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    今日熱搜:穿越豬周期的牧原:2022年7月出欄分析
    2022-08-06 09:43:05 來(lái)源:雪球 編輯:

    一、七月基本情況

    2022年7月出欄459.4萬(wàn)頭,扣除仔豬育肥出欄403萬(wàn)頭。銷售均價(jià)21.33元/公斤。

    銷售收入104.91億。

    大致計(jì)算7月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn):30億±2億,同時(shí)維持100億+的全年凈利潤(rùn)。

    6月出欄育肥429萬(wàn)頭,7月出欄育肥403萬(wàn)頭,減少26萬(wàn)頭。


    (相關(guān)資料圖)

    二、分析。

    在6月出欄分析中就指出,牧原育肥豬出欄環(huán)比逐月下降,是源于2021年下半年開(kāi)始豬價(jià)進(jìn)入周期低谷后,企業(yè)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況開(kāi)始逐月縮減能繁母豬,同時(shí)月度仔豬開(kāi)始減配。網(wǎng)頁(yè)鏈接

    7月出欄育肥對(duì)應(yīng)2021年9月配種,當(dāng)然仔豬出生正好是今年1~2月份,仔豬相對(duì)死亡率也高,同時(shí)3月也銷售了53萬(wàn)頭仔豬。

    但是我們要認(rèn)識(shí)到一點(diǎn),那就是4月仔豬銷售了101萬(wàn)頭。這部分仔豬對(duì)應(yīng)的是去年10月的配種。因此可以預(yù)測(cè),如果去年10月配種保持9月水平,8月育肥出欄在350萬(wàn)~380萬(wàn)頭之間。

    沒(méi)有什么預(yù)期不預(yù)期的,這是非常正常合理的經(jīng)營(yíng)行為。

    三、牧原再一次穿越了豬周期。

    對(duì)于一家處于周期行業(yè)里的企業(yè),如何判斷是否穿越周期。我的判斷只有兩個(gè)指標(biāo):凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入。

    1、凈利潤(rùn):

    豬周期是強(qiáng)周期行業(yè),且四年左右一個(gè)周期,非常有規(guī)律。那么判斷一個(gè)企業(yè)是否穿越了周期,就是在周期低谷時(shí)不能出現(xiàn)年度財(cái)務(wù)虧損。

    當(dāng)然,這里要特別說(shuō)明,企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)必須是養(yǎng)豬業(yè)務(wù)。如果養(yǎng)豬業(yè)務(wù)非主營(yíng)業(yè)務(wù),那免談。

    比如新希望,你說(shuō)它是養(yǎng)豬股,那就瞎扯了。因?yàn)樾孪M?6%的業(yè)務(wù)收入來(lái)自飼料,所以新希望按行業(yè)分類應(yīng)當(dāng)屬于農(nóng)副食品,而非農(nóng)林牧漁。

    同樣的可以和其它周期性行業(yè)進(jìn)行對(duì)比。

    一般周期較長(zhǎng)的周期行業(yè),在周期底部時(shí),企業(yè)幾乎都是虧損或者微盈利,不死不活N年。煤炭、鋼鐵,還有海運(yùn)都是如此。

    2、營(yíng)業(yè)收入。

    無(wú)論企業(yè)處于行業(yè)周期哪個(gè)階段,營(yíng)業(yè)收入每年保持正增長(zhǎng)。如果營(yíng)業(yè)收入隨著周期起伏,那說(shuō)明企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)停止。

    2022年,牧原營(yíng)收將突破1000億這個(gè)重要關(guān)口。

    凈利潤(rùn)指標(biāo)、營(yíng)業(yè)收入指標(biāo),這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),其實(shí)就是對(duì)牧原護(hù)城河、成長(zhǎng)性的量化體現(xiàn)。

    四、如何投資周期股。

    無(wú)論是在時(shí)間點(diǎn)、價(jià)格上,這是一個(gè)很難把握的問(wèn)題。

    市場(chǎng)最直觀的一個(gè)指標(biāo)就是市盈率,就是當(dāng)周期股市盈率足夠大甚至負(fù)的時(shí)候開(kāi)始介入;市盈率最小的時(shí)候逐步賣(mài)出。

    其實(shí)這太片面了。海控所處行業(yè)周期底部長(zhǎng)達(dá)10年,如果第一年虧損就介入,那么就要忍受10年的底部煎熬。同樣的目前市盈率雖然只有2倍多,但大資金怎么也不敢介入的。

    針對(duì)豬周期,在去年9月其實(shí)就已經(jīng)闡明了。

    最后談?wù)勜i價(jià)走勢(shì):

    從7月4日發(fā)哥約談后,豬價(jià)已經(jīng)震蕩一個(gè)月了。壓制豬價(jià)的最根本原因還是夏季消費(fèi)不足。所以,隨著立秋后消費(fèi)逐漸回暖,豬價(jià)將繼續(xù)上漲。8月下旬到9月,上25是大概率。$牧原股份(SZ002714)$

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