臺(tái)嗎？不可能的啊。 名優(yōu)白酒的護(hù)城河，可是綜合立體的，既有口味口感的，又有地域和用戶心智的，還有渠道的，更有營銷廣告流量門檻，別說還要有什么古代窖池了，誰來突破都太難太難了。

現(xiàn)在有越來越多朋友和資金認(rèn)識(shí)到白酒名企的好處，現(xiàn)金流優(yōu)秀，提價(jià)能力強(qiáng)，庫存能升值，低烈度竟?fàn)帲呙?，高凈利，大額快銷品，甚至奢侈品，很少需要研發(fā)，行業(yè)韌性強(qiáng)，怎么看都是太太優(yōu)秀了。大多數(shù)大股東是國企，是有比較穩(wěn)定預(yù)期的，更沒有造假的必要。

我覺白酒名企的股票，現(xiàn)在大多數(shù)估值合理偏低，適合長期持有。特別是有幾只成長速度較快的好票，更是誘人。幾個(gè)季度業(yè)績波動(dòng)，我覺不用太在意，做好甄別既可。特別是疫情終將過去，看上海機(jī)場的月線都在不斷抬高，那還沒有扭虧呢，更優(yōu)秀的白酒有啥好擔(dān)心嘛。我反正自己拿著是可以放心安睡的。

今天太晚了，先寫這么多吧。

本文是個(gè)人投資思考與記錄，難免有各種局限性。文中所提個(gè)股，都是自己嚇想蝦玩。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。賺錢不容易，虧錢很容易。切記獨(dú)立思考，共勉。

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$貴州茅臺(tái)(SH600519)$$五糧液(SZ000858)$$酒鬼酒(SZ000799)$

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