如果一家公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)是銷售天然氣,并且已經(jīng)占據(jù)了一個(gè)巨大經(jīng)濟(jì)體大約50%的市場(chǎng)份額,而且之前的估值也不算太貴,那么這家公司的股票價(jià)格,在9個(gè)月的時(shí)間里能下跌多少?
【資料圖】
德國(guó)能源巨頭股價(jià)暴跌94%
按中國(guó)市場(chǎng)投資者的經(jīng)驗(yàn),天然氣銷售屬于非常穩(wěn)定的行業(yè)。這個(gè)行業(yè)的需求端非常分散,需求量也比較穩(wěn)定。相比于一些競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè),天然氣銷售并不是一個(gè)殘酷的生意。
所以,在面對(duì)“一家不太貴的全國(guó)性天然氣銷售公司,9個(gè)月里股價(jià)能下跌多少?”這個(gè)問(wèn)題時(shí),絕大多數(shù)的中國(guó)投資者,大概會(huì)給出30%、最多50%的答案。
但是,在這里我們要說(shuō)到的例子中,這家公司的股票價(jià)格,卻在短短9個(gè)月的時(shí)間里,下跌了94%。這家公司,就是德國(guó)的天然氣供應(yīng)商Uniper能源集團(tuán)。
Uniper能源集團(tuán)是德國(guó)天然氣行業(yè)的巨頭,為德國(guó)大量市政公用事業(yè)公司和大型公司提供天然氣,市場(chǎng)份額占到了德國(guó)市場(chǎng)的大約50%。
在2022年俄烏沖突爆發(fā)以后,由于從俄羅斯進(jìn)口天然氣受阻(德國(guó)大量的天然氣采購(gòu)自俄羅斯),Uniper能源集團(tuán)只能從現(xiàn)貨市場(chǎng)上,以很高的價(jià)格購(gòu)買天然氣。同時(shí),Uniper能源集團(tuán)又困于合同限制,不能隨意調(diào)高對(duì)客戶的供應(yīng)價(jià)格。結(jié)果,Uniper能源集團(tuán)蒙受了巨大的虧損。
結(jié)果,即使是一家全國(guó)性的天然氣供應(yīng)公司,但是Uniper能源集團(tuán)的股價(jià),在短短9個(gè)月里,暴跌了94%。在2021年12月21日,Uniper能源集團(tuán)的價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)42.41歐元。而且,在之前的多年時(shí)間里,作為一家業(yè)務(wù)穩(wěn)定、市場(chǎng)占有率高的天然氣公司,Uniper能源集團(tuán)的股價(jià)也一直緩慢上漲。
但是,到了2022年9月21日,公司的股票價(jià)格最低觸及了2.66歐元,只有之前高點(diǎn)的6%。為了保證德國(guó)的能源安全,德國(guó)政府決定將Uniper能源集團(tuán)國(guó)有化,并且收購(gòu)了公司在市場(chǎng)上的股份。而對(duì)于公司股東來(lái)說(shuō),他們的投資虧損就只能自己承擔(dān)。
對(duì)陌生的市場(chǎng)保持警惕
Uniper能源集團(tuán)的例子,告訴我們一個(gè)投資鐵律:投資者一定要牢牢守住自己的能力圈,不要輕易進(jìn)入自己不懂的投資市場(chǎng)、不懂的投資領(lǐng)域,更不要隨便把自己在一個(gè)市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn),直接套用到另一個(gè)市場(chǎng)。
對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō),我們習(xí)慣了大型企業(yè)、尤其是大型國(guó)有企業(yè)強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,習(xí)慣了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的重要位置和巨大發(fā)展?jié)摿Γ茈y預(yù)想到在天然氣銷售這樣一個(gè)典型的公用事業(yè)行業(yè),居然會(huì)出現(xiàn)一家占全國(guó)50%市場(chǎng)份額的公司,僅僅因?yàn)閲?guó)際環(huán)境的改變,就在9個(gè)月的時(shí)間里股價(jià)暴跌94%。但是,在Uniper能源集團(tuán)的身上,這件事情真實(shí)的發(fā)生了。
同樣,美國(guó)花旗集團(tuán)在2008年全球金融危機(jī)中的表現(xiàn),也讓不少中國(guó)投資者感到不可思議。在2008年全球金融危機(jī)中,美國(guó)許多全國(guó)性的大型銀行、證券公司,公司破產(chǎn)、股價(jià)暴跌。其中,雷曼兄弟公司和貝爾斯登公司的倒閉,就是當(dāng)時(shí)最大的新聞。
在此期間,即使是花旗銀行、這家被視為美國(guó)銀行業(yè)最重要銀行之一的巨型銀行,其股票價(jià)格也難以逃過(guò)暴跌的命運(yùn)。在2007年5月22日,花旗集團(tuán)股票價(jià)格收于425.25美元(數(shù)據(jù)來(lái)自Wind資訊,2022年9月22日前復(fù)權(quán)價(jià)格,下同)。
