高通脹預(yù)期下，歐美消費(fèi)增速放緩，一定程度上影響了中國(guó)和越南的服裝出口，進(jìn)而也可能影響市場(chǎng)對(duì)龍頭公司的預(yù)期。

今年 8 月，中國(guó)服裝出口金額約為 184.9 億美元，同比增長(zhǎng) 5.1%，增速較前幾個(gè)月的雙位數(shù)增長(zhǎng)放緩。前 8 個(gè)月服裝累計(jì)出口約為 1180.3 億美元，同比增長(zhǎng) 11.6%。越南出口美國(guó)的紡織品和服裝金額在 9 月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)(-10.44%)。

FT 稱今年 4 月達(dá)到千億美元估值的 Shein，近期被老股東以 650 億美元到 850 億美元估值出售股權(quán)。文章稱估值折價(jià)部分因?yàn)閭冊(cè)絹?lái)越預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，伴隨高通脹而來(lái)的加息則是誘因。

Shein 對(duì)《晚點(diǎn)財(cái)經(jīng)》表示，“并無(wú)上述老股交易發(fā)生，任何交易都需要事先經(jīng)過(guò)公司授權(quán)”。

投資方還是有可能私下交易。不過(guò)一位 Shein 投資人對(duì)《晚點(diǎn)財(cái)經(jīng)》說(shuō)，公司本身經(jīng)營(yíng)沒(méi)有什么問(wèn)題，估值調(diào)整的傳聞主要還是受資本市場(chǎng)疲軟影響。今年字節(jié)跳動(dòng)、Instacart 也有估值縮水的傳聞。二級(jí)市場(chǎng)方面，經(jīng)常被用來(lái)代表中概股整體走勢(shì)的 KWEB ETF 年內(nèi)跌幅 32.2%。

圖注：年內(nèi) KWEB(黃線)、標(biāo)普 500(紅線)和納斯達(dá)克指數(shù)(藍(lán)線)跌幅。

關(guān)于美國(guó)的消費(fèi)信心，根據(jù)摩根士丹利 9 月初對(duì)美國(guó)約 2000 名消費(fèi)者做的問(wèn)卷調(diào)查，人們最關(guān)心的還是通脹問(wèn)題，64% 的受訪者將此列為首要關(guān)注。此外，低收入消費(fèi)者普遍更擔(dān)心無(wú)力支付房租和其他債務(wù)，而高收入消費(fèi)者更擔(dān)心投資、政治環(huán)境的惡化。

超過(guò) 60% 受訪者說(shuō)可能會(huì)在未來(lái) 6 個(gè)月削減支出。約有 42% 的受訪者會(huì)從知名品牌轉(zhuǎn)向自有品牌，還有 32% 的人考慮轉(zhuǎn)向更便宜的零售商。

浦銀國(guó)際另一份分析美國(guó)個(gè)人消費(fèi)者行為變化的報(bào)告，提到了之前過(guò)度消費(fèi)和現(xiàn)在加息的雙重影響。他們?cè)?Macrobond 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，2021 年美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)約 7.9%，其中商品消費(fèi)增長(zhǎng) 12.2%、服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng) 5.8%，顯著且持續(xù)地高出 2005 年以來(lái)的線性趨勢(shì)。

隨著疫情放緩，政府補(bǔ)貼退出，收入和儲(chǔ)蓄降低將帶動(dòng)消費(fèi)回落。2022 年 6 月，美國(guó)就業(yè)調(diào)查顯示 “認(rèn)為未來(lái) 6 個(gè)月工資會(huì)減少” 的比例升至 15.2%，為 2020 年 9 月以來(lái)最高。

加息則 “通過(guò)” 提高借貸成本、增加利息和壓低資產(chǎn)價(jià)格、削弱財(cái)富效應(yīng)，擠壓消費(fèi)。

美國(guó) 30 年期房貸利率從去年四季度的 3.1% 升至今年二季度的 5.7%，浦銀國(guó)際分析師預(yù)計(jì)同期美國(guó)家庭房貸利息將從 3399 億美元升至 6372 億美元。三大股票指數(shù)道瓊斯工業(yè)、標(biāo)普 500 和納斯達(dá)克指數(shù)年內(nèi)分別下跌 19.48%、13.18% 和 20.86%。

理論上 Shein 可以受益于消費(fèi)者的這種消費(fèi)行為變化。時(shí)尚雜志 WWD 曾報(bào)道 Shein 做過(guò)一期通脹如何消費(fèi)行為的問(wèn)卷調(diào)查，89% 的受訪者擔(dān)心生活成本增加所產(chǎn)生的整體影響，87% 的受訪者表示生活成本增加后他們會(huì)更傾向?qū)嵒莸钠放啤?/p>

風(fēng)險(xiǎn)在于消費(fèi)者的悲觀預(yù)期有多深、持續(xù)多長(zhǎng)。在 Shein 做的這份調(diào)查報(bào)告里，89% 的人說(shuō)如果生活開(kāi)支繼續(xù)增加，他們會(huì)少買(mǎi)衣服。還有 83% 的人會(huì)在這種情況下不買(mǎi)新衣服，繼續(xù)穿以前買(mǎi)的。

這樣更考驗(yàn)品牌對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向的把握、和供應(yīng)鏈及庫(kù)存管理能力。36kr 此前稱 Shein 今年上半年銷(xiāo)售額達(dá)到 160 億美元。這個(gè)規(guī)模已經(jīng)超過(guò) Zara。

在截至今年 8 月的財(cái)季里，H&M 母公司經(jīng)匯率調(diào)整后的銷(xiāo)售額同比減少 4%，在很多地方的庫(kù)存過(guò)多，正押注 9 月返校季。與此同時(shí)，Zara 母公司表現(xiàn)則好得多，夏季收入增長(zhǎng) 25%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 41%，正準(zhǔn)備儲(chǔ)備更多庫(kù)存。拼多多旗下的 Temu 已經(jīng)進(jìn)入美國(guó)。(龔方毅)

關(guān)鍵詞： 海外高通脹如何影響消費(fèi)信心 海外高通脹 海外高通脹影響消費(fèi)信心 影響消費(fèi)信心