近年來，資本市場震蕩加劇，部分基金公司陷入規(guī)模止步不前、日常支出相對剛性的困境，通過增加注冊資本金，打開業(yè)務新局面，成為不少基金公司的選擇。

最近兩年基金公司增資更是進入密集期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月5日，今年以來，已有包括國融、中信建投等10家基金公司先后增資，而在2022年，基金公司增資次數(shù)更是高達13次，相比之下，2021年僅有5家基金公司增資。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，增資可以增強基金公司的資本實力，提高風險抵御能力，也有助于基金公司的戰(zhàn)略布局和業(yè)務拓展。同時，也不乏一部分小型基金公司由于自身特殊原因仍掙扎在盈虧線上，需要通過“輸血”來擺脫短期的困境。

年內(nèi)已有10家基金公司增資

剛剛過去的兩個多月時間，基金公司增加注冊資本金的舉動變得日漸頻繁起來。

8月4日，國融基金公告，經(jīng)公司第三十一次股東會審議通過，同意國融證券股份、上海谷若投資中心(有限合伙)向本公司增資人民幣2,000萬元，其中，國融證券出資1,060萬元，上海谷若投資中心(有限合伙)出資940萬元。增資完成后，公司注冊資本由2.0億元增加至 2.2億元，股東不變，國融證券出資比例為53%，上海谷若投資中心(有限合伙)出資比例為 47%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，加上國融基金，下半年增資的基金公司已經(jīng)多達6家，今年年內(nèi)增資的基金公司已有10家之多。而在2022年全年，基金公司增資次數(shù)更是高達13次。

部分基金公司更是頻頻增資，自2022年以來，湘財基金、路博邁基金已經(jīng)連續(xù)兩次增資，國融基金、貝萊德基金、富達基金更是已經(jīng)連續(xù)三次增資。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司近期頻繁增資的原因主要有兩方面：一是2022年來公募基金規(guī)模增速放緩，而今年來新基金發(fā)行也明顯放緩，直接影響到管理費收入下降，對基金公司經(jīng)營產(chǎn)生一定壓力；二是公募行業(yè)競爭加劇，通過增資來提升基金公司實力和競爭力。

“首先，公募行業(yè)的競爭日益加劇，公募基金公司本身有拓展業(yè)務、提升行業(yè)競爭力的訴求，通過增資的方式可以加強基金公司自身投研、持營等方面的能力建設；其次，基金公司管理規(guī)模的不斷增長，也對其抗風險能力提出了更高的要求，增資能擴充基金公司的風險準備金，為業(yè)務的進一步拓展做好準備；此外，也存在一部分小公募基金公司由于自身特殊原因仍掙扎在盈虧線上，需要通過”輸血“來擺脫短期的困境。”上海證券基金評價中心高級分析師池云飛總結(jié)了基金公司增資的幾大核心訴求。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師屈辰晨也認為，基金公司增資主要與日益激烈的市場競爭和日益復雜的投資環(huán)境有關(guān)。在激烈的競爭下，一些基金公司可能面臨著規(guī)模不足、盈利壓力或運營困難等問題，需要通過增資來獲得更多資金支持。

“從資本實力和競爭力的角度來看，增資可以提高公司的資本實力，增加運作靈活性、降低經(jīng)營風險。增資后，公司有更多資源用于產(chǎn)品創(chuàng)新和市場推廣，提升競爭力。此外，部分公司也會通過增資的方式來改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，進一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和提高公司運營效率?！鼻匠窟M一步分析。

公募基金前高管，財經(jīng)自媒體矩陣創(chuàng)始人孫萬龍也坦言，公募基金公司盈利模式非常單一，只能靠管理費收入。但支出相對剛性，如人員、房租、系統(tǒng)等，正常一年3000萬以上?！靶袠I(yè)競爭激烈，馬太效應加劇，疊加市場影響，中小公募在收入端遭受很大沖擊，資本金告急，增資輸血是必然的。”

在他看來，增資輸血可以階段性緩解公募基金公司的日常經(jīng)營壓力，改善監(jiān)管指標，也能提升在業(yè)務端的投入，實現(xiàn)正常循環(huán)。

次新基金公司及小型基金公司

成為增資“主力軍”

從增資的基金公司來看，次新基金公司及小型基金公司是增資的“主力軍”。

今年增資的10家基金公司中，除了中信建投、摩根士丹利、南華基金能進入行業(yè)前100名之外，其余7家均排在百名開外，有5家基金公司管理規(guī)模更是不足50億元。

而從成立時間上看，路博邁基金成立時間不到兩年，富達、貝萊德基金成立時間也不到三年，均屬于外資系的次新基金公司。

兩類基金公司增資的目的也不盡相同。上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平就表示，對于管理規(guī)模較小的處境困難的基金公司來說，增資“輸血”可以緩解公司財務壓力，維持公司正常經(jīng)營；而對于次新基金公司而言，可以滿足基金公司申請業(yè)務牌照、開拓業(yè)務領域的需求，從而提升自身綜合競爭力，盡快提升市場管理規(guī)模和盈利水平。

一位業(yè)內(nèi)人士也談到，公募基金公司增資一般出于擴展業(yè)務范圍、提升競爭力、滿足監(jiān)管要求、增強抗風險能力等方面的考慮。

“次新基金公司由于成立時間短等原因，增資的目的可能主要是為了快速擴展市場份額和提高知名度。小型基金公司增資可能更多的是考慮生存問題，提高自身的風險抵御能力，穩(wěn)定公司的運營?！彼M一步分析。