而到了2009年3月5日,同一只股票的收盤價(jià)格,只剩下8.54美元,只有最高點(diǎn)的2%。即使到了2022年9月21日、距離當(dāng)年那個(gè)驚心動(dòng)魄的全球金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去10多年,花旗集團(tuán)的股票價(jià)格也只有46.33美元,只有最高點(diǎn)時(shí)的大約11%。
在中國(guó)市場(chǎng),這樣的股票大跌,至少在全國(guó)性的大型銀行身上,是幾乎不可想象的。為了消除中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管機(jī)構(gòu)做了太多預(yù)防性的事情:不允許銀行投資衍生品、限制銀行的投資范圍、限制銀行的杠桿倍數(shù)、在房?jī)r(jià)過(guò)高時(shí)提高購(gòu)房首付比例,等等。
但是,在我們的投資者并不熟悉的美國(guó)市場(chǎng),同樣是全國(guó)性大型銀行,花旗集團(tuán)的股票價(jià)格,在十幾年前的那波金融大危機(jī)中,就曾經(jīng)出現(xiàn)我們難以想象的大跌。
知彼知己百戰(zhàn)不殆
從Uniper能源集團(tuán)和花旗銀行的例子中,我們可以看出,許多在中國(guó)市場(chǎng)上適用的、甚至是被認(rèn)為是理所當(dāng)然的投資邏輯,在海外市場(chǎng)并不一定同樣適用。對(duì)于陌生的投資市場(chǎng),我們必須保持足夠的警惕。
在2021年和2022年,在美國(guó)上市的中概股,迎來(lái)了連續(xù)兩年的下跌。以Wind中概股100指數(shù)為例,這個(gè)指數(shù)在2021年從最高點(diǎn)7851點(diǎn)下跌到3408點(diǎn),到2022年9月21日又下跌到2338點(diǎn),只有最高點(diǎn)的30%。
在這次大幅下跌之前,由于中概股在2015年到2021年上半年的幾年時(shí)間里,大部分時(shí)間都保持了上漲的態(tài)勢(shì),因此不少國(guó)內(nèi)投資者都被吸引到這個(gè)市場(chǎng)中。
在當(dāng)時(shí),不少朋友對(duì)我說(shuō),中概股是一個(gè)很好的市場(chǎng)、很容易賺錢。理由也有很多:美國(guó)市場(chǎng)更成熟,美國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性更好,中概股行業(yè)更好、發(fā)展想象力更大,等等。
對(duì)這些建議,我一直回答:“我不懂這個(gè)市場(chǎng),我離這個(gè)市場(chǎng)太遠(yuǎn)了,在美國(guó)投資界也沒有多少朋友,發(fā)生一件事情我沒法做到全盤解讀,我對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的歷史也不夠了解。因此,我不會(huì)投資這個(gè)市場(chǎng)?!睂?duì)我的這番回答,許多朋友都表示不可理解:“中概股雖然是在美國(guó)市場(chǎng)交易,但是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)卻在國(guó)內(nèi)呀,有什么不好理解的?”
股票投資雖然本質(zhì)上是投資公司,但是股票畢竟是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融化表現(xiàn):不懂一個(gè)金融市場(chǎng)、只懂公司,對(duì)于審慎的投資者來(lái)說(shuō),是不夠的。對(duì)于中概股,我明確知道,美國(guó)市場(chǎng)在我的能力圈范圍之外,我在美國(guó)朋友不多,我個(gè)人在美國(guó)的生活經(jīng)歷也非常有限。歸根結(jié)底,我不了解這個(gè)市場(chǎng)。
在2021年到2022年的中概股下跌中,主要的原因有3個(gè):之前的估值太高、中美經(jīng)濟(jì)沖突、中國(guó)國(guó)內(nèi)科技行業(yè)遭受嚴(yán)監(jiān)管。在這3個(gè)因素中,只有第一個(gè)因素是典型的企業(yè)基本面因素,而后兩個(gè)因素都和這些企業(yè)在美國(guó)金融市場(chǎng)上市有關(guān)。
在投資中,了解自己要投資的標(biāo)的、市場(chǎng),是最重要的事情。足夠了解而后行動(dòng),方能進(jìn)退自如。不了解,或者一知半解,就貿(mào)然行動(dòng),往往最為危險(xiǎn)。
說(shuō)到這種對(duì)信息的全盤了解,我記憶最深的一個(gè)鏡頭,是在電影《巴頓將軍》中出現(xiàn)的。在當(dāng)時(shí),喬治·巴頓在北非戰(zhàn)場(chǎng)擊敗了隆美爾的裝甲部隊(duì)。當(dāng)?shù)萝姖r(shí),為勝利而情緒激動(dòng)的巴頓脫口而出:“隆美爾,我讀過(guò)你的書!”
