服務(wù)費(fèi)率低于千萬(wàn)分之五！再次刷新低。

昨日，廣發(fā)銀行公示了260億金融債的6家中選主承銷(xiāo)商，分別是中信證券、國(guó)泰君安證券、廣發(fā)證券、光大證券、中銀國(guó)際證券和招商銀行廣州分行。按6家承銷(xiāo)商報(bào)出的服務(wù)費(fèi)率在0.000046%至0.0002%計(jì)算，這個(gè)260億的金融債承銷(xiāo)項(xiàng)目，這些候選承銷(xiāo)商可獲得的服務(wù)費(fèi)用也才1.196萬(wàn)元至2.6萬(wàn)元。

“雖然近兩年監(jiān)管已經(jīng)在打擊低價(jià)行為，但目前行業(yè)中仍然存在不少這種現(xiàn)象。金融債的承銷(xiāo)費(fèi)率一般來(lái)說(shuō)都比較低，主要因?yàn)橐环矫娼鹑趥L(fēng)險(xiǎn)不高，很好發(fā)行；另一方面，金融債發(fā)行規(guī)模通常較大，承銷(xiāo)商可以沖業(yè)務(wù)規(guī)模，容易提升市場(chǎng)排名。”一頭部券商人士向記者表示。

(資料圖片僅供參考)

服務(wù)費(fèi)率低至千萬(wàn)分之五

廣發(fā)銀行采購(gòu)公告列出了各家主承銷(xiāo)商的服務(wù)費(fèi)率。最低的是0.000046%，最高的是0.0002%，也就是服務(wù)費(fèi)率的范圍在千萬(wàn)分之四點(diǎn)六到百萬(wàn)分之二之間。

如果按6家承銷(xiāo)商報(bào)出的服務(wù)費(fèi)率在0.000046%至0.0002%計(jì)算，這個(gè)260億的金融債承銷(xiāo)項(xiàng)目，這些候選承銷(xiāo)商可獲得的服務(wù)費(fèi)用也才1.196萬(wàn)元至2.6萬(wàn)元。到時(shí)如果還出現(xiàn)幾家聯(lián)合承銷(xiāo)或分銷(xiāo)，這筆1.196萬(wàn)元至2.6萬(wàn)元的服務(wù)收費(fèi)可能還得按銷(xiāo)售額繼續(xù)分。

“不知道能不能覆蓋復(fù)印成本?！庇腥倘耸糠治稣f(shuō)。

“一般而言，金融債的服務(wù)費(fèi)率是會(huì)低一點(diǎn)，但是如果是千萬(wàn)分之幾的話(huà)那可能就有點(diǎn)太低了。”一券商人士向券商中國(guó)記者表示。據(jù)了解，金融債的發(fā)行主體主要為金融機(jī)構(gòu)，比如政策性銀行、商業(yè)銀行等。

該人士稱(chēng)，承銷(xiāo)商做這類(lèi)項(xiàng)目并不是圖錢(qián)，更多的可能是圖名，以及融資額排名。大型知名企業(yè)的金融債，一般資質(zhì)不會(huì)有啥問(wèn)題，而且發(fā)行起來(lái)也不用愁。再有就是，承銷(xiāo)商可以密切與發(fā)行主體的關(guān)系，為今后的進(jìn)一步合作打下比較好的基礎(chǔ)。

券商中國(guó)記者在中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)看到，今年7月，在珠海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司發(fā)行綠色金融債券選聘主承銷(xiāo)商采購(gòu)項(xiàng)目公告中稱(chēng)，最高服務(wù)費(fèi)率要小于等于0.45%。

金融債低價(jià)收費(fèi)近幾年比較常見(jiàn)。去年8月，廣發(fā)銀行600億金融債主承銷(xiāo)商公示中，費(fèi)率也比較低，申萬(wàn)宏源的費(fèi)率是0.0001%、中信建投的費(fèi)率是0.000133%、國(guó)泰君安的費(fèi)率是0.0002%、招行廣州分行的費(fèi)率是0.0002%、華泰證券的費(fèi)率是0.0003%。

