智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中歐政策制定者正尋求結(jié)束自去年開(kāi)始的加息周期，盡管通脹壓力依然存在，全球主要央行也在繼續(xù)加息。盡管中歐地區(qū)去年在收緊政策方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他地區(qū)，但現(xiàn)在它希望成為第一個(gè)停止加息的地區(qū)。中歐國(guó)家能否做到這一點(diǎn)，將在很大程度上取決于工資壓力的消退，以及疲軟的市場(chǎng)情緒將在多大程度上損害其貨幣。

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匈牙利、捷克和波蘭的央行于周二開(kāi)始一輪政策會(huì)議，匈牙利的政策制定者將考慮最后一次加息的可能性。

捷克央行已經(jīng)在 8 月維持利率不變，這是一年多來(lái)的第一次，而波蘭央行行長(zhǎng)本月暗示，可能在10月5日的會(huì)議上進(jìn)行最后一次加息，甚至不作任何調(diào)整。

結(jié)束緊縮周期的舉措并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。由于美聯(lián)儲(chǔ)幅加息，而中歐多數(shù)地區(qū)的工資增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，市場(chǎng)正在轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的新興市場(chǎng)資產(chǎn)。

通脹“壓力山大”

中歐地區(qū)的高通脹可能持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。分析師表示，這可能導(dǎo)致利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在高位，或者可能需要進(jìn)一步收緊政策。

匈牙利央行上個(gè)月將基準(zhǔn)利率提高到11.75%，自2021年6月以來(lái)上漲了1100多個(gè)基點(diǎn)。

匈牙利央行副行長(zhǎng)Barnabas Virag上周表示，周二可能加息50、75或100個(gè)基點(diǎn)，之后"所有選項(xiàng)都在考慮之列"，包括立即結(jié)束加息，或逐步結(jié)束加息周期。

不過(guò)，分析師預(yù)計(jì)，即使在周二的會(huì)議之后，匈牙利央行仍會(huì)繼續(xù)加息。

匈牙利8月通脹率達(dá)到15.6%。匈牙利的工資水平也在保持增長(zhǎng)，7月同比增長(zhǎng)15.3%，這是連續(xù)第七個(gè)月實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

匈牙利福林今年以來(lái)下跌了9%以上，7月創(chuàng)下了每歐元兌416.90福林的歷史新低，原因是匈牙利與歐盟委員會(huì)就法治問(wèn)題發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，阻礙了所需資金的發(fā)放。

波蘭也是如此，自2月份以來(lái)，其工資增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)，通脹率超過(guò)16%。波蘭政府還花費(fèi)巨資為遭受高漲賬單沖擊的人們凍結(jié)電費(fèi)。

盡管波蘭央行行長(zhǎng)Adam Glapinski預(yù)計(jì)利率可能在10月達(dá)到7.00%的峰值，但高盛表示，工資增長(zhǎng)、財(cái)政寬松和匯率壓力將使該央行難以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，利率仍有可能上升。

高盛還表示，除了通脹，波蘭央行能否維持當(dāng)前立場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵因素是茲羅提面臨的貶值壓力。

捷克央行也面臨匯率壓力，但已動(dòng)用其巨額國(guó)際儲(chǔ)備中的數(shù)十億歐元來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，以防止貨幣過(guò)度貶值。

捷克8月通脹率降至17.2%，這是中歐地區(qū)物價(jià)見(jiàn)頂?shù)囊粋€(gè)跡象。捷克的工資壓力也比波蘭和匈牙利要低，這使該國(guó)央行最有可能維持利率不變。

但政策制定者仍在關(guān)注在緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)中薪酬回升的跡象。捷克政府也在加大對(duì)緩解能源危機(jī)的支持力度。

凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Liam Peach表示:“特別是在波蘭和捷克，在央行結(jié)束緊縮周期之際，政府正在宣布更多財(cái)政支持?！八a(bǔ)充稱，這有可能使核心價(jià)格壓力保持強(qiáng)勁。

Peach表示:“這意味著，央行要么不得不將利率維持在高位直至明年，或許是2024年;要么，如果未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格壓力依然嚴(yán)峻，它們可能不得不再次加息。”

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