當(dāng)一代軍神在戰(zhàn)場(chǎng)上,終于取得了決定性勝利時(shí),他所第一時(shí)間想到的,不是自己有多聰明,不是上帝有多照顧他,也不是自己的軍隊(duì)有多強(qiáng)大,而是“我曾經(jīng)看過(guò)你的書、我了解你,所以我贏了?!睂?duì)于對(duì)手的了解,竟然如此重要。
我還記得,一位著名的海外投資者曾經(jīng)說(shuō)過(guò),他在投資中國(guó)市場(chǎng)時(shí),首先學(xué)習(xí)了中國(guó)的《論語(yǔ)》和《老子》,借此了解中國(guó)人的思維習(xí)慣,以此為基礎(chǔ),來(lái)理解中國(guó)市場(chǎng)。每念及此,我都感到慚愧不已:我們的投資者在投資海外市場(chǎng)時(shí),又有多少人會(huì)去閱讀西方的經(jīng)典原著呢?
所以,在投資中,我們要牢記《孫子》中所記載的格言:“知彼知己者,百戰(zhàn)不殆。不知彼而知己,一勝一負(fù)。不知彼,不知己,每戰(zhàn)必殆?!痹谌魏螘r(shí)候,投資者都要對(duì)自己所投資的標(biāo)的、標(biāo)的所在的市場(chǎng),有足夠的了解。而對(duì)于不了解的投資,寧可不做,也絕不可去賭博。
(作者系九圜青泉科技首席投資官)
校對(duì):廖勝超
關(guān)鍵詞:
凡注有"環(huán)球傳媒網(wǎng)"或電頭為"環(huán)球傳媒網(wǎng)"的稿件,均為環(huán)球傳媒網(wǎng)獨(dú)家版權(quán)所有,未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載或鏡像;授權(quán)轉(zhuǎn)載必須注明來(lái)源為"環(huán)球傳媒網(wǎng)",并保留"環(huán)球傳媒網(wǎng)"的電頭。
- 每日播報(bào)!9個(gè)月下跌94%,小心別在境外市場(chǎng)2022-09-23
- 今日精選:江蘇交通控股有限公司原黨委書記2022-09-23
- 熱門看點(diǎn):美元指數(shù)創(chuàng)新高之際 歐元和英鎊2022-09-23
- 每日熱點(diǎn):央行:以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、企業(yè)自主選擇2022-09-23
- 世界最新:央行:進(jìn)一步推進(jìn)跨國(guó)公司本外幣2022-09-23
- 環(huán)球?qū)崟r(shí):央行:支持離岸人民幣市場(chǎng)健康有2022-09-23
- 天天微資訊!央行發(fā)布2022年人民幣國(guó)際化報(bào)2022-09-23
- 【快播報(bào)】AlphaFold、細(xì)胞組織機(jī)制及嗜睡2022-09-23
- 全球快消息!白洋淀拍到“鳥中活化石”震旦2022-09-23
- 環(huán)球速遞!川發(fā)龍蟒:擬4.9億元投建磷酸鐵2022-09-23
- 世界看點(diǎn):口腔種植體系統(tǒng)集采開啟,種植牙2022-09-23
- 每日簡(jiǎn)訊:央行:8月份長(zhǎng)三角地區(qū)人民幣貸2022-09-23
- 世界快消息!央行上??偛浚喝嗣駧刨J款增加2022-09-23
- 天天熱消息:因員工與客戶發(fā)生非正常資金往2022-09-23
- 環(huán)球觀天下!NASA的DART航天器利用木星和木2022-09-23
- 深受眾多媒體追捧 《環(huán)形戰(zhàn)爭(zhēng)》今日開啟全2022-09-23
- 世界熱點(diǎn)評(píng)!勝通能源換手率42.99%,機(jī)構(gòu)龍2022-09-23
- 全球最資訊丨聯(lián)盛化學(xué)龍虎榜數(shù)據(jù)(9月23日)2022-09-23
- 世界新消息丨道森股份:簽10.68億元大單凸2022-09-23
- 環(huán)球新消息丨華建集團(tuán):下屬公司簽訂9.12億2022-09-23
- 熱頭條丨天海防務(wù):擬向控股股東等定增募資2022-09-23
- 世界最新:研究稱COVID-19感染增加了患一系2022-09-23
