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    世界微頭條丨擺在“櫥窗”里“看得見、摸不著”的基金,業(yè)績亮眼的背后是否屬于基金經(jīng)理“炒作”或饑餓營銷?
    2022-08-15 19:49:53 來源:和訊財經(jīng) 編輯:

    “看得見,摸不著”的櫥窗基金又擴容了。

    近日,寶盈盈潤債券基金的大額申購限額金額調(diào)整成10元,換句話說,投資者連續(xù)定投該基金一年,也只能買入約2500元。目前,單日限購10元是目前基金市場限購中最為嚴格的一檔。

    此外,今日(8月15日),知名櫥窗基金——金元順安元啟更是宣布下周一開始正式閉門謝客,該公告稱,為保證本基金的穩(wěn)定運作,保護基金份額持有人利益,金元順安決定于2022年08月22日暫停金元順安元啟的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、 定期定額投資的業(yè)務(wù)。


    (相關(guān)資料圖)

    Wind數(shù)據(jù)顯示,今年以來多只基金調(diào)低大額申購限額至10元、50元、100元、1000元不等。多位基金人士表示,基金限額目的多是維護持有人的利益。

    市場上161只基金限購低于千元

    Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月15日,市場共有161只基金(A/C份額合并計算)暫停大額申購,且限購金額在1000元以下。具體來看,5只基金單日限購10元,15只基金限購50元。

    以寶盈盈潤純債基金為例,對于限購的原因,寶盈基金則表示,是為了保護基金份額持有人利益。

    從持有人的結(jié)構(gòu)看,wind數(shù)據(jù)顯示,該基金成立之初為一只面向機構(gòu)的產(chǎn)品,成立當(dāng)年機構(gòu)投資者持有份額占比達到99.78%。

    但進入2021年后,該現(xiàn)象即發(fā)生了改變,數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,寶盈盈潤純債基金總份額為5.75億份,其中機構(gòu)投資者持有份額下滑至86.92%,個人投資者份額占比則達到了13.08%。

    業(yè)績方面,該基金近兩年的業(yè)績表現(xiàn)也較為亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示,截止至8月15日,寶盈盈潤純債今年以來的回報為3.80%,在同類基金中排名第52;成立以來總回報為17.13%。在同類基金排名第15。

    視線轉(zhuǎn)換到另一只知名櫥窗基金——金元順安元啟,在年內(nèi)接連限額后,今日,金元順安基金再次公告下周一起暫停申購。

    事實上,今年以來,金元順安元啟因凈值表現(xiàn)亮眼備受市場關(guān)注。該基金雖被接連下調(diào)限購額度,但產(chǎn)品的規(guī)模卻節(jié)節(jié)攀升。2022年二季報顯示,截至今年上半年末,該基金規(guī)模達到12.44億元。此前,一季度末該基金規(guī)模為7.73億元,去年末規(guī)模為5億元。在半年時間,金元順安元啟實現(xiàn)規(guī)模翻倍。

    業(yè)績方面,wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月15日,金元順安元啟年內(nèi)回報為29.89%,在同類2206只產(chǎn)品中排名第三。成立以來回報為236.84%,排名第四。

    為何要嚴格限購?

    櫥窗基金,是業(yè)內(nèi)對一些業(yè)績較好,但是采取較為嚴格限購的基金的稱呼。與此同時,不少投資者都存在著一些疑問,比如基金規(guī)模增速太快,真的會影響收益表現(xiàn)嗎?規(guī)模越大,長期收益率也會受到影響嗎?

    一位市場人士表示,基金規(guī)模太大,短期內(nèi)確實會對調(diào)倉換股造成一定的阻礙,比如此前市場風(fēng)格切換,是市場波動較大,或持倉股票不具備配置價值,大幅減持會對股價造成一定的打擊。另外當(dāng)規(guī)模較大的基金看中某支股票并對其增持時,這樣也會被迫抬升股價,造成持倉成本越來越高,進而拉低了該基金的收益。

    而對于規(guī)模增速較快的櫥窗基金,上述市場人士解釋道,規(guī)模增速與基金收益呈弱相關(guān)性,季度內(nèi)基金規(guī)模增長的比例越大,短期收益的可能性越高。進而能推導(dǎo)出,規(guī)模能較快速的增長,說明當(dāng)時業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)秀,吸引了更多的投資者的關(guān)注,換句話來說規(guī)模較小的基金經(jīng)理可以獲得較好的交易能力。

    另一位市場人士表示,一般來說行業(yè)里產(chǎn)品限購的原因主要有三個方面,一個是產(chǎn)品是機構(gòu)定制的原因所致;第二個方面是基金規(guī)模太大,限購是為了更好保障投資者利益;第三,該基金規(guī)模過小,正在準備清盤。