孫萬龍則認為，無論是次新基金還是其他小基金公司，增資主要源于增強資本金實力，優(yōu)化監(jiān)管考核指標，提升重要支出項的投入，比如業(yè)務開拓和投研團隊充實等；其次是滿足一些機構(gòu)合作的準入要求，比如有機構(gòu)準入要求明確凈資產(chǎn)不能低于1個億等。

依靠股東方“輸血”只能解燃眉之急

不是長久之計

記者注意到，隨著基金行業(yè)運營成本越來越高，部分公募為了能活下來，也會依靠股東方持續(xù)“輸血”。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，依靠股東方持續(xù)“輸血”僅是一種短期應對策略，基金公司還是應該從提效增質(zhì)方面，尋求長期高質(zhì)量發(fā)展。

孫萬龍表示，股東方持續(xù)輸血只是緩解燃眉之急，不是長久之計。公募基金公司本身就是輕資本運營，具有非常典型的規(guī)模效應。長期健康發(fā)展還是要靠扎實的投資業(yè)績驅(qū)動業(yè)務健康發(fā)展，規(guī)模起來了，公司自然就活了。

“這種現(xiàn)象可能是因為這些基金公司面臨著盈利壓力和市場競爭激烈，但又希望通過持續(xù)增資來保持業(yè)務穩(wěn)定和擴大市場份額?！鼻匠空J為，然而過度依賴股東方的資金注入可能導致治理風險和長期盈利能力的不穩(wěn)定。基金公司應該在降低運營成本、提高效率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和服務質(zhì)量等方面尋求長期發(fā)展。

“依靠股東方‘輸血’，雖然能幫助該基金公司暫時穩(wěn)定運營，但長期依賴這種模式可能會對公司的治理結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略方向產(chǎn)生負面影響，導致公司無法健康發(fā)展?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士談到。

孫桂平則提到，近年來公募基金行業(yè)發(fā)展迅猛，成為社會財富管理的重要工具，隨著經(jīng)濟發(fā)展和居民財富的日益增加，未來行業(yè)發(fā)展空間廣闊。而行業(yè)規(guī)模增加帶來的賺錢效應吸引著越來越多的機構(gòu)參與公募基金行業(yè)，使得公募基金牌照具有稀缺性，具有一定升值空間，股東方也愿意投入資源進行維持。此外，公募基金業(yè)務與股東方自身業(yè)務可能也具有一定協(xié)同作用。

走特色化和差異化競爭道路

記者注意到，這廂是股東方持續(xù)“輸血”，那廂是部分基金公司面臨虧損。對于基金公司如何尋求破局，多位業(yè)內(nèi)人士表示，這類基金公司可能需要重新進行戰(zhàn)略調(diào)整，找準市場定位和發(fā)展方向，以尋求新的盈利增長點。

孫萬龍表示，部分基金公司常年虧損，同時又持續(xù)不斷增資，只能說明公司長期經(jīng)營不善。這個行業(yè)的發(fā)展過程中給了不少牌照紅利，做不起來都是有原因的，比如股東問題、高管團隊問題、機制問題等等。破局之道就在機制和人才，在這個基礎上踏實做好業(yè)績和客戶服務，循序漸進，別無他法。新一輪AI革命和由此衍生的互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)會給彎道超車的機會，關(guān)鍵是公司股東和管理層要能抓住。行業(yè)內(nèi)都是聰明人，傳統(tǒng)的打法幾乎沒有出路了。

一位業(yè)內(nèi)人士則認為，如果常年虧損又持續(xù)不斷增資，對基金公司而言不具有長期可持續(xù)性，股東方不可能持續(xù)對基金公司輸血。對基金公司來說，不能長期依靠外部輸血，而是要盡快提升自身造血能力。隨著公募公司數(shù)量不斷增多，行業(yè)競爭愈演愈烈，中小基金公司應該依托自身稟賦，專注差異化投資策略，錨定特定客戶群體，提升運營效率和客戶服務水平等，走特色化和差異化競爭道路。

“這從側(cè)面反映出一些基金公司可能在戰(zhàn)略方向、管理能力，及市場競爭力等方面存在問題。對這類基金公司來說，除了增資以外，還可以從自身資源稟賦出發(fā)，重新審視戰(zhàn)略方向，改進管理和運營效率，必要的時候也可以考慮尋找合適的外部合作或?qū)で蠹娌⒅亟M等機會來實現(xiàn)破局?！背卦骑w談到。

屈辰晨則建議，在面對虧損的情況下，這類基金公司可能需要考慮以下方面來尋求破局：一個是尋找優(yōu)化盈利模式的方法，基金公司可能需要梳理和深入分析自身的經(jīng)營管理情況，通過降低運營成本、優(yōu)化產(chǎn)品線、提高管理效率等方式來優(yōu)化自身的經(jīng)營。對于持續(xù)虧損的基金公司，可能需要進行戰(zhàn)略調(diào)整，重新定位市場定位和發(fā)展方向，以尋求新的盈利增長點。另外，基金公司也需要更加重視旗下產(chǎn)品的業(yè)績和質(zhì)量，通過提升投資者體驗來吸引更多的投資者信賴以及可持續(xù)的資金流，從而提升公司的盈利能力。

（文章來源：中國基金報）

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