- 全球即時(shí):我國(guó)天文學(xué)家利用郭守敬望遠(yuǎn)鏡發(fā)2022-09-23
- 卷制彈性銷,卷制彈性圓柱銷分類,安裝,生2022-09-23
- 【全球獨(dú)家】國(guó)防軍工行業(yè)今日凈流入資金222022-09-23
- 每日熱點(diǎn):計(jì)算機(jī)行業(yè)資金流出榜:??低?/a>2022-09-23
- 世界視點(diǎn)!煤炭行業(yè)資金流出榜:華陽(yáng)股份等2022-09-23
- 焦點(diǎn)信息:銀行行業(yè)資金流入榜:工商銀行等92022-09-23
- 環(huán)球播報(bào):特變電工:控股子公司中標(biāo)巴州地2022-09-23
- 今日快看!轉(zhuǎn)基因蚊子的使命--消滅瘧疾2022-09-23
- 全球央行加息升級(jí) 聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派姿態(tài)
- 工業(yè)富聯(lián)發(fā)布關(guān)于回購(gòu)股份實(shí)施結(jié)果暨股份變動(dòng)公告
- 9月份利率會(huì)議繼續(xù)維持鷹派 美元指數(shù)短期繼續(xù)走強(qiáng)
- 定價(jià)扭曲尚未完全修復(fù) 缺豬與否依然屬于博弈中的重要一環(huán)
- 含二手車經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 理想汽車在上海10億成立服務(wù)公司
- 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì):失業(yè)率將上升
- 紐約商品交易所:10月汽油上漲1.70%至每加侖2.4865美元
- 紐約商品交易所12月黃金期貨上漲4.60美元
- 美聯(lián)儲(chǔ)周三繼續(xù)積極對(duì)抗高通脹 批準(zhǔn)第三次大幅加息
- 扎克伯格財(cái)富今年縮水710億美元 轉(zhuǎn)型元宇宙的陣痛?
資訊
- 紐約商品交易所西德克薩斯中質(zhì)原油11月期貨上漲55美分
- 美元指數(shù)大幅攀升 強(qiáng)勢(shì)突破111.00關(guān)口并刷新20年高位
- 油價(jià)可能回升至100美元?到底是為什么?
- 12月黃金期貨上漲5.40美元 黃金期貨連續(xù)第二個(gè)交易日走高
- 《2022年亞太地區(qū)(含日本)自動(dòng)化調(diào)研》發(fā)布
- NASA停用一種觀測(cè)模式 韋伯望遠(yuǎn)鏡出現(xiàn)組件故障
- SpaceX或在10月底或11月初進(jìn)行星際飛船原型的首次軌道飛行測(cè)試
- 預(yù)計(jì)將爭(zhēng)取至少250億美元的總投資 印度出臺(tái)半導(dǎo)體激勵(lì)計(jì)劃
- 咋回事?通用關(guān)閉悍馬電動(dòng)皮卡和悍馬電動(dòng)SUV預(yù)訂
- 要送宇航員前往空間站 沙特買下SpaceX龍飛船兩個(gè)座位
焦點(diǎn)
- 歐盟能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作局:勢(shì)將為每日電價(jià)設(shè)定一個(gè)上限
- 能源價(jià)格暴漲139%!德國(guó)8月PPI同比飆升45.8%創(chuàng)歷史最大漲幅
- 日本央行報(bào)告顯示:日本家庭的金融資產(chǎn)同比增加1.3%
- 幫助家庭應(yīng)對(duì)能源危機(jī) 荷蘭擬出臺(tái)160億歐元援助計(jì)劃
- 近七成經(jīng)濟(jì)學(xué)家料美國(guó)2024年才降息 美聯(lián)儲(chǔ)明年降息期望落空?
- 石油期貨周一走低 紐油布油跌幅均超3%
- 已連續(xù)18年增加 日本65歲以上仍在工作老年人達(dá)909萬(wàn)
- 俄氣供給大幅下滑 歐洲天然氣緊缺或?qū)⒊掷m(xù)2-3年
- 罰款降至41.2億美元 !谷歌上訴歐盟反壟斷裁決失敗
- 燃料成本繼續(xù)回落 美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下跌