    滬上一家大型公募機構(gòu)表示,一些限購的基金屬于QDII基金,它受限于QDII額度,當(dāng)額度不足時基金公司是沒有辦法在開放額度給投資者購買的。

    “另外,一些基金限購的原因是其基金經(jīng)理的投資框架所致。一些基金經(jīng)理非常在意他的管理規(guī)模能否與他的投資方法相融合,基金公司本身也十分尊重基金經(jīng)理的決策?;鸾?jīng)理感覺基金規(guī)模需要停一停,讓它在這個規(guī)模上適應(yīng)一下,為了穩(wěn)定業(yè)績著想,基金公司也是會配合基金經(jīng)理做一個這樣的限購措施。”上述人士表示。

    滬上一家頭部公募基金相關(guān)人士表示,櫥窗基金的產(chǎn)生一般是因為管理團隊的策略容量已將近上限,為了保障原有投資者的利益維護業(yè)績的穩(wěn)定性,暫停了大額申購?;蛘呤钱a(chǎn)品投資者以機構(gòu)為主,客戶希望能夠保持基金份額的穩(wěn)定。櫥窗產(chǎn)品的策略各有不同,固收類、權(quán)益類產(chǎn)品均有。

    他進一步解釋道,適中的管理規(guī)模對投資是比較有利的。但規(guī)模只是影響產(chǎn)品業(yè)績的一部分原因,且每個基金經(jīng)理的能力圈、每個策略的容量也有所不同。

    多位業(yè)內(nèi)人士也表示,機構(gòu)持有比例較大的基金,可能會獲得更高的收益,一方面,專業(yè)機構(gòu)投資者的申贖不像個人那么頻繁,這能減少對基金經(jīng)理管理資金的干擾開始。另一方面,被機構(gòu)信任的基金經(jīng)理,通常會有比較優(yōu)秀的投研能力,或者投資風(fēng)格更能適應(yīng)當(dāng)時的市場環(huán)境。

    在“炒作”、饑餓營銷?

    雖然嚴格限購,但是這些基金的業(yè)績實在美麗,絲毫不減投資者對其的熱愛。更有基民表示,“自己每天堅持定投,一年來說也是一筆不少的錢了。”

    因而,櫥窗基金的質(zhì)疑不止于此。更有一些投資者懷疑這是在饑餓營銷,或者是在借此提高基金經(jīng)理的知名度,做高其產(chǎn)品的收益率,以達到包裝基金經(jīng)理的目的。

    上述頭部公募基金相關(guān)人士表示,櫥窗基金一般是出于運作的需要,所謂“饑餓營銷”仍是一種營銷方式,如果一只產(chǎn)品長時間保持限制大額申購的狀態(tài),產(chǎn)品規(guī)模未見大幅提升,那么則不適合從營銷角度理解。

    天相投顧基金評價中心認為,對基金管理人來說,天然有增加基金規(guī)模的動機和維持日常流動性管理的需要,因此在不影響投資運作的情況下,如果通過限制申購可以達到控制規(guī)模的目的,基金管理人則不會選擇暫停申購。值得注意的是,考慮到基金公司增加基金規(guī)模的動機以及“櫥窗基金”平均業(yè)績好于指數(shù)水平,不排除基金公司采取“饑餓營銷”來擴大規(guī)模的可能性,特別對于一些規(guī)模并非過大或過小、所投資標的也大部分為標準化資產(chǎn)的開放式基金來說,這種可能性也隨之增大。

    但與此同時也有不同的聲音,一位資深基民向和訊財經(jīng)表示,他并不覺得這是對投資者的保護,他認為這是對基金經(jīng)理的過度包裝,櫥窗基金的大熱加上亮眼的回報,容易引起投資者的盲目跟風(fēng),業(yè)績加上宣傳形成了戴維斯雙擊,“明星基金經(jīng)理”的包裝就此形成。“在我看來,關(guān)注基金經(jīng)理投資方法論才是最實在的?!?/p>

    業(yè)內(nèi)人士提醒,投資者應(yīng)該關(guān)注櫥窗基金整體的投資運作水平、基金限購的原因并建立合理的資產(chǎn)配置方案,而不宜過度追捧櫥窗基金。投資者在投資的同時更要注意自身在風(fēng)險收益特征上的匹配及對基金經(jīng)理策略的認可程度,從自身的配置需求出發(fā)進行投資,切忌因為短期“限購”的噱頭盲目跟風(fēng)。

    (責(zé)任編輯:吳雨其 )

    關(guān)鍵詞: 基金經(jīng)理

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