去年2月，嘉興銀行發(fā)布2021年無(wú)固定期限資本債券承銷(xiāo)服務(wù)項(xiàng)目成交公示，中金公司以1萬(wàn)元報(bào)價(jià)成為成交候選人。

2020年11月，江西銀行2020年無(wú)固定期限資本債券發(fā)行工作主承銷(xiāo)商采購(gòu)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性談判采購(gòu)成交公告稱(chēng)，海通證券、國(guó)開(kāi)證券、平安證券、中信建投證券中標(biāo)，采購(gòu)代理機(jī)構(gòu)的代理費(fèi)總金額僅1.5萬(wàn)元。

監(jiān)管在努力約束報(bào)價(jià)行為

對(duì)于低費(fèi)率承銷(xiāo)的事，監(jiān)管一直在不斷出臺(tái)相應(yīng)政策條款進(jìn)行約束。

今年4月份，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)“中證協(xié)”)發(fā)布通知公告稱(chēng)，為落實(shí)公司債券注冊(cè)制有關(guān)要求，進(jìn)一步細(xì)化承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)則，在廣泛征求行業(yè)與監(jiān)管部門(mén)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，中證協(xié)對(duì)《公司債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)范》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《承銷(xiāo)規(guī)范》)進(jìn)行了修訂，現(xiàn)予發(fā)布，自發(fā)布之日起實(shí)施。

《承銷(xiāo)規(guī)范》稱(chēng)，在承攬環(huán)節(jié)，明確承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在確定承銷(xiāo)費(fèi)用時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合評(píng)估項(xiàng)目執(zhí)行成本與風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行公司債券承銷(xiāo)報(bào)價(jià)內(nèi)部約束制度，加強(qiáng)承銷(xiāo)報(bào)價(jià)內(nèi)部管理，不得以明顯低于行業(yè)定價(jià)水平等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)方式招攬業(yè)務(wù)。

去年9月，中證協(xié)發(fā)布了《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)辦法》。該辦法對(duì)公司債券承銷(xiāo)報(bào)價(jià)內(nèi)部約束線(xiàn)在行業(yè)平均值以上的證券公司進(jìn)行適度加分，以對(duì)公司債券承銷(xiāo)報(bào)價(jià)管控嚴(yán)格的情形進(jìn)行激勵(lì)。另一方面，對(duì)涉及低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)行為視情節(jié)輕重進(jìn)行相應(yīng)扣分，以警示行業(yè)有序展業(yè)。

去年8月，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具承銷(xiāo)報(bào)價(jià)規(guī)范的通知》，明確建立債務(wù)融資工具承銷(xiāo)費(fèi)率報(bào)備機(jī)制，將對(duì)承銷(xiāo)費(fèi)率明顯低于行業(yè)公允水平的進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量督導(dǎo)檢查，引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范有序競(jìng)爭(zhēng)。

通知明確，主承銷(xiāo)商應(yīng)根據(jù)承銷(xiāo)發(fā)行規(guī)范及自律公約建立健全承銷(xiāo)費(fèi)報(bào)價(jià)內(nèi)部管理制度，綜合評(píng)估項(xiàng)目成本、合理確定報(bào)價(jià)。同時(shí)，主承銷(xiāo)商應(yīng)按季度向交易商協(xié)會(huì)統(tǒng)一“事后”報(bào)備債務(wù)融資工具承銷(xiāo)費(fèi)率情況。

交易商協(xié)會(huì)表示，將對(duì)各機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)費(fèi)率報(bào)送信息的真實(shí)性進(jìn)行檢查。對(duì)承銷(xiāo)費(fèi)率明顯低于市場(chǎng)公允水平的，將相應(yīng)采取建議出具專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明、開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查等措施，督導(dǎo)主承銷(xiāo)商加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量管理。

“這種行為既擾亂市場(chǎng)秩序，也難以保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，讓高技術(shù)含量、高價(jià)值的承銷(xiāo)工作異化為獲取市場(chǎng)份額的‘通道業(yè)務(wù)’，既損害債券市場(chǎng)健康發(fā)展根基，也不利于金融市場(chǎng)改革深化?！苯灰咨虆f(xié)會(huì)表